加密貨幣:加密貨幣的2022終結

全球第三大加密貨幣交易所、估值為320億美元的FTX，一周之內迅速墜入破產保護，創始人兼CEO班克曼·弗里德辭職，被美國和巴哈馬的監管部門調查。約百萬投資者和交易者的加密貨幣可能血本無歸。其重要投資者紅杉資本，已經將其在FTX的逾2億美元投資價值減計為零。

這是今年以來加密貨幣大崩盤的第三輪。第一輪是5月份的算法穩定幣terraUSD和luna的暴雷，第二輪是6月份加密貨幣銀行Celsius、Voyager、對沖基金ThreeArrowsCapital的接踵崩盤。FTX的破產，再次被稱為幣圈的雷曼時刻。它的垮臺，可能把眾多加密貨幣公司拖入深淵，甚至威脅到整個加密行業的生存。美國前財長、經濟學家薩默斯又稱之為安然時刻。目前代表債權人擔任CEO接管FTX的雷(JohnJRayIII)，當年負責處理安然和北電網絡破產案。

這位擁有40年經驗的破產重組專家，從未見過這么爛的公司，“如此徹底的公司控制失敗，如此完全不可信賴的財務信息。系統誠信蓄意破壞，國外監管漏洞百出，控制權集中在一小撮沒有經驗、沒有腦子和可能心術不正的人，這種情況是前所未有的。”

一家耀眼的超級獨角獸公司，倒下的時候，才被人們發現其實就是一個紙牌屋。

FTX

導火索在11月2日那天被咝咝點燃。當時FTX正以320億美元的估值進行新一輪融資，加密貨幣媒體CoinDesk發布一份報告，顯示加密對沖基金公司Alameda的賬本上，大部分資產是賬面價值數十億美元的代幣FTT和一堆“山姆幣”。報告的來源是FTX截止到今年6月30日的財務報告，當時幣圈剛剛經歷過兩輪暴雷。

加密貨幣交易所CoinJar UK已在英國FCA注冊:9月29日，澳大利亞Crypto Exchange位于英國的子公司CoinJar UK已經獲得英國金融行為監管局(FCA)的注冊，并計劃推動在澳大利亞的類似許可注冊，以提振企業和消費者的信心并監督該行業的業務。

據悉，CoinJar數字貨幣兌換服務由CoinJar UK Limited運營，這是一家在英格蘭和威爾士注冊的私人有限公司。（CoinDesk）[2021/9/29 17:15:06]

FTT是FTX發行的代幣，在Alameda的資產表上最高時達到了55億美元，財報上還顯示Alameda持有價值50億美元的serum代幣和17億美元的solana代幣。

Allameda和FTX基于Solana公鏈平臺，創立了分布式的交易所Serum，進而推出了serum幣和solana幣。幣圈稱其為“山姆幣”，在FTX交易時，有助于炒高其價格，增加Alameda的賬面資產價值。目前FTT、Serum、Solana三種代幣，都已經跌去95%左右。

班克曼·弗里德控制著Alameda和FTX。FTX通過客戶交易加密貨幣和收取交易費用來賺錢。Alameda采用多幣種間的套利交易，從波動中獲利，圈內稱之為“搬磚”，是一種高風險的交易模式。Alameda也在FTX上交易，但它在交易所的清算程序中區獲得了特殊待遇。例如，其他交易方采用杠桿交易加密貨幣時，如果準備金不足，可能會被要求補充準備金，否則就會遭到清盤，但Alameda獲得了“秘密豁免”。

Alameda用FTT抵押，借入其他加密貨幣，放大杠桿在FTX上進行交易，炒高自己持有的加密貨幣的價格，同時為FTX創造交易業務收入，這是非常典型的安然式的操作方式。

觀點：加密貨幣交易存在大量且持續的套利機會，主要由投機者推動:過去10年的經歷表明，盡管比特幣存在波動性，但它是世界上第一種、也是最主要的加密貨幣，是一種非常穩健的長期資產。最近一篇題為《剖析加密貨幣市場的時變風險敞口》（Dissecting Time-Varying Risk Exposures in Cryptocurrency Markets）的論文稱，“比特幣與大多數法定貨幣不相關，波動性更大，因此在風險管理和多樣化方面的用處有限。”不過，論文指出，雖然比特幣作為避險資產的說法在現實中可能沒有完全建立起來，但數字資產市場中的投資者仍有機會，“相對于不同交易所的法定貨幣，加密貨幣交易中存在大量且持續的套利機會，加密回報動態主要由‘投機’的投資者推動。”（AMBCrypto）[2020/6/1]

