SEC:SEC劍指BUSD 為何穩定幣也被認定為證券？

作者：LoopyLu

今日早間，據知情人士透露，穩定幣發行商?Paxos?因?BUSD?相關問題將面臨美國證券交易委員會的訴訟。美?SEC?執法人員已向?Paxos?發布“韋爾斯通知”，告知可能的執法行動。SEC?表示?Paxos?發行和上市的?BUSD?是一種未注冊的證券，計劃起訴?Paxos?違反投資者保護法，并可能采取強制行動。

“韋爾斯通知”是美國?SEC?對在美上市公司進行民事訴訟前發出的非正式提醒，接到通知的上市公司可以在收到正式訴訟前跟?SEC?進行溝通和協商。美國?SEC?互聯網執法辦公室前主任?JohnReedStark?發推稱，“在我在?SEC?執法部門的?18?年中，我不記得有任何一次我發出韋爾斯通知而沒有采取執法行動。SEC?的加密行動持續進行。”

Paxos?發言人拒絕置評，SEC?沒有回復置評請求。幣安在聲明中稱，“BUSD?由?Paxos?發行和擁有，它只授權其品牌。我們將繼續監測相關情況。”

法官要求SEC解釋比特幣期貨與現貨價格之間的關系:金色財經報道，針對美國證券交易委員會（SEC）拒絕Grayscale Investment將GBTC轉換為比特幣現貨ETF的申請一事，雙方已在哥倫比亞特區上訴法院展開法庭辯論。SEC認為，比特幣期貨ETF比現貨市場更加抗操縱，并以此作為拒絕Grayscale現貨ETF申請的理由之一。

法官Rao對此表示了質疑，Rao表示，SEC需要解釋它如何理解比特幣期貨與現貨價格之間的關系，一種期貨本質上只是一種衍生品。他們99.9%的時間都在一起，那在SEC看來，二者有何差距?

SEC稱，99%的相關性并不等同于因果關系，期貨數據僅指每日一次的價格，而非日內價格。在SEC看來，比特幣現貨市場無可爭議是去中心化的，與僅在CME交易的比特幣期貨形成鮮明對比。[2023/3/8 12:48:02]

據此前報道，紐約州金融服務部正在調查?PaxDollar和?BinanceUSD穩定幣發行商?Paxos，具體調查范圍尚不清楚。NYDFS?發言人表示，該機構無法對正在進行的調查發表評論。

Roman DBDR與CompoSecure預計12月27日完成業務合并:12月24日消息，特殊目的收購公司（SPAC）Roman DBDR Tech Acquisition Corp. 宣布，在2021年12月23日舉行的Roman DBDR股東特別會議上，其股東已批準所有與CompoSecure Holdings, L.L.C. 擬議業務合并相關的提案。披露全部投票結果的表格8-K預計將提交給美國證券交易委員會，業務合并預計于2021年12月27日或前后完成。據悉， CompoSecure是高級金融支付卡提供商和加密貨幣存儲和安全解決方案緊急提供商。（Businesswire）[2021/12/24 8:01:10]

與持續數年之久的?SEC?訴瑞波一案有所不同，本次被傳將認定為證券的代幣與?XRP?不同，其價格并不會產生大量波動，而是錨定美元的?BUSD。

動態 | 泰國SEC警告14家未經授權的加密貨幣運營商:據bitcoin.com報道，泰國證券交易委員會（SEC）14家未經授權的加密貨幣運營商，它們招攬客戶購買和銷售加密貨幣及相關產品。監管機構表示，這些運營商無權在該國開展加密業務。目前，只有七家公司被臨時批準開展加密業務。14個網站是payniex.com、misterchanger.com、thaiexchanger.com、egtexchange.com、digicardshop.com、superrichexchanger.com、emoneythai.com、i-exch.com、exchangercoin.com、gamershoppings.com 、ecurrencyplus.com、ecurrencythailand.com、lnwexchanger.com和R Exchange。[2018/11/26]

這也讓市場產生了疑惑，為何穩定幣也可被認定為證券？

動態 | SEC將在11月5日之后對9只比特幣ETF進行裁決:早在8月底，就有消息稱，美國證交會正在審查9只此前被拒絕的比特幣ETF。從SEC提供的文件中發現，被拒的比特幣ETF被討論的最后期限都是11月5日，所以根據《委員會慣例規則431》的規定，在2018年11月5日之前，任何一方或其他人可以提出聲明，支持或反對決議結果。[2018/11/3]

SEC?尚未對?Paxos?做出正式行動，也并未披露任何文件，Odaily星球日報僅結合現有信息，對此做出信息整合與合理猜測。

監管眼中的加密貨幣VS.?證券

提到“證券”，自然要從概念開始明晰。《?1933?年證券法》是美國第一個規范了證券發行和銷售的聯邦法律。它最初由聯邦貿易委員會執行，而后?SEC?成立，這一法案也成為?SEC?對主要執法依據。法案規定，除部分被豁免的情況外，任何證券必須向?SEC?注冊。

