DEF:金色觀察丨投機行為導致市場泡沫 DeFi要走更遠還需持續優化

金色財經 區塊鏈8月26日訊? DeFi鎖倉總價值已經超過了80億美元了，以太坊交易量更是逼近 2018 年的水平，gas 費用也創下歷史新高，整個市場的狂熱情況似乎沒有絲毫減弱的跡象。但盡管 DeFi 行業具有良好的長期發展前景，但目前市場仍是由“炒作”所驅動的，無論從哪個角度來看，DeFi 都像是個泡沫。

我們可以看到，DeFi 用戶數量雖然正在迅速增長，但相對數量依然很少，整個市場主要是由巨鯨和敢于冒險的投機者所主導的，真正能讓區塊鏈行業顛覆傳統經濟的其實還是該領域里的那些大型企業。

那么到底是為什么吸引了這么多投機者入場，這些巨鯨和投機者們為賺取高額利潤又做了哪些活動呢？

金色財經CEO王瑜琨：全面開放與Web3行業伙伴的合作:金色財經報道，5月26日金色電音節2023環球行·深圳站如期舉行。金色財經CEO王瑜琨在會上表示，金色財經已在行業深耕七年，成為集行業新聞、資訊、數據等的一站式區塊鏈產業服務平臺，我們追求及時、全面、專業、準確的資訊與數據，致力于為用戶提供最好的產品和服務。七年來金色財經服務了行業內上千家伙伴。2023年6月香港地區開始正式全面擁抱加密行業，因此我們今天舉行了金色電音節，并全面開放與Web3行業伙伴的合作。后續我們還將和行業伙伴們一起舉辦更多活動，助力行業發展。[2023/5/26 9:44:23]

首先不得不提的是DeFi 借款和貸款。DeFi 借款領域里最成熟的貸款平臺就是Compound，該平臺允許用戶鎖定諸如 ETH 之類的抵押品，然后獲取其他代幣資產。用戶可以獲得的代幣資產上限取決于抵押品。這種超額抵押的概念導致借款人的潛在用例范圍大幅縮水，所以現階段 DeFi 領域里的借款基本上都是像杠桿交易這樣的短期投機活動。

金色晨訊 | 7月17日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：美國財長、軟銀、巴拉圭、克利夫蘭聯儲

1.美國財長將召集金融市場工作組、OCC等討論穩定幣的跨部門工作；

2.軟銀集團旗下部門已同意向Block.one旗下交易所Bullish投資7500萬美元；

3.巴拉圭國會議員：巴拉圭計劃在可持續的比特幣挖礦方面處于領先地位；

4.克利夫蘭聯儲：美國發放的刺激性支票推動比特幣交易量和價格適度上漲；

5.以太坊聯合創始人Anthony Di Iorio：將不再涉足加密貨幣領域；

6.俄羅斯RACIB協會計劃將全球加密礦工帶入俄羅斯；

7.中國情形勢報告：采用數字貨幣支付資加大發現、查處、取證難度；

8.馬來西亞用壓路機摧毀查獲的1069臺比特幣礦機；

9.BIT Mining宣布完成5000萬美元的私募配售。[2021/7/17 0:58:56]

由于DeFi 協議本質上就是智能合約，這些協議并不知道使用方到底是誰，所以不少 DeFi 平臺選擇使用超額抵押貸款政策，這樣可以在市場價格波動期間確保自己不受損失。不僅如此，雖然提供了大量激勵措施，但 DeFi 的流動性依然十分有限，加上高昂的交易費用，整個市場環境其實對機構投資者和零售投資者來說其實并不太友好。可以說，DeFi這個利基市場的流動性仍然不足以支撐機構活動。此外，以太坊昂貴的交易費用使得許多持有少量加密貨幣的散戶玩家無法進入 DeFi 市場。

金色相對論 | 孫宇晨：區塊鏈行業發展會持續呈現由中美兩國主導的格局:在今日的金色相對論中，波場創始人孫宇晨發言指出：2019年是全球的區塊鏈創業生態蓬勃發展的一年。美國的區塊鏈從業者對于10.24的講話是非常振奮的。這向我們證明了不僅只有美國在發展區塊鏈，中國也在發展區塊鏈。如果美國對于區塊鏈從業者，對于區塊鏈行業，區塊鏈技術不夠友好，中國就將從容地接過美國的區塊鏈行業領先者地位。未來我認為整個區塊鏈的行業，還是會呈現由中美兩國主導發展的格局。[2020/1/23]

而DeFi 貸款就像是投資者固定收益的一種“代理”，用戶可以在 Compound 或 Aave 等平臺上借出 ETH 代幣，然后將資金借給給其他人以獲取利息。與傳統高收益儲蓄賬戶相比，DeFi平臺上提供的年收益率（APY）利潤更加可觀，除此之外像Compound之類的DeFi平臺還會通過分配COMP治理代幣來激勵用戶，在某些情況下，包含COMP代幣激勵的年收益率可以接近6%。更重要的是，DeFi中的貸款利率來自保證金交易者和套利者的需求，而且借貸通常需要鎖定貸款規模150％的抵押，因此，除了短期投機活動之外，通過DeFi嘗試借貸資金其實并沒有多大意義。

金色晨訊 | 列支敦士登議會通過新的區塊鏈法案，美國SEC工作人員：比特幣不是證券:1.Tom Lee：BTC對于機構而言“太小”

