大陽線:銳叔論市 注意這兩個壓力位！

正如銳叔昨天早評的標題“意外受挫不改階段性向上判斷”那樣，市場迅速恢復了元氣，三大指數在上午就全部實現了“陽包陰”，下午繼續走高并最終都收出了大陽線。而在這反轉局面的背后，北上資金大幅凈流入了近136億，并創下了自1月30日以來的單日最大流入記錄，可謂“功不可沒”。那么，北上資金后續還能保持這樣的流入勢頭，從而繼續助推A股市場上行嗎？此外，大盤重拾升勢后，新一波上漲目標到哪？

《投資者網》特約國金證券分析師毛銳

周四早盤三大指數集體高開。開盤之后，指數經過一波快速拉升后，維持在高位強勢橫盤。午后，指數持續穩健攀升直至尾盤。最終，上證指數、深成指、創業板指分別大漲1.26%、1.61%、1.85%報收。盤面上，漲停股39家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比3775：1082，個股平均漲幅1.00%，賺錢效應明顯，兩市成交額9208億，較前一交易日增量0.98%。北上資金大幅凈流入近136億。

正如銳叔昨天早評的標題“意外受挫不改階段性向上判斷”那樣，市場迅速恢復了元氣，三大指數在上午就全部實現了“陽包陰”，下午繼續走高并最終都收出了大陽線。而在這反轉局面的背后，北上資金大幅凈流入了近136億，并創下了自1月30日以來的單日最大流入記錄，可謂“功不可沒”。那么，北上資金后續還能保持這樣的流入勢頭，從而繼續助推A股市場上行嗎？此外，大盤重拾升勢后，新一波上漲目標到哪？

觀點：美聯儲對加密銀行業務的審查是為機構參與“鋪路”:金色財經報道，美聯儲近日宣布了一項計劃，對其監管的大銀行進行的“新活動”（包括一系列與加密貨幣相關的服務）進行新的審查。Haven1 基金會董事兼 Yield App 投資組合經理Akash Mahendra認為， 這是給貝萊德等巨頭的“一份禮物”，表明美聯儲并沒有直接禁止銀行參與加密貨幣業務，聯邦監管機構正在為更多機構參與這一領域鋪平道路。

Mahendra表示，這可能意味著比特幣和以太坊 ETF 即將獲得批準，美聯儲正在尋求建立適當的護欄，強調監管而不是徹底禁止，這反映出“對消費者有利的結果，也是金融科技行業的重大勝利”。[2023/8/10 16:16:22]

其一，昨天北上資金的大幅流入源于人民幣匯率的大幅反彈，而人民幣匯率的大幅反彈又源于美國6月通脹低于預期下，市場對美聯儲進一步加息的預期有所降溫導致的美元下跌。所以后續北上資金的流入態勢，在一定程度上取決于后續美聯儲的政策動向。目前來看，一方面，此次美國CPI通脹數據低于預期對于美聯儲的影響可能不大，最新市場預期顯示，7月加息25BP概率仍然高達94.2%，且美聯儲具備充足空間在7月之后擇時再進行一次25BP加息；另一方面，在CPI數據公布后，仍有美聯儲官員表達抑制通脹的必要性，里士滿聯儲主席Barkin表示“太早收手將要求美聯儲在后期采取更多行動”，且下半年美國CPI同比在基數影響消退后可能最早在下個月就將進入反彈區間。因此從這個角度講，盡管昨晚離岸人民幣匯率繼續反彈了100多個基點，但后續可能還有反復，轉入上升趨勢的過程不會一蹴而就。這意味著北上資金未來一段時間可能總體上呈現流入態勢，但很難頻繁出現昨天那樣的大規模流入。

Cobo與美國受監管加密平臺Legend Trading達成合作推出場外交易服務:金色財經報道，據數字資產托管解決方案提供商Cobo官推宣布已與美國受監管加密貨幣交易公司Legend Trading達成戰略合作伙伴關系，并將 Legend Trading 的場外交易 (OTC) 交易服務整合到 Cobo 的平臺中，Cobo錢包用戶將能在KYC流出完成后獲得加密貨幣定價、加密交易執行和深度流動性服務。[2023/6/17 21:43:34]

