數字貨幣:解碼央行數字貨幣｜司曉玲：貨幣的數字化發展與現金的幾點思考

導語

隨著社會科技與經濟的發展，盡管貨幣數字化趨勢將更加明顯，但不同的支付方式有不同的客戶群體及應用場景。即便央行法定數字貨幣推出，現金、非現金支付工具與數字貨幣也將長期并存。未來，法定數字貨幣在現有支付體系中的功能定位，以及支付多元化背景下央行法定數字貨幣的價值優勢等問題仍須探索。

文/中鈔長城金融設備控股有限公司戰略發展部副主任司曉玲

新冠肺炎疫情的全球性暴發，加速了社會生產生活方式的數字化、網絡化、智能化發展步伐。近年來，數字化浪潮正在以前所未有的規模和速度影響著社會格局，特別是移動互聯網場景的滲透，打破了長期以來居民線下小額現金支付的習慣。當前，線上辦公、網絡教育、遠程會議等已經普遍應用，居民消費場景正經歷著數字化重塑，貨幣的數字化發展已成為必然趨勢。

我國支付交易數字化發展現狀與趨勢

愛交易宣布將業務主體遷至香港:據官方消息，7月25日，香港數碼港Web3 Big Demo Day活動如期舉行，愛交易作為戰略合作方在會上宣布將業務主體遷至香港，開啟全球化征程。

官方表示，自正式上線運營以來，數以萬計的交易員在愛交易平臺上分享了自己的策略，越來越多的用戶借助愛交易成為了更好的交易員。愛交易將業務主體遷至香港，無疑是看重香港在 WEB3 方向上發展的潛力，此舉有利于更好地開展業務。

另外，愛交易還在會上開放 V1.0 測試通道，邀請交易愛好者體驗。據官方消息，愛交易 V1.0 在腳本創作體驗、圖表流暢性、服務穩定性等方面均有提升。[2023/7/25 15:57:23]

隨著互聯網與社會物流體系的快速發展，線上購物已成為居民日常生活中必不可少的部分。2020年，網上商品和服務零售額達11.76萬億元，是2015年的2.03倍，以年均25%的增速增長；實物商品網上零售額占比由2015年的10.8%增長至2020年的24.9%，6年間增長2倍以上。物流業更是進入爆發期，年規模從2017年的8.8萬億元快速增長到2018年的10.1萬億元，同比增長14.5%。

白俄羅斯將于年底前對發行CBDC做出決定:金色財經報道，白俄羅斯共和國國家銀行已經為央行數字貨幣(CBDC)準備了一項試點計劃。國家銀行行長Pavel Kallaur表示，該國將在年底前就發行數字白俄羅斯盧布做出決定，這一決定將由國家元首作出。[2023/4/20 14:14:30]

非現金支付與第三方支付迅速發展。截至2019年底，全國銀行和非銀行機構辦理非現金支付業務分別為3310.19億筆和7199.98億筆，同比分別增長50.25%和35.69%；非現金支付業務金額分別為3779.49萬億元和249.88萬億元，同比分別增長0.29%和20.11%。其中，以支付寶和財付通為主要代表的第三方支付發展迅速，2019年交易筆數和交易金額是2014年的18.24倍和9.11倍。

值得注意的是，世界各國正在加速數字貨幣研究布局。根據國際清算銀行2020年1月對66家央行的調查顯示，全球80%的央行正在進行或計劃進行中央銀行數字貨幣及相關技術的研究，特別是發達國家央行對數字貨幣持更加積極的態度。從未來趨勢看，無論是市場需求還是央行政策導向，貨幣交易數字化已是大勢所趨。

當前，我國數字化發展進程與社會需求仍然存在著諸多不平衡不匹配現象，導致部分人群未能享受“數字紅利”。特別是新冠肺炎疫情期間，很多老年人與農民工在超市購物、出行驗碼、打車付費中遭遇不便情形。雖然貨幣的數字化發展將是未來趨勢，但隨之而來的“支付數字鴻溝”問題亦不容忽視。因此，辯證地看待現金與貨幣數字化發展的關系，準確把握數字貨幣對現有支付體系的影響，客觀看待支付多元化背景下法定數字貨幣的價值和作用，對保障我國金融體系健康運行具有重要意義。

