CIR:分析：Circle（USDC）崩潰論與巨額壞賬是真實的嗎

近日一位自稱@CryptoInsider23的內部人士披露了所謂Circle的內幕。而CircleCEO對此的回復是“utternonsense”。

其主要論點主要是：

1、Circle長期虧損，因為需要支付給銀行巨額利息

2、銀行會將Circle的備用金借出

3、Circle借給Genesis、BlockFi、Celsius、Galaxy、Alameda和3AC等高風險貸方產生“數十億”美金壞賬

分析：被美財政部OFAC制裁的加密交易所Suex是“嵌套交易所”:根據TRM Labs發布的文章，此前被美國財政部海外資產控制辦公室（OFAC）制裁的加密貨幣交易所Suex名義上總部位于捷克共和國，但實際上在俄羅斯運營。該文章總結了一項TRM調查，稱Suex是在愛沙尼亞許可的虛擬資產服務提供商Izibits OU的“公司所有權”下開始運營。TRM聲稱，該交易所的高管是Vasilii Zhabykin和捷克風險投資家Tibor Bokor，文其中Zhabykin可能隸屬于俄羅斯一家主要電信公司。盡管財政部沒有確定Suex支持的任何具體攻擊，但Chainalysis在博客文章中表示，Ryuk、Conti和Maze勒索軟件攻擊的受害者支付的加密貨幣最終通過了該交易所。Chainalysis發現，通過Suex發送的約1300萬美元比特幣交易與勒索軟件攻擊直接相關。Chainalysis表示，總體而言，自2018年2月以來，該交易所已收到超過4.8億美元的比特幣交易，其中至少1.6億美元能夠與非法活動聯系起來。TRM和Chainalysis都表示，Suex是一個“嵌套服務”，這意味著它從一個更大、更完善的服務中借用托管和地址服務。換句話說，該交易所沒有直接提供托管服務。TRM表示，該交易所要求客戶親自到其辦公室進行交易，并且只接受通過推薦的客戶。TRM和Chainalysis都沒有指明Suex與之合作的交易所，但TRM表示，該公司“可以從未知來源獲得現金。”Chainalysis還確定了從與 BTC-e 相關的地址發送到Suex的超過 5000 萬美元的加密貨幣交易。Chainalysis表示，其中許多交易發生在BTC-e正式關閉之后。（CoinDesk）[2021/9/21 23:47:13]

其中核心是第三點，但這肯定是錯誤的。

分析：持有1 BTC地址數量降低與DeFi爆炸式增長相吻合:Glassnode數據顯示，9月20日，持有1 BTC的比特幣（BTC）地址數量驟降至四個月低點。分析稱，這與去中心化金融（DeFi）市場的爆炸式增長相吻合。DeFi資產的大量增加導致對諸如wBTC之類的代幣需求激增。由于無法將比特幣轉移到以太坊，因此用戶將BTC轉換為wBTC，然后在DeFi平臺上使用wBTC。[2020/9/20]

Circle一直是超額抵押，而不是類似Voyager借給3AC的無抵押貸款。抵押品的選擇也會比較保守。因此就算因為清算抵押品而造成的損失，金額也不會太大。

分析：每日活躍地址等指標表明COMP有望反彈:加密分析公司Santiment稱，DeFi代幣COMP似乎準備爆發。COMP是DeFi借貸平臺Compound 6月15日推出的以太坊治理代幣。一周內，該代幣價格飆升400%以上，達到381.89美元的高點。從那以后，它已經回落，目前交易價在135.77美元左右。但Santiment表示，每日活躍地址（ DAA）、網絡增長、交易量、社交媒體提及量等指標表明，它可能會反彈。（The Daily Hodl）[2020/7/31]

但是否完全沒有造成損失，也不盡然。

在Circle官網頁面?有一個CircleYield的吸儲業務，吸儲后再將資金借貸，強調“超額抵押”。但該頁面也表示，GenesisGlobalCapital是核心合作伙伴。

母公司同屬于DCG的CoinDesk報道，Genesis由于ThreeArrowsCapital和BabelFinance的敞口，損失約為“幾億美元”。Circle是否在其中也受到損失，應該進行披露。但金額預計不會太大，更不可能有數十億美金壞賬。Circle官網稱只接受比特幣作為抵押品。而3AC等常常使用的是GBTC或SETH作為抵押品，這種理論上是不符合Circle的規定。

其次Circle目前上升勢頭很猛，總市值有超越Tether的趨勢。之前正在博美股上市，因此在風控方面會非常謹慎。

上述所謂內部人士表示，Circle在2022年第一季度已經損失了5億美元，有望在2022年總共損失15億美金。而Circle此前披露數據?顯示，將在2021年產生1.15億美元的收入，虧損約為7600萬美元，預計收入4000萬美元來自USDC，6500萬美元來自TTS，1000萬美元來自SeedInvest。在2021年一切正常的公司，突然到了2022年一個季度因為持續合作的銀行收取離奇的5%的利息，造成虧損5億美元，這自然也是不足信的。

總而言之，由于穩定幣受到的嚴格監管，Circle又一向的謹慎合規態度，崩潰論應不足信。但更好地披露與Genesis的關系以及是否因此受到損失，也是應該的。

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