其二，昨天市場雖然實現了大反攻，但兩市成交額合計和前天差不多，量能上還是稍有欠缺。大盤接下來，就將面臨3250左右和3270左右兩個較大的籌碼峰壓力位，后續量能若不能有效跟上的話，要想一口氣突破這兩個壓力位有一些難度，銳叔預計還會費一番周折。

階段性而言，內有貨幣政策和流動性邊際寬松、新一輪穩增長政策陸續落地的支撐，外有人民幣匯率企穩回升、中美博弈邊際趨緩的助攻，銳叔堅持行情有望震蕩上行的判斷。但過程應該不會一帆風順，節奏上大概率會是進二退一的模式。而基于前面談到的兩個方面因素，在接下來的操作層面上，給大家的建議是：輕倉者不宜追漲，暫以觀望為主，等待新的回調低吸機會；重倉者暫持股待漲為主，大盤若上行至3250左右，可開始考慮適當控制一下倉位。

板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業方面，按不加權方式排序，傳媒娛樂、半導體、釀酒等漲幅居前，汽車類、旅游、電力等較為滯漲。題材方面，結合漲幅超過5%個股數量和板塊指數漲幅，芯片、Chiplet概念、OLED概念等較為活躍。

Fidenza#545以625ETH價格售出，創該系列迄今第五大交易記錄:金色財經報道，據鏈上數據顯示，Fidenza#545已經通過OpenSea以625 ETH價格售出，約合1,171,605美元，創該系列迄今為止的第五大交易記錄。交易記錄顯示，該NFT的賣家是jzchew.eth（@jzjmt3），他也是CryptoPunk #9476和CryptoPunk #5350持有者；買家是一個“95B9F6”開頭的地址，據傳可能是DeepNFTValue創始人兼首席執行官Nikolai Yakovenko。[2023/6/7 21:20:41]

半導體板塊是昨天市場的一大亮點，其中存儲芯片分支最強，板塊內個股平均漲幅超過6%。對于存儲芯片，銳叔在之前的早評中已提示過多次，最近的一次是在7月7日的早評中。存儲芯片的驅動邏輯來自于兩個方面，一是AI對存力的需求提升明顯，二是存儲行業周期拐點將至。在上述邏輯下，中期仍可持續關注，但短線漲幅已經較大的情況下，追漲需謹慎。今天銳叔再給大家提供一個受AI驅動的半導體細分方向——PCB。其一，AI創新引發的算力“軍備競賽”，服務器則是AI算力的核心。TrendForce集邦咨詢預計2023年AI服務器出貨量近120萬臺，年增38.4%，占整體服務器出貨量近9%，至2026年將占15%，預計2022~2026年AI服務器出貨量年復合成長率22%。其二。AI服務器異構模式下GPU模組帶來的使用增量以及工藝升級帶來的單位價值量提升，將為PCB使用帶來顯著增量。以英偉達DGXA100服務器為例，其單機PCB使用量近2000美金，相較通用服務器有近4倍提升空間。此外，交換機及光模塊方面，國內主流的數據中心交換機端口速率正在向400G/800G升級演進，高速數據中心交換機市場需求亦呈增長態勢，而PCB在交換機及光模塊領域亦有配套升級。交換機PCB的主要構成是背板、主板、交換網板、接口單板，根據億渡數據，PCB目前一般占到交換機原材料成本的7%左右，隨著服務器技術路線升級，對PCB技術提出更高要求，價值量有望逐年提升。在光模塊中，PCB雖然只占總成本的9%左右，但PCB作為光模塊不可或缺的上游材料在全產業鏈獲利先后順序里有望占據一定優先級。從產能來看，隨著5G技術不斷發展，和國際半導體制造商以及封測代工企業逐步將產能轉移至中國大陸，國內半導體封測產業將持續成長并拉動上游封裝基板材料的增長。從行業供需情況來看，ABF載板目前處于供不應求局面，預計至23年仍存在供需缺口。據華經產業研究院的數據顯示，全球ABF載板2019年平均月需求為1.85億顆，2023年將達到3.45億顆，而2019-2023年全球ABF載板平均月產能將以18.6%的年復合增長率成長，到2023年預計月產能達到3.31億顆，供需缺口雖有所減小，但仍無法滿足市場3.45億顆的需求。供應緊缺也使ABF價格不斷上漲，自2020年下半年起，ABF載板價格上漲約30%-50%。目前，中國已成為全球PCB行業領先者，占全球PCB行業總產值的比例已由2000年的8.1%上升至2021年的54.6%。總的來說，AI+EGS驅動下數通市場PCB的升級趨勢，高算力芯片浪潮賦能載板國產化加速，看好國內PCB產業鏈相關投資機會。