Coindesk消息一出，圈內開始同時關注這兩家公司的風險。最大加密貨幣交易所幣安出于風險考慮，決定出售所持有的FTT。幣安是FTX的主要早期投資者，持有逾5億美元的FTT，即為其在FTX的權益。

幣安創始人趙長鵬11月6日在推特發出了清盤FTT的信息。FTT流動性很差，價格開始波動，引發了FTX的代幣投資者的“擠兌”，一天金額高達50億美元。FTX陷入危機，向幣安求救。趙長鵬次日發推特稱可以基于非約束協議，意向收購FTX。

幣安對FTX的盡職調查僅僅開了個頭，一天后趙長鵬即宣布放棄收購，因為他發現這里面的窟窿，從FTX最初所說的20億美元，增加到50億美元，最高達80億美元。此后，FTT的價格開始暴跌，從22美元跌至2美元。對于主要資產是流動性極差的加密貨幣的公司來說，通過杠桿建立起來的高負債，立即把FTX和Alameda逼入死亡螺旋。

班克曼·弗里德終于承認，FTX挪用了客戶的交易資金，借給了Alameda。據CoinDesk的報告，Alameda主要通過代幣FTT抵押借貸其他加密貨幣，當FTT的價格不斷下跌時，FTX不斷把客戶的加密貨幣借給Alameda，在FTX價值160億美元的客戶加密貨幣中，80億美元借給了Alameda。在客戶的擠兌下，班克曼·弗里德到處尋找價值80億美元的加密貨幣用來補上窟窿。

聲音 | WazirXz首席執行官：印度儲備銀行禁止加密貨幣的舉動是非常武斷的:印度加密貨幣交易平臺WazirX的首席執行官Nischal Shetty就“印度儲備銀行禁止加密貨幣進入印度經濟領域”一事在接受采訪時表示，“在整個聽證會期間，我們都看到了印度央行在發布禁止加密貨幣的公告之前并沒有進行任何盡職調查的證據。他們的行動是武斷的，導致企業關閉或遷出印度。我樂觀地認為，最高法院將看到印度儲備銀行此舉的問題，并作出有利于我們的判決。（Cointelegraph）[2020/2/6]

當這一切敗露后，班克曼·弗里德宣布申請破產，并且辭去了公司CEO。美國證券交易委員會和司法部等部門立即對FTX展開調查。巴哈馬證券委員已經下令其賬戶上全部資產轉移到政府的錢包里。巴哈馬是世界上最早推行央行數字貨幣的國家，對數字貨幣和加密貨幣擁有一套監管機制。巴哈馬監管當局認為，FTX的總部注冊地在巴哈馬，破產重組應該在巴哈馬進行。

這里所說的FTX，包括了注冊于巴哈馬的FTX國際，注冊于美國的FTX美國，其關聯公司Alameda，還包括了FTX投資和控制的130家子公司，儼然一個加密貨幣時代的金融小宇宙。巴哈馬這個加勒比海上的島國，還一度憧憬FTX能幫助這里成為全球的加密產業中心。

SBF

班克曼·弗里德是一位九零后億萬富翁，有幣圈神童之稱。其父母都是斯坦福法學院教授，姑姑是哥倫比亞大學公共衛生學院的院長。他畢業于麻省理工學院物理系，在一家對沖基金JaneStreet從事交易員工作一段時間后，2017年創辦了加密貨幣對沖基金AlamedaResearch；兩年后又創辦了FTX，由于其對交易員友好的產品設計，迅速成長為第三大加密貨幣交易所。用戶在這里交易比特幣、以太幣等形形色色的加密貨幣，也交易FTX自己發行的代幣FTT。Alameda正是FTX的做市商，也交易FTT。

動態 | 墨西哥交易所運營商提出使用加密貨幣換取該國總統專機:金色財經報道，墨西哥一家加密交易所的運營商提出，希望通過價值1.38億美元的Amero代幣和大片土地換取該國總統專機。作為交換，政府會將總統飛機和另外兩架政府飛機的鑰匙交給該公司。[2020/1/22]

FTX趕上了加密的風口，風險資本跟在后面追捧，其投資者包括紅杉、淡馬錫、軟銀、老虎環球、貝萊德等等，名單可以列得很長，甚至包括加拿大的安大略省教師退休基金。在加密貨幣最熱的2021年，FTX7個月融到了20億美元。目前紅杉資本對FTX的2.14億美元投資已經減記清零。另外一家加密貨幣的知名投資機構Paradigm，已將其價值3億美元的投資價值降至零。安大略教育退休基金，也把近億美元的投資一筆勾銷。

