ETH:上海升級在即 如何科學地獲取ETH Staking收益？

原文作者：CapitalismLab

上海升級在即，流動性質押賽道火熱。上海升級后由于開啟了unstake，也會大大降低stETH等de-peg的幅度和風險，適合更多用戶參與。

本文將為您詳細比對各家流動性質押的優劣勢，幫您找到適合自己的ETH質押生息方案。

如上圖，總體來看：

收益率方面各家差異不大，純Staking約4%?-5%，做AMM約7%?，Frax目前有一定早期紅利；

流動性方面差異巨大，對于0.2%的滑點，stETH可以賣40000?個，而bETH僅可以賣?10?個；

上海升級后凈提款62.66萬枚ETH，89.62萬枚ETH處于待提款狀態:金色財經報道，據Token.Unlocks數據顯示，以太坊完成上海升級后至今，已完成約99.5萬枚ETH提款，約36.84萬枚ETH新存入質押，凈提款約62.66萬枚ETH。此外，當前驗證者數量約為46.9萬名，89.62萬枚ETH處于待提款狀態，其中待提款的實體中Kraken占比約46.2%，位列第一。[2023/4/17 14:07:53]

去中心化和透明度方面，DeFi顯著好于CeFi。

此外除開挖礦收益外，折價也是影響收益率的一個重要來源，需要特別注意觀察。

以太坊上海升級后已有近32.8萬枚ETH解鎖提取:金色財經報道，ultrasound數據顯示，ETH供應量7日內減少5702枚ETH，近7日銷毀18524枚ETH。此外，截至目前，以太坊上海升級后已有近32.8萬枚ETH解鎖提取，價值超6.8億美元。[2023/4/15 14:05:22]

Lido

?流動性好，玩法多，是最普適的，對于大資金用戶更是不二之選。

由于wstETH已經跨鏈到Op/Arbi大幅降低了GasFee，對于小資金量用戶和想嘗試的入門用戶都是比較友好的。

當前stETH有1%的折價，推薦通過1inch.io購買。如上所述，入門用戶建議先在L2上玩玩。

stETH底層節點運營商為目前DAO審批制，完全透明但需要許可，去中心化程度有提高空間。協議也會抽成10%以支付節點運營商的費用和作為國庫收入，這個抽成比例是相對較低的。

觀點：以太坊上海升級不會顯著影響ETH的價格:金色財經報道，科技公司Ether Capital首席執行官Brian Mosoff表示，以太坊即將到來的上海硬分叉可能不會顯著影響ETH的價格。根據Mosoff的說法，該網絡的升級可能會吸引一批新的投資者，Mosoff稱：“我預計會看到更多的ETH被鎖定在質押協議中，要么來自單獨的質押者，要么你會再次看到更多的結構化產品進入市場，通過讓新投資者能夠從他們投入的ETH中賺取一些收益，你將開始看到傳統金融開始更有信心地進入這個領域”。[2023/4/11 13:55:40]

更多關于Lido的信息可以參考這篇文章，你也可以加入Lido中文社區交流提問。

?wstETHArbitrum生態的介紹

gas費用更少，收益更高。

Bybit在以太坊上海升級前推出支持ETH質押選項的Web3質押池:金色財經報道，加密貨幣交易所Bybit在以太坊上海升級前宣布推出支持ETH質押選項的Web3質押池，據悉其服務無需用戶持有ETH，而是可以使用BTC、USDT和USDC余額訪問該產品。（newsghana）[2023/4/1 13:39:32]

