ION:美聯儲：加息25個基點 加到衰退為止

凌晨兩點半，你還在我身邊，……

凌晨兩點半，你不在我身邊，……

你以為，我唱的是，臺灣歌手張信哲那首叫《寬容》的歌曲么？

不不不，我唱的是，投資者和美聯儲的關系。

北京時間，周四，凌晨兩點，美聯儲公布了利率決議，加息25個基點。

凌晨兩點半，投資者認為，美聯儲還在身邊，所以略有下跌之后，美股開始一路突突的漲，納斯達克指數最高點接近13000點，到達了半年來的最高位。

接下來，財政部長耶倫表態，“不擴大聯邦存款保險的范圍”，市場重新審視鮑威爾措辭強硬的聲明，依然是凌晨兩點半，投資者卻認為，美聯儲已經不在身邊了，美股開始掉頭向下，一路跌至接近12500點。

我們還是先來簡單看一下美聯儲3月份的議息會議聲明。

最近指標表明，支出和生產依然溫和增長，近幾個月來，就業增長有所回升并以強勁的狀態運行，失業率一直很低，通貨膨脹率仍然很高。

美國銀行體系健全且富有彈性。最近的事態發展可能導致家庭和企業的信貸條件收緊，并對經濟活動、就業和通脹造成壓力，但這些影響的程度是不確定的，委員會仍然高度關注通脹風險。

美聯儲宣布本次會議不加息:金色財經報道，美聯儲宣布本次會議不加息，維持聯邦基金利率目標區間在5%至5.25%，這是美聯儲自去年3月以來累計加息十次后首次暫停加息。[2023/6/15 21:37:50]

委員會力求在長期內實現最大就業和2%的通脹率。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率的目標范圍提高到4.75%-5%。委員會將密切關注即將到來的信息并評估其對貨幣政策的影響。

委員會預計，一些額外的政策緊縮可能是適當的，以實現一種足夠限制性的貨幣政策立場，使通脹隨著時間的推移回到2%。在確定未來目標區間上調幅度時，委員會將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯后性以及經濟和金融發展。

此外，委員會將繼續減少其持有的美國國債和機構債務以及機構抵押貸款支持證券，如其先前宣布的計劃所述。委員會堅定地致力于將通貨膨脹率恢復到2%的目標。

在評估貨幣政策的適當立場時，委員會將繼續監測即將到來的信息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期以及金融和國際發展的數據。

投票支持貨幣政策行動的是主席鮑威爾，副主席威廉姆斯，邁克爾·巴爾；米歇爾·W·鮑曼；麗莎·D·庫克；奧斯坦·D·古爾斯比；帕特里克·哈克；菲利普·N·杰斐遜；尼爾·卡什卡里；洛里·K·洛根和克里斯托弗·J·沃勒。

美聯儲布拉德：市場預計通貨膨脹將在未來幾個季度或者幾年內得到控制:金色財經報道，美聯儲布拉德表示，市場預期通脹將在未來幾個季度或幾年得到控制；美國經濟可能會軟著陸，因為美聯儲通脹目標“是可信的”；與上世紀70年代相比，美聯儲目前的機構可信度相當高；目前的通脹預期接近2021年受到通脹沖擊前的水平。[2023/2/25 12:28:05]

以上內容中，特別是我加粗的藍色字體中，大家明顯可以看出美聯儲的態度。

1）美聯儲最關心的指標，就是通脹和就業，只要這兩個指標滿足，美聯儲就會堅定不移的加息，美聯儲希望借此向人們傳達信息，他們永遠關注美國人民的工作和貨幣價值；

2）美聯儲并不認為，硅谷銀行、簽名銀行、銀門銀行的倒閉會產生多大的麻煩，他們認為自己搞得定，而且隨時都有手段解決這個問題；

3）不僅加息繼續，縮表也一直繼續，正如我昨天的文章“開閘”中解釋，硅谷銀行倒閉所導致的臨時擴表，并不意味著美聯儲貨幣緊縮政策的結束；

4）短短的幾段話中，美聯儲先后3次提到2%的通貨膨脹目標，很顯然，鮑威爾想起了自己去年此時說的那句“通脹是暫時的”，被現實啪啪啪打臉之后，鮑威爾現在要展現美聯儲堅決對抗通脹的沃爾克2.0版本。

