CPI:浙商證券：海外需求景氣持續+成本端改善顯著 看好出口產業鏈機會

智通財經APP獲悉，浙商證券發布研究報告稱，中國PPI增速自2021年10月高點+13.5%起開始回落，PPI同比數據從2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美國CPI則持續正增長，2022年7月美國CPI同比數據觸及高點10.4%，最新5月數據為+4.1%，中國PPI持續走低疊加美國CPI同比數據維持高位，兩者剪刀差逐漸擴大，出口企業利潤空間有望持續擴張，看好出口產業鏈公司盈利能力大幅提升。

▍浙商證券主要觀點如下：

成本端改善明顯：匯率、運費、原材料等成本端因素大幅改善

浙商銀行寧波分行利用“區塊鏈+供應鏈”幫助寧波企業融資近17億元:據不完全統計，從疫情開始到現在，浙商銀行寧波分行已利用“區塊鏈+供應鏈”融資模式，幫助寧波100余家企業融資近17億元。（瀟湘晨報）[2020/7/1]

1)海運費：CCFI中國集裝箱出口運價指數自2022年2月達到高點之后開始回落，截止目前降幅已達到75.5%。其中歐洲航線降幅最大，2022年2月至今降幅達到81.5%，美西航線的同期降幅為76.1%。前期運力供需錯配、供應鏈緊張等問題已緩解，隨著歐美補庫逐漸結束，全球海運價格基本回到2020年前水平。

浙商銀行：已有1項區塊鏈專利授權 區塊鏈應用不涉及數字貨幣:浙商銀行（601916.SH）在上交所-E互動上回答投資者提問時表示，我行已于2016年開展基于區塊鏈的技術應用，并于2017年開始在供應鏈金融等多個領域推廣應用。我行區塊鏈應用不涉及數字貨幣。目前我行已有1項區塊鏈專利授權，以及5項專利正處于申請狀態。沒有數字貨幣相關專利。[2020/4/1]

2)人民幣匯率：美元兌人民幣最新匯率7.20，人民幣較去年同期貶值7.3%，較今年年初貶值4.2%。美聯儲自2022年3月進入本輪加息周期以來已經累計加息10次，累計加息幅度達500個基點，2023年5月最新會議紀要顯示，美聯儲對未來是否有必要進一步加息的問題上存在意見分歧，不過仍堅持今年并不計劃降息。預計人民幣匯率一定時間內將處于高位震蕩態勢。

動態 | 海默科技收回浙商銀行區塊鏈應收款 凈收益率為4.43%:海默科技（300084.SZ）于2019年11月13日與浙商銀行股份有限公司簽訂債權轉讓平臺資產轉讓協議，使用閑置募集資金人民幣4797.57萬元購買浙商銀行區塊鏈應收款。公司已于近日到期收回該筆理財產品，實際續存期間為99天，共收回4855.26萬元，實際凈收益率為4.43%/年。（中財網）[2020/2/21]

3)原材料成本：全國流通市場鋼材價格持續下降，2022年11月熱軋板卷指數較4月高點回落27%，2023年初短暫上升后繼續下降。上游大宗商品的降價有利于進一步改善企業成本結構，預計2023下半年原材料成本將大幅降低，出口企業成本優勢更加明顯。

動態 | 浙商證券：廣泛運用區塊鏈等技術構成能源互聯網將推動電網形態發生變化:據證券時報3月13日報道，浙商證券指出，在傳統電力系統各環節基礎上，廣泛應用大數據、云計算、物聯網、移動互聯、人工智能、區塊鏈、邊緣計算等技術，最終與堅強智能電網共同構成能源流、業務流、數據流“三合一”的能源互聯網。浙商證券認為，這將推動電網形態發生變化，未來設備廣泛互聯、數據共享，通過虛擬電廠和多能互補等方式促進清潔能源消納，構建綜合能源生態體系。[2019/3/14]

4)中美緩和預期升溫：耶倫近期訪華，雙邊關系緩和，赴美關稅改善預期升溫。為落實好中美元首巴厘島會晤共識，美財長耶倫于7月6日至9日來華訪問。訪華結束后耶倫表示雙方在深化兩國溝通上取得進展，雙方應該深化溝通，合作應對共同的全球挑戰。

海外需求景氣持續：美國終端消費仍然堅挺，預計緩慢進入主動去庫存階段

1)美國本輪庫存周期可能將進入主動去庫存階段。根據美國ISM制造業PMI指數，本輪美國庫存周期從2020年3月左右至今已歷經39個月：中間經歷被動去庫存(2020年3月-2020年7月)——主動補庫存(2020年7月-2021年3月)——被動補庫存(2021年3月-2023年5月)。2023年4月批發商銷售額6528億美元，同比-3.4%，當前美國庫存周期已進入到被動補庫存尾聲，預計將進入主動去庫存階段。

2)2023年1-4月美國零售商銷售額均實現同比正增長，海外消費需求堅挺。2023年1-4月零售商銷售額分別為6032億美元、6007億美元、5943億美元和5965億美元，同比均為正增長，增速分別為5.4%、3.9%、0.9%和0.2%，海外需求仍然堅挺。

中美PPI和CPI之間剪刀差持續擴大，有利出口企業利潤空間提升

中國PPI增速自2021年10月高點+13.5%起開始回落，PPI同比數據從2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%，而美國CPI則持續正增長，2022年7月美國CPI同比數據觸及高點10.4%，最新5月數據為+4.1%，中國PPI持續走低疊加美國CPI同比數據維持高位，兩者剪刀差逐漸擴大，出口企業利潤空間有望持續擴張，看好出口產業鏈公司盈利能力大幅提升

投資建議

海外業務占比較高的主要機械公司有：巨星科技(工具機械)、濤濤車業(非道路休閑車)、銀都股份(餐飲設備)、浩洋股份(舞臺燈光設備)、東方精工(瓦楞紙包裝設備)海外業務收入占比超過80%;捷昌驅動(線性驅動)、綠田機械(高壓清洗機)、春風動力(四輪車、摩托車)收入占比約為70%左右。

推薦：春風動力(603129.SH)、巨星科技(002444.SZ)、杭叉集團(603298.SH)等;看好：濤濤車業(301345.SZ)、銀都股份(603277.SH)等。

風險提示

1)海外需求不及預期;2)原材料價格大幅波動;3)人民幣匯率波動風險。

本文源自：智通財經網

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