科技股:黑馬哪吒汽車

這是哪吒的優時代，單月銷量破萬，資金狀況最好；這也是哪吒的憂時代，智能化剛剛發力、進入一線城市難度大、新車市場競爭激烈

文｜王靜儀郭宇

編輯｜施智梁

銷量增長近四倍、重磅投資方入場，哪吒汽車成為近期造車新勢力的一匹黑馬。

這不是一家被廣泛看好的公司。不同于其他造車新勢力，哪吒汽車以入門級、大眾化車型切入市場，產品在北上廣深難以尋跡。創始團隊也不擅融資，融資規模小，上市之路遇阻。

“大家認為你從人、資金，到過往的經驗，背后的股東，哪一個都不夠有成功跡象，牌面不夠好。”哪吒汽車聯合創始人兼總裁張勇對出行一客坦言，外部的質疑從未停止。

但憑著10萬元級電動車策略，“農村包圍城市”，哪吒汽車在2021年底實現單月銷量破萬，全年銷量69674臺，在造車新勢力中次于小鵬汽車、蔚來汽車、理想汽車排名第四。

瑞銀中國汽車行業研究主管鞏旻對出行一客表示，造車新勢力的銷量此起彼伏，誰之前高，不一定之后就一直高，這是一個相對的跑贏跑輸的過程，取決于產品周期，也取決于各自對于市場機遇的把握，充滿動態變化。

這匹黑馬的弱點也很明顯：智能化發力晚、進入一線城市難度大、新車市場競爭極激烈……想要跑贏接下來的競賽，哪吒需要用力補課。

單月銷量過萬，

但北上廣深難以尋跡

2021年下半年，哪吒汽車的銷量排名頻頻出現在造車新勢力的前三甲中，2021年11月和12月單月連續銷量破萬，全年累計交付69674臺，同比增長362%。

2022年1月8日，哪吒汽車迎來第10萬臺量產車的下線，加入造車新勢力第一陣營。

緣何銷量大增？“首先歸功于大勢，中國新能源汽車行業發展很好，我們順勢而上。第二個是機會來的時候你得抓住它。我們的V和U產品都是經過兩三年的打磨、研發，在適當的時候迅速推向市場，我們把渠道和服務也提前一兩年布局到位了。”張勇對出行一客表示。

美元指數DXY失守101關口，為4月14日以來首次:金色財經報道，美元指數DXY失守101關口，為4月14日以來首次，日內跌0.59%。[2023/7/12 10:51:06]

按車型來分，6萬到10萬價位的V車系在2021年交付49646臺，10萬到16萬價位的U車系交付20028臺，售價5.98萬起的首款車型N01已停產停售。

性價比是哪吒的主要賣點。以最新發布的UPro為例，續航有400、500和610公里三檔，售價從10.48萬元到16.28萬元。“這是一款軸距2770毫米的緊湊級SUV車型，空間大，價格低，性價比好，和同級的SUV比，它最便宜。”哪吒汽車上海GalaMall直營店店員對出行一客說道。

哪吒汽車上海GalaMall直營店，記者王靜儀攝

同是月銷過萬，但哪吒的車價在一眾新勢力里較低，主力車型售價不到10萬元，蔚來汽車的平均售價為44萬元。

“和蔚來相比，我們的目標市場比他大好幾倍，所以哪吒雖然在月度銷量上跟他們持平，但是我認為他做得比我好。只有我超過他兩倍三倍的銷量時，我認為我們才算一樣優秀。對我們企業內部來講，月度銷量過萬遠沒到要慶祝的的時候，我們做得還遠遠不夠。”張勇坦言。

哪吒的車價不高，市場相對下沉，北上廣深難以尋跡。哪吒汽車副總裁兼商貿公司總裁周江對出行一客介紹，現在的用戶中，成都、杭州、武漢等新一線城市占比最高，約31%；其次是無錫、合肥等二線城市，占22%；三線和四線城市合計占比31%，一線城市占比13%。

