數字貨幣:分析 | 央行數字貨幣現狀對支付產業開放創新的啟示

來源：人大金融科技研究所

原標題：《央行數字貨幣實施的最優國家檢測及對支付行業開放創新的啟示》

作者|?SergioLuisNá?ezAlonso,JavierJorge-Vazquez,?RicardoFranciscoReierForradellas

來源|??JournalofOpenInnovation:Technology,Market?andComplexity

編譯|?朱炳姮

本文分析了中央銀行數字貨幣的現狀，以及幾個國家和貨幣區效仿巴哈馬、中國和烏拉圭的腳步，正在考慮實施這些措施的情況。首先，本文選擇了建立央行數字貨幣的潛在候選國家樣本。第二，本文收集實施央行數字貨幣的動機，并為這些動機分配變量。完成前兩個步驟后，本文應用雙變量相關統計方法，獲得與巴哈馬、中國和烏拉圭相關性最高的國家樣本。

分析 | 未來幣價趨勢尚不明朗 需謹慎選擇交易方向:據Bgain Digital投研數據：截止北京時間12月19日18:00點，BTC價格7119.6美元，24小時內BTC價格上漲7.34%，結合量化交易的BTC本位增強指數漲跌互現，其中Bgain交易指數下跌1.07%，CTA指數下跌1.67%，對沖交易指數上漲0.02%。截至18點，OKEX精英用戶多空占比為51%/46%；火幣精英用戶多空占比60%/40%，Bitfinex多/空保證金占比為85%/15%，BitMEX多空倉位占比為53%/47%，市場情緒相對看多。幣價夜間出現大幅上漲，10小時內波動幅度超過15%，幣價一度突破7400點，多空雙方博弈激烈，市場分歧加大，未來幣價趨勢尚不明朗，需控制持倉頭寸，謹慎選擇交易方向。[2019/12/19]

變量與方法

分析 | 比特幣期貨COT周報：空頭勢力開始增強，短期價格下行可能性增大:本周CME比特幣期貨未平持倉量相較上周進一步降低，再次刷新了今年4月牛市以來的最低點，說明市場人氣依然低迷。在重要賬戶持倉方面，賣方（Dealer）賬戶本周沒有變化，依然是59手多頭凈持倉；大型投資基金（Asset Manager）賬戶本周多空雙方都出現了增持且空頭增速明顯高于多頭，總體凈多頭持倉較上周下降。在機構與散戶多空比方面，散戶的多空比開始小幅上升，機構多空比較上周出現下滑，目前僅維持在1附近，說明機構對當前市場并不看好。

總體來看，機構仍然沒有表現出向上的動力，反而是空頭的勢力開始增強，短期比特幣價格下行的可能性增大。[2019/10/12]

本文從每個國家實施央行數字貨幣的動機開始，選擇了央行講話、報告或簡報中提到的動機及其相關變量，如下表所示。

分析 | TokenInsight ：BTC活躍地址數單日僅上升1.02% 市場進入麻木狀態:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間12月08日8時報308.81點，較昨日同期下跌7.18點，跌幅為2.27%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為醫療應用行業，漲幅為8.49%；24小時內跌幅最高的為社交與內容平臺行業，跌幅為25.77%。

另據監測顯示，BTC全球交易額較昨日下降15.12%，全網轉賬數較昨日上升0.09%至26.4萬。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC價格昨日下跌10%，活躍地址數單日僅上升1.02%，市場進入麻木狀態，BTC或將延續低位調整。[2018/12/8]

表1：建立央行數字貨幣的原因及相關變量

分析 | Coindesk分析：若BTC突破6698美元 則有望漲至7400美元:Coindesk分析認為，周線上看，盡管突破價位已經降低至6424美元的價格低點（周線的最低價位），BTC依然在10日均線上方擴大漲幅上失敗。在周K線上，如果BTC在10日均線上方突破6698美元，那么這將是9月份從6100美元到7400美元回升趨勢的延續。[2018/10/10]

本文使用Pearson相關系數來衡量所有研究的連續變量之間的關系程度，然后補充了Spearman的Rho，它衡量了兩個隨機變量之間的相關性，以防有任何差異。最后，本文使用了Kendall的Tau-b，它衡量了數據在每個數量分類時的排序相似性。本文的目標是尋找與巴哈馬、中國和烏拉圭有較高關聯度的國家作為下一個建立本國央行數字貨幣的可能的最佳候選國家。

結果

圖2顯示了與巴哈馬、中國和烏拉圭Pearson相關性最高的國家，如圖所示，與巴哈馬相關性最高的國家是立陶宛、烏拉圭和愛沙尼亞。與中國相關性最高的國家是瑞士、馬來西亞和突尼斯。與烏拉圭相關性最高的國家是立陶宛、愛沙尼亞、美國。

圖2：Pearson相關性最高的國家是巴哈馬、中國和烏拉圭?

圖3顯示了使用Spearman方法與巴哈馬、中國和烏拉圭相關性最高的國家。

圖3：與巴哈馬、中國和烏拉圭的Spearman的Rho相關系數最高的國家

圖4顯示了使用Kendall方法相關性最高的國家。

圖4：與巴哈馬、中國和烏拉圭的Kendall相關系數最高的國家

對結果的討論：央行數字貨幣、支付產業和開放創新

本文得出的結論是，央行數字貨幣是中央銀行的一種創新，對于不同的國家，央行數字貨幣的實施速度也會有所不同。在我們的研究中，在歐洲，最佳國家是波羅的海地區；在南美洲，烏拉圭和巴西顯示出非常積極的結果；在亞洲，馬來西亞和中國也顯示出與這三個先驅國家的高度相關性。最后，在非洲大陸，南非是實施央行數字貨幣的最佳地區。

這些由中央銀行支持的數字貨幣的使用是社會必要的數字轉型的重要一步。然而，考慮到技術和消費者口味的變化，還需要更多的研究來確定這些央行數字貨幣能給每個國家的用戶帶來什么樣的優勢，這種努力是否有回報，并解決一些與安全或央行數字貨幣用戶隱私相關的問題。

毫無疑問，央行數字貨幣如果最終在一個地區實施，可能會對現有的支付系統構成威脅。這可能導致放棄一些數字化和創新的支付手段，但也可能發生相反的情況。電子貨幣支付行業可能會迅速做出反應。這可能會導致用戶看不到使用央行數字貨幣的好處，最終失敗。這最后一個觀點是在中國央行數字貨幣進行的第一次試點測試中提到的，當時一些用戶在測試后宣稱“央行數字貨幣與其他支付方式沒有區別”，這顯然是在暗指微信支付或支付寶。

然而，可能還有第三種方式，那就是支付技術公司和央行之間的創新聯盟。這可能是最好的前進之路，因為它將把中央銀行提供的信任和安全與這類電子支付公司的活力和創新特征結合起來。后者已經出現在巴哈馬的央行數字貨幣中，幾個電子支付公司參與了其實施和運營。毫無疑問，這種聯盟的贏家將是支付手段的使用者。

最后，關于本研究的限制，本研究的第一個限制是收集和分析的變量數量，在后續研究中可以增加。此外，第二個限制是央行決策可能會突然迅速發生變化。后者可能會改變未來的研究結果。

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