SEA:Messari：OpenSea主導下 Uniswap收購Genie將如何「破局」？

原文作者：KunalGoel，Messari分析師

OpenSea繼續主導著NFT市場格局。其去中心化競爭對手X2Y2和LooksRare雖然會激勵NFT交易并獲得了一定的成交額市場份額，但并沒有獲得顯著的用戶量和成交量份額。

Uniswap收購了NFT市場聚合器Genie，這可能會給挑戰者們最大的機會來挑戰王者。

即使在調整了市值差異之后，其他替代性NFT市場的基本面也不會給人留下深刻印象。

OpenSea在整個2021年維持了NFT交易市場的主導地位，占80%的市場份額。其近乎壟斷的地位使其能夠建立強大的品牌，保持中心化的所有權，并收取高2.5%的交易費用。

然而，最近出現了一些挑戰OpenSea主導地位的替代方案。其中最主要的是于2022年第一季度推出的X2Y2和LooksRare。它們是否有效地獲得了市場份額？如今隨著NFT的狂熱情緒已經消退，它們的原生代幣是否提供了一個令人信服的投資機會？

美國國家橄欖球聯盟與Mythical Games合作推出區塊鏈手機游戲:4月26日消息，美國國家橄欖球聯盟和 NFL 球員協會與區塊鏈游戲獨角獸 Mythical Games 合作，在 App Store 和 Google Play 商店推出了他們的第一款基于區塊鏈的游戲。在名為"NFL Rivals"的游戲中，玩家可以作為總經理管理自己的球隊，并在街機風格的游戲中扮演他們最喜歡的球員。得益于區塊鏈，用戶還可以購買、收集和交易 NFT 數字物品，解鎖特殊活動和游戲內獎勵。[2023/4/26 14:28:27]

挑戰者出現

X2Y2和LooksRare已經將自己標榜為去中心化的、由社區所有的OpenSea替代品。

這兩個平臺于2022年第一季度推出了社區空投，自那以來一直試圖激勵用戶參與，以挑戰OpenSea的主導地位。

二者的交易費用低于OpenSea。OpenSea收取每筆交易的2.5%，而X2Y2和LooksRare分別收取0.5%和2%。

Messari：第三季度NFT平均每月銷售額不到10億美元:金色財經報道，據Messari數據，以美元計算，ETH上NFT 8月的交易量比1月份下降了90%。NFT第三季度平均每月銷售額不到10億美元，而第二季度為46億美元。

Messari稱，雖然NFT日均交易量大幅下降，但日均交易者數量的降幅要小得多。這表明每天大約有40,000名忠實用戶。[2022/10/2 18:37:18]

它們對用戶進行的每筆交易都會獎勵其原生代幣(分別是X2Y2和LOOKS)。

它們會補貼Gas費用，并對在它們平臺上架NFT進行獎勵。

平臺搜集的所有費用收入都與代幣質押者共享。

好的，壞的，丑陋的

這些替代性NFT平臺已經通過這些舉措獲得了一些成功。OpenSea在過去30天的平均每日成交額市場份額為47%，而X2Y2和LooksRare的成交額份額分別為40%和13%。

DFG創始人James Wo：加密市值超過2萬億美元，足以引起監管機構的注意:9月26日消息，DFG創始人James Wo在Zoom采訪中分享了他對當前加密貨幣監管環境的看法：當加密貨幣變得強大時，監管肯定會到來。2017年，加密貨幣市值對于監管機構來說太小了，但現在市值超過2萬億美元，雖然與更大的資產相比仍然相對較小，但足以引起監管機構的注意。我相信美國是非常積極的，盡管你會看到最近關于Coinbase和SEC的消息，但政府有必要進來看看行業并確定最佳方式真正規范市場。這可能非常復雜，因為我們有CeFi服務，這一點相對清晰，因為你托管了其他人的資產并適合當前的金融體系，還有其他資產符合類似法規，例如受CFTC監管的LedgerX。但是當你提到協議或DeFi時，很難定義。比特幣很容易定義，因為它絕對是一種商品。但如果你有像Staking和其他類似協議這樣的東西，監管機構需要時間對其進行明確定義。他補充說，一旦監管機構查看細節，他們找到監管業務的方法只是時間問題。（nairametrics）[2021/9/26 17:07:36]

上圖：OpenSea每日成交額市場份額已經跌至50%以下

DFG James：今年后半年和明年將看到一個更加強大的波卡生態:2月23日，金色財經直播活動“佟掌柜的波卡世界版圖-歐洲大陸”在線上舉行。DFG James在圓桌會議上表示，要搭建像以太坊這樣的生態，像DeFi，需要時間積累。而波卡還比較早，大量的團隊涌進來，在去年后半年，我們可以看到很多新的項目出來。我相信經過一系列時間的積累，在今年后半年和明年，我們會看到一個更加強大的波卡生態。這點需要積累，目前波卡的生態還是有一定的差距，但通過時間可以彌補這段差距。從基本面分析，波卡跟以太坊相比，是有一定的機會去抗衡一下。從這兩個點上分析，我個人是比較看好DOT的，也是給普通用戶的建議。[2021/2/24 17:47:42]

然而，這些替代性NFT平臺的成交量和用戶量份額遠低于它們的成交額份額所暗示的。這些替代性平臺提供的激勵最終使清洗交易者(washtraders)受益，從而導致了這種差異。當交易費用低于交易激勵時，清洗交易就是有利可圖的。這些清洗交易通常價值很高，由少數套利者進行，從而使得X2Y2和LooksRare的成交額市場份額較高。因此，OpenSea在過去30天的每日用戶量和成交量的市場份額都要更高，都是92%。如下圖所示：