強勁銷量中有多少是真正賣給了私人用戶，是業內對哪吒汽車時常提出的質疑，畢竟哪吒在成立之初就公開提出主要面向對公市場。

Dragonfly Capital向幣安轉入200萬枚LDO，價值500萬美元:金色財經報道，據Lookonchain，Dragonfly Capital已向幣安轉入200萬枚LDO，價值約合500萬美元。相關地址的LDO購買成本分別為0.75美元、2.43美元和1.52美元。

此前報道，3月2日，Dragonfly Capital已向幣安轉入360萬枚LDO，Dragonfly Capital旗下三個地址總計持有2165萬枚LDO。[2023/3/22 13:18:37]

周江表示，首款產品N01由于產品定位和產品力，更多面向低線市場，以及部分對公用戶需求，實際交付量也不太高。哪吒汽車在2019年經歷了戰略轉向，目前V和U兩款車系可以滿足6-10萬和10-15萬的個人用戶需求，2021年來自一線、新一線、二線城市用戶占比約64%。

對公市場始終是不可割舍的好生意。浙江桐鄉、江西宜春、廣西南寧三個地方政府產業基金都對哪吒有巨額投入，當地政府和企業對“本地生產的汽車”表現出了極大的支持力度，從公務用車采購、到企事業單位團購，掏出真金白銀。

2021年，哪吒針對公務用車市場和網約車市場，都發布了定制車型。比如哪吒U推出了超級網約版，在后排乘客的舒適性和娛樂性等方面做出調整。2021年5月，哪吒UPro新增四款定制車型，三電系統享受5年50萬公里的更長質保，專門針對公務用車市場。

根據北京市政府采購中心發布《北京市市級行政事業單位2020-2022年度公務用車定點購置政府采購項目中標公告》，哪吒汽車旗下全系車型入圍采購目錄。借著近年間公務用車向國產汽車、新能源汽車傾斜的東風，哪吒汽車已獲多地政府認可，在全國十多個省份以及國家稅務總局等至少22個政府采購里中標入圍。

由于單車售價不高，哪吒汽車的收入能力不強。三六零安全科技股份有限公司在入股哪吒汽車時曾披露財務數據，其2021年上半年實現營收16.32億元，虧損6.93億元——營收相較于2020年全年的12.97億元有明顯增長，但對比蔚來汽車上半年同期的164.32億元有較大差距。

多家加密礦企為應對美國強大冬季風暴臨時限電關機:12月24日消息，隨著美國大部分地區因強大冬季風暴出現天氣嚴寒和停電情況， 加密礦企正在為可能動蕩的周末做準備。

Compass Mining挖礦業務總監Neil Galloway發推稱，“在我們應對冬季風暴的過程中，請為本周末的一些起伏做好準備。我們的合作伙伴和技術人員在惡劣的條件下工作，進度可能會減慢，但我們整個周末都在監控情況。”Galloway補充說，得克薩斯州的礦場已處于離線狀態，“因為你的礦機下線了，人們就可以給家里供暖做飯了。”

Riot Blockchain表示，由于極端天氣情況，將關閉其在得克薩斯州的羅克代爾礦場。本周早些時候申請破產保護的Core Scientific表示，它將參與多次限電行動，以幫助穩定電網情況，預計在此期間的BTC產出量將會減少。（The Block）[2022/12/24 22:04:58]

哪吒汽車近期財務數據出處：三六零安全科技股份有限公司公告

“我們為大眾造車，代表不能賣高價車，又好又便宜就會毛利率低一點，不過毛利率也是正的。”張勇表示，“只要企業能夠良性運轉，毛利率持續向好，虧損逐步縮窄，在兩三年內能夠實現盈利，我覺得這就挺好。先把規模打上去，先讓老百姓認可你的產品和品牌，我覺得這是最重要的。”

