UST:對 UST 脫錨“死亡螺旋”的幾點觀察

請記住，整個DeFi/加密都是有風險的，本文不是財務建議，僅用于學習和總結。

UST脫錨的“死亡螺旋”

近日，整個Terra生態系統受到重創，UST與1美元的錨定出現歷史性的崩潰，LUNA代幣也跌至年初至今的低點。但是，如果您有新聞敏感性，脫鉤實際上是自周末鏈下開始發生的，當時Curve池中發生了大量的UST拋售，造成了巨大的池失衡，隨后反應在UST的市場價格中，另外，少數幾個同時從Anchor中撤出的鯨魚錢包，無疑嚇壞了Terra市場，并導致用戶一夜之間從Anchor中撤出價值約40-50億美元的代幣。

在所謂的“死亡螺旋”中，人們集體對UST失去了信心，UST拋壓劇增，將錨定匯率壓得更低，最后隨著LUNA的價格暴跌，數百個價值數百萬美元的LUNA被清算，加劇了拋售和信心的喪失，從而進一步拖累整個市場下跌。

FTX 破產法官將考慮是否批準對 FTX 的獨立調查:金色財經報道，FTX 破產法官 John Dorsey 將考慮是否批準對 FTX 的獨立調查。美國司法部破產監管機構此前敦促 John Dorsey 任命一名獨立調查員，但 FTX 表示審查員只會重復 FTX、債權人和執法機構已經完成的工作并增加成本。FTX 的債權人委員會支持 FTX，稱擬議的調查是多余的。得克薩斯州、佛蒙特州和威斯康星州的州證券監管機構則支持司法部的提議，稱一份中立的報告將有利于債權人和客戶。[2023/2/6 11:50:33]

DoKwon和LFG最近幾個月購買了一大堆BTC以增加其儲備以幫助支持UST，但考慮到Anchor的TVL從超過200億下降到85億，數十億的BTC儲備無法阻止UST大幅下滑至0.60美元，這并不令感到人驚訝。

我撰寫本文的目的不是討論崩潰的機制，強烈建議您從官方來源獲取新聞，我稍后會談到，社交媒體Twitter會激起多大的FUD。

在我熬夜跟蹤了很多動態后，總結出了以下幾點感受：

數字資產監管機構Nexo 完成對 Yield Inc 1000 萬美元的戰略投資:數字資產監管機構Nexo已完成對Yield Inc公司 1000 萬美元的戰略投資。Yield Inc公司主要致力于構建一種名為Yield的協議，通過培育新生的 DeFi 債券市場來實現固定利率借貸。據悉，Nexo 的目標不僅是為其提供必要的資金，而且還幫助 Yield 努力構建傳統金融產品的 DeFi 原生版本。（Crypto News）[2021/7/12 0:46:18]

1)總體而言，加密貨幣市場非常低效——盡管它們已經在改善了，但UST/LUNA的匯率在多個平臺上仍然存在顯著差異。如果我現在使用Uniswap，錨定價格約為0.80美元，如果我使用OkCoin，則為0.91美元，或者如果我使用鏈上WhiteWhale，則約為0.93美元。12小時前，這些差異更大，鏈上價格仍然固定在1美元到1UST左右，而鏈下價格則從0.60美元左右一直到0.95美元左右上下波動。

我知道，通常套利有其功能目的是為了開放市場以幫助平衡價格，但昨晚，我感到懷疑。

Layer 2 交易協議 ZKSwap 完成對 Uniswap 流動性提供者的空投:3月3日消息，以太坊 Layer 2 交易協議 ZKSwap （ZKS）團隊已于北京時間 3 月 3 日完成對 Uniswap 上 WBTC/ETH、ETH/USDC、ETH/ DAI、USDC/USDT 4 個交易幣對流動性提供者的空投，空投共計覆蓋約 10,000 個以太坊深度用戶地址，每個地址發放 50 ZKS，合計發放約 56 萬個 ZKS，價值 120 多萬美金，目前已全部發放至用戶以太坊地址的 Layer2 賬戶。符合發放條件的用戶只需登陸 zks.app，連接并解鎖錢包即可領取空投。另外，ZKSwap 也將于北京時間 3 月 6 日晚上 18:00 開啟第一期流動性挖礦（PoL）和交易挖礦（PoT）活動。[2021/3/3 18:10:51]

由于網絡擁塞、流動資金池被凍結和粗暴的關閉服務——許多遲到的散戶投資者被完全拒絕去杠桿化他們的頭寸以阻止被清算，或者至少能夠將他們的資產從Terra轉換為像USDC這樣波動較小的資產。因此，在沒有足夠多的交易者能夠轉移資金的情況下，價格差異只會增加人們在推特上表現出的FUD。

OKex將于4月2日14時下線DGD相關交易對 并進行持倉快照兌換:據官方公告，OKEx將支持DigixDao（DGD）社區發起的溶解計劃，根據DGD的溶解計劃提案中的要求與溶解贖回價格向DGD用戶分發ETH。OKEx平臺將于2020年4月2日14:00正式下線DGD相關交易對，并將根據4月3日00:00用戶的DGD持倉快照，按照1DGD=0.193054178ETH的比例方式兌換，分發完成后DGD資產將從錢包中移除。[2020/4/1]

2)說到Twitter，從長遠來看，我真的不認為“come-at-me-bro-”的傲慢心態對一個項目真的有好處。

在這里，我想談談Terra生態系統的明星“代言人”DoKwon。不要誤會我的意思，從我所讀到的內容來看，我認為他是一位才華橫溢的遠見者，他創造了一個令人難以置信的生態系統。但我認為，公開議論其他項目或加密努力不僅對這些項目本身不利，對整個加密經濟也不利，例如以下推文：