班克曼·弗里德是位素食主義者，平時和大約10位室友住在巴哈馬的一處濱海度假村里的豪華公寓的頂層，這些人都是他在MIT和JaneStreet的哥們兒姐們兒，平時工作生活打成一片，浪漫的事情不時發生，如班克曼·弗里德和Alameda的28歲CEO艾麗森之間。她是斯坦福的女學霸，也曾在JaneStreet干過交易員。班克曼·弗里德熱愛電子游戲英雄聯盟，并且經常一邊玩游戲，一邊通過Zoom口若懸河地和投資人談判融資，輕松地搞定了紅杉資本。FTX還投資了電子競技隊TSM，將其名字改為TSMFTX。

但班克曼·弗里德更喜歡捐款，2020年大選中個人捐贈了520萬美元給拜登，數額僅次于邁克爾·布隆伯格。他還一度想參與馬斯克收購推特。根據推特與馬斯克之間的訴訟材料，班克曼·弗里德愿意承諾高達50億美元的投資。但馬斯克掐指算了下，不相信班克曼·弗里德有那么多錢。

俄羅斯加密貨幣專家：克里米亞適合進行加密貨幣試驗:據俄羅斯衛星通訊社報道，加密貨幣專家普里帕奇金稱：“應當承認，區塊鏈是一種為私人資金創造釋放條件的技術。金錢真正確保提供商品和服務。應該考慮國家在加密革命條件下的角色改變。”據他介紹，克里米亞可以成為測試加密貨幣的試驗地。[2018/4/20]

班克曼·弗里德儼然成為幣圈的代言人。在美國政府及國會對于監管加密貨幣還舉棋不定時，加密公司對華盛頓展開了積極的游說。根據追蹤捐款的研究機構OpenSecrets的數據，加密公司及其員工已為2022年的中期選舉捐贈了7300萬美元，高于2020年大選期間的1300萬美元。今年前九個月，該行業還在游說上花費了1500萬美元，比過去8年的總和還要多。

班克曼·弗里德曾在國會委員會作證，公開支持加密立法。監管機構加強監管風聲日緊。在剛剛結束的中期選舉中，班克曼·弗里德是民主黨的第二大捐助者，花費了3600萬美元。班克曼·弗里德還放出狂言，他可以在2024年的大選中捐出10億美元。

今年以來幣圈暴雷不斷，FTX似乎很安全。班克曼·弗里德還伸出援手，向加密貨幣銀行VoyagerDigital提供了5億美元的加密貨幣信貸，向交易所BlockFi提供了2.5億美元信貸。這兩家公司都染上了三箭資本傳導的流動性危機。此舉為班克曼·弗里德贏得的美譽，加密粉絲和媒體，甚至把班克曼·弗里德比作摩根大通，他在1907年美國金融危機期間，出手拯救了金融行業，而當時美國還沒有建立中央銀行。

班克曼·弗里德聲稱追求財富不過是一種利他主義的職業。他信奉有效的利他主義，是GivingWhatWeCan的成員，計劃一生中將大部分財富捐贈給有效的慈善機構。在FTX的網站上，羅列著慈善捐贈、社區捐贈、氣候變化、未來基金等五花八門的公益項目。

FTX的破產、班克曼·弗里德的人設崩塌，讓整個幣圈也站到了懸崖邊上。比特幣的價格跌至16000美元，在過去一年中已經下跌了70%以上。整個加密資產的市值，也從3萬億美元跌到1萬億美元以下。許多加密貨幣的價值，面臨著歸零的重壓，而那些基于代幣資產的加密公司，面臨死亡螺旋的巨大風險，紛紛宣布客戶停止提取，進入自我保護狀態。

CZ

趙長鵬決定出售手中的FTT，抽走了引發FTX紙牌屋倒塌的第一張牌。當他宣布有意收購FTX時，被幣圈華人稱為出手一統加密江山之舉。但在英美主流媒體中，趙長鵬似乎在蓄意整垮其競爭對手。趙長鵬發布推特當天，FTT市值即縮水80%。

一些英文主流媒體強調趙長鵬是一位出生在中國的創業者，強調幣安創辦于上海，也強調幣安是一家受到一些國家監管當局調查的公司。這家世界上最大的加密資產交易所，只存在于數字世界，沒有自己的實體總部，在地圖上也找不到位置，大家只知道CZ住在迪拜，并且最近幣安獲得了阿布扎比金融管理當局的托管牌照。阿聯酋希望幣安能幫助當地發展web3經濟。幣安正在準備引領行業自救，發起一個加密復蘇基金。其動機也遭到了質疑。