聲音 | 泰國SEC官員：需對加密領域問題采取措施:今日在Ripple舉辦的年度浪潮大會(Swell conference)上，泰國證券交易委員會（SEC）金融科技部主任Archari Suppiroj表示：“如果我們閉上眼睛，這些問題（加密領域）不會消失，我們將無法為其做任何事情。”[2018/10/3]

而在這一法律中，也明確了證券的概念，證券法第二條第一款規定：

“證券”一詞系指任何票據、股票、庫存股票、債券、公司信用債券、債務憑證、盈利分享協議下的權益證書或參與證書、以證券作抵押的信用證書，組建前證書或認購書、可轉讓股票、投資合同、股權信托證，證券存款單、石油、煤氣或其它礦產小額利息滾存權、或一般來說，被普遍認為是“證券”的任何權益和票據，或上述任一種證券的權益或參與證書、暫時或臨時證書、收據、擔保證書、或認股證書或訂購權或購買權。

很明顯，使用了新興加密技術的加密貨幣難以被明確的歸入上述多種產品的其中之一。

但諸多的?SEC?訴加密企業司法糾紛依然出現。

因為，在證券的內涵中包括“投資合同”這一較為靈活的類型，很多并未明確指出的金融產品均可與這一概念產生關聯。而具體是否可通過這一條款被定義為證券，則可以著名的“豪威測試”作為準則，在已經存在的諸多司法實踐中，SEC?均采用了豪威測試作為鑒定證券法中投資合同的標準。

豪威測試：SEC?拳打加密的主要武器

在上世紀的佛羅里達，WilliamHowey?成立了?W.J.Howey?公司和?Howey-in-the-HillsService?公司，并通過這兩家公司開發一款新穎的產品。W.J.Howey?公司在佛羅里達購買了一片柑桔園，并將柑桔園的土地分割成小塊，以此出售給投資者。他承諾，投資者可以將土地出租給?Howey-in-the-HillsService，并由這一公司運營、照料柑桔園，投資者無需從事任何農業生產即可獲取柑桔園的收益。

SEC?認為這一投資合同屬于證券，而?Howey?并未將這款特殊的土地產品向?SEC?提交任何注冊聲明，已違反證券法。

1946?年，SEC?起訴W.J.Howey?公司。最終，在漫長的司法流程下，美國最高法院裁定，土地銷售和服務合同的符合證券法規定的“投資合同”，即這些合同可被認定為證券。這是確定聯邦證券法普遍適用性的一個重要案例。

而該案導致了也衍生出了豪威測試這一概念，以此來確定某些投資產品是否應被認定為證券。SEC?認為，“投資合同”是指將資金投資于一家普通企業，并合理預期從他人的努力中獲得利潤。

具體而言，豪伊測試包含四項要素：

1、投入資金；

2、在一個共同的事業；

3、對利潤的合理預期；

4、來自于他人的努力。

且豪威測試適用于任何合同、計劃或交易，無論它是否具有證券的典型特征。

正是基于這一點，大量加密貨幣均涉及證券中“投資合同”這一類別，且和?SEC?發生了漫長的司法糾紛。在漫長的?SEC?訴瑞波一案中，SEC?依據這一原則而將?XRP?定義為證券。

2022年7月，SEC?將?AMP、RLY、DDX、XYO、RGT、LCX、POWR、DFX、KROM?認定為證券。

2022?年?11?月，美國新罕布什爾州聯邦法院作出判卷，依據豪威測試將?LBRY?認定為證券，在?SEC?訴?LBRY?一案中作出了有利于SEC的裁定

穩定幣如何成為證券？

然而，與?XRP?等此前被?SEC?盯上的加密貨幣有所不同，BUSD為價格錨定美元的穩定幣，投資者購買這一“產品”時并沒有收益預期。該產品幾乎無法通過豪威測試的任何一條，它又是如何被定義為證券的？

目前，SEC?尚未對?Paxos?做出正式行動，也并未披露任何文件，Odaily星球日報的猜測為：

需要明確的是，豪威測試僅是判斷證券法中“投資合同”這一種類別的標準，而除此之外，諸如債券、票據、抵押信托證明等我們更為熟悉的金融證券均被包含在其中。

回到?BUSD，Paxos2023?年?1?月披露的儲備報告顯示，BUSD?儲備包括兩種產品類別：美國國債、美國國債逆回購協議。

這一持倉結構讓其更像貨幣市場基金，也就是說，BUSD?的用戶在間接持有債券。我們可做出推測，這或許是?SEC?將?BUSD?認定為證券的原因。

只不過，持有?BUSD?的用戶，雖然買入了類貨幣市場基金的產品，卻并未從中獲利。

SEC?制裁大棒蓄勢待發，但其影響尚未反饋在市場上。

Nansen?數據顯示，目前?BUSD?總市值?160?億美元，排名穩定幣第三。大約?90%?的?BUSD?由幣安地址持有。其中過去?7?天內幣安凈流出超?8140?萬枚?BUSD。此外，JumpTrading?某地址在過去?7?天內從交易所凈提取?5780?萬枚?BUSD，該地址仍持有?1880?萬枚?BUSD。

Tags：SECCOMUSDBUSDsec幣今天價格SBECOMUSDJBUSDX Fuel

火必交易所