BlockTower Credit和MakerDAO將推出2.2億美元現實世界資產基金:12月15日消息，加密資產管理公司BlockTower Credit和MakerDAO將聯合推出2.2億美元基金，以為現實世界資產（RWA）提供資金，高管投票已于12月11日通過。其中Maker將部署四個金庫，并提供1.5億美元的高級資本，而BlockTower提供7000萬美元的初級資本，共同創建一個2.2億美元的資金礦池Centrifuge，以通過代幣化將現實世界的資產連接到DeFi。[2022/12/15 21:45:55]

現金與非現金支付工具、法定數字貨幣之間的關系

現金是基于國家法律和社會信用的貨幣形態，是居民日常小額消費交易的重要媒介。非現金支付工具是傳達支付指令、清償債權債務和實現資金轉移的載體，賬戶資金是其應用支撐。法定數字貨幣是數字化的現金，但它不同于以往的電子貨幣，未來它可能不完全依賴賬戶，可以通過代理投放機構直接確權，利用客戶端的數字貨幣錢包實現點對點的現金交易。

從三者關系來看，現金主要適用于面對面小額交易支付；非現金支付工具克服了現金交易的時空限制，集成消費結算、轉賬支付和代收繳費等綜合功能，其中第三方移動支付從補充商業銀行服務入手，彌補了網上銀行和線下小額現金找零的不便；法定數字貨幣尚在研究測試之中，它將為強化數字現金的交易信息透明和反洗錢能力提供重要手段。

數據：Solana 24小時TVL下降31.77%，其生態項目Solend TVL下降50.67%:金色財經報道，據Defillama監測，Solana的TVL從8.558億美元下降到5.839億美元，24小時驟減31.77%。此外，Solana上借貸協議Solend的TVL從2.553億美元下降到1.174億美元，24小時驟減50.67%。[2022/11/9 12:36:59]

如表1所示，整體來看，當前現金、銀行卡、移動支付以及法定數字貨幣的功能定位各具特點，存在相互補充、相互替代的關系，既滿足了公眾支付多元化需求，也更好地滿足了央行監管需求。

貨幣數字化發展中尚須解決的若干問題

我國從2014年啟動法定數字貨幣研究，目前已基本完成頂層設計、標準制定、功能研發、技術測試等工作。2020年10月，中國人民銀行在《中華人民共和國中國人民銀行法》中，首次提出人民幣包括實物形式和數字形式，這將為發行法定數字貨幣提供法律保障。2020年12月，法定數字貨幣在繼第一批深圳、雄安、蘇州、成都等5個區域封閉測試的基礎上，又新增了“上海、長沙、海南、青島、大連、西安”等6個第二批試點。從發展進程看，法定數字貨幣呼之欲出。但是從現實看，依據中華人民共和國國家互聯網信息辦公室發布的《數字中國建設發展報告》的結論，當前依靠電子支付和移動網絡為代表的電子支付系統解決“數字鴻溝”問題前景并不樂觀，貨幣數字化發展仍然有許多問題待解：

美股小幅高開 道指漲0.28%:行情顯示，美股小幅高開，道指漲0.28%，納指漲0.1%，標普500指數漲0.24%。[2022/9/6 13:12:24]

一是老年人及部分低收入人群遭遇“數字鴻溝”。移動支付的便捷性因人而異，其數字化、電子化屬性對老年人等特殊群體會造成天然的“數字鴻溝”。隨著移動支付、網上零售的快速發展，無論是居民生活應用場景還是金融支付服務場景，已基本被數字化或智能化產品所替代。特別是2020年新冠肺炎疫情的出現，更是加速了商業機構和金融機構“去人工化”和“去網點”的技術變革。

以超市為例，近幾年我國連鎖超市店數總量不斷上升，從2009年的2327家上升至2019年的2897家，同比增長24%。但從從業人員數量看，每家店員平均人數已從2009年906人下降至2019年的782人，同比下降14%。主要表現在手機下單送貨上門業務量激增、超市人工支付渠道的大幅縮減，超市老年人排長隊景象時有發生。從金融機構服務網點變化看，國有五大行基礎網點從2015年的65175家下降至2019年的63587家，5年間累計減少1588家，降幅2.5%。雖然金融機構充分應用科技手段，推行和擴大“非接觸銀行”服務，較好地滿足了疫情防控期間的客戶需要，但從現實看，卻給依賴現金收付渠道的老年群體等產生諸多影響。

