CRC:“背靠”微軟，昆侖聯通沖刺上交所主板！3年營收超50億元

編譯|Glu編輯|李水青

智東西7月12日消息，6月29日，北京昆侖聯通科技發展股份有限公司滬市主板IPO申請獲受理，計劃募資5.38億元，保薦人為東方證券。

昆侖聯通成立于1998年，是一家IT基礎架構解決方案提供商，自成立以來，該公司長期專注于IT服務業，它依托于原廠商的軟硬件產品，在客戶需求基礎上，提供方案設計、原廠軟硬件產品的選型和交付、實施部署、技術支持和運營維護，協助企業進行數字化和云轉型。

根據招股書，該公司2022年營收20.67億元，同比增長25.2%；凈利潤8987元，同比增長14.8%。

昆侖聯通是微軟在中國大陸地區的首批企業級合作伙伴之一，也是Adobe、戴爾等知名原廠商的代理服務商。

該公司累計服務客戶數量超過4500家，覆蓋制造、互聯網、金融等行業，其中包括寶馬、大眾、蔚來、特斯拉、字節跳動、京東、百度、阿里等國內外知名企業。

本次募資，昆侖聯通計劃公開發行不超過2400萬股人民幣普通股，占公司發行后總股本的比例不低于25%。募集的資金將主要投向業務拓展及服務體系建設、智能運維平臺升級、研發中心建設等項目。

Galaxy CEO：大型資管公司提交比特幣現貨ETF文件表明加密貨幣采用將更廣泛:金色財經報道，Galaxy首席執行官Mike Novogratz認為，最近大型資產管理公司提交的比特幣現貨ETF文件表明，將預示著更廣泛的加密貨幣采用。

Novogratz表示，人們認為比特幣是一種宏觀資產，我們還處于早期階段。貝萊德(BlackRock)、景順(Invesco)等ETF提供商發出了一個真實的信號，表明比特幣的采用即將到來。[2023/7/13 10:51:53]

一、3年營收超50億元，毛利率存在下降風險

根據招股書，昆侖聯通2020年、2021年、2022年營收分別為13.25億元、16.5億元、20.67億元，三年營收超50億元。這三年的對應凈利潤分別為7473萬元、7826萬元、8987萬元。

▲昆侖聯通2020-2022年營收、凈利

2020至2022年，公司綜合毛利率分別為15.30%、15.32%和13.36%，2022年度毛利率較2021年度下降1.96個百分點。招股書顯示，隨著未來行業競爭加劇，如果昆侖聯通不能適應市場變化，不能滿足市場及客戶需求，該公司毛利率存在進一步下降的風險。

HashKey PRO將為預注冊的用戶贈送6.1個HSK積分:6月2日消息，HashKey Group官網信息顯示，其旗下合規交易平臺HashKey PRO將為每個預注冊的用戶贈送6.1個HSK積分。用戶必須使用其真實信息進行注冊。用于注冊該程序的電子郵件地址應與用戶未來HashKeyPRO的注冊電子郵件地址相匹配，以便獲得獎勵。用戶可以通過完成hello HashKey頁面上顯示的任務來參與活動，包括VA知識練習和風險評估測試等。營銷活動條款及細則顯示，該活動時間為2023年6月1日至6月14日。HashKey PRO目前只接受香港證券及期貨條例所定義的專業投資者。[2023/6/2 11:55:16]

▲昆侖聯通2020-2022年毛利率變化情況

二、主營IT基礎架構解決方案，營收占比超7成

昆侖聯通主營業務包括IT基礎架構解決方案、IT運維服務和IT增值供貨服務。

▲昆侖聯通主營業務

在所有業務板塊中，IT基礎架構解決方案營收占比最大，2020年至2022年的營收分別為10.57億元、12.85億元、16.12億元，分別占總收入的79.83%、77.89%、78.92%，銷售金額持續上升。

