比特幣:2022 年比特幣供應量指標分析

2022年已經過去，加密市場經歷了一年的動蕩起伏，比特幣也發生了深刻的變化。本文首先回顧了2022年加密市場的一些顯著變化，然后著重分析了比特幣在本輪牛熊周期中的質變，探究影響比特幣變化背后的主要因素，最后對2023年的趨勢發展進行了預測。

一、加密期貨市場交易冷淡

根據Glassnode的數據，加密期貨交易量緩慢下滑，其日均交易量處于95億美元至105億美元之間，與比特幣和以太坊市場的交易量相近，這顯示出流動性收緊、大范圍去杠桿化以及該領域許多貸款和交易部門受損的巨大影響。2022年短期BTC波動率也跌至22%和28%的多年低點，自2020年10月以來的最低波動率。

《元宇宙與數字化生存新敘事》入選2022年度中國十大學術熱點:金色財經報道，《元宇宙與數字化生存新敘事》入選2022年度中國十大學術熱點，入選理由為：元宇宙極大激發了社會各界對互聯網未來發展的想象力，元宇宙研究關注，元宇宙研究關注區塊鏈等新興技術的大融合，探索在商業活動、工業生產、文化教育和城市社群等領域的宏大敘事。[2022/12/30 22:16:35]

二、處于盈利狀態的比特幣流通供應量

已實現盈利的流通供應量是一個重要指標，表示上次移動時價格低于當前價格的比特幣數量。當然，它的歷史低點數據與BTC價格的低點高度相關。需要補充的是，隨著比特幣本身的供應量由于挖掘新幣的過程而增加，在連續的市場周期中，流通中的已實現盈利供應量會越來越高。

OpenSea將于2023年新增更多網絡和語言支持，拓展全球化NFT生態系統:9月22日消息，根據NFT市場OpenSea最新公告，OpenSea將于2023年新增更多網絡和語言支持，拓展全球化NFT生態系統。

OpenSea表示，其堅信NFT將發展成支持數以千計用例、場景和行業的基礎技術。OpenSea將致力于解決導致NFT應用受限的問題，例如科技創新、玩家耐心以及語言差異等。2022年Q4直到2023年，OpenSea關注的核心將轉向擴張（Expansion），旨在構建全球化的NFT生態系統，以便玩家可以跨鏈、跨語言、更加垂直地與NFT進行交互。[2022/9/22 7:13:36]

在牛市期間，幾乎所有流通中的供應量都實現了盈利。相比之下，在熊市期間，已盈利的供應量穩步下降，然后在每個下降趨勢結束時觸底。如果我們結合該指標的所有歷史低點，我們會得到一條清晰可見的上升支撐線，顯示目前該指標已經觸底。

湖北計劃到2025年建成區塊鏈服務網絡湖北省主干網:11月7日消息，湖北省政府日前印發《關于全面推進數字湖北建設的意見》，聚焦數字經濟、數字社會、數字政府、數字生態等四大重點，加快完善數字化發展生態，著力提升數字化發展能力，全方位賦能湖北經濟社會轉型升級。

文件指出，到2025年，建成13萬個5G基站，行政村5G網絡通達比例達到80%，一體化大數據中心體系日益完善，建成區塊鏈服務網絡湖北省主干網。（極目新聞）[2021/11/7 6:36:25]

三、處于虧損狀態的比特幣流通供應量

處于虧損狀態的流通中的比特幣供應量也是一個重要指標，它代表了上次移動時價格高于當前價格的比特幣數量。當然，它的歷史峰值標志著比特幣價格的最低水平。也可以預期，隨著BTC總供應量的增長，虧損的供應量將隨著時間的推移而增加。

報告：2021年機構投資者對山寨幣更感興趣:10月26日消息，在今日發布的一份報告中，Okcoin表示，2020年9月至2021年9月，其平臺上的機構客戶數量增長了450%，同期機構交易量增長了124%。報告顯示，機構投資者9月份購買的53%是山寨幣。此外，與前幾年相比，客戶“對非比特幣加密資產表現出了更大的興趣”。具體來說，機構在2021年轉向了“更年輕的資產”，包括MiamiCoin（MIA）以及Avalanche（AVAX）。這與2020年及更早時候的購買行為形成了對比，當時“機構只青睞至少存在4年的山寨幣，如以太坊和萊特幣”。（Cointelegraph）[2021/10/26 20:57:36]