估值不詳，但融資夠用

不似蔚來、小鵬、理想汽車創始人有互聯網創業背景，自帶流量和資源，哪吒的創始團隊出身傳統車企，不擅財技。

“成立之初，我們對資本運營沒有太多的經驗，只想把車做好，把企業做好，所以從一開始就沒有搭建VIE架構。”張勇此前向出行一客透露。VIE架構是初創公司赴海外上市的必備，蔚來、理想、小鵬憑此在2020年率先在美國上市。

哪吒汽車曾公開表示，計劃于2021年初在科創板上市，搶灘科創板新能源汽車第一股。但隨著科創板上市審核趨嚴，這一上市計劃也沒了下文。近期有傳聞稱哪吒正在考慮赴香港上市，張勇對此未予置評。

TokenPocket官網維護現已完成，可正常訪問:10月11日，據官方公告，TokenPocket官網維護現已完成，可正常訪問。[2022/10/11 10:31:17]

上市之路暫未走通，缺乏造血能力的哪吒汽車必須繼續融資。2021年，三六零和寧德時代宣布投資哪吒，前者是互聯網安全巨頭，后者是新能源汽車電池龍頭，兩大股東的入場讓市場對哪吒多了幾重信任。

哪吒汽車融資歷程《財經》記者根據公開信息整理

2021年4月27日，哪吒汽車宣布D輪融資信息，三六零領投。10月18日，三六零發布公告稱擬投資29億元，本次投資全部完成后，將合計將持有16.5940%股權，成為繼管理團隊后的第二大股東。

哪吒的估值在最近一年多的時間，翻了六倍有余。三六零公告顯示，在2020年2月B輪融資前，估值為人民幣35億元，投后估值為人民幣70.13億元；2021年10月D1輪融資前，估值為220億元，投后估值未披露。

據不完全統計，2014年成立至今，哪吒經歷8輪公開融資，融資額超過130億元——業內公認的造車門檻是200億，近期有造車新勢力創始人對出行一客表示，要成為一家有競爭力、可持續的新造車企業，至少需要400億元的資金儲備。

“我們本著一種務實的態度來經營企業，可能人家有三四百個億，能干十件事情，我們有一百億，只能集中干一件事情，那就聚焦在技術研發和用戶服務，落實科技平權的價值觀。”周江直言。

找到三六零創始人周鴻祎之前，張勇接洽過不少投資人，但投資人對哪吒的大眾化市場定位存在不同意見，一方面嫌棄產品弱、底子薄，另一方面也認為哪吒缺乏互聯網基因。“只有周鴻祎特別認同我們這個定位。”張勇說。

周鴻祎如此回答選擇哪吒汽車的原因：“蔚來、小鵬、理想都上市了，所以我的選擇空間很小。哪吒汽車更像是一個創業團隊，傳統車廠可能不需要我，我也更愿意選擇創業公司。”

四川人民出版社將推出基于出版單位圖書IP衍生的數字藏品:金色財經報道，據四川人民出版社官方公眾號，四川人民出版社與數傳集團就元宇宙書店及數字藏品項目達成戰略合作，四川人民出版社副社長李真真表示，四川人民出版社將與數傳集團合作推出基于出版單位圖書IP衍生的數字藏品，在各個數字平臺上進行發行。同時，將根據未來元宇宙行業的發展，促進出版物的元宇宙化，在“元宇宙書店”場景中結合AR/VR/MR技術基礎，實現社交交互與在線交易，進一步推動社內轉型升級，帶動出版產業深度融合發展。[2022/6/25 1:31:06]

另一重要投資方是寧德時代。2021年11月8日，哪吒宣布寧德時代將參與D2輪融資，并在技術研發和供應鏈保障領域全面開啟戰略合作。

寧德時代是新能源汽車電池行業市占率過半的龍頭。據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2021年中國動力電池裝車量累計154.5GWh，同比增長142.8%。其中寧德時代裝機量為80.51GWh，市占率為52.1%。

