BLO:米什金貨幣金融學（第9版）考研資料精講！

米什金貨幣金融學考研資料精講！

資料全稱：米什金《貨幣金融學》配套題庫

米什金貨幣金融學考研資料精講部分摘錄：

指數化債券

答：指數化債券是指債券償還價格隨物價、利率、匯率等相關指數的聯動而相應增減的債券。當股價指數上升時，債券償還價格隨之上升的債券，稱為牛市債券；如果股價指數下降，債券價格仍上升，則稱為熊市債券。在這種債券中，發行人可以通過組合不同類型的債券，以回避還本的風險；投資者可選擇有利的指數關聯債，進行投資或綜合操作，取得較好的收益和防范風險。

指數化債券主要指債券利息和本金的支付根據物價水平的變化進行調節的由美國財政部發行的指數化債券。

預期理論

答：預期理論的基本命題：長期債券利率等于長期債券到期之前人們預期的短期利率的平均值。

BlockFi：為符合條件的客戶開通了從BlockFi錢包賬戶提款功能:8月17日消息，BlockFi發推稱，已根據法庭授權，為符合條件的客戶開通了從BlockFi錢包賬戶提款功能。

BlockFi建議所有客戶查看他們的電子郵件或BlockFi應用程序，以了解他們目前是否符合資格。BlockFi預計，隨著法院程序的推進，包括國際客戶在內的更多客戶將有資格從他們的錢包賬戶中提取數字資產。[2023/8/17 18:06:37]

前提假設：①投資者對債券的期限沒有偏好，其行為取決于預期收益的變動。如果一種債券的預期收益低于另一種債券，那么，投資者將會選擇購買后者。②所有市場參與者都有相同的預期。③在投資人的資產組合中，期限不同的債券是完全替代的。④金融市場是完全競爭的。⑤完全替代的債券具有相等的預期收益率。

預期理論是一種非常精巧的理論，解釋了利率的期限結構在不同時期變動的原因。根據預期理論，向上傾斜的收益率曲線意味著短期利率將會上升。如果在當前，長期利率高于短期利率，這表明對未來短期利率預期的平均值比當期短期利率要高，然而這樣的情況只有當短期利率預期上升時才會出現。而向下傾斜的收益率曲線則意味著預期未來短期利率的平均值將低于當期的短期利率，通常這表示未來短期利率預期的平均值將會下降。而根據預期理論，水平的收益率曲線意味著未來短期利率預期的平均值不變。

韓國檢方就韓國議員推遲加密征稅前持有80萬枚WEMIX展開調查:5月7日消息，據《朝鮮日報》披露，韓國議員金南國在2021年提出推遲加密貨幣等虛擬資產的征稅法案時持有80萬枚WEMIX，價格最高時超 60億韓元（約合455萬美元）。檢方已對此事展開調查，以確認是否存在違法行為。[2023/5/7 14:48:29]

翻轉的收益率曲線

答：翻轉的收益率曲線，又稱反向收益率曲線，是收益率曲線的一種，它表明長期利率低于短期利率。運用預期理論同樣能解釋事實②，即在短期利率較低時，收益率曲線趨向于向上傾斜；在短期利率較高時，收益率曲線趨向于向下傾斜。這是因為如果短期利率較低，通常人們預測它在未來會升高到正常的水平，而且相對于當期的短期利率，未來短期利率預期的平均值較高。所以長期利率要比當期的短期利率高得多，從而收益率曲線向上傾斜。反之，如果當前短期利率較高，則人們往往預期它將會下降。這樣，未來短期利率預期的平均值較當期的短期利率要低，導致長期利率低于短期利率，即收益率曲線向下傾斜。

元宇宙平臺Roblox擬于2023下半年加入Meta Quest生態:1月10日消息，科技媒體The Verge稱，元宇宙平臺Roblox或擬于2023下半年加入Meta Quest生態，這意味著使用Quest VR頭顯設備的玩家可以進入Roblox元宇宙平臺。

實際上，去年五月就有傳言Roblox計劃進入VR市場，其首席執行官David Baszucki也暗示可能會推出配套的硬件VR設備，但目前可能會選擇與Meta合作。目前Meta已經確認將在2023年推出新款硬件設備Meta Quest 3，預計將在10月左右就行的Meta Connect大會上發布。（fossbytes）[2023/1/10 11:04:36]