Jump Trading面臨新的集體訴訟，指控其操控算法穩定幣UST:5月12日消息，Jump Trading 面臨新的集體訴訟，該公司被指控購買大量算法穩定幣 UST 以將其價值操縱至 1 美元，從而誤導投資者了解其真實價格和與代幣相關的風險，協助涉及 Terra 的欺詐計劃，根據集體訴訟，導致將資金投入相關加密貨幣的投資者損失至少 400 億美元。

訴訟稱，Jump Trading 是 Terraform Labs 的早期合作伙伴和財務支持者，TFL 向 Jump 借出了 3000 萬枚 LUNA 代幣，使他們能夠為 LUNA 和 UST 提供做市服務。作為回報，Jump 有權獲得賠償，其中包括以大幅折扣價獲得 LUNA 代幣。[2023/5/12 15:00:15]

消息面上，在第九屆中國商業航天高峰論壇上，中國航天科工集團空間工程總體部宣布正式啟動超低軌通遙一體星座建設。目前首發星已完成正樣產品設計與投產，將搭載光學遙感相機、星載智能處理設備、原子氧探測器等有效載荷，計劃12月發射。據悉，此次啟動的超低軌通遙一體星座，旨在超低軌道發展規模化的即時智能遙感服務系統，在實現分米級精準“感”知、分鐘級實時“傳”輸的同時，通過先進星載智能處理、星端直連、星間通信實現空間信息直達用戶終端，滿足搶險救災、應急調度等重大行動對關鍵信息高分辨率實時觀測等迫切需求，并孵化衛星直接服務于大眾的新型產業生態。當前，全球低軌衛星呈現美國領先、大國追趕的“一超多強”的格局，其中美國依靠強大的技術積累及資金優勢占據著先發優勢和主要市場地位。從軌道衛星布局來看，截止2022年5月，美國制造及擁有的近地軌道衛星超3000顆，占比超60%，處于絕對主導地位；從衛星參數來看，美國“星鏈”計劃在衛星數目、投資規模等參數上均遠遠優于其他國家的星座計劃。中國于2020年11月9日提交基于12992顆低軌衛星的“GW星座”計劃，與美國星鏈計劃相抗衡。2021年4月28日，中國衛星網絡集團正式成立，專門負責統籌中國衛星互聯網建設的規劃與運營，加快衛星互聯網商用化進程。中國發展衛星互聯網或者說是“GW星座”計劃的邏輯一是出于軌道和頻段稀缺+國家安全戰略的需要。在俄烏沖突中，俄羅斯對烏克蘭地面網絡通信系統進行了摧毀，但SpaceX公司很快為烏克蘭開通了星鏈網絡服務，幫助烏克蘭指揮戰場上的無人機對俄軍坦克裝甲地面部隊實施偵察和打擊。因此，構建基于國家安全的衛星組網通信系統有重大戰略意義。邏輯二是作為地面通信的重要“填補”，空天地一體化中樞環節。據世界銀行及IWS數據顯示，截止2022年全球仍有超三成人口不具備聯網能力，網絡增長空間廣闊。然而傳統陸基通信一方面需要基站等基礎設施完成區域覆蓋，連續不間斷覆蓋需要大量投入基礎設施建設；另一方面在遠洋貨輪、森林、沙漠等場景不具備建設基礎設施的物理環境，因此陸基解決方案存在極大的經濟性與可行性限制。衛星互聯網不受地形與環境限制，當前在5G/6G層面與地面通信走向互補關系。衛星互聯網也是我國空天地一體化網絡建設的中樞節點，在構建覆蓋全球的星地融合通信網絡中發揮著關鍵作用。邏輯三是超低軌、非地面網絡是新一代6G網絡的重要組成。目前，人類在先進衛星發射和制造技術方面取得了重大突破，超低軌巨型衛星通信網絡已經成為學界和業界的研究熱點。非地面網絡被廣泛認為是6G網絡的組成部分。從市場前景來看，目前來看，參考衛星互聯網所使用衛星的特點及以上計劃的披露信息，判斷規劃衛星均為小衛星，預計未來我國小衛星需求數量為16000-18000顆。制造及發射成本上，出于樂觀估計，參考SpaceX單顆小衛星制造成本約50萬美元，發射成本約60萬美元，總計約110萬美元。結合需求數量與單顆衛星制造發射成本，預計我國未來衛星互聯網上游市場規模將達176億—198億美元。從國內產業格局來看，2021年4月28日，中國衛星網絡集團公司正式成立，專門負責統籌中國衛星互聯網建設的規劃與運營，同期星網發布“GW”星座計劃，從已發布規劃的星座計劃數量來看，未來中國星網將成為我國衛星互聯網行業的“帶頭人”。此外，近年來上市企業也陸續參與到我國衛星互聯網產業建設中，主要將目光投向了技術、資金要求相對較低的中下游產業鏈，成為了衛星互聯網產業鏈中重要的補充環節。從短期催化因素來看，除了前述消息面外，目前我國最大固體火箭力箭一號在廣州南沙已經建設脈動式生產線，目前工廠10天就能出一發火箭，再適當提高效率，可以實現年產火箭30發的目標，同時，力箭一號在酒泉衛星發射中心具有專屬發射工位。可以說，高密度發射物理條件已經具備。此外，2023年7月9日，我國在酒泉衛星發射中心使用長征二號丙運載火箭，成功將衛星互聯網技術試驗衛星發射升空，意味著國內低軌互聯網星座計劃正式啟動。而隨著試驗星正式發射，后續大規模規劃數量可期。基于上述長邏輯和短期催化因素，最近大家也可適當關注一下相關機會。