除了兩大明星股東，哪吒汽車始終深度綁定浙江桐鄉、江西宜春、廣西南寧三個地方政府。

張勇透露，2020年C輪融資前，地方產業基金的股權占比超過60%；團隊占比超20%；剩下不足20%的部分為清華系和社會資本。2021年一眾新股東引入后，地方政府產業基金的股權被稀釋，具體比例不詳。

同時，哪吒汽車在2021年3月獲中信銀行50億元授信額度，9個月后再次獲得上海銀行總行20億元綜合授信額度，主要用于哪吒汽車智能座艙、智能駕駛等智能技術研發。

“目前來看應該是我們資金狀況最好的時期，”張勇說。

“農村包圍城市”

聯系哪吒的車型和銷量不難發現，一條“農村包圍城市”的生存之路逐漸清晰：推出的車型售價逐漸走高；目標市場正從三四線城市向一二線城市滲透；以公務用車、網約車等為主的B端銷量份額有所下降，C端個人購買率上升。

“人人都想從高往低走，但哪吒汽車不具備這個條件，時間不允許、資金也不允許，所以我肯定是從低往高打。”張勇認為，在智能電動車的賽道里，消費者對品牌的認知還沒有形成，從低往高走還有機會。

哪吒有自下而上的打法：第一是產品線拓展，不同的產品打不同的目標市場，逐漸向上，整體還是為普通老百姓造智能電動汽車；第二是渠道擴張，從170個城市擴展到2022年的250個城市；第三是國際化，泰國以及東盟市場是第一步。

“我不認為哪吒汽車的產品代際之間有很大的更迭和規律性。”科爾尼管理咨詢大中華區董事桂靈峰向出行一客表達疑惑，“哪吒U和哪吒N01的底盤和關鍵零部件沒看到有明顯的自研技術投入，或許很大比例都是供應商的現成方案。今年即將上市的哪吒S更令我疑惑，因為張勇曾說不做超過20萬的車，但目前公開的產品表現參數可能很難做到這個價格區間。”

哪吒的打法不是成立第一天就形成的——從產品、到戰略、甚至品牌名，哪吒都幾經改變。

2017年，哪吒汽車所屬的合眾新能源獲批國家新能源汽車牌照，在浙江桐鄉的工廠同年竣工，一年后即推出首款車型哪吒N01，主要面向對公市場。

N01上市匆忙。桂靈峰向出行一客表示，傳統主機廠從建廠、SOP量產到最終交付，普遍需要四-五年時間，哪吒不到三年就實現了。

“我們的第一款產品是哪吒N01，B端占比大概50%多，C端市場是40%多。因為產品力確實不太夠，去打C端市場會比較難一些，車主主要在三四五線城市，主打小鎮青年。”對于這一決策，張勇解釋說，“我擔心N01會影響品牌形象，所以在主流的城市里頭，基本上就不讓賣，也不讓開渠道。”

2019年3月的一次內部溝通會上，大家一度考慮放棄“哪吒”品牌，認為已經推出的哪吒N01太低端，準備將第二款產品冠以公司名“合眾”，于是合眾U在2019年上海車展公開亮相。

一部電影改變了哪吒的戰略。2019年夏天《哪吒之魔童降世》熱映，這部中國影史票房第四的電影帶火了哪吒這一大IP，合眾U隨即更名為哪吒U。2019年9月，合眾新能源梳理品牌架構，并更換了哪吒汽車的品牌LOGO。

渠道層面，“北上廣深在2019年是看不到哪吒的，聽都沒聽過，2019年我們要上哪吒U，就開始建一二線城市的渠道。2020年時，我們決定在一二線城市做直營店。”周江介紹。

截至2021年底，哪吒汽車線下渠道達331家，包括直營店70家，城市合伙人加盟店261家。其中2021年新增直營店57家，城市合伙人加盟店125家。

遲來的智能化，

和等待打響的品牌

六個月之內過萬輛，一年之內過兩萬輛。對于2022年四季度上市的電動轎跑哪吒S，張勇寄予厚望。

哪吒S是基于自研的山海平臺打造的第一款車型，有增程式和純電兩版，續航最高達1100km，百公里加速3.9秒。配備200T高算力的華為MDC計算平臺，2顆激光雷達、5顆毫米波雷達、12顆超聲波雷達、13顆攝像頭，能實現自動泊車、高速及城市道路的領航輔助駕駛，在特定區域實現L4級別智能駕駛。