區塊鏈評級機構：市場對 EOS 漏洞反應過激，投資者務必警惕主力資金借機套利:公眾號標準共識評論本次EOS“漏洞事件”稱，本次漏洞很嚴重，但并非 EOS 的系統性問題，而且 EOS 已經解決。加之二級市場的價格波動為負面消息帶來的恐慌情緒所致，標準共識不會對 EOS 現有的\"BB\"評級作出調整。不過，投資者仍需在短期內警惕做空資金利用恐慌趁機砸盤的風險。[2018/5/29]

現在完全公平地說，我相信DoKwon是加密經濟的巨大支持者和支持者，我知道我隨機挑選幾條推文然后展示它們是不公平的。然而，作為代表最大TVL區塊鏈之一的唯一公眾人物，無論他喜不喜歡，他都是公眾人物，人們會解讀他所說的話，無論他本意是否是開玩笑。我相信這可能就是我們本周看到這種崩潰的原因，我們看到了DanieleSesta和FrogNation的類似崩潰，這導致許多FrogArmy和其他非假設的散戶投資者損失了大量資金。Dani和DoKwon一樣，以“come-at-me-bro-”的態度而著稱，也遇到了類似的麻煩：

此外，#LUNAtics社區給我留下了深刻的印象。一些人正在打開私信以向其他虧損的朋友提供支持。我閱讀了無數來自真正互相關心的社區成員的推文和消息，在壓力重重的時候，許多人互相表達同情和支持。

3）說到Dani，雖然這類似于MIM發生的銀行擠兌，但我認為UST引起的銀行擠兌規模它的是10倍。

MIM或MagicInternetMoney是一種穩定幣，通過Abracadabra.money防止其與過度抵押錨定，在今年早些時候的Sifu丑聞期間受到了考驗。然而，與MIM不同的是，UST脫錨突破了0.98美分的區間并且更低，從而使事情變得更加災難性。像UST銀行擠兌一樣的MIM銀行擠兌展示了區塊鏈和協議如何如此共生地交織在一起。MIM與發生在TimeWonderland上的丑聞相關，而LFG拋售BTC在整個加密空間引起了巨大的FUD。

4)如果關于Citadel的傳言屬實，那么對TradFi的戰爭可能已經開始。作為“come-at-me-bro-”態度的后續行動，當DoKwon公開發布他購買的BTC時間和數量時，它為有足夠資本來操縱市場并做空的潛在參與者制定了一個游戲計劃，這看起來就是這里發生的事情。基本上，謠言是Citadel的某個人策劃了一次攻擊，其中涉及做空DoKwon購買的BTC：

如果這不是早有預謀，我不知道是什么，但TradFi肯定有這樣做的動機和資本。

5）WhiteWhale協議是一個“野獸”。本質上WhiteWhale有一個套利庫，當不同協議上出現UST價格偏差時，它試圖自動利用不同的套利機會。先聲明，我可能完全錯了，但我個人相信UST最終會恢復其錨定，因此，我確實在WhiteWhale的套利金庫中留下了一些UST。在這個匯率極度波動的時期，我看到WhiteWhale自上周末以來每隔幾分鐘就會吐出套利機會。它是否忠實于它的“保持錨定，成為鯨魚”的座右銘？顯然不是。

但盡管如此，它的功能給我留下了非常深刻的印象，只要套利保險庫繼續利用價格差異，我很可能會繼續在那里保留我的倉位。

6）說到套利，不僅UST有套利機會，LUNA和bLUNA也有一些瘋狂的套利機會：

我自己在大約9%的溢價時套利，但如果我有更多的耐心，我本可以得到近30%的溢價。現在考慮到LUNA的價格走勢，這完全是愚蠢的嗎？也許吧。但話又說回來，我仍然寄希望于生態系統仍將恢復這一事實，我將繼續觀察。

7）賭徒還有很多。是的，Anchor協議的流動性大量流失，大量的人通過清算損失了數億美元，但盡管如此，在撰寫本文時Anchor中仍有超過85億美元的TVL，包括超過20億的抵押品。這與上周的200億TVL相去甚遠，但我認為該系統仍有很多生命力。最重要的是，除了人們只是試圖套利之外，對于試圖做空和做多幾乎一起的人來說，還有大量行動。

同樣，有趣的是看到許多內容創建者如何談論這個，在這次UST脫錨危機之前，幾乎我關注的每個內容創建者都提到了Anchor協議的所有好處以及如何從Terra生態系統中賺錢，但有很多人要么沉默，要么覺得自己應為粉絲陷入困境并可能輸掉畢生積蓄的事情負個人責任。

我自己，嘗試指出我博客中提到的任何項目的潛在風險，但讓我們在這里說實話——當你看到瘋狂的高收益和快速致富的可能性時，它也將帶來所有風險。

結論

這幾天有很多經驗教訓，我希望這些經驗都能幫助我們睜大眼睛，以部署下一步投資。Terra會恢復嗎？我當然希望如此，但目前仍然很難確定，因為在我寫這篇文章的這段時間里，UST的價格波動率±5%。所以再一次，請做你自己的研究，并對發生在你身上的一切持批判性態度。我相信偶爾的冒險當然是可以接受的，但請盡量充分了解這些風險是什么，如果您擁抱風險，請接受可能的后果。

作者：Messin_with_Cryptos

編譯及整理：比推MaryLiu

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