MEV:?以太坊轉 PoS 后 MEV 的「價值再循環」

來源：TheDefiant

編譯：比推BitpushNewsMaryLiu

合并無疑是迄今為止最重要的Web3網絡升級，其影響不僅僅是共識機制的切換和降低能耗。事實上，這次升級是邁向未來的第一步，讓你的以太坊錢包實現“價值再循環”。

合并為最終實現隱藏價值在整個以太坊生態系統中的再循環奠定了基礎。

區塊構建

合并對未決交易如何分組到某個區塊然后添加到鏈中進行了根本性的改變。權益證明(PoS)下的區塊構建過程與工作量證明(PoW)下的區塊構建過程非常不同，并且更加重要。

為了說明原因，讓我們以Ella舉個例子。

Ella潛入了DeFi領域，一番研究后找到了一個DEX，并順利地發送了她的交易。現在她需要監控內存池，直到她的交易被確認并上鏈。

Binance面臨著隨著公司高管離職而不斷縮小的市場份額:金色財經報道，據The Block數據，Binance面臨著隨著公司高管離職而不斷縮小的市場份額。據悉，幣安公司的高級官員，包括總法律顧問Han Ng、首席戰略官Patrick Hillmann和合規高級副總裁Steven Christie告訴CZ，他們將離開公司。此次退出正值幣安在全球交易所中的市場份額下降之際。Binance的市場份額從1月份的72%下降至目前的58%。[2023/7/8 22:25:15]

可是等等！最終交易結算的代幣比她預期的要少，哪里做錯了？

她可能被夾在中間了：自動化系統或機器人通過故意在Ella的交易前后放置一筆交易來改變她的交易價格。這些系統購買了代幣，在Ella的交易完成之前將價格推高。該系統隨后立即出售了這些代幣——獲得了少量但不可忽視的利潤。

數據：Jump Crypto出售4350枚ETH后仍持有178.1萬枚的ETH:金色財經報道，推特用戶@DataaRocks根據Arkham數據透露，Jump Crypto在過去的24小時里售出4350枚ETH(780萬美元)，仍然持有178.1萬枚的ETH(31.3億美元)，由于價格下跌，在過去24小時內未實現損失為1.049億美元。[2023/5/12 14:59:56]

高級信息

Ella經歷了“滑點”，從她提交交易到鏈上確認之間，她購買的代幣價格發生了負變化。

由于市場條件的正常變化，可能會發生滑點。在Ella的案例中，一個可以訪問“高級信息”的外部參與者故意以對他們有利但對Ella不利的方式“改變了”價格。

在PoW下，價值走下坡路

Republic Capital將2450萬枚MATIC轉入Coinbase，約合2720萬美元:3月17日消息，據Spot On Chain數據監測，Republic Capital將2450萬枚MATIC（約合2720萬美元）轉入Coinbase，轉入Coinbase時MATIC價格為1.11美元。Republic Capital是Polygon去年年初4.5億美元私募融資的投資者之一，于2023年1月18日從Polygon Ecosystem Growth收到該筆資產，作為資產歸屬的一部分。[2023/3/17 13:10:17]

在PoW制度下，以太坊礦工完成構建和提議網絡區塊的工作。這意味著礦工既可以確定區塊中包含的交易，也可以確定如何準確地對區塊中的交易進行排序。

這是一個十分重要的角色。指定包含哪些區塊/排序使礦工能夠以其他網絡參與者無法做到的方式從鏈上活動中獲利。事實上，我們將礦工通過修改交易排序和包含在給定區塊中提取的價值，例如Ella的示例，稱為最大可提取價值(MEV)。

數據：約4434萬美元BTC轉入Coinbase:金色財經報道，2031枚BTC于今日08:21從未知錢包轉入Coinbase，價值約4434萬美元。1933枚BTC于今日08:39從Coinbase轉出至未知錢包，價值約4227 萬美元。[2023/2/10 11:58:06]

