DEFI:一文了解DeFi固定收益協議及新債券標準ERC-3475

當前，固定收益產品在全球范圍內有大約119億美元的總可尋市場。但在DeFi領域中，這個數字還不到數百萬美元。

那到底為什么在DeFi中創建固定利率的資產工具如此困難呢？新的代幣標準ERC-3475又將如何才能改變現有的市場格局呢？鐵子們，接下來就讓我們深入了解一下關于固定收益和ERC-3475的內容吧。

DeFi借貸中的利率是如何確定的？

在當前的DeFi市場中，為了平衡供應和需求，大多數借貸協議使用利用率-利率反饋控制機制：

當市場上的供應大于需求時，該機制會降低利率以鼓勵借款人借款，而當供應小于需求時，該機制會提高利率。

因此，由于市場存在著波動，借貸協議的利率是很難保持穩定的。

這就是市場對固定利率資產的需求來源。

OpenAI：ChatGPT在意大利已經恢復使用:金色財經報道，OpenAI稱，ChatGPT在意大利已經恢復使用，公司已經已經解決了意大利監管當局提出的問題。[2023/4/29 14:33:45]

市場對穩定性和可預測性的需求來自于：

為了對自己的投資有更多的控制

為了開發復雜的金融產品

在我們深入了解今天的內容之前，我先給鐵子們介紹一些術語。

面值：到期時支付給債券持有人的美元

零息債券：在債券有效期內不支付利息的債券。投資者以比票面價值更低的價格購買零息債券

我給鐵子們舉一個包含上面術語的比喻：你可以想象一下，零息債券是你在田里種植的小麥，你從收獲小麥中獲得的收入就是面值。而你為種植小麥而購買的種子就是你為債券支付的折扣價格。

DeFi領域當前的兩種固定利率模式

目前，有兩種方法可以保證固定利息。

Everscale獲得Venom Ventures Fund的500萬美元戰略投資:1月31日消息，總部位于阿布扎比的 Venom Ventures Fund 正在對第 1 層區塊鏈 Everscale 進行 500 萬美元的戰略投資。投資將根據進展和合作分階段進行。新資金將用于擴大其開發團隊和項目。

本月早些時候報道，位于阿布扎比的Venom Foundation和Iceberg Capital合作推出十億美元的Web3基金，其任務是幫助促進阿拉伯聯合酋長國 (UAE) web3 市場的發展。[2023/1/31 11:39:10]

交易「零息債券」

借款人以ERC-20代幣的形式發行「債券」，從貸款人那里獲得目標資產，到期后以固定利率償還。

資料來源：Yield?Protocol?白皮書

已發行的「債券」價格和利率由協議中的單一交易池的供需決定。

YieldProtocol實施了一個AMM，以一致的利率報價將套利的損失降到最低。

英國立法者投票贊成執法機構更容易沒收與恐怖活動有關的加密貨幣:金色財經報道，英國立法者投票贊成新規則，該規則可以使執法機構更容易沒收與恐怖活動有關的加密貨幣。這些規則是作為對經濟犯罪和企業透明度法案的修正案提出的，其中包括可以幫助當局打擊當地犯罪的改革。議會下議院的同一位立法者已經投票贊成修正案，該修正案將賦予地方執法部門扣押、凍結和追回與犯罪有關的加密貨幣的權力。在 10 月 13 日對該法案進行二讀時，他們呼吁將這些措施也反映在該國現有的反恐立法中。[2022/11/25 8:06:04]

例如，在Uniswap中，只要有價格變化就會發生套利->交易，而Yield協議中的這種行為只在利率變化時發生。

根據比較Uniswap與YieldProtocol的市場影響的圖表。YieldProtocol在利率和市場報價方面都優于Uniswap。

Canto宣布將啟動首屆黑客松活動，提供30萬枚CANTO作為獎勵:9月9日消息，基于Cosmos SDK搭建的Layer 1項目Canto宣布將啟動首屆黑客松活動Canto Online Hackathon，活動時間為10月1日至21日，開發者們可通過提交生態支持、DeFi、NFT等不同類別的原創作品來贏得總計30萬CANTO的獎勵，其中總冠軍將獲得10萬CANTO，各細分類別的冠軍均將獲得4萬CANTO。[2022/9/9 13:18:33]

