FTX:金色觀察 | FTX帝國是怎樣轟然崩塌的

文/DonovanChoy，譯/金色財經xiaozou

2022年，我們見證了Mr.Gox被盜事件。

如今，FTX這個世界上第二大加密貨幣交易所，僅在48小時內，就陡然從頂峰跌落谷底。

究竟發生了什么？

背景介紹：相關角色

FTX由SamBankman-Fried于2019年4月創建。在2021年牛市中，FTX崛起為全球第二大交易所，超過了Gemini、Coinbase和Kraken等早期老牌競爭對手。

早在2017年11月，SBF就成立了對沖基金AlamedaResearch。雖然FTX和Alameda并非正式同屬于一家公司實體，但實際上是非官宣的關聯機構，后者是FTX的大型做市商，資產負債表上持有大量FTT。

FTT是FTX的偽股權代幣，通常與加密交易所的價值相關聯。如果你在FTX進行交易，FTT會給你交易費用、傭金和其他獎勵形式的折扣，類似于幣安的BNB代幣。

在2022年7月加密銀行紛紛勢衰后，FTX鞏固了自己的主導地位，得到了廣泛認可，并向Voyager、Celsius和BlockFi等實體發出了援助要約。與此同時，SBF實打實地成為了媒體的寵兒。

11月2日星期三：CoinDesk伺機入場

本文時間軸以新加坡標準時間展開。

這段波瀾起伏的傳奇故事始于11月2日，當時CoinDesk公開了一份日期為6月30日的“私人文件”的詳細內容，其顯示Alameda的資產負債表上充斥著大量FTT。

分析 | 金色盤面：FGI恐慌指數 13:金色盤面綜合分析：FGI恐慌指數9月9日顯示為13，是近5個月來新低，逼近了2月低點，市場在極度恐慌狀態，但是我們也看到當恐慌中跌至20以下，一般會形成市場中期底部，2018年2月6日恐慌值8,BTC見底6140美元后引發了大幅反彈90%，4月2日恐慌值11，前一日見底6404美元，之后反彈51%。所以這里不排除恐慌過后的瘋狂，請投資者理性看待市場震蕩，做好風險控制。[2018/9/10]

根據CoinDesk的數據，Alameda146億美元的總資產中有58億美元為流動性不足的FTT抵押品，其市值僅為33.5億美元，這是非常危險的信號。可能發生令人擔憂的情況，因為如果Alameda試圖出售FTT以獲得流動性，FTT的價格將大幅下跌。簡言之，Alameda正使用FTT作為抵押品來支持他們的貸款。

這也表明，FTX和Alameda之間存在大規模的資產混合，也證實了業內長期以來對這兩個實體之間存在利益沖突的擔憂。

11月6日星期日：Alameda做公關，CZ加入戰斗

到11月6日，傳言鋪天蓋地，促使Alameda首席執行官CarolineEllison站了出來，試圖平息業內對其基金償付能力的擔憂。她在推特上說，還有超過100億美元的資產在CoinDesk報告中沒有體現出來。

僅僅一小時后，幣安CEOCZ宣布清算價值21億美元的FTT。去年，幣安退出FTX的股東身份后，獲得了大量FTT。這條推文的措辭充滿著外交辭令，使幣安看起來只是像往常一樣“負責任地”開展業務。然而，這一消息發布的時機和公開性只會火上澆油，讓傳言愈演愈烈，加劇投資者的擔憂。

分析 | 金色盤面：BTC永續合約上漲受阻 注意回調風險:金色盤面綜合分析：Bitmex永續合約受到之前上升趨勢線的反壓力，短期內上升受阻，注意回調風險，若能突破則再次回到上升趨勢中。[2018/8/21]