加州加強對資產規模超過500億美元的銀行的監管:金色財經報道，美國加利福尼亞州金融保護與創新部（DFPI）在一份報告中稱，在硅谷銀行倒閉的情況下，加州將更加密切地監管銀行機構并增聘人手。加州計劃大刀闊斧地改革監管程序，以緩減各方不斷加重的疑慮。加州將加強與聯邦政府監管部門的合作力度，以迅速實施“更加強有力、更有效的系統，從而矯正那些缺陷”。此外，加州計劃評估人員政策，更加側重于銀行無擔保存款的規模，檢查那些新興銀行科技和社交媒體所構成的風險。[2023/5/9 14:50:51]

▲昆侖聯通2020年-2022年各業務板塊營收情況

IT基礎架構解決方案具體包括數字化辦公解決方案、云計算解決方案和信息安全解決方案，報告期內，這三類業務收入金額同步增長。

▲昆侖聯通2020年-2022年IT基礎架構解決方案各業務板塊營收情況

IT運維服務業務則主要是面向客戶IT系統中的各類軟硬件產品，提供持續的運行維護服務，保障客戶IT系統安全、穩定運行。具體產品包括系統健康巡檢服務、在線遠程技術支持服務等。這一板塊營收占比最小，基本不足5%。

該公司的IT增值供貨業務主要是向客戶銷售各種軟硬件產品，具體包括開發工具、圖形圖像、業務軟件、大數據產品等眾多條產品線的產品。這一板塊營收占比在17%左右。

數據：已有超11.5億美元ETH因人為過失永久丟失:3月21日消息，據 Coinbase 總監 Conor Grogan 統計，以太坊區塊鏈上超 636,000 枚 ETH（約 11.5 億美元）因數千種人為過失永久丟失。[2023/3/21 13:17:25]

三、提供一體化綜合服務，具備三項核心技術

公司能為客戶提供操作系統、數據庫、中間件和各類應用軟件、基礎硬件設施等多品牌、跨平臺的基礎架構層的搭建，到協同辦公系統、云服務、IT管理系統、數據備份保護、安全管理等應用層的咨詢、交付和運營、技術支持一體化綜合服務。

該公司經過多年研發，已擁有三項核心產業技術，分別是多云管理技術、實時搜索技術、資產發現技術。

軟件資產管理商Flexera發布的2023年云狀態報告顯示，87%的企業在IT架構上選擇了多云戰略，多云平臺管理擁有較強的市場需求。而昆侖聯通提供的多云管理平臺技術能夠以插件的方式對公有云、私有云、超融合、容器云等基礎設施進行全面對接，統一運維。此外，該公司的列速列式大規模并行處理技術可以自動搜集各云廠商生成的賬單來進行投資回報率分析。

昆侖聯通的“實時搜索技術”可以將搜索和分析的結果與自然語言處理相結合，自動從數據中提取相關信息，實現數據治理的數據發現、數據分類分級、打標簽以及數據資產登記管理的功能。

該公司的“資產發現技術”主要幫助企業掃描IT資產、業務數據和數字資產，尤其是更容易被攻擊的影子資產和不斷添加和變更的資產和數據。

Optimism生態NFT市場Quix宣布代碼庫開源:金色財經報道，Optimism生態NFT市場Quix在社交媒體宣布代碼庫開源，涉及NFT交易平臺、NFT索引器和Launchpad的前端和后端代碼，現在任何開發者都可以進行部署和拓展。Quix于去年11月稱每月基礎設施成本已超過收入因此計劃在2023年2月終止運營，并結束了交易激勵機制，Quix將與Optimism基金會合作，以確保平穩過渡，其團隊致力于維持運營到2023年2月28日。[2023/2/18 12:14:51]

四、從微軟、甲骨文等購入軟硬件，微軟依賴度高

2020至2022年，昆侖聯通對外采購主要包括軟硬件產品以及外購服務。公司采購的軟硬件產品主要是IT基礎架構建設過程中需要的軟件和硬件，包括微軟、Oracle、VMware、Veritas、深信服等國內外廠商的軟硬件產品；少量的外購服務主要是為項目實施過程中提供輔助性、臨時性服務。

根據招股書，報告期內，該公司來自前五大供應商的采購額分別占當期采購比例的52.98%、51.32%、48.6%。最大供應商微軟采購額占比15.5%、17.24%、14.57%，采購集中度較高。