“如果一個家庭的購車預算只有20萬，但又想享受三四十萬價位汽車才有的智能化體驗，我們就滿足這部分用戶。通過研發、精益生產和運營，為用戶提供品質好價格低的產品。”周江表示。

雖然哪吒S還未公布售價，但結合已公開的軟硬件配置，桂靈峰認為，在行業內卷的大環境下，要做到真正有競爭力的智能轎跑標準，自動駕駛和智能座艙對應的雷達芯片等硬件很難省略，而且哪吒S會依托華為的智算平臺，單車成本做低，需要非常強的成本控制能力。

哪吒S以智能化為核心賣點，但哪吒在智能化領域發力較晚。

成立七年后的2021年7月，哪吒汽車宣布研發自動駕駛功能。11月，哪吒汽車發布全棧自研的智能安全汽車平臺——“山海平臺”。

張勇坦言，在智能技術方面，和其他造車新勢力相比確實晚了一些，但晚也有晚的好處，“站在別人的肩膀上，有些彎路可以不走。”

哪吒汽車首席技術官戴大力告訴出行一客，哪吒主要聚焦于軟件，包括算法、感知融合，中間件、數據平臺、大數據平臺等，和戰略合作伙伴、用戶一道共建電動智能汽車生態。

目前哪吒的自動駕駛和智能座艙團隊加起來超過600人，到2022年希望超1000人。周江介紹，哪吒在2021年推出了千人百億計劃”，即招聘1000個智能技術方面的人才，投入一百億的研發經費，大概在今年或者后年可以將差距拉平。

“山海平臺不是憑空出來的，有我們對電動車和智能化的認知積累，包括預測未來的技術方向。”戴大力表示，山海平臺具有高智能、高安全、高擴展性、環境友好的特點。三六零和哪吒正在以科技平權為方向，讓用戶在駕駛性能、乘坐空間、人機交互、使用成本、服務品質和智能安全六方面，享受前沿技術帶來的智能駕駛體驗。

哪吒S也背負著哪吒汽車“農村包圍城市”的厚望。張勇表示，進城不是單純地理意義上的進城，而是要進入核心城市主流消費人群的心智，要進入智能化賽道的核心陣營，哪吒S上市后也將進軍歐洲市場。

不過，小鵬P7、比亞迪漢EV、特斯拉Model3、蔚來ET5等暢銷車型，都是哪吒S的潛在競爭對手。哪吒S的硬件配置符合這一價位的智能化水平，甚至超過了部分車型。但不能忽視的是，價格和品牌優勢不夠明顯。

在低端市場，哪吒汽車靠價格與性價比取得了階段性勝利，但來到20萬元的競爭區間時，品牌同樣影響購車決策。研究機構J.D.Power報告顯示，消費者正由直接聚焦車型逐漸轉向先聚焦品牌而后再確定車型，在選購初期就已鎖定意向購買品牌。

品牌之路怎么走，是哪吒汽車疏解內憂外患的關鍵之一。“對我們來講，把產品打磨好，把產品線豐富起來，這是最重要、最正確的一件事情。”在張勇看來，品牌營銷固然重要，但年輕消費者的文化觀念變了，新品牌還有新機會。

鞏旻認為，當市場競爭非常激烈的時候，永遠摸不清楚誰會持續地成為領先者。市場有這么多的參與者，大家都有崛起的時候，也有面臨發展瓶頸的時候，是一種極其動態的過程，要摸索到誰最終跑出來，變得更加困難。

“加油啊張總，你要是失敗了，以后我的哪吒UPro要壞了配件都買不到。”有車主感嘆。

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