比特幣:比特幣對法幣的投機攻擊

投機攻擊指投機者為了牟利，在一國金融市場上大量拋售以該國貨幣為面值的資產，以此來消耗該國的外匯儲備，使該國最終放棄對官方匯率的維持。

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介紹

比特幣反對者們為比特幣無法成為主流而絞盡腦汁。他們興高采烈地擔心比特幣無法跨越創新鴻溝：

-它太復雜了

-它沒有正確的治理結構

-安全性太難搞定

-現有和即將推出的法定支付系統已經或將會更優越

-太不穩定了

-政府會禁止的

-它無法擴展

比特幣社區的反應要么是對以上幾點無休止地爭論，要么是找到他們內心的“比特幣約拿”，這些陳詞濫調是這樣的：

-比特幣這個貨幣不重要，重要的是區塊鏈技術

-如果區塊鏈技術被銀行和政府使用就更好了

-比特幣應該繼續成為比特幣好奇者的利基系統，這只是一個實驗

-法定貨幣和比特幣將并肩生活，從此過上幸福的生活

-比特幣是“虛擬貨幣”的Myspace

如果只是分析這些鸚鵡學舌者的心理社會原型，以上詭辯各自值得寫一篇文章。

前面提到的一些批評是正確的，但它們完全沒有邏輯。比特幣不會被主流急切采用，它會被強加于他們。「被強加」就是被迫，如“被經濟現實所迫”。人們將被迫用比特幣支付，不是因為“技術”，而是因為沒有人會接受他們毫無價值的法定貨幣來支付。與流行的看法相反，良幣驅逐劣幣。這種“驅逐”已經開始造成小幅的法幣失血。由于對疲軟法幣的投機攻擊，它將迅速升級為IV級出血。最終結果將是超級比特幣化，即“你的錢在這里是劣幣”。

12月31日CME比特幣期貨電子合約成交量較前一日下降50%:金色財經報道，12月30日芝加哥商業交易所（CME）比特幣成交量報告如下：比特幣期貨電子合約成交量4777張，場外成交合約為9張，成交量4786張，未平倉合約12177張，持倉下降118張。

比特幣期權合約成交187份，其中看漲合約14份，看跌173份。微型比特幣期貨電子合約交易12053張，成交量212053張，未平倉合約41713張，持倉增加456張。[2022/1/1 8:19:09]

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梯也爾定律：良幣驅逐劣幣

「從歷史上看，是強勢貨幣驅逐弱勢貨幣。幾千年來，強勢貨幣在國際競爭中占據主導地位，并驅逐弱勢貨幣。波斯達里克、希臘四德拉克馬、馬其頓斯塔特和羅馬第納瑞斯并沒有成為古代世界的主要貨幣，因為它們“不好”或“弱”。意大利城邦的弗羅林、金幣和亮片，并不是因為它們是劣幣而成為“中世紀的美元”；它們是有史以來最好的硬幣之一。19世紀的英鎊和20世紀的美元并沒有成為當時的主導貨幣，因為它們很弱。一致性、穩定性和高質量一直是贏得國際貨幣競爭的偉大貨幣的屬性。」

——羅伯特·蒙代爾，“格雷欣法則在貨幣史上的運用和濫用”

比特幣不僅是好錢，而且是最好的錢。比特幣網絡擁有最好的貨幣政策和最好的品牌。因此，我們應該預期比特幣將驅逐劣質、疲軟的貨幣。比特幣將通過什么過程成為主導貨幣？哪些法定貨幣將最先消失？這些是當今有趣的問題，因為這些問題的必要前提是已經確定的真理。

比特幣礦企Mawson從嘉楠科技購入17352臺ASIC礦機:金色財經報道，澳大利亞數字和加密貨幣公司Mawson Infrastructure已從嘉楠科技購買了17352臺ASIC礦機。Mawson Infrastructure 表示，購買新礦機將為其現有業務增加超過1.5EH。Mawson 現在已經購買了超過3EH 的 ASIC 比特幣挖礦硬件，這家位于悉尼的礦業公司在美國和澳大利亞開展業務。（CoinDesk）[2021/8/13 1:51:47]

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一、法幣放血

比特幣目前的趨勢是，隨著新用戶的涌入，比特幣的價值會在指數趨勢線上增加。好錢正在“慢慢地”驅逐壞錢。兩個因素推動了這一點：

1.減少信息不對稱——人們正在了解比特幣并開始意識到比特幣確實是最好的貨幣。可能的多重動機：

*ADHD——由我們的戰后消費文化和/或先天生物過程引起的強迫性新奇戀物癖

*FOMO——害怕錯過，參見后悔理論和內團體，又名貪婪和尋求地位

*PISD——后互聯網壓力障礙，又名“顛覆”、“下一件大事”、“貨幣互聯網”

2.增加流動性——與一年前相比，今天購買比特幣更方便，附加費用也更少。人們可以合理地預測，一年后情況也會如此。為什么？因為出售比特幣是一項有利可圖且具有競爭力的業務。為什么？因為人們想要比特幣，見上文。