據Wind數據顯示，截至2019年底，我國總人口已達14億以上，其中60歲及以上人口約為2.54億，約占總人口的18.13%。據智研智庫所述，2050年后我國60歲及以上老年人口將達4.3億，老齡化水平將達到30%。另外，從世界銀行2017年發布的報告顯示，我國仍存在2.5億人口沒有銀行賬戶，仍有6億人月均收入1000元。一老一小、低收入人群、邊區人口，他們對軟硬件環境、支付服務、數字支付信任度存在“接不上、不會用、不想用”等生理和心理特征。

整體看，數字化發展的確推動了社會的快速進步，特別是當前多種支付場景并存、智能設備的不斷完善，線下和線下人工服務結合在一定程度上彌補了“數字鴻溝”。但貨幣的數字化發展仍需要具有一定的操作和技術，當前任何一種非現金支付工具、電子貨幣都難以完全替代現金，現金依舊是老年人和低收入人群的主要支付工具。

二是法定數字貨幣在現有支付體系的功能定位尚在測試探索中。支付體系是完成支付活動、實現資金轉移的一系列法規制度安排和相關基礎設施的有機組合，是國家重要的金融基礎設施。它主要圍繞賬戶、支付工具、支付系統、法律法規等要素不斷發展，是動態調整與逐步完善的過程。在不同歷史時期，支付體系會隨著金融環境變化而不斷調整與優化，這是市場需求、技術發展和社會因素綜合作用的結果。現金不需要依靠賬戶、支付系統就可以完成支付交易，在2000年前一直承擔著滿足我國商品交易與個體支付需求的重任。

當前，央行研發的數字貨幣目標定位替代部分M0，其本質是對原有支付體系的補充。當前從用戶端使用視角看，以現金、銀行卡、第三方支付已基本滿足居民的日常支付需求，如果要搭建適應數字化支付進程的新系統，其價值體現不應在用戶端，要更多體現央行和商業銀行的后臺端。目前，央行將其定位為零售支付系統的一個基本選項，它的價值在于避免第三方支付可能出現的壟斷，同時也增加現有支付系統的韌性，因此與當前的零售支付系統存在著潛在的合作與競爭關系，但目前尚沒有明晰的功能定位，數字貨幣支付系統對現有支付體系的影響仍難以評估。

三是支付多元化背景下央行法定數字貨幣的價值優勢仍須探索。現金與非現金支付工具的互補性滿足了公眾支付多元化的需求與選擇。現金與非現金支付發行組織的協調配合，促進了我國支付服務水平的不斷提升。

目前央行法定數字貨幣的測試推廣，主要是通過地方政府的試驗性免費發放和商戶端免服務費方式，其效果如何尚未公布。央行數字貨幣的推廣應用，必須要考慮個人用戶的黏性和對活期存款的擠兌效應。相對于現有第三方支付，央行數字貨幣的主要優勢在于國家信用為其背書和較低的監管不確定性。除非支付市場出現較大的流動性沖擊或信用事件，否則這些優勢難以轉化為現實的競爭優勢。消費者選擇哪種支付方式，取決于支付的安全性、便捷性、經濟性和個人偏好等。目前看，居民習慣使用現金、銀行卡和第三方支付已基本形成，數字貨幣與其他存款貨幣、非現金支付工具優勢如何，依舊需要不斷研究、探索。

結語

隨著社會科技與經濟的發展，盡管貨幣數字化趨勢將更加明顯，但不同的支付方式有不同的客戶群體及應用場景。因此，即便央行法定數字貨幣推出，現金、非現金支付工具、數字貨幣也將長期并存。特別從普惠金融服務看，只要公眾仍有現金需求，央行就有責任和義務滿足需求；同時，法定數字貨幣作為國家公共產品，數字貨幣的普惠性仍需要重點保障，以最大可能地避免出現新的“數字鴻溝”，維護社會公眾對支付手段的自由選擇權。

本文刊發于《清華金融評論》2021年3月刊，2021年3月5日出刊，本文編輯：秦婷

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