該理論同樣能解釋事實②，即當短期利率較低時，收益率曲線陡直地向上傾斜，而短期利率較高時，收益率曲線向下傾斜。這是因為對較低的短期利率，投資者通常預期它會上升到正常水平，因此，相對于當期的短期利率來說，未來短期利率預期的平均值就比較高，在加入正的流動性溢價以后，長期利率將比短期利率高出很多，這也是收益率曲線向上陡直傾斜的原因。反之，對于較高水平的短期利率，人們通常的預計是它會下降到正常水平。這導致人們對未來短期利率預期的平均值比當期的短期利率要低得多，從而使得長期利率水平在短期利率之下，雖然加入了正的流動性溢價，收益率曲線的形狀依然是向下傾斜的。

當前DeFi協議總鎖倉量近556.2億美元:金色財經報道，defillama鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為556.2億美元，24小時內漲幅為1.34%。鎖倉量資產排名前五：MakerDAO（83.7億美元），Lido（76.8億美元），Curve（60.1億美元），Aave（56.7億美元），UniswapV3（42.0億美元）。[2022/10/31 11:58:38]

流動性溢價理論

答：流動性溢價理論是解釋利率期限結構的一種理論，該理論是在純粹預期理論的基礎上，提出債券期限從而流動性也會影響收益率曲線的觀點。該理論認為，既然期限長的債券價格波動風險比短期債券大，人們自然會對這部分風險要求補償，即要求流動性風險補償。因此，只有在長期投資的收益率高于短期的平均預期收益率條件下，人們才會選擇長期投資工具。于是期限越長的債券，到期收益率應該越高。按照流動性理論的觀點，收益率曲線一般應該是向上傾斜的；只有在預期未來短期利率下降到一定程度，以致使流動性補償無法抵消預期利率下降的程度時，才會出現下降的收益率曲線。顯然，流動性理論已經調整了純預期理論中關于投資人不介意風險的假設。

今日恐慌與貪婪指數為31，恐慌程度有所上升:金色財經消息，今日恐慌與貪婪指數為31（昨日為33），恐慌程度有所上升，等級仍為恐慌。注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2022/8/2 2:53:07]

利率的期限結構

答：利率的期限結構是指除到期期限不同，其他條件均相同的情況下，各種有價證券的利率在某一時點的相互關系。通常又把這種條件下有價證券的收益率連成一條曲線稱為收益率曲線。收益率曲線可以劃分為3種類型：①向上傾斜，即長期利率高于短期利率；②水平，即長短期利率相等；③向下傾斜，即短期利率高于長期利率。收益率曲線也有更復雜的形狀，可以先上升而后又向下傾斜或相反，形成丘形曲線狀。解釋不同期限債券利率之間關系的利率結構理論目前已有3種解釋：①預期理論；②分割市場理論；③流動性溢價理論。預期理論可以較好地解釋利率水平的波動和不同形狀收益率曲線的形成，卻無法合理解釋收益率曲線通常向上傾斜的現實，而市場分割理論雖然能較好地解釋收益率曲線上傾的形狀，但對波動和不同形狀收益率曲線解釋卻力不從心，而期限選擇理論則較好地把兩種理論的特點加以合并，從而能較好地解釋關于利率期限結構的上述事實。

聯邦儲備銀行

答：按12個聯邦儲備區設立的12家聯邦儲備銀行分別位于紐約、波士頓、費城、克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達拉斯和舊金山。這些銀行的股份分別為它們各自的會員銀行所擁有。這12家聯邦儲備銀行又在其他25個大城市中設立了分支機構。紐約、芝加哥和舊金山3家聯邦儲備銀行的規模最大，它們持有一半以上的聯邦儲備資產。而紐約聯邦儲備銀行又是“冠中之冠”，持有聯邦儲備總資產的30%。每家聯邦儲備銀行都由9名兼職董事組成的董事會來管理。這些董事被分為A、B、C三類，每類各3名。A類董事由會員銀行推選產生，他們本人也是銀行家。B類董事可以不是銀行的官員或職員，他們也可以由會員銀行推選產生，但通常是由聯邦儲備銀行行長向會員銀行推薦的。C類董事不由會員銀行推選，而是由聯邦儲備理事會任命，其中的兩名將分別擔任董事會的主席和副主席。董事會的重要職責之一是選舉產生各聯邦儲備銀行的行長，但行長的正式任命必須經過聯邦儲備理事會的同意。除了負責檢查會員銀行、審批某些銀行合并的申請、支票清算、收回被損壞的舊鈔、發行新鈔等日常的職能外，各聯邦儲備銀行還具有一定的政策職能。例如它可以管理自己的貼現窗口，決定是否向轄區內的某一商業銀行或其他存款機構提供貸款；它還可以在征得聯邦儲備理事會批準的情況下設定自己的貼現利率。更重要的還在于，各聯邦儲備銀行占據著聯邦公開市場委員會12個席位中的5個。

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