班克曼·弗里德出身美國頂級名校，猶太知識精英家庭，從硅谷到華爾街到華盛頓一路暢行，公關游說費用出手大方，是美國政客、智庫、媒體的寵兒。他還頭頂著“有效利他主義”的道德光環，關心氣候變化，拯救危機之中的同行，出盡道德營銷的風頭。這樣一個西方的精英子弟，加密神童，敗在了一位生于中國、成長于加拿大、創業于數字世界的創業者手下，這在一些英文媒體那里激起的反應是微妙的。如《金融時報》的把這個故事描繪成45歲的趙長鵬的謀略，“他引發了這場擠兌，搞垮了他的主要競爭對手”。《金融時報》強調的是FTX破產之后，幣安將壟斷加密貨幣和資產的交易。這樣搞下去，幣安將成為加密貨幣的央行(theCentralBankofBinance)。美國國會將對這起破產案進行問詢，而幣安在其中所扮演的角色，也日益成為一個關注點。《紐約時報》對班克曼·弗里曼的報道，甚至避重就輕。

如果行業內的加密貨幣公司，包括交易所、銀行等加密金融機構發生多米諾骨牌效應，在這個不受監管的蠻荒西部，只以依靠行業內的自救。幣安有自己的代幣BNB，價值最高達1065億美元，但現在只值450億美元，但如果整個加密生態崩潰，BNB也就沒有價值了。第二大加密資產交易所Coinbase的股價較其首次公開募股下跌了近90%，其他交易所可能更沒有足夠的力量救助太多失敗的加密貨幣企業。

趙長鵬提出了中心化交易所應該遵循的主要原則：1）不應使用客戶資金冒險。2）永遠不要使用自己發行的代幣作為抵押品。3）分享實時的資產證明。4）保持充足的儲備。5）避免過度使用杠桿。6）加強和執行安全協議。這些都是主流金融行業的常識，但在幣圈里面聽起來既陌生又新鮮。

自從中本聰2009年發布第一個比特幣軟件，啟動了加密金融系統，加密貨幣一直被公眾的不解、金融業的質疑和監管層不放心包圍著，一些投資界重量級人物將其視為騙局和賭場。FTX丑聞，為其詛咒者遞上了一把鋒利的尖刀。

趙長鵬承認，用戶對加密貨幣的信心“嚴重動搖”。加密交易所Kraken前首席執行官杰西.鮑威爾憤怒地發布了推文：“這根本不是什么目標遠大卻馬失前蹄。這是赤裸裸的魯莽、貪婪、自利、傲慢、反社會行為，為了個人利益而把這個行業十多年來來之不易的進步置于風險之中。”

14年前，加密貨幣似乎生逢其時。美國爆發了金融危機，美國聯儲啟動量化寬松政策，拯救美國的金融體系和美國經濟。人們對傳統金融和貨幣深懷不滿，一種完全由編程和挖礦行為產生的數字資產，對傳統的貨幣發起了挑戰，揭開了加密貨幣的創新盛宴。此后加密貨幣作為一種數字資產受到追捧，很大程度上是低利率及真實負利率的寬松貨幣環境的一個結果。但是隨著美國聯儲歷史性地加息，加密貨幣作為一種高風險的資產，其價值必然下跌。首先倒下的那一批，一定會包括FTX這樣的“安然”公司。

加密貨幣一直在監管的“法外之地”野蠻生長，也在努力讓監管者適應自己的創新。加密貨幣中向金融方向發展的基礎設施，正在活成了他們想要顛覆的對象的樣子。FTX就是安然+雷曼，也是更古老的郁金香狂熱在數字世界的一次返照。只是興起更快、更擅長打扮，垮掉也更迅速，僅僅是一條推特的功夫。它繼承了金融所有的風險，只是讓每一代人都學得更快、放得更大、破滅得也更脆。

加密貨幣的初心，是用來解決傳統金融體系的問題，而技術帶來了可能性，提供了工具。這個世界上還有十億人沒有獲得銀行服務，跨國匯款手續費昂貴而緩慢，中小企業很難獲得貸款和金融服務，在全球化的數字世界里，用區塊鏈技術在不同的貨幣、資產之間便捷透明便宜地流動，讓用戶擁有他們自己的數據和掌握自己的價值。在加密貨幣的基礎設施之上，正在涌現可編程的金融服務、在加密貨幣與法幣之間建立橋梁、去中心化金融(DeFi)、數字資產、新興的協作方式、第三代互聯網等面向未來的加密經濟與金融服務。這條路還很漫長。

中本聰在元宇宙里發笑，還是哭泣。

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