數字貨幣:銀行系統的缺陷及 DeFi 的死局

本文將討論商業銀行體系的缺陷及 DeFi 的死局。

商業銀行是市場經濟的產物，它是為適應市場經濟發展和社會化大生產需要而形成的一種金融組織。商業銀行經過幾百年的發展演變，現在已經成為世界各國經濟活動中最主要的資金集散機構，其對經濟活動的影響力居于各國各類銀行與非銀行金融機構之首。商業銀行是以追求最大利潤為目標，能向客戶提供多種金融服務的特殊的金融企業。盈利是商業銀行產生和經營的基本前提，也是商業銀行發展的內在動力。商業銀行的盈利模式其實非常簡單，首先吸收存款，然后從這些存款中發放貸款。

然而，如果這樣計算的話，貸款的數額應該小于存款數額。但事實上，銀行能夠放出的貸款遠大于其獲得的存款。2020 年 8 月美國貨幣總供應量為 18.412 萬億美元，然而，信貸市場總債務( 2020 年第二季度)為 77.61萬億美元，為貨幣總供應量的 4.215 倍。不管流通中的錢是多少，其中的 4.215 倍在美國被用作貸款發放。 當然，所有這些錢都不是作為存款被銀行持有的，但是基于會計規則，所有這些錢在人們的帳戶顯示為「存款」。所以貸款必須從這些存款基礎上發放。如果銀行被允許把 90% 的存款作為貸款，那么在美國可以發行 184120 億美元的 90% = 16.57萬億美元。但美國的賬目顯示，總債務為 77.61 萬億美元。因此，我使用了「銀行體系缺陷」這個術語。倒不如說「部分儲備金制度」本身具有缺陷。

Circle CEO：美國的銀行系統風險和加密監管正在影響USDC市值:4月26日消息，Circle首席執行官Jeremy Allaire在接受采訪時表示，在銀行系統和監管方面的挑戰中，投資者推動“將風險從美國轉移出去”，這導致穩定幣USDC的市值下跌。Allaire稱，“我們在全球范圍內看到了對美國銀行系統的極大關注，并看到了對美國監管環境的擔憂。”CoinGecko數據顯示，USDC市值從去年6月超過560億美元的峰值跌至307億美元左右。（彭博社）[2023/4/26 14:27:35]

如果沒有實物貨幣，銀行自然無法借出更多貸款。但是現代社會將錢分為了兩種：

紙幣

數字貨幣

請注意，這里的數字貨幣并不是比特幣以太坊等數字貨幣，而是以數字形式存在于銀行系統中的貨幣。正是這種數字貨幣的出現，才使得“銀行系統有了多余的資金”。這是一項被稱為“部分準備金銀行制度”的銀行業規則的結果。根據這一規則，銀行可以將存款的一部分(比如 10%) 作為準備金，然后將剩余的 90% 作為貸款發放。

從表面上看，這是銀行的正常做法。簡單地說，這條規則允許銀行用我們的存款向有需要的人提供貸款。他們的理由是，錢(我們的存款)無論如何都閑置在銀行里。因此，他們將利用它作下列用途：借錢給需要的人，銀行可以從中獲利(貸款利息)，存款人(我們)也可以從存款中獲得利息，看起來是個雙贏的局面。

SEC主席：比特幣是美國銀行系統及其全球共識的競爭對手:金色財經報道，在美國當地時間周三舉行的2021 年 DACOM 峰會期間，美國證券交易委員會主席Gary Gensler和前主席Jay Clayton 一起，就比特幣、加密貨幣、數字資產、交易所交易基金 (ETF) 和去中心化金融展開了對話。Gary Gensler希望在比特幣和數字資產之間劃出一條分界線，并表示比特幣是美國銀行系統及其全球共識的競爭對手。在談到數字資產時，Gary Gensler表示，在他看來，數字資產其實已經存在并且不需要去中心化才能發揮作用，他還在美元和數字貨幣的概念之間進行了對比，旨在淡化彼此之間的差異，并說道：“美元、歐元和日元以及大多數上市公司都是數字化的，你買賣數字股票，買賣數字國債；不再有實物國庫債務，我傾向于稱這些為數字資產。”[2021/12/2 12:46:19]

但問題是，這只是故事的一面。很少有人談論部分準備金銀行制度的缺陷。

缺陷一：因為制定這條規則的人不是圣人，他們引入這一規則是為了簡化貸款程序。銀行借出的錢越多，他們賺取的利息(銀行的收入來源)就越多，這個規則實際上是為了銀行的利益服務。我們打個比方：

假設一家銀行有 10 萬美元的存款。根據銀行部分準備金制度，銀行必須保留 10% 作為準備金。銀行能借出 10 萬美元的 90%，即 9 萬美元。假設利率是每年 7.5% 銀行可以從 9 萬美元中獲得 6750 美元。這是部分準備金制度的缺陷二：抗擠兌能力極差。根據這條規則，銀行可以在存款不超過 10 萬美元的情況下，提供 90 萬美元的貸款。但是我們認為只有 9 萬美元可以作為貸款。90,000 美元的年收入為 6750 美元。同樣，90 萬美元的收入的 7.5% 將為每年 6.75 萬美元。通過實行部分準備金制度，銀行的收入增長了 10 倍。這就是為什么世界上所有的銀行都遵循這種模式。

