LIBRA:Libra 美元穩定幣對美元 CBDC 的潛在影響

Libra 協會于今年 6 月更新了它的白皮書。從新的白皮書可以看出，它的產品和經營策略產生了明顯的改變。首先，它會基于單一法幣推出系列 Libra 穩定幣。由此我們可以預判，當 Libra 推出時，大概率的事件是它會首先推出基于美元的 Libra 穩定幣。在經營方面，它也更加注重合規，注重同各國金融監管機構的溝通合作。Libra 協會的最新行動也表明合規會是 Libra 的經營重點。它最近聘請的首席執行官，首席合規官和首席法務官都是在金融業合規方面有著豐富的經驗。由此看來，Libra 又重新回到了正常的發展軌道。

與此同時，在美國市場中，也有非常積極的力量推動美元 CBDC 的開發。如果美元 CBDC 推出，那么它同 Libra 美元穩定幣的關系是什么樣的呢？Libra 美元穩定幣會受到禁止嗎？

動態 | Libra協會將在理事會會議任命董事會:據《華爾街日報》報道，Facebook加密貨幣項目Libra的成員們將在日內瓦召開的理事會會議上審查章程并任命一個董事會。Libra本月表示，將在共有1500個“實體”參加的會議召開后給出細節，這些實體都表示有“強烈興趣”參與該項目。據此前報道，10月11日，支付巨頭萬事達卡、Visa、Stripe和Mercado Pago以及電商巨頭eBay宣布退出Libra項目。Libra協會創始成員（目前剩余22名）將于10月14日在日內瓦舉行舉行第一次Libra理事會會議，這將生成正式的章程，每個成員都將在新協議上簽名。（路透社）[2019/10/14]

聲音 | Ripple首席技術官：Libra只是Libra協會管轄范圍內的另一個孤立網絡:Ripple首席技術官David Schwartz發推稱：“Libra的白皮書沒有概述互操作性協議——它只是Libra協會管轄范圍內的另一個孤立的網絡。Ripple的Interledger協議（ILP）則不同，它是一個真正的協議，能夠在不同的網絡之間實現互操作性。”[2019/9/26]

首先，我認為兩者是會共存的。Libra 美元穩定幣會是基于等值的美元，按照 1:1 的方式發行的。它的發行過程會嚴格遵守美國金融的各項監管，包括用戶身份認證以及反洗錢。Libra 美元穩定幣實際上是現有美元的數字版。按照美國現有的監管，它既然允許像 USDC 和 PAX 這樣的美元穩定幣發行流通，而且 Libra 美元穩定幣是采用同樣的機制，所以美國金融監管沒有理由禁止 Libra 美元穩定幣。即使未來美國發行美元 CBDC，它也沒有必要因此就禁止市場上其它美元穩定幣的發行。因為這些美元穩定幣的本質是市場中已經有的美元。

聲音 | V神：Libra未能獲得商業信譽，也不“中立”:V神（Vitalik Buterin）最近在接受BLOCKTV的采訪時表示，任何加密項目和Facebook的數字貨幣概念之間都沒有“明確匹配”。他承認Libra擁有25億用戶是一個主要優勢，其他加密貨幣系統都沒有，但Libra未能獲得商業信譽，也不具備任何“中立”。此外，他還補充說，這種正確性永遠不會從根本上被賦予一個中心化的機構，而其他加密項目則有機會提供。此外，V神表示對Telegram即將推出的區塊鏈感興趣，但需要考慮區塊鏈空間的實際可能性。[2019/9/17]

那么，我們是否能夠因此得出結論，認為 Libra 美元穩定幣不會對美元 CBDC 帶來挑戰嗎？我認為是不能得出這樣的結論的。實際上我一直認為 Libra 穩定幣不過是一個特洛伊木馬，其對現有金融市場的最大威脅不是它的穩定幣，而是支持它運營的 Libra 區塊鏈。Libra 底層區塊鏈很有可能對現有的金融市場，包括美元 CBDC，產生顛覆性的影響。