比特幣全網未確認交易74,944筆:金色財經報道，據btc.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數為74,944筆，24小時交易速率為3.78 txs/s。目前全網難度為21.43 T，預測下次難度上調3.88%%至22.27 T，距離調整還剩2 天 7 小時。[2021/2/18 17:25:02]

由于群體心理，這些新來者一波接一波地到來。這些波浪對匯率產生了不穩定的影響：投機者不確定采用的幅度或波長，而業余投注者讓他們的興奮和隨后的恐懼壓倒了他們。不管怎樣，一旦潮水回落，弱手棄牌，價格比浪潮前高出數倍。這種“緩慢”的放血是當前的采用模式，評論家們通常作下述某一種假設：

1.從未發生過緩慢放血，這是基于誤導性數據的虛構

2.緩慢放血已經停止，以上動機只影響曱甴主義者和憤怒的青少年

3.這個過程現在會逐漸結束，因為所有精通技術的人都已經加入進來了

我自己的預測是緩慢的放血一直在加速，并且這只是第一步。第二步將是「把比特幣用作平臺」的投機攻擊。第三步也是最后一步將是超級比特幣化。

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二、貨幣危機

「如果它流行起來，那么買一些可能是有意義的。如果有足夠多的人以同樣的方式思考，那就會成為一個自我實現的預言。一旦啟動起來，如果你可以毫不費力地向網站支付幾美分，就像在自動售貨機上投幣一樣容易的話，那么就會有非常多的應用。」

數據：超過9.4萬個比特幣地址持有至少價值100萬美元的BTC:Glassnode數據顯示，超過94000個比特幣地址持有至少價值100萬美元的BTC 。[2021/2/18 17:24:55]

——中本聰，2009年1月17日

隨著比特幣的預期價值在人們的腦海中固化，緩慢的放血導致貨幣危機。起初他們很保守，他們投資“他們能承受的損失”。12到18個月后，他們存放的少量比特幣價值急劇增加。他們認為這種長期趨勢沒有理由逆轉：基本面有所改善，但采用率仍然很低。他們的信心增加了。他們購買更多的比特幣。他們將其合理化：“嗯，這只是我全部投資的”。他們幾次看到價格暴跌，原因是泡沫破滅或普通的恐慌性銷售——這誘使他們購買更多，“便宜貨”。比特幣在其資產負債表的資產端增長。

在比特幣人資產負債表的負債端有抵押貸款、學生貸款、汽車貸款、信用卡等。每個人都告誡人們不要為了購買比特幣而借錢。事實上，金錢是可替代的：如果你購買比特幣而不是償還抵押貸款本金，你就是一個杠桿比特幣投資者。幾乎每個人都是杠桿比特幣投資者，因為它具有經濟意義。借貸成本低于擁有比特幣的預期回報。

一個人的資產負債表的杠桿率取決于資產和負債之間的比率。如果人們相信以法定貨幣計價的負債將實際減少，即如果他們預計通脹將高于他們支付的利率，那么杠桿化的吸引力就會增加。屆時，使用銀行接受的任何抵押品借入弱勢的本幣，投資強勢外幣，并在以后以實現的收益償還貸款就變得很容易了。在這個過程中，銀行創造了更多弱勢貨幣，放大了問題。

過去一周比特幣與黃金價格暴跌，其已實現相關性和波動率飆漲:金色財經報道，過去一周比特幣和黃金都出現大規模拋售。3月12日，比特幣出現7年來最糟糕的單日走勢，跌幅超50%，跌至3800美元。著名避險資產黃金也出現類似走勢，從3月9日開始暴跌，到周末跌超9%。兩者之間類似的走勢增強其相關性。根據Skew數據，比特幣與黃金的1個月已實現相關性達到近兩年來的最高點55.8%，1年已實現相關性高達20.2%。

3月12日，因價格下跌，比特幣和黃金的已實現波動率增至近5倍。兩者之間1個月已實現波動率在不到一天的時間里從38.1%升至150.6%，1年波動率飆升至69.4%，高于6個月平均值57.9%。與2008年金融危機非常相似，2020年新冠肺炎危機顯示出投資者傾向于青睞流動性高的資產。

Morgan Creek Digital聯合創始人Anthony Pompliano最近表示，在2008年的危機中，“投資者需要的是流動性，而不是其他任何東西。”以2008-2009年黃金價格下跌30%為例， 他表示，現代的SOV（即黃金和比特幣）也出現類似的流動性危機。這場危機導致投資者拋售這兩項資產以換取法幣，導致其價格暴跌。（AMBCrypto）[2020/3/16]