11月7日星期一：鬧劇上演

Ellison幾乎立即在推特上做出回應，公開提出以22美元的價格從CZ手里購買FTT。其時，FTT價格仍然處于23-25美元之間。

CZ拒絕了。

以防有人質疑自己，CZ又公開了一個自動推特機器人的錢包交易，宣布了2300萬美元的FTT。這使得FTT的價格暴跌了15%。

CZ是否在“攻擊”它的主要競爭對手？不，CZ聲稱，這只是幣安在執行標準的“退出后風險管理，向LUNA學習”。只是下一條推特的語氣與前一條截然不同。

通過引用“LUNA”，FTT避無可避，被比作現在人人喊打的Terra幣。

CZ還對FTX進行了含蓄的威脅，稱“分開后不會繼續假裝相親相愛”，以及“我們不會支持那些在背后游說反對其他行業參與者的人”，代指SBF積極向美國監管機構游說加密貨幣。

到了這個時候，任何理智的投資者都必須認真對待這些傳言了，即使他們之前并不為所動。FTX用戶紛紛撤回資金，大量穩定幣從該交易所流出就是證明，過去7天流出了4.51億美元。

分析 | 金色盤面：ETH/BTC 走勢分析:金色盤面綜合分析：ETH/BTC作為BTC的對手盤，是以BTC為交易對的標的，在之前BTC調整過程中出現了不錯的反彈走勢，但在恐慌性走勢中，同樣難以幸免，而在BTC開啟反彈模式的時候，他們必將承受更大壓力。[2018/8/8]

機構交易商也紛紛效仿。與此同時，鏈上錢包活動顯示，FTX從Alameda那里接收了約3.21億美元的穩定幣，可能是為了支撐用戶提款。

當時，SBF試圖用一條推文來安撫市場，那條推文現在已被刪除了：

某個競爭對手正試圖用虛假的謠言來對付我們。FTX很好。資產也沒問題。FTX足以支付所有客戶的持有額。我們不投資客戶資產。我們一直在處理所有的取款，并將繼續這樣……我們是有嚴格監管的，即使這樣會讓我們的行動變慢。我們有GAAP審計，有大于10億美元的現金盈余。我們在保護客戶資產方面有著悠久的歷史，今天依然如此。CZ，我很樂意和你一起共同為生態建設做出努力。

11月8日星期二：用戶遭殃

到了周二，FTT價格已經大幅下跌，遠低于Alameda首席執行官Caroline提出的22美元，跌至約15美元。如果Alameda的資產負債表如CoinDesk所稱的那樣，那么由于FTT的大量持有，幾乎可以確定的是，該基金現在已經無力償債。

此時，FTX內部鴉雀無聲。

如果你的資金被套牢在FTX上，你現在肯定會一身冷汗。如果你沒有，那么，CryptoTwitter的meme機器正在不停運轉，大量生產meme。

金色財經現場報道 Omer Ozden：項目團隊要了解區塊鏈文化 :金色財經現場報道，在世界區塊鏈大會·三點鐘峰會“古典投資人的冷思考”圓桌討論中，石木資本董事長，真格基金海外投資首席顧問，優客工場聯合創始人Omer Ozden說，在上世紀90年代末的硅谷，15頁的PPT就可以得到VC1500萬美金，現在區塊鏈發展的速度快過互聯網速度2-3倍，上市也更快；當判斷區塊鏈項目價值時，要考慮其團隊是否了解區塊鏈文化，可靠的團隊將TOKEN廣泛用于市場流通而不是自己占有，構建區塊鏈生態。[2018/4/24]

11月9日星期三：FTX繳械投降

在30多個小時的線上靜默后，SBF再次出現，似乎要投降了。

《信息報》報道稱，SBF“發了一條消息，從未想過他會發這樣的消息”。他向CZ求救。不出所料，SBF第二天宣布，幣安已同意收購它們，并保證客戶將受到保護，所有資產將按1:1支付。

僅僅6分鐘后，CZ證實了他們正在為FTX提供援助，并簽署了一份不具約束力的意向書，以支持FTX應對流動性危機。這意味著幣安可以收購FTX，但也可以隨時退出交易。

金色財經訊:近日，一項使烏克蘭所有加密貨幣交易合法化的草案已提交議會。該法案提議將包括比特幣在內的加密貨幣定義為可用于商品和服務的合法財產。[2017/10/11]

Semafor的一篇文章稱，就在交易達成前幾個小時，FTX曾向TradFi尋求10億美元的援助。

幾小時后，Alameda前首席執行官SamTrabucco舉了白旗。

歡樂一刻

加密領域里往往興風就會起浪，巨浪翻涌出張張熟悉的面孔。在UpOnly直播中，DoKwon和MartinShkreli一起出現，后者提醒著人們“監獄并沒有那么糟糕”。