▲昆侖聯通2022年前五大供應商

▲昆侖聯通2020-2022年來自前五大供應商、微軟的采購額分別占當期采購比例

而這三年來，昆侖聯通取得最大供應商微軟的主要返利額度為892萬元、853萬元、1546萬元。

值得一提的是，根據IPO文件，昆侖聯通是微軟在中國大陸地區的首批企業級合作伙伴之一。昆侖聯通在數據和AI解決方案、基礎結構解決方案等一系列解決方案領域，是經過微軟認證的合作伙伴，且同時具備微軟Azure、Microsoft365和Dynamics365專業服務能力，是微軟官方認證的AzureExpertManagedServicesProvider之一。

五、3年客戶數量超4500，包括京東阿里字節

IPO文件顯示，2020年至2022年，該公司累計服務客戶數量超過4500家，覆蓋制造、互聯網、金融等行業，其中包括寶馬、大眾、蔚來、特斯拉、字節跳動、京東、百度、阿里、利星行等國內外知名企業。

三年間，昆侖聯通來自前五大客戶的收入分別占總收入的22.93%、18.37%、23.3%。其中來自最大客戶寶馬集團的收入占總收入的7.38%、5.51%、7.8%。總體來說，該公司不存在對主要客戶的重大依賴。

報道期內，公司銷售規模在500萬元以上的客戶數量及銷售占比穩步增長，分別為37家、51家、54家，銷售金額分別為5.25億元、6.41億元、9.74億元。該類客戶一般IT系統龐大、技術架構較為復雜，可以幫助公司積累沉淀行業經驗。

2021年度和2022年度，昆侖聯通較上年度復購的較大規模客戶分別為44家、25家，占比分別為86.27%、83.33%；復購收入金額分別為5.55億元、7.93億元，占比分別為86.56%、81.40%。公司與多數規模較大客戶保持穩定的長期合作關系，復購率均在80%以上，客戶黏性較強，收入的可持續性較高。

▲昆侖聯通2021-2022較大規模交易中復購金額與新增金額

▲昆侖聯通2021-2022較大規模交易中復購客戶數量與新增客戶數量

這兩年，公司較上年度新增較大規模客戶的收入金額分別為8617萬元和1.81億元，占比分別為13.44%和18.60%，均穩定上升。

六、115項軟件著作權，但研發占比不足2%

根據IPO招股書申報稿，研發投入方面，該公司三年間投入金額分別為2363萬元、3107萬元、3528萬元，占同期營業收入的1.78%、1.88%、1.71%。

▲昆侖聯通2020-2022年營收、研發投入與同期占比

截至本報告期期末，昆侖聯通在數字化辦公、云計算、信息安全等方面取得軟件著作權115項；此外，公司擁有研發及技術人員326人，其中接受過國內外原廠技術培訓并獲得相關認證的工程師累計達到170余人，接受過ITIL、PMP、CISSP等培訓并獲得資質認證的工程師累計達到30余人。

該公司先后取得ISO20000信息技術服務管理體系認證和ISO27001信息安全管理體系認證，符合ITSS信息技術服務運行維護三級標準，通過CCRC信息系統安全集成服務三級資質認證、CCRC信息安全風險評估服務三級資質認證和CCRC信息安全應急處理服務三級資質認證。

結語：昆侖聯通業務穩健，但存在毛利率持續下降等風險

昆侖聯通創建于1998年，于今年6月29日啟動IPO進程。一方面，昆侖聯通在多年的發展中積累了一定的IT服務經驗，擁有較為成熟的內部業務流程和業務管理平臺，另一方面它具備接微軟、甲骨文等供應商資源和許多優質客戶資源。可以看到，昆侖聯通在營收上展現出較好的成績，2020至2022年，該公司總營收超過50億元。

當然，隨著主板上市進程的推進，昆侖聯通也將面臨新的挑戰。該公司2022年度毛利率較上一年度下降1.96個百分點，甚至存在隨著競爭加劇進一步下降的風險。此外，昆侖聯通目前采購集中度較高，該公司來自前五大供應商的采購額基本占據總采購額一半，來自最大供應商微軟的采購額甚至占據15%左右。

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