2.列支敦士登議會通過新的區塊鏈法案

3.報告：比特幣仍然是今年表現最好的資產

4.Algo Capital CTO電話遭到黑客入侵 Algo熱錢包內加密貨幣被盜

5.研究：比特幣和加密“撼動銀行系統” 美國各銀行未來10年或將裁員20萬人

6.德國警察突襲前北約軍事掩體 以打擊依賴加密貨幣的暗網犯罪集團

7.Blockstream CSO：microcript有望釋放比特幣智能合約的潛力

8.美國SEC工作人員：比特幣不是證券

9.日本法院駁回Coinlab對Mt. Gox提起的160億美元索賠 僅判賠償不足400萬美元。[2019/10/6]

值得一提的是，一些區塊鏈行業參與者非常希望將 DeFi 借貸服務范圍拓展到真實世界的應用之中，比如商業信貸和消費信貸等。不過，這一領域目前依然處于探索階段，至少在當前市場周期內我們不太可能看到任何有意義的進步。

金色財經現場報道 九鼎區塊鏈實驗室創始人孫建：未來將是法幣和數字貨幣的競爭:九鼎區塊鏈實驗室創始人孫建在第三屆中國股權轉讓論壇暨上表示，金融行業一直存在著矛盾，在過去，金融體系內部分為改革派和保守派，當前是中老年和中青年的對抗，未來，將會是法幣和數字貨幣的競爭。[2018/4/13]

其次，投機者還會將貸款和借款組合在一起，在DeFi上建立杠桿頭寸，增加市場上行潛力。事實上，DeFi 不斷膨脹的總鎖倉量就是通過內部和外部的杠桿作用和投機行為得以實現的，總鎖倉量（TVL）通常被用來評估 DeFi 行業增長情況，盡管鎖定在各個 DeFi 平臺上的 ETH 代幣數量有所增長，但相對于美元估值增長真的是小巫見大巫，從而扭曲了人們對 DeFi 行業規模的感知。當然這將帶來更多風險。因此使用杠桿時候必須格外謹慎，因為即便從長期來看 ETH 將逐漸升值，但短期波動也可能導致觸發清算機制讓你的資金損失殆盡。

此外，我們還會在DeFi市場發現一個套利的全新操作：閃電貸（flash loan）。閃電貸的一個最大優勢就是消除了交易對手持有資產的風險。之所以會有它的出現，很大程度上得益于以太坊的可編程性。由于 DeFi 平臺大多是智能合約，因此它們之間的交互可以自動化實現許多復雜交易。如果交易者發現 DeFi 平臺之間存在報價差異，那么可以直接創建一個復雜交易并使用諸如 Aave 這樣的服務提供商發起一筆閃電貸就能完成資金套利。如果在交易執行期間價格突然發生變化，那么這筆交易將以失敗告終，而此時交易者只會損失一點交易費而已，完全不用擔心持幣所帶來的價格下跌風險。不過，考慮到以太坊 gas 交易成本不斷走高，套利交易并非對每個人都有利。如果你想確保自己的潛在損失不那么大，就不得不提高交易規模，否則規模較小的投資組合一旦遇到價差問題可能會導致套利交易失敗。

在 DeFi 熱潮出現之前，市值較小的代幣一直在流動性不足和高滑點等情況下苦苦掙扎，雖然流動性挖礦有助于改善這種情況，但其實還有另一種基于交易費的激勵措施形式，也就是去中心化交易所（DEX）。他們采用自動化做市商（AMM）功能來協調流動性，該公司無需訂單，也會帶領更多被動投資機會，用戶只需將自己的資產鎖定在流動性池中就能賺取交易費。盡管自動化做市商的核心是自動執行流動性管理，但是每個流動性池的回報依然依賴不少其他因素，因此選擇“機動投資”可能是一種最好的策略，而使用Uniswap ROI等工具來實時監控投資并及時調整投資策略對流動性提供商來說可能是個不錯的選擇。

現在，除了以上提及的這些之外，DeFi 似乎正在成為首次代幣發行（ICO）概念復興的試驗場，要知道正是因為 ICO 的刺激導致了 2017 年的牛市。現在，DeFi 市場已經出現了一種新型融資方式，稱為：首次DEX發行（IDO）。IDO通過保持鏈上籌款并提供即時流動性進一步改進了首次代幣發行模式，同時IDO 的去中心化特性也使其比 IEO 更加透明。但另一方面，去中心化也為一些低質量項目和欺詐騙局打開了大門。相比之下，IEO 項目通常需要加密貨幣交易所對用戶進行盡職調查并審查風險問題，告知用戶項目是否存在“危險信號”，而 ICO 和 IDO 則不這樣做。因此，我們應格外謹慎地對待IDO。

盡管流動性挖礦或是收益耕作代幣的基本價值令人懷疑，但一系列的投機行為已經開始導致這些代幣的價格大幅飆升，不少用戶也因此被吸引轉向流動性挖礦試圖獲取最大化利潤。但此類項目存在著極高的風險，創建這些項目通常需要非常專業的團隊，而市場上具有真正具有專業性的團隊卻屈指可數。可即便如此，似乎依然無法阻止那些勇于冒險的投機者將數百萬美元投入到這些智能合約中。

DeF i在大規模采用之前仍然有很長的路要走，許多地方需要優化，雖然就目前來看 DeFi 市場看起來有些泡沫，但從長遠來看，DeFi 的確可以帶來真正的價值，希望在不久的將來，散戶投資者和機構投資者們也會等來自己的機會。

本文部分內容編譯自雅虎財經

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