個人、企業或金融機構借用當地貨幣購買比特幣的結果是，以該貨幣計價的比特幣價格相對于其他貨幣會上漲。為了說明這一點，我們假設印度的中產階級逐漸涌入比特幣。成千上萬的買家變成了數十萬的買家。他們使用他們擁有的任何未抵押抵押品——房屋、企業、黃金首飾等——借入印度盧比。他們用這些盧比購買比特幣。以印度盧比計價的比特幣價格上漲，相對于其他貨幣對出現溢價。在印度，一個比特幣可能價值600美元，而在美國，它的交易價格為500美元。交易員會在美國買入比特幣，然后在印度賣出，凈賺100美元。然后他們會出售他們的印度盧比換取美元。這將削弱印度盧比，導致進口通脹和外國投資者蒙受損失。印度央行將不得不提高利率以打破周期，實施資本管制，或者動用其外匯儲備來支撐盧比的匯率。只有提高利率才是可持續的解決方案，盡管這會使該國陷入衰退。

印度央行加息存在一個巨大的問題：比特幣的歷史回報率每年約為500%。即使投資者預期未來回報是其1/10，央行也必須將利率提高到不合理的水平才能阻止攻擊。結果很明顯：由于經濟脅迫而不是技術啟蒙，每個人都會逃離盧比并采用比特幣。這個例子純粹是說明性的，它可能首先發生在一個小國家，也可能同時發生在世界各地。誰在利用他們的資產負債表以及如何利用他們的資產負債表是不可能預測的，而且大壩一旦破裂就不可能停止。

哪些國家最容易受到貨幣危機的影響？BusinessInsider雜志在此處提供了一個有用的列表。比特幣必須達到一定的流動性閾值，每個金融中心的穩定交易和實際貨幣供應量至少為500億美元，然后才能用作投機攻擊的工具。這將與貨幣危機同時發生或導致貨幣危機。

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3.超級比特幣化

一場投機攻擊，看似孤立于一種或幾種弱勢貨幣，但卻導致比特幣購買力急劇上升，這將會迅速呈現出星火燎原之勢。例如，瑞士人會看到比特幣的價格上漲十倍，然后是一百倍。從利潤率的方面看，他們購買比特幣只是因為他們想推測其價值，而不是因為瑞士法郎有內在問題。這里的反身性意味著對瑞士法郎需求的減少實際上會導致高于預期的通貨膨脹，從而成為瑞士法郎的內在問題。法幣通貨膨脹和比特幣通貨緊縮之間的反饋循環將使世界陷入完全的超級比特幣化，Daniel在《超級比特幣化》一文中解釋道。

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結論

比特幣將成為主流。由于偏見和缺乏金融知識，比特幣懷疑論者不理解這一點。首先，他們與比特幣懷疑論者一樣處在一個強大的回聲室中。他們瘋狂地尋找證據來證實他們對比特幣的看法。其次，他們誤解了比特幣等強勢貨幣如何超越美元等弱勢貨幣：這是通過投資者的投機攻擊和貨幣危機造成的，而不是通過科技記者和“主流消費者”的仔細評估。為了紀念這些即將滅絕的懷疑論者，「中本聰研究所」發起了對大膽斷言的致敬。

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注釋：

1.不，說真的，互聯網上有人花費大量時間撰寫文章闡述他們認為的一種會失敗的貨幣，卻在繼續取得超出任何人預期的成功。我對他們幸災樂禍不成而感到幸災樂禍。誠然，他們中的一些人正在獲得報酬來撰寫有爭議的觀點來騙取點擊以及/或者實施“釣魚式關切”——我尊重和理解這兩種活動。

2.這通常是由那些處于“圈外”并幻想通過/血統而不是經濟/精英過程進入“圈內”的人所說的。從人口統計上看，他們可能與《TheSecret秘密》的粉絲重疊。從經濟上講，它們無一例外都是好韭菜。

3.比特幣已經進入了永恒的九月，每個剛接觸比特幣的人都認為他們對比特幣有獨特的理解，每個人都應該聽說過它。有無窮無盡的新手“關注”比特幣的這樣那樣的“問題”。比特幣社區通過認真對待他們而不是僅僅告訴他們“閱讀更多”來對這些新來者造成真正的傷害。

4.與“比特幣耶穌”相反。“比特幣約拿”是一個失敗主義者、自我破壞和膽小的“人”，他一直在尋求確認比特幣的弱點。

5.比特幣是DanielKrawisz的最佳記賬單位。

6.PierreRochard的比特幣中央銀行的完美貨幣政策。

7.《比特幣沒有形象問題》作者：DanielKrawisz。

8.DanielKrawisz的超級比特幣化。

9.如果你不同意，那么要么你沒有學習，要么你沒有參與辯論，回到原點。

10.「我生活在一個相當特別的世界里。我只認識一個投票給尼克松的人。我不知道他們在哪里。他們在我的視野之外。但有時當我在劇院里時，我能感覺到它們。」——PaulineKael

公眾號：劉教鏈

根據央行等部門發布的“關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知”，本文內容僅用于信息分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，請讀者嚴格遵守所在地區法律法規，不參與任何非法金融行為。

文|?PierreRochard.

原標題：SpeculativeAttack.2014/7/4.

來源：比推

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