EFI:Su Zhu最新長推：CeFi的崩壞始于2020年

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?11月22日，彭博社發布了一篇三箭資本聯合創始人SuZhu的最新專訪。在面對記者的提問時，SuZhu表示：“一些行業內的領頭人稱?FTX的崩盤使行業倒退了?5?年，但我認為情況更嚴重，可能需要七到八年，如果根本問題沒有得到妥善解決，倒退的狀況將會更長。”

此外，SuZhu還表示其最近幾個月都在反思三箭資本的失敗，并將考慮建立一個全新的投資交易公司，或許會是一家既投資加密資產又投資傳統資產的全天候基金。不過，SuZhu也提到此事不急，因為“FTX的骨牌效應才剛剛開始，還將有更多的骨牌倒下”。

ETC Cooperative：Hyperledger Besu v20.10.0-RC2已準備就緒:ETC Cooperative發推稱，隨著11.7M區塊的激活設置，Thanos ETC網絡升級正在快速臨近。Thanos實施ECIP-1099“Epoch校準”，這允許在ETC上進行GPU挖礦的長期可行性。Hyperledger Besu v20.10.0-RC2已準備就緒。[2020/11/2 11:26:43]

彭博社發文之后，SuZhu本人再次更新了一長串推文。站在失敗者乃至市場崩盤始作俑者的角度，SuZhu就CeFi一步步走向極端的過程給出了自己的看法。

Su Zhu：比特幣暴跌主要是由合約交易所瀑布式清算所帶動:加密貨幣對沖基金 Three Arrows Capital 首席執行官 Su Zhu在由Crypto Tonight舉辦的活動中對 3 月 12 日加密市場暴跌現象發表觀點，他認為 3 月 12 日市場的價格變動主要是受到 BitMEX 這樣的永續掉期合約交易所瀑布式清算所帶動的。他補充到，在 3 月 12 日之前，市場的多頭已經過度杠桿化。因此，第一波下跌是自然的去杠桿化，期貨趨于現貨，而第二波下跌是全面投降。從 8000 美元跌到 3800 美元是大多數做市商沒想到的。最重要的是，交易所有很多空頭賣方，如 Deribit，OTC 也有。隨著市場進一步走低，這些賣空者爭先恐后需要 delta 對沖。此外一些礦工還用 BTC 做抵押借了 USDT，這些貸款也必須償還。總而言之，3 月 12 日是對市場的一個很好的提醒，要避免過度杠桿化，要保持審慎而不是貪婪。[2020/4/4]

關于行業復蘇所需的時間，我認為還可以更快一些，但前提是我們需要做到以下幾點：

Su Zhu：美元利率為零將導致全球大量資金流入穩定幣:Three Arrows Capital首席執行官Su Zhu發推稱，在美元利率為零的情況下，我預計全球將有大量資金流入穩定幣，因為持有穩定幣與將現金留在銀行相比，不存在任何不同的機會成本。此外，隨著新興市場貨幣的持續貶值，穩定幣將是他們的出口。[2020/3/19]

監管機構需清理猖獗的內幕交易，處理加密貨幣公司之間的利益關系；

兩手抓：一方面提高托管機構和交易所的透明度，另一方面則發展自托管以及DeFi；

新一代的投資者、建設者們不能再那么關注龐氏經濟學；

大力推進去中心化，即便這需要更長的時間；

專注于讓用戶受益的增長，創建擁有可持續價值的社區；

對營銷、公關以及游說活動進行監管。

我承認，我們公司是最終導致CeFi崩潰的兩三個大型導火索之一。我花了很多時間來反思這件事，我認為促使事態最終走到這一步的原因有很多。整個CeFi行業的心態變化可以追溯至2020年三月。

那年初春時，我們曾一口氣歸還了數十億美元的貸款，這反而引發了借貸機構的恐慌，并請求我們再次找他們借錢。

想想我們和AlamedaResearch，作為迄今為止CeFi領域最大的借款方，我們都逐漸產生了“后援無限”的錯覺。

由于貸款機構和經紀公司一直搞內幕交易，行業給那些最大的交易公司們罩上了黑箱，這逐漸滋生了一種保密和不透明的文化。

CeFi收益型產品的收益率本應與持續時間相掛鉤，并需要明確披露風險來源和損失可能。然而，持續時間層面的錯配卻使得大型經紀商在牛市中過早賺取了超額的回報，這導致了信貸的過度擴張，因為“越多越好”的心態早已根深蒂固。

交易公司們也覺得自己已經“大而不倒”了。