我們將操作MEV機器人的個人和團體稱為“搜索者”。搜索者編寫代碼，通常由專有的復雜算法提供支持，以識別內存池中的MEV機會。

目標交易

他們競爭提交響應“包”，其中包括目標交易和相應的響應交易。在PoW下，搜索者向礦工提交捆綁包，然后礦工決定是否將捆綁包包含在他們試圖挖掘并放置在鏈上的塊中。

如果被選中在礦工的區塊中，目標用戶的交易可能會產生不太有利的結果，而搜索者的捆綁交易可能會產生利潤。

數據：81,999,996枚USDC從Binance轉移到未知錢包:金色財經報道，據Whale Alert數據顯示， 81,999,996枚USDC從Binance轉移到未知錢包。[2022/11/20 22:08:47]

大部分用戶生成的MEV價值累積給一小部分礦工，然后他們將這些價值從生態系統中完全抽走。

為了讓礦工選擇他們的捆綁包，搜索者直接向礦工支付費用，以換取優先執行交易。這些費用是按照與捆綁相關的預期利潤的百分比計算的，對于競爭機會，通常可能超過預期利潤的90%。

雖然搜索者完成了識別MEV機會并創建有利可圖的響應包的工作，但他們需要礦工來插入包。因此，搜索者經常將大部分利潤支付給礦工。

次優

因此，在PoW下，MEV價值從用戶流向搜索者再到礦工——然后礦工將該價值轉換為法定貨幣，以購買額外的采礦能力和運營它所需的能源。換句話說，大部分用戶生成的MEV價值都歸一小部分礦工所有，然后他們將這些價值從生態系統中完全抽離。委婉地說，這種情況是次優的。

PoS區塊構建如何實現MEV價值

TheMerge引入的升級將以太坊推向不斷增加的網絡模塊化，從而實現網絡及其底層基礎設施的全面去中心化。

作為這一轉變的一部分，TheMerge進行了秘密升級，將PoW下的區塊構建從由一小群不透明的礦池運營商控制的東西轉變為任何人都可以參與的開放市場。

這種變化稱為提議者/構建者分離(PBS：Proposer/BuilderSeparation)。顧名思義，PBS將區塊構建的角色與提議區塊以包含網絡的角色分開。

這種脫鉤為新型核心網絡參與者的出現創造了條件：區塊構建者。區塊構建者是在實時市場中競爭以代表驗證者執行區塊構建的專業提供商，驗證者是負責驗證和提議將區塊添加到PoS下的區塊鏈的實體。

PoS下的區塊構建是開放和可編程的，為圍繞區塊構建的大量創意和表達提供了空間。價值鏈的每個成員——用戶、提議者和構建者——現在都有機會積極參與區塊構建。

他們可以指定偏好，他們可以幫助決定結果。不同的網絡參與者可以選擇加入不同的方法和制度。負責發起交易的各方可以指定他們對如何獲取MEV和MEV利潤分享的偏好，包括削減利潤和確保用戶自己受益。

鏈參與者

總而言之，這為充滿活力的區塊構建環境創造了潛力，所有交易供應鏈參與者，包括用戶自己，都可以在其中指定并執行交易順序。我們相信這將導致以太坊網絡造福最重要的群體：發起鏈上交易的最終用戶。

當用戶的交易產生MEV機會時，傳統上只有Searcher和Miner/Validator獲得利潤。但是，如果從MEV中提取的經濟價值流回價值源頭呢？

區塊建設者現在有機會在構建塊時考慮價值的再循環。與其將MEV的收益全部提供給位于PoS交易供應鏈底部的驗證器，不如選擇與用戶、錢包、協議和發起交易的dapp共享。

實際上，這意味著什么？我們看到了以太坊錢包向用戶付費使用它的未來。這可能會以補貼Gas價格、MEV回扣或賺取與所進行交易相關的第三方代幣的形式出現。

MEV機會

將此視為信用卡現金返還的超級收費版本。這種MEV價值再循環可以加速Web3用戶的采用、交易量和交易價值。想象不同的錢包使用不同的技術來獲取和分享MEV利潤，并使用新的因素和功能來吸引用戶使用不同的錢包。

鑒于當最終用戶進行交易時，他們在網絡上創造了MEV機會，因此有理由將部分價值返還給他們。

合并后的區塊構建將從根本上使Web3變得更好。隨著時間的推移，價值再循環的潛力會被進一步放大，從這點來看，我們才剛剛啟程。

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