聲音 | 立陶宛財長：關于Libra等穩定幣的監管，需要一個全球性的解決方案:立陶宛財政部長Vilius Sapoka表示，Facebook發行加密貨幣Libra的計劃目前正引發重大討論和質疑。Sapoka稱：“Libra還處于早期階段，但是由于對可能出現的問題沒有答案，所以目前還很難說最終的決定是什么，是否允許，以及如果允許將如何進行控制。” Sapoka同意法國對Libra的擔憂，因為Facebook可能在完成該項目后一夜之間成為全球金融玩家。他表示：“關于穩定幣的各種討論非常激烈，但仍有許多問題沒有得到解答，包括它將如何影響全球貨幣體系、金融穩定以及該領域的競爭問題。我們在數據保護方面也有越來越多的問號。只有在這些問題得到回答之后，我們才能找到一個全球性的解決方案。關于穩定幣討論將在經合組織和20國集團的框架內真正升溫。我認為，考慮到穩定幣的潛在影響，將會在其監管問題上找到一個全球性的解決方案。”[2019/9/14]

Libra 區塊鏈在技術上可以支持多個種類的穩定幣的發行。而且 Libra 協會現在也在計劃基于單一法幣發行系列的 Libra 穩定幣。這些系列穩定幣很顯然會首先包括目前作為 Libra 儲備物的一籃子法幣中的法幣。但是其可能支持的數字穩定幣絕不會只限于這幾種。任何主權國家都有可能在 Libra 區塊鏈上發行自己的數字穩定幣。由于 Libra 區塊鏈是在全球范圍內都可以使用的，因此在其之上流通的各種穩定幣就能在全球范圍內獲得和使用。各種穩定幣因此是在平等的基礎上進行競爭。如果 Libra 協會成員確實由全球范圍內的 100 名成員共同組成。那么這些成員就會對 Libra 穩定幣的流通使用有著很大的發言權。這自然影響在其之上發行的穩定幣在全球范圍內的使用。任何在 Libra 區塊鏈上發行的包括美元在內的數字穩定幣就會受到 Libraries 協會的約束。

由于各種類型的穩定幣都是在 Libra 區塊鏈上以平等的方式進行競爭，因此任何的一個穩定幣的發行方都需要按照市場的運作機制，來建立起自己在數字貨幣市場中的地位。各種數字穩定幣在平等的基礎上進行競爭，這對于目前在全球市場范圍內占主導地位的美元來說并不是一個特別好的消息。因此，這自然也會影響美元 CBDC 的市場影響力。

對于 Libra 區塊鏈上的各種穩定幣來說，誰能夠首先在 Libra 的生態當中獲得更多用戶的使用，誰就能建立起優勢的競爭地位。Libra 美元穩定幣在此方面的有現有的優勢，但這種優勢并不是自然能夠得到永遠保證的。如果某一種穩定幣因為某一個應用或某一個地區得到廣泛的使用，它就很可能在 Libra 的生態中比美元穩定幣更受歡迎。

美元 CBDC 現在還處在研究階段。現在還不清楚它會采用什么樣的底層技術基礎來支持美元 CBDC 的發行。在這個方面，一個非常關鍵性的因素是這個底層技術會是美聯儲自己單獨開發出來，還是同其它的一些中央銀行合作開發，也就是采用同樣的底層技術基礎設施。我認為美聯儲采用第一種方式的可能性不大，因為那樣的一種方式同目前的支持美元流通的清算結算體系沒有本質上的差別，因此美元 CBDC 不會帶來一個明顯的收益。我認為更大的可能性是美聯儲同其它的一些中央銀行共同采用同樣的一個金融市場基礎設施。然后按照各自的貨幣政策發行管理自己的 CBDC。這樣的一個方式就能很好的解決目前法幣在服務跨境轉賬和交易的不足。如果美聯儲采用這種方式，那么美元 CBDC 就會同 Libra 美元穩定幣形成更直接的競爭。如果是這樣的話，那么，Libra 美元穩定幣在市場中的需求就會大幅減少。道理很顯然，既然有了美聯儲直接發行的美元 CBDC，還有什么必要使用一個私營機構的發行的美元穩定幣呢？如果這種情形發生，那么在 Libra 生態中運行流通的就會是美元以外的數字貨幣了。

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