AMM：

Balancer:https://arbitrum.balancer.fi

Kyberswap:https://kyberswap.com/pools

Curve(ToLaunch):https://arbitrum.curve.fi

Lend：

Radiant(ToLaunch):https://radiant.capital

交易員：以太坊質押者可能會在明年以太坊上海升級前通過做空ETH來對沖風險:金色財經報道，根據交易員的說法，以太坊合并升級的一個后果是期貨市場的活動現在將與質押收益率密切相關。質押的回報越大，質押者的數量就越多，做空或賣出期貨的需求就越強烈。這是因為在2023年中的下一次上海分叉升級之前無法撤回質押的以太幣，并且將獲得ETH的獎勵，這使得質押者容易受到潛在的以太幣價格下滑的影響。因此，他們可能會通過出售與以太坊相關的期貨合約來對沖他們的ETH敞口。（CoinDesk）[2022/9/16 7:01:52]

Option：

Premia:https://premia.finance

Dopex(ToLaunch):https://app.dopex.io/ssov

Perp:

Mycelium(ToLaunch):https://mycelium.xyz

RocketPool

特色為“無需許可”，人人都可以成為節點運營商，用戶使用16?ETH即可在服務器上搭建節點，另一半16?ETH就由非節點運營用戶提供。

rETH適合有廉價服務器資源的人，收益高達?9%?，因為其可以享受到RPL獎勵并且分享其他用戶的抽成。

對于非節點運營用戶，協議抽成為15%?，收益率和流動性上沒有什么優勢，不過去中心化程度是略高的。

Frax

22?年底才發布，處于早期紅利期，當前收益較高，ARP上sfrxETH超7%?，Convex/Curve做LP更是超過?10%。

不過frxETH幾乎沒有折價，吃不到折價收窄的收益。

frxETH協議抽成為10%?，目前并未支付任何費用給節點運營商，疑似自運營，中心化程度略高于前兩家。

總體而言比較適合熟悉Frax/Curve生態的用戶和較專業的DeFi用戶。

frxETH?具體設計邏輯

frxETH=沒有質押獎勵的stETH

sfrxETH=wstETH，加上frxETH的那部分的質押獎勵。

frxETH的設計很新穎。當你把SETH存入Frax時，你會得到1?比1frxETH，與?1?個ETH=?1個WETH相同。

為了獲得質押收益，你必須將frxETH質押為?sfrxETH。如果只有一半的人將frxETH變成?sfrxETH，那么sfrxETH質擁者將獲得兩倍的收益。

讓我看一下Convex，你會發現stETH-ETH的basevPAR比frxETH-ETHpool高很多，為什么呢？

這是因為LP也可以獲得stETH質押獎勵，這使得Lido可以分配更少的LDO獎勵來達到目標的apr和流動性。

Frax擁有大量CVX，可用于賄賂crv獎勵，隨著算法穩定幣敘事退潮，他們可能想將CVX用于其他用途。他們可以使用Crv獎勵來代替Curve中的質押獎勵，可能就是frxETH設計成獲得質押獎勵的原因。

Coinbase

源于Coinbase的ETH?2.0服務，抽成25%?。

各方面都較為平庸，可能比較適合有美國合規需求的機構？

在較大折價時也有一定Alpha，可以保持關注。

Binance

存入Binance的ETH?2.0服務質押即可獲取bETH，目前其二級市場有～?3%?折價。

幣安在費用和底層運營商方面均不透明，在界面上文字游戲誤導用戶「本人實測目前約4%?，預估其抽成?20%?左右」，底層也有不小概率委托給了自家投資的有監守自盜黑歷史的Ankr等節點運營商。

流動性匱乏，?10?bETH就要賣到0.2%?，DeFiLego也較少，只有大幅折價買入才比較劃算，切記不要直接存入，要現貨買bETH。

此外，實際上用戶存到CeFi機構的?ETH大部分也參與了質押或者流動性質押，其中包括Celsius這種吸收ETH存款然后去隨意操作的，

也包括Matrixport這種提供透明化產品的，總而言之其實你不自己做質押或者流動性質押的話，存到機構實際上也會或暗或明的去做這個。

總結

收益率，流動性，折價，風險是參與流動性質押的四要素，合理比對各家的四點即可找到適合自己的方案。

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