NotionalFinance通過使用cTokens作為基礎資產而與眾不同。

這種設計使存儲在流動性池中的資金能夠隨著時間的推移產生利息，提高流動性提供者的資本效率。

分割本金和利息，然后將其代幣化

在ElementFinance中，用戶將他們的資金存入一個金庫，以獲得一個浮動的利率，鑄造本金代幣和收益代幣。

數據：1億枚BUSD從Binance轉移到未知錢包:金色財經報道，據Whale Alert數據，1億枚BUSD從Binance轉移到未知錢包。[2022/8/16 12:27:36]

該協議創造了利率的「二級市場」。

但它也使遭受自動做市商風險的機會增加了一倍，因為本金和收益代幣需要單獨的池子。與此同時，利率差異問題也更有可能發生。

在金庫中獲得的利息收入也可以根據風險承受能力進行重新分配。

例如，A池包含低風險的固定利率資產。B池包括高風險、浮動利率的資產。其基本邏輯類似于我們剛才提到的「本金收益代幣」。但這里的區別是，這種結構性產品不依賴于自動做市商。

BarnBridge在A池中發行除ERC-20代幣以外的NFT，允許在內部系統中發現價格。

當前DeFi固定利率協議的表現和問題

那么這些協議的表現到底如何呢？

NotionalFinance的表現優于其他協議，其總鎖倉量最高為7339萬，USDC的年化收益率達到了3.25%。

所有四個協議都經歷了總鎖倉量的大規模下滑，部分原因是我們進入了一個熊市。

來源：DefiLlama

協議本身的缺陷

當然，除了這個原因之外，這些協議本身也有一定的缺陷。

收益不夠理想

如果收益率協議能提供的東西與Aave/Compound上提供的略微相同，甚至更低，那大家又何必去使用這些協議呢？此外，在DeFi領域之外的競爭也很激烈，比如美國6月DAU年期國債利率就達到了3.76%。

選擇有限

目前DeFi產品提供的期限僅限于幾個月或最長一年的時間。

而在現實生活中，有的債券會持續多年，并在到期前定期向投資者支付利息。

因此，傳統金融提供了更多的選擇。

DeFi協議抗審查和去中心化的想法非常棒，但如果產品不能達到傳統金融中的標準，大規模的采用就不可能發生。

ERC-3475

然而，我們現在有機會通過升級ERC-20來發行更先進的債券。

為什么我們要發行新的標準？新標準又是怎樣的呢？

目前的ERC-20代幣標準代表了一個單一的實體，并沒有復雜的數據結構。

例如，如果你想發行基于DAI的債券，你必須創建一個新的ERC-20代幣，例如fDAI，它與DAI掛鉤，代表借入DAI的義務。

但是有了DebondProtocol發明的ERC-3475，你現在可以直接在基礎資產上發行債券，而不需要創建新的代幣。

這是因為ERC-3475可以記錄復雜的贖回邏輯，而ERC-20卻不能。

與此同時，ERC-3475也解鎖了現有協議都做不到的新應用。例如，在現實中，成長中的公司可以發行可轉換債券，如果同意以較低的利率，債券持有人可以將其債務轉換為股票。

這對于雙方來說都是共贏的，因為：

公司在早期階段支付較低的利息

如果項目獲得成功，投資者從股票中獲得利潤

在Web3的環境下，早期階段的協議可以發行ERC-3475來籌集資金，從而使投資者能夠：

以更安全的方式把錢借給他們喜歡的項目

如果他們希望參與更多，可以靈活地將債券轉為ERC-20

總而言之，ERC-3475不僅簡化了債券的發行，還賦予我們創造各種工具的能力。

而當去中心化的債券變得更加成熟時，我們需要Web3信用評級機構來更好地對資產進行分類。

總結

DeFi中的債券是一個巨大的未被發現的藍海市場。

由于市場波動，維持固定利率是很難的。

我們現在有一個新的代幣體系，可以發行結構更復雜的債券

撰文：CerealKiller

編譯：CaptainHiro

來源：panews

Tags：DEFIEFIDEFCANTODefigramXDEFIXDEFI Governance Toke

TUSD