FTX:鏈上分析后的疑問：FTX為何沒有把用戶資產放冷錢包？

對FTX相關的鏈上地址追蹤后，發現：FTX的用戶資金的存放，的確沒有超大額冷錢包這種現象，反而是廣泛分布在各個交易所、做市商錢包以及銀行，不管是U還是ETH。

作者：ColinWu

原文：《追問：FTX將用戶資產放在冷錢包了嗎？》

11月7日的提幣擠兌潮，FTX總得來說經受住了考驗。雖然有很多用戶需要2-3小時才能提幣，但并未大量出現超過12小時到24小時的情況。8日FTT一度閃崩，未來FTX可能還要面臨考驗。

在度過提幣潮后，SBF也發表總結：競爭對手試圖用虛假謠言來打擊我們。FTX足以覆蓋所有客戶持有的資產。我們不使用客戶資產投資。它受到嚴格監管，即使這會減慢我們的速度。我們有GAAP審計，超過10億美金的現金。

鏈上分析師：以太坊上的FDUSD總供應量達到2.65億枚:金色財經報道，據21Shares母公司21co鏈上分析師Tom Wan披露數據顯示，FDUSD在過去7天里供應量增加91%，以太坊上的總供應量為2.65億枚。

幣安的采用推動了FDUSD的增長，幣安擁有以太坊上99.1%的FDUSD供應量。過去24小時交易量為2400萬美元，USDT-FDUSD的交易量為1300萬美元。[2023/8/9 21:34:26]

對于提幣緩慢，FTX的官方解釋是：鏈上情況可能偶有擁堵，主要受限于節點吞吐量上限，FTX正在加速處理。穩定幣提現陸續處理中，因銀行周末不營業，美元/穩定幣的贖回速度稍慢，待周一工作日銀行營業，電匯便可恢復順暢。

Arkham推出鏈上分析的人工智能助手Arkham Oracle:7月18日消息，加密智能分析平臺Arkham宣布推出鏈上分析的個人人工智能助手Arkham Oracle。[2023/7/18 11:02:25]

但是，值得注意的是，FTX的總結解釋中，并沒有再出現此前的一條解釋：提款很慢，因為我們重新填充熱錢包。

問題來了，FTX從什么地方填充熱錢包？

一般而言，交易所會將大部分用戶資產放在自身或托管機構的冷錢包中。當出現緊急提幣需求時，交易所會快速從冷錢包中提幣到熱錢包。

鏈上分析師：比特幣網絡過去30天新增120萬名用戶:金色財經報道，鏈上分析師Willy Woo發推文稱，比特幣網絡上的用戶正在以有史以來最快的速度增長，在過去30天里新增了120萬名用戶，不包括交易所的鏈下用戶，而后者數量通常是前者的3倍。這相當于每兩個月新增一個薩爾瓦多大小的國家。[2021/8/12 1:49:32]

有兩個案例：火幣清退中國用戶時，1小時內從冷錢包轉出至熱錢包2.2萬個BTC，以應對用戶恐慌下的提現需求。此外，山西事件發生后，11月2日開始到11月11日，總計有18652個比特幣從火幣流入幣安。火幣冷錢包減少了接近6萬枚比特幣。

從冷錢包轉移到熱錢包，需要一定時間與手續。當然，FTX的提幣速度雖然一度有些緩慢，但并未出現很明顯的大量超過12小時無法提現的問題。但是從鏈上數據來看，我們對是否FTX將大部分用戶資產存放在冷錢包有一些疑惑：

鏈上分析師：大筆資金正在買入此次下跌:鏈上分析師Will Clemente表示，比特幣長期持有者本周顯著增加了頭寸。自5月底以來，比特幣的非流動性供應一直在穩步增長。其中，長期持有者增加了120,739枚BTC，而新投資者減少了97,333枚BTC。此前在2013年和2016年觀察到過似的過程。這就是經驗豐富的比特幣人如何為下一階段的牛市“設置底線”。同時，大筆資金正在買入此次下跌。分析師補充說，在“場外交易”平臺上的水平也應被解釋為看漲跡象。（u.today）[2021/6/26 0:07:08]

根據0xScope的統計，FTX的三個地址USDT/USDC余額在7天內下降95%，ETH下降50%。另一方面Alameda一直在為FTX補充金額。除此之外，來自幣安和KuCoin的地址也一直在為FTX填充資金。

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https://twitter.com/ScopeProtocol/status/1589560798476894210?s=19

除此之外，派盾數據顯示，在過去的24小時，大額轉入FTX的包括：1.77億美元的美元已從Circle轉移到FTX和AlamedaResearch1；價值約6680萬美元的加密貨幣已從地址0xb84c...d6f轉移到FTX：0x2fa和FTX：0xC09，其中包括約4,900ETH和5900萬USDC；AlamedaResearch轉出1167萬美元USDT和USDC到FTX；3700萬美元USDC從Circle轉移到FTX；6830萬穩定幣從AlamedaResearch轉移到FTX；此外，JUMP等做市商也往FTX轉入穩定幣等等。

讀到此處，我們會感到非常疑惑。如果是用戶的資產是100%的準備金，為什么不是來自冷錢包，或是某個單一托管機構，而是來自Alameda與其他交易所？當然由于這些數據都來源于鏈上，它只是事情的一小部分，我們無法得知鏈下的數據。

我們研究后的判斷是：FTX的用戶資金的存放，的確沒有超大額冷錢包這種現象，反而是廣泛分布在各個交易所、做市商錢包以及銀行，不管是U還是ETH。這么做的原因是什么？尤其是SBF強調不使用客戶資產進行任何投資，那么更找不到不放在冷錢包的理由。背后原因，恐怕需要SBF與FTX有更多的解釋與回應。

Binance創始人趙長鵬也“不失時機”地披露幣安冷錢包1和2中有80億美金的以太坊，“這些不是我們的錢。它們是用戶資產。我們只是保管人”。似在暗示FTX沒有將全部用戶資產存于冷錢包。

Gate則表示，已與美國審計公司ArmaninoLLP合作完成了第三次100%保證金審計。“交易所所持有并可有效支配的代幣，在區塊鏈上存儲的總量大于等于平臺所有用戶持有該代幣的數量總和，就代表平臺提供該代幣100%保證金。”Gate此舉無疑是一個非常好的表率。

截止發稿前，對于FTX如何存儲用戶資產，FTX方面對吳說并沒有進行回應。此外，FTX與Alameda的資金往來，FTX也沒有進行回應。

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