IMF：美國通脹尚未“轉危為安” 美聯儲需加息到底:1月5日消息，近日，IMF首席經濟學家戈皮納特稱，美國通脹“尚未好轉”，美聯儲現在宣布在抗擊通脹的斗爭中取得勝利還為時過早。她表示，如果看看勞動力市場的數據和服務業通脹，我認為很明顯，美國的通脹還沒有好轉，所以我對美聯儲的建議是今年一定要將加息堅持到底。戈皮納特表示支持美聯儲將基準利率上調至5%左右，并在今年全年保持在這一水平。戈皮納特預計歐洲央行的緊縮周期會更長，因為歐洲正在努力應對能源危機。她表示，我們預計到2024年，通脹才會開始接近歐洲央行2%的目標。[2023/1/5 10:23:07]

至于美股，為啥前面突突突的漲，后面又嘩嘩嘩的跌呢？

我這里給出的馬后炮解釋，就是當美聯儲選擇如市場預期加息的時候，大家一開始想到的，就是美國銀行業危機沒啥問題，美聯儲敢于加息本身，就說明美國經濟沒啥問題，上市公司又是美國實體經濟運行的核心，企業能賺錢，股票當然要漲了。

信聯儲，得永生，央媽永遠在身邊。

隨著納斯達克指數上漲到半年來的最高點，財政部長耶倫的一席話澆滅了市場的熱情，市場忽然認識到，美聯儲措辭聲明如此強硬，明顯是要一路加息縮表火花帶閃電的節奏——不斷的強調通貨膨脹目標，不就是擺明了一定要讓美國經濟陷入衰退么？

美國人民2020-2021年額外得到了好幾萬億美元，大家都這么有錢買買買，通脹哪有那么容易下去，美聯儲的意思，分明是只有貨幣政策緊縮經濟衰退才能遏制通脹，要是經濟衰退，美國那些上市公司哪里還能賺更多的錢，股票不跌能行么？

美國財長耶倫：通脹將在2021年底前符合美聯儲的目標:美國財長耶倫表示，預計到今年年底，月通貨膨脹率將回落到與物價穩定一致的水平。 通脹將在2021年底前符合美聯儲的目標。 （金十）[2021/8/5 1:34:59]

聯儲不在，珍愛生命，早飛的鳥兒不挨槍。

雖然說，這一次的美聯儲聲明，措辭強硬，打擊通脹的決心，看似100年不動搖，但我還是認為，現在的美國，不是以前的美國，現在的聯儲，也不是以前的聯儲。至于鮑威爾本人，只是一位沒有什么自身信念的學術官僚，所以注定他只能是沃克爾的一個拙劣模仿者。

2008年全球金融危機爆發，美聯儲啟用QE、OT這樣的“非常規貨幣政策”，就已經表明，“央行獨立”的這塊兒遮羞布已經被撤下，此后的美聯儲，不再是美國貨幣體系的主動管理者，而是美國金融體系一個被動的滅火消防員。

哪里有“火情”，哪里就有美聯儲。

2008年“次貸危機”爆發，美國房地產抵押債券市場起火，美聯儲改變了央行幾個世紀以來的印鈔規則，不僅把利率降至歷史性的0，還實施高達1.25萬億美元的QE，大批量買入MBS，將房地產抵押債券變成美元的抵押品。

美聯儲今夏能做且應做的是擬定刺激措施退出計劃:彭博經濟學家Yelena Shulyatyeva、Andrew Husby和Eliza Winger撰文稱，美聯儲主席鮑威爾在4月的FOMC記者會上表示，美聯儲“將確保貨幣政策繼續為經濟提供強有力的支持，直到完成復蘇”，他也證實在利率、資產購買和前瞻指引上都維持現狀。當時經濟尚未完成復蘇，今天也遠遠尚未完成。美聯儲目前沒有理由改變其任何政策杠桿。美聯儲今年夏季能做且應做的是擬定一套退出計劃，以便在達成實質性進一步進展和放緩資產購買步伐的時機降臨時能派上用場。下周會議將展開相關討論，但預計要到夏末才可能宣布相關消息。 （金十）[2021/6/12 23:32:54]

第一輪QE，1.25萬億美元鈔票印出來，而且還在0利率之下，美國經濟復蘇仍然顫顫巍巍，于是2010年，美聯儲又繼續推出QE2，有火情就有聯儲印鈔。

到2011年，QE2結束，經濟復蘇還是不那么牢固，于是扭轉操作來了，國債市場上美聯儲親自上陣，在零利率的基礎上，賣短買長，操縱國債收益率，這在本質上，打破了美國金融市場所謂市場經濟“自由交易”的神話。

