比特幣:黃金和比特幣：是敵是友？

來源：華爾街見聞

　　市場上總是有人把比特幣看作是一種“新黃金”或“數字黃金”。然而有研究在比較兩者在2011至2021年期間的價格變化后指出，這兩種資產之間的相關性幾乎為零：黃金價格沒有長期趨勢，而比特幣呈現明顯的上漲趨勢。

　　市場上總是有人把比特幣看作是一種“新黃金”或“數字黃金”。

　　首先先來了解一下，為什么大家總喜歡把比特幣和黃金放在一起做比較。簡單說，兩者之間有很多相似性。

　　在供給方面，比特幣和黃金的挖礦和采礦是去中心化的，所有權也是分散的；而且與傳統貨幣不同的是，它們的供應無法通過法令或貨幣政策來創造。在需求方面，比特幣和黃金也存在共性，這兩種資產都被視作對沖通脹和保值的手段。

分析 | 市場避險情緒消退，黃金和加密貨幣正面臨壓力:CMC Markets and Stockbroking首席市場策略師Michael McCarthy表示，因市場避險情緒消退，美國10年期國債收益率回升至四個月高位，黃金和加密貨幣正面臨壓力，如果貿易局勢確認向好，且英國保守黨贏得議會多數席位，那么在周末之前，石油、基礎金屬和亞太股票的交易可能會非常積極。[2020/1/2]

　　然而這兩種資產也有很大的不同。

　　一方面，黃金是實物資產，而比特幣不是；另一方面，黃金歷史悠久，而比特幣是新興事物；最重要的是，黃金無法復制，而只要發行一種名稱不同的類似加密貨幣，比特幣的所有特征就可以被復制。

動態 | Kim Dotcom再次建議投資者利用黃金和加密貨幣應對經濟危機:據Crypto Globe消息，比特幣倡導者Kim Dotcom發推文再次建議投資者利用黃金和加密貨幣應對經濟危機。他說，美國帝國正在負債累累”，貨幣最終將以前所未有的方式崩潰。因此，應對經濟大潮的最佳對沖策略就是“賣出股票，套期保值，買入黃金。”此前消息，Kim Dotcom曾建議，在美國債務危機失控前進行比特幣投資[2018/10/17]

　　然而匯豐表示，不少研究對于比特幣和黃金的關系做了分析，指出這兩種資產之間的相關性幾乎為零。

聲音 | Roger Ver：黃金和比特幣都沒有內在價值:據ambcrypto消息，比特幣網絡公司(Bitcoindotcom)的首席執行官Roger Ver在接受韓國SBS CNBC的采訪時談到了比特幣的內在價值。針對此前美聯儲(fed)主席杰羅姆?鮑威爾(Jerome Powell)最近發表的聲明說，加密貨幣沒有任何內在價值。Roger Ver表示:“我聽見他這么說。他會這樣說，這說明他根本沒有研究過這個概念。根本就沒有內在價值這回事。黃金也沒有內在價值。內在價值存在于人們的心中。”[2018/9/20]

　　最近一篇名為《比特幣和黃金相關性謎題》的文章研究了2011-2021年期間黃金和比特幣的演變。

　　在這一時期，黃金價格在1100美元/盎司和2000美元/盎司之間波動，雖然大部分時間是上漲的，但是沒有發現長期趨勢。

　　在這一時期，比特幣價格從不到100美元上漲至5萬多美元，并呈現明顯的上漲趨勢。

　　對于比特幣和黃金價格趨勢十分不同，文章給出了兩種可能的解釋。

　　第一個原因，比特幣和黃金的相似性只是一種表面說法，投資者并不真正接受。第二個原因，還有其他因素有效地抑制了真正的相關性，比如“替代效應”或“追趕效應”。

　　所謂“替代效應”，換句話說，投資者賣出黃金，買進比特幣，反之亦然。“追趕效應”，則是投資者購買比特幣是為了追趕市場權重和黃金頭寸。

　　其實，除了上述研究之外，也有其他研究認為，比特幣和黃金的關聯性較弱，不要將比特幣作為黃金的替代投資。

　　2019年的一篇文章《比特幣是幣黃金和大宗商品更好的避險投資嗎》指出，盡管媒體和一些評論文章喜歡比較比特幣和黃金的優點及屬性，但是還沒有經驗證據證明任何這樣的比較。

　　這篇文章的作者發現，在壓力時期，黃金作為一種投資資產的價值角色不容忽視，大量的證據表明，黃金對股票有避險能力，而比特幣的情況大多不是如此。

　　就全球股市指數而言，比特幣、黃金和大宗商品具有類似的避險屬性。然而當市場更加細分時，則不一樣了。

　　對于發達市場股市來說，黃金是一種已被證明的避險資產。

　　對于新興市場來說，黃金和大宗商品是安全的避險資產。

　　對于避險能力的不同，作者給了一些理由，比如金融機構對比特幣態度仍然相對謹慎。不過關鍵原因似乎是，比特幣市場的參與者大多是比較年輕、缺乏經驗的個人投資者。

　　此外，文章還警告投資者，不要將比特幣作為黃金和大宗商品的替代投資。從歷史、價格穩定和可獲得性來說，比特幣仍然有很長的路要走。

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