事實上，在BTC價格和已虧損流通中比特幣數量的圖表上，我們可以看到連續的熊市導致了這一指標的新峰值。2011年11月18日，峰值為434.4萬BTC，當時處于BTC價格底部2.05美元。四年后的2015年8月24日，峰值已經是928萬BTC，當時比特幣底部價格為211美元。最后一個峰值出現在2019年2月7日，為1069.1萬BTC，比特幣的價格為3400美元。值得注意的是，在2020年3月的疫情期間，虧損狀態的流通供應量水平非常高。當時，該指標一度達到1039.9萬BTC，比特幣價格跌至4860美元。

獨家 | 徐坤：2020年比特幣衍生品一定會迎來爆發:金色財經報道，近日，OKEx品牌戰略官徐坤接受記者采訪，面對“ 2020年Bakkt的發展是否會迎來爆發？”問題時表示，2020年比特幣衍生品一定會迎來爆發，但衍生品市場的競爭非常激烈，想要脫穎而出必然要有產品上的獨到之處，Bakkt的交易量能否實現量級式的增長、或者能夠給市場帶來哪些新的思路，還有待觀察。[2020/2/10]

有趣的是，今天的指標仍低于2019年，甚至低于2020年3月崩盤期間的數據。2022年11月21日達到最后一個供應虧損峰值，為1027.2萬BTC，比特幣的價格為15，797美元。因此，如果長期上升趨勢繼續下去，BTC價格可能會面臨更低的水平。

四、綜合指標

盈利和虧損的供應指標可以相互并列來看。在其14日移動平均線的圖表上，我們可以看到，在絕大多數時期，盈利供應是如何超過虧損供應的。然而，在極少數情況下，兩條線相交，虧損供應短暫超過利潤供應。顯然，這樣的時刻發生在BTC價格的底部周期和隨后的盤整積累附近。

到目前為止，該曲線已經相交了四次。這些時間點對應于2011年、2014-15年、2018-19年和2022年的熊市低點。在2020年3月的疫情崩潰期間，還記錄了該曲線的短暫觸摸。值得注意的是，在之前的所有熊市中，BTC價格的最終底部都不是發生在它們的第一個交叉點中，而是在幾天/幾周后。目前，盈利供應已首次低于虧損供應，價格最低點很有可能在2023年內到來。

五、本輪周期影響比特幣流通供應量的外部因素改變

比特幣從2008年誕生以來，就一直在不斷的發展壯大，這一輪牛熊周期也是比特幣發展史上最重要的一個轉折點。在這一輪牛熊周期中，比特幣質變了：

1.比特幣去中國化，開始在西方國家受到越來越多的歡迎。中國政府對于比特幣礦業的打擊讓比特幣產業從中國轉移到美國等國家，美國等國家開始上線比特幣期貨ETF，使得比特幣開始進入傳統金融市場，比特幣也更加受到海外投資者的關注。

2.比特幣在本輪牛熊周期中，從之前的散戶為主的市場，開始轉變為以機構為主的市場。特斯拉支持比特幣支付，鼓勵了機構參與比特幣市場，以及多種投資信托產品的推出，使得機構參與加密市場的熱情高漲。

3.由于美聯儲大量放水，導致投資機構盲目擴張，杠桿化過于嚴重，資金開始流出，機構去杠桿化導致比特幣價格大跌。

4.中心化機構暴雷，使得去中心化加密市場獲得發展，資金也進一步朝著BTC以及ETH避險，從而使得BTC和ETH市場份額持續走高。

總結

從短期來看，加密市場目前機構退出比較多，機構去杠桿化也在進行當中，雖然短期內鏈上數據表明出見底信號，但不能排除進一步跌落的可能性。比特幣的16000美元附近是非常強大的支撐，此處正是多數主流礦機關機價，即使出現非常黑暗的局面，比特幣也會在短時間內恢復原狀，而在10000-13000美元區間會有更強的底部支撐。

長期來看，高盛分析團隊預計，美聯儲將在2023年加息一次，并將利率維持在4.25%至4.50%的范圍內，直到2024年，之后又將于2024年降息一次。若此預測與美聯儲的實際政策接近，那么2024年比特幣減半時就可期待一波大牛市。根據PlanB的數據模型，比特幣下一次減半預計將在2024年4月20日發生，而在此之前比特幣將漲至3.6萬美元，隨后將再漲到14.9萬美元。2023年，比特幣的關鍵支撐位在10,000美元，阻力位在40,000美元。

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