DoKwon在直播中被揶揄為逃亡之徒，他又轉到了Twitter上。

SuZhu沒有加入直播，但他發布了自7月以來的第一條推文。

影響和未解之題

信息量很大，但我們能從中看出什么？

這一事件的影響是否會波及到Alameda和FTX自身之外？

據報道，MulticoinCapital和GalaxyDigital這樣的風投公司已經受到FTX事件影響，后者披露了“7680萬美元的FTX敞口，其中4750萬美元目前正處于退出過程中”。

FTX向Alameda輸送客戶存款是否存在重大法律問題？

據報道，FTX的法律和合規團隊已經宣布退出。

SBF是SOL和即將到來的Aptos和Sui等L1項目的主要投資方，該事件對這些L1和DeFi又會有什么廣泛影響？

我們是否應該擔心幣安已經在加密世界形成了壟斷地位？

幣安作為最大的加密貨幣交易所，不僅地位更加穩固，還發行了第三大穩定幣BUSD，并運營著第二大總鎖定價值的L1鏈。

但或許最重要的是，這對監管會有什么影響？

據彭博社報道，監管機構已經開始對FTX采取行動。Messari的RyanSelkis在Bankless的直播中短暫露面，他補充說，這可能是對FTX支持的DCCPA立法法案的致命一擊。在監管方面，由于監管機構肯定會加強審查，加密領域可能會面臨重大轉變。

Coinbase首席執行官BrianArmstrong也加入了直播，并證實了這一觀點，預計這次慘敗將加速華盛頓方面對加密貨幣的懷疑。對Armstrong來說，美國國內市場最大的挫折是缺乏監管透明度，這迫使很多加密貨幣交易在海外進行。Armstrong甚至承認，SBF的監管策略有很多值得贊賞的地方。

劇情正在變化，就像本周的加密貨幣價格一樣波動起伏，但別擔心，我們會跟蹤所有最新情況。

最后，讓我們來看看這封來自CZ的公開信：

各位Binancians：

鑒于過去幾天發生的事，我想重申以下幾點。

第一，這并非我們策劃的，我們與之沒有任何關系。在不到24小時前，SBF才打電話給我。在那之前，我對FTX的內部情況知之甚少。我可以按照我們的收入去猜測他們的收入，但絕對不會很精準。當他表示想和我談談時，我很驚訝。我的第一反應是，他想進行場外交易……但卻是現在這樣。

第二，由于交易的盡職調查還在進行中，我想提醒大家：不要交易FTT代幣。如果你有一個包，只要不買賣，你就還有一個包。昨天一結束與SBF的電話，我就要求我們的團隊停止組織級別的銷售。是的，我們有一個包。不過沒關系。更重要的是，我們需要以比銀行更高的標準來要求自己。

第三，當然，不要公開或內部評論此次交易。如果你沒有直接參與其中，不要問問題。我們有很好的團隊正在處理這件事。事情很快就會有結果。

第四，FTX的衰落對行業中任何人都沒有好處。不要認為這是“我們的勝利”。用戶信心嚴重受挫。監管機構將對交易所進行更嚴格的審查。全球范圍內的執照將更難獲取。人們現在認為我們是最大的，會更多地攻擊我們。但沒關系，我們已經習慣了開放包容、逆風而行。事實上，我們接受并擁抱審查。我們必須大幅提高透明度、準備金證明、保險資金等。這個領域還會有更多的成果。我們有許多困難的工作要做。更不用提價格的劇烈波動了。

第五，說到價格。正如我這么多年來多次說過的，忽略價格。讓我們保持低調，專注于開發人們使用的產品。多年來這種做法一直很有效，現在顯然也是如此。

最后，我想說的是，我真的為你們每一個人感到驕傲，為你們所有的努力付出和你們的團隊精神自豪。謝謝你們！我們仍然面臨著許多挑戰，讓我們繼續前行，為持續穩定地促進世界各地的貨幣自由添磚加瓦。

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