比特幣:關于“比特幣定投指數”的思考：為什么九神的比特幣定投指數被奉為重要參考數據

最近有讀者提到九神的比特幣定投指數，并問是否有類似的關于以太坊的定投指數，今天我就和大家分享一點關于這方面的看法。

九神的比特幣定投指數被很多新老玩家奉為比特幣定投的重要參考數據，我曾在早前的文章中也專門談過這個指數，為什么這個數據被引用得如此多呢？

我們先看看九神的比特幣定投指數是什么。這個指數是根據下面這個公式算出來的：

九神指數=*。

這個指數的核心點在于它是將比特幣的幣價和比特幣的長期估值及投資成本進行比較，從而判斷比特幣的幣價在短期內相對于其長期估值和投資成本是高還是低。如果低于某個值，比特幣就合適買入，如果高于某個值，比特幣就不適合買入。

世界上第一本關于“比特幣”的雜志將以10BTC起拍:金色財經報道，Bitcoin Magazine在社交媒體上稱，世界上第一本關于“比特幣”的雜志將以1-1序數銘文的形式拍賣，競價從10BTC開始起拍。[2023/4/14 14:04:39]

我們進一步從公式看，這個指數取決于兩個關鍵的、具有長期參考意義的參數：一個是長期幣價的擬合，另一個是200日幣價定投成本。因此這個“長期”在整個公式中非常重要。但關于多長算“長”，公式的發明者選了200日，也就是大概7個月的時間。

這個時間的選取是否合適就見仁見智了。不同的投資者完全可以根據自己觀察的結果和實踐經驗對這個公式進行改造，比如選100日，甚至360日等等。

推特用戶指出Aave社區關于“緩解以太坊合并期間的風險”的提案存在巨大風險:8月30日消息，對于Aave社區發起關于緩解協議在以太坊合并期間面臨的相關風險的提案，推特用戶@nigdaemon指出該提案存在風險：如果該提案通過，會導致AAVE協議面臨巨大擠兌風險。提案本意是降低借ETH的投機行為，但并未考慮大量提取ETH的情況。如果提案通過后，合并前ETH被大量提取，將導致ETH的LTV快速達到100%，進而導致利率APR達到1000%。AAVE中有90萬stETH，如果面臨大規模體量會導致無法清算的情況；進而導致AAVE出現大量壞賬；如果提案通過，個人認為這是變相對AAVE發起的攻擊。

此外，該推特用戶對風險進行了推演：1.如果ETH利用率達到100%，APR提升到1000%，只需持續1-2天就會有大量stETH存款處于可清算狀態。2.而讓ETH的利用率達到100%的方法，不只有借貸一個方式，當臨近合并時，大量用戶的提款，會讓LTV快速達到100%。@nigdaemon稱，如果提案通過，建議在AAVE中有存借款用戶慎重考慮合并前的配置。

此前消息，Aave社區發起關于緩解協議在以太坊合并期間面臨的相關風險的提案投票，計劃在以太坊合并前暫時關閉ETH借貸市場，并當ETH利用率達到100%時，將借款APR從103%提升到1000%。[2022/8/30 12:58:02]

正因為這個“長期”時間的選取是可以調整的，并且是個經驗值，所以這個指數實際上是個動態指數，是個相對比值。

關于“在YAM中禁用Rebase機制”的鏈上治理投票正式結束:官方消息，關于“在YAM中禁用Rebase機制”的鏈上治理投票正式結束。355000票贊成，910票反對。提案已在隊列中，并將在12小時的強制時間鎖定后執行。[2020/12/29 15:57:58]

根據過往幾次牛熊的經驗和很多投資者的反饋，這個公式在比特幣的定投中很有參考意義。但這個公式中有一點和我的投資習慣有點不合。

舉例來說，在牛市中，我們有可能看到這樣的情況：在接近牛市中期或者中后期時，幣價已經在比較高的位置徘徊了一段時間，如果此時比特幣的價格短時間內有個中、小幅度的下跌，這時這個指標給出的意見很有可能是買入。

但我對于這種情況會比較保守，不會買入。為什么呢？因為我覺得此時牛市的泡沫已經比較大，隨時有崩盤的危險，不值得為了這一點下跌冒風險買入。此時買入未來的上升空間也不會太大，而面臨的風險卻越來越高。

所以總體上我只會參考這個指數，但一般不會按這個指數指導自己的投資行為。我定投使用的方法更簡單、更保守一些：那就是當比特幣從牛市峰值跌去60%后，就可以開始小規模定投，跌去70%后開始加大力度定投，當比特幣恢復到峰值的50%至60%后就停止定投。

要注意的是，這里我所指的牛市峰值是指我認可的牛市峰值，而不是市場情緒判斷的牛市峰值。這是什么意思呢？以近期的例子為例，近期比特幣最高漲到超過6萬美元，而現在只有34000美元，那是不是意味著比特幣繼續下跌一些，我就會開始定投呢？至少目前不會，因為我不認為6萬美元是本輪牛市比特幣的峰值，所以在這個情況下我不會定投，除非比特幣繼續跌，并且跌到1萬美元，我才會再啟定投。

這個方法在以往的熊市中暫且適用，但對未來是否還是適用，那就要持續觀察，看看市場會如何變化。

對九神的指數，我在某種程度上更愿意把它看作是判斷短期風險高低的指標，把這個指標和其它指標結合起來看，用來判斷牛市是不是已經走到了峰值或者接近峰值。

我們完全可以以此類推，做一個以太坊的定投指數，但這個指數，我也只會把它用作判斷市場風險的指數，而不大會用作指導自己定投的指數。定投以太坊，我還是會用前面分享過的那個簡單、保守的方法。

其實不管用什么方法，最重要的是投資者要理解一個方法的精髓，并且結合自己的投資習慣和投資方式選取合適自己的指標，這樣才能提煉出自己行之有效的投資方法。

既然是動態指數、相對比值，就表明它適用的范圍一定只是在某個范圍內，也就是說在某一段時間內，當比特幣的價格相對于定投成本或者長期估值低估時，就適合買入。

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