FTX聘請美SEC和CFTC前官員協助調查公司破產原因:金色財經報道，FTX已聘請美國證券交易委員會（SEC）執法部門前聯席主管Steven Peikin和美國商品期貨交易委員會主席（CFTC）前執法主管James McDonald，以幫助調查公司破產倒閉的原因并與監管機構溝通。

據悉，Steven Peikin和James McDonald是Sullivan & Cromwell LLP律師事務所的合伙人。（華爾街日報）[2022/11/25 12:34:40]

操作策略：

在前天意外受挫后，昨天市場迅速恢復了元氣，三大指數都收出了大陽線并創反彈新高。短線來看，盡管內有貨幣政策和流動性邊際寬松、新一輪穩增長政策陸續落地的支撐，外有人民幣匯率企穩回升、中美博弈邊際趨緩的助攻，大盤階段性行情仍有望震蕩上行。但面臨3250左右和3270左右兩個較大的籌碼峰壓力位，后續量能若不能有效跟上的話，要想一口氣突破這兩個壓力位有一些難度。中期來看，此前上證指數對應的市盈率已低于多次歷史底時的水平，對應的市凈率則創歷史最低，即已具備極高的中長期安全邊際及投資性價比；目前估值雖有所抬升，但仍處于歷史偏低水平。而當前經濟復蘇的基礎雖然尚不穩固，但復蘇的大方向未變，同時政策在經濟尚未恢復到正常水平時也會延續之前偏寬松基調，疊加美聯儲即將結束加息周期，外部因素擾動將逐漸消除，中期市場前景依然看好。操作上，基于前述對短線及階段性走勢的判斷，建議：輕倉者不宜追漲，暫以觀望為主，等待新的回調低吸機會；重倉者暫持股待漲為主，大盤若上行至3250左右，可開始考慮適當控制一下倉位。

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