到了2012年，OT結束，經濟復蘇還是不那么牢固，于是QE3上陣，扶上馬送一程，經濟不繁榮，印鈔不停息。

問題在于，經濟發展這事兒，這不應該是政府的事兒么？

美聯儲你操這么大心，誰給你的勇氣？

更不必說，2020年疫情危機爆發后，美國企業債市場起火，居民和企業收入遽降，美聯儲沖入市場，悍然宣布“無限QE”，甚至把次級企業債也納入印鈔抵押品范疇，從次級房貸到次級企業債，美元真的是越來越次了。

不僅如此，2020-2021年，美聯儲不計成本，不計數量的買入，硬是把美國中長期的國債的收益率買到了接近于0的境地，一個月的印鈔量，抵得過2008年之前200年美國印鈔的總量，美國政府則借機瘋狂借債，然后直接發給民眾和企業，由此造成了2022年迄今的通脹高企……

2008年之后，再談央行獨立性，真的是一個天大的笑話。

就像觀察前蘇聯的計劃經濟一樣，到了1970年代，事事都要管，看似是全面控制佛法無邊，實際上是力不從心捉襟見肘，當前的美聯儲，就像1970年代的蘇聯政府，感覺哪哪都是他，一印解千愁，印印不停息，從一個貨幣體系的管理者，變成一個經濟火情的消防員，看上去事事參與，力量空前，但實際上，美聯儲的控制力和信用都在持續萎縮和崩潰之中……

1990年代美聯儲提出2%通脹目標的時候，恰逢當時冷戰結束，蘇東集團及中國近20億人加入西方的全球貿易體系，全球化高速推進，低成本的勞動力幾乎無限供應，而所有高成本常規工業消費品，有中國龐大產能+完善基礎設施的持續改善，供應量也近乎無限，這才是美聯儲2%通脹目標能夠持續30年成立的核心原因。

現在，鮑威爾所領導下的美聯儲，把高速全球化時代的貪天之功據為己有，還以為是美聯儲2%的通脹目標奏效，進而把2%的通脹目標，當作永遠的貨幣政策目標，這可謂是實實在在“把運氣當成了能力”。

用咱們一句網絡上的話來說，1991-2020年這30年——

是時代的美聯儲，而不是美聯儲的時代。

到了今天，全球各國共識都在割裂，大國對抗加劇，“去全球化”正處于高速推進之中，而英明的美聯儲，又恰好在2020年的疫情爆發之后，把資產負債表規模相比2008年以前擴張了10倍之多……

一邊美國政府在高速推進“逆全球化”，另一邊是2008年之前10倍的美元印鈔，通脹問題，老鼠進風箱，兩頭受氣。

如果說，在2023年或2024年的某一月，讓美國的通脹率能下降到達2%，我是相信美聯儲有這個能力的，但問題是，2020年的時候，美聯儲提出“平均通脹目標制”，其不斷強調的，也是長期通脹2%，而非某一時刻達到2%。

我們暫且相信美聯儲當前的聲明，那么，過去1年多，美國的通脹率遠高于2%，如果滿足長期2%的通脹目標，那就意味著——

接下來，必須有很長一段時間里，美國通脹率要遠低于2%。

這可能么？

好吧，不管你信不信，我反正假裝是信了！

那么，根據美聯儲的說辭，如何達到2%的通脹目標呢？

只有持續加息，加到讓美國失業率明顯上升，加到讓企業賣不出去東西，加到美國民眾收入明顯下降，唯有如此，通脹率才有可能下降到2%。

加息加到這種地步是什么？不就是經濟衰退嘛！

燃鵝，即便美聯儲加息加到經濟衰退，我也還是認為，時代已經發生劇變，2%的長期通脹，對于美聯儲而言，是MissionImpossible。就像2021年鮑威爾宣稱的“暫時性通脹”一樣，這一次的貨幣政策聲明，關于2%長期通脹目標的每一次強調，最后，都會變成砍向美聯儲信用的一把大刀。

以下，就是美聯儲最近5年來的零星信用記錄：

2018年9月，我們將持續加息；

2019年3月，縮表處于自動駕駛模式；

2020年3月，通脹不會成為問題；

2021年1月，通脹是暫時的；

2022年1月，經濟衰退是降低通脹的必要條件；

2022年12月，反通貨膨脹已經開始；

2023年2月，軟著陸是有可能的；

2023年3月，美國的銀行體系穩定；

……

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