動態 | 基于區塊鏈的Mesh應用落地 有望解決共享單車亂停放問題:根據證券日報消息，日前在“2018區塊鏈創新應用論壇”上，出現了很多基于無線網絡、藍牙傳播的Mesh萬物互聯的區塊鏈應用。目前Mesh技術正在共享單車停放、區塊鏈水表等多個項目上進行試水。MTCMesh相關負責人表示：“采用Mesh后，可以設定一個停車母樁，并根據實際情況來設定母樁周圍多少米是停車區。如果用戶不在這個停車區內停車，就無法把車鎖上，會持續計費。”[2018/8/30]

上圖：OpenSea的每日成交量和用戶量份額依然超過90%

OpenSea的巨大成功似乎來自強大的品牌護城河，從谷歌搜索趨勢可以看出。“OpenSea”是一個比“LooksRare”或“X2Y2”更受歡迎的搜索詞。到目前為止，這些替代性平臺還沒有找到一種方法來挑戰OpenSea的品牌，即使它們有激勵機制和較低的成本。

上圖：OpenSea的品牌吸引力使其成為熱門搜索詞?

瓶中精靈

雖然現在這些替代性平臺的前景看起來很慘淡，但也許很快就能得到幫助。UniswapLabs最近宣布收購NFT市場聚合器Genie。Uniswap旗下的Genie有可能侵蝕OpenSea的品牌護城河，為這些替代性NFT平臺提供一條競爭的渠道。

在加密領域，無論是像1inch和Matcha這樣的DEX聚合器，還是像Gem和Genie這樣的NFT聚合器，聚合器都尚未占領一個重要的市場。它們也面臨著同樣的問題，即無法吸引廣泛的用戶基數，無法克服現有品牌的品牌護城河。

上圖：在DEX和NFT市場，聚合器都只占據較小的市場份額。

然而，這一次可能會有所不同。Uniswap可能是除了OpenSea之外唯一成功面向廣大非本地用戶發展起品牌的Crypto應用。在以太坊上通過DeFi平臺進行交易的480萬個錢包中，有超過400萬個錢包在Uniswap上進行了交易。下一個最受歡迎的DeFi應用SushiSwap，而截至撰文時其錢包的交互次數僅為50萬次。相比之下，OpenSea的交易者總數為190萬。

在谷歌搜索趨勢(GoogleSearchTrends)上測試智能合約應用的受歡迎度表明，Uniswap的峰值受歡迎度遠高于除OpenSea以外的任何其他應用。如下圖所示：

Uniswap的受歡迎度將為Genie帶來大量的關注，遠遠超過Crypto領域的其他聚合器。此外，UniswapLabs在開發用戶體驗方面有良好的記錄，吸引了廣泛的用戶基礎，也許可以在Genie重現這種體驗。

在Uniswap的受歡迎度和執行力的支持下，Genie可能會成功地成為NFT交易的首選平臺。作為一個聚合器，Genie將向NFT市場的用戶展示價格最優的NFT。因此，交易費用將比品牌更重要，并可能會讓天平向有利于其他替代性平臺的方向傾斜。

盈利能力&估值

在2022年1月的最新一輪融資中，OpenSea的估值為133億美元。相比之下，X2Y2和LooksRare的完全稀釋估值分別為1.64億美元和2.76億美元，要低得多。

然而，便宜并不一定意味著有吸引力。與OpenSea不同的是，這兩個替代性NFT平臺(即X2Y2和LooksRare)在總體上都處于虧損狀態，也就是說，它們向用戶支付的激勵金額高于它們賺取的費用。如下圖所示：

觀點

盡管X2Y2和LooksRare的市值只是OpenSea的一小部分，但它們都未能在基本面上留下深刻印象。毛利潤接近于零意味著實際用戶成交量低于平臺每日交易激勵。當平臺支付的每日激勵遠遠高于費用收入時，套利者在清洗交易中向平臺支付費用在財務上也就合理了。

然而，在如此低的估值水平下，任何市場情緒、NFT交易量或市場份額的改善都有可能為這些替代性平臺提供顯著的上行空間。Uniswap對Genie的收購可能會對這些替代性平臺有利。如前所述，這可能會侵蝕OpenSea的品牌護城河，讓這些替代性平臺大出風頭。正如Robinhood和Zerodha在傳統金融中所證明的那樣，隨著更多用戶通過更好的用戶體驗引導進來，更低的傭金費用往往會占優。

估值注釋

LooksRare將于7月進行戰略銷售、團隊和金庫代幣解鎖。這將增加其代幣供應量~18%。由于我們在計算中使用了FDV(完全稀釋估值)，所以它不會影響計算的倍數。

此外，由于Crypto價格自OpenSea融資以來經歷了大幅回調，我們對OpenSea的估值可能會遠遠高于其當前的公允價值。

總結

OpenSea的品牌讓它在競爭中超過了替代性平臺X2Y2和LooksRare，即使是在其高昂的費用和中心化所有權模式下。目前，虧損的X2Y2和LooksRare的估值遠低于盈利的OpenSea。然而，Uniswap收購Genie可能會為這些替代性平臺提供一種方式，讓它們在價格上而不是品牌上與OpenSea競爭。

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