瑞波聯合創始人：SWIFT和相關的銀行系統不是未來二十年的趨勢:瑞波聯合創始人Chris Larsen在發言中表示，中國在技術冷戰中領先美國，在區塊鏈領域中國中央政府提供了明確的立法指導、資源支持、基礎設施支持等。中國政府還認識到大數據、人工智能等的重要性。這些技術與未來的金融系統相關，SWIFT和相關的銀行系統不是未來二十年的趨勢。（cointelegraph）[2020/10/7]

而這種模式最大的危險是銀行擠兌。銀行擠兌是指存款人試圖取出現金，但銀行卻無法提供現金的情況。當銀行沒有足夠的現金支付給所有儲戶時，就會發生這種情況。但是在部分儲備金模式下，銀行對于擠兌的抵抗能力比起傳統模式要弱的多。

我們來舉個例子：如果我們想要看到貨幣供應崩潰的情況，它看起來是這樣的:活期存款(儲蓄+活期)：52.13 萬億元。定期存款(FD/RD): 89.59 萬億元。總存款：141.72 萬億元中國央行發行的票據總額：8 萬億元。經濟上的現金只有 8 萬億元，而存款為141.72萬億元，即存款為現金的 17.715 倍。

所有超過8萬億元的存款都是數字貨幣。所以可以肯定的是，如果所有的儲戶都想取出現金，銀行就會倒閉。此外，中國銀行持有的現金不超過 10%，這意味著，在 141.72 萬億存款中，只有 14.72 萬億是銀行儲物柜中可用的現金。即使有 1% 的儲戶愿意取出現金，銀行也需要 1.472 萬億的現金來支付。銀行甚至沒有這么多現金。這也解釋了為什么金融儲備銀行體系風險如此之大。所有的一切都基于這樣一個假設：更多的人將不需要在同一時間點兌現。這一假設并不偏頗。但它的缺陷在于數字貨幣比現金增長的次數。

聲音 | 印度央行律師：禁止銀行處理加密交易是為了確保銀行系統不受影響:印度央行（Reserve Bank of India）周三在最高法院繼續為其2018年的一項通知辯護，該通知指示各銀行停止進行任何涉及加密貨幣的交易。印度央行通過高級律師Shyam Divan稱述了其觀點，稱2018年的該項通知是其有意識的政策決定的一部分，目的是確保銀行系統不受任何涉及加密貨幣（包括表現出極端“波動性”的比特幣）的支付系統的影響。（Economic Times）[2020/1/23]

銀行是獲準接受存款和發放貸款的金融機構。這里請注意順序——存款應該在貸款之前。但如今的銀行并不是這樣運作的。它們已開始像典型的「私營企業組織」那樣運作。他們通過向公眾發放貸款來賺錢，而并不是通過接受存款、印刷鈔票等方式賺錢。這就是為什么各銀行的重點都變成了「發放越來越多的貸款」。這就是為什么一直以來我們會接到來自銀行的瘋狂電話，要求貸款，信用卡等等。

但是，所有的貸款都必須有一些存款作為后盾。然而：

中國的總存款量:203.7481 萬億元。銀行償還債務總額:231.1681 萬億元。債務與存款比率= 1.13讓我們假設 1.13 是中國央行希望始終保持的最大比率。但是在發放越來越多的貸款的過程中，我們的銀行發放的貸款比現在多了 10%。因此，貸款金額從 231.1681 億元飆升至 254.2849 億元。現在，貸存比將提高到 1.13 以上。銀行必須將存款水平從 203.7481 萬億元提高到 225.03 萬億元。銀行如果想要提高存款準備金率，他們可以從中國人民銀行借錢。中國人民銀行可以通過兩種方式向銀行放貸：

聲音 | 前RBI理事會主席：是時候考慮使用區塊鏈和加密貨幣來填補傳統銀行系統的空白:據NewsBitcoin消息，在向預算委員會主席發出的一份說明中，前印度儲備銀行（RBI）理事會主席Raghuram Rajan列出了一份銀行欺詐案件清單，目前已被送到總理辦公室。該說明顯示了公共銀行系統欺詐規模上升的嚴重問題，許多公共銀行及私人銀行的欺詐案件造成了當前銀行業務模式的不透明，讓公眾質疑董事會。Raghuram Rajan在說明中表示，是時候使用新工具，比如區塊鏈和加密貨幣來填補傳統銀行系統的空白。[2018/9/13]

第一：銀行可以發放越來越多的貸款就像我們之前舉的存款準備金的例子一樣，在現代社會，錢就是這樣從債務中賺來的。

第二：用更傳統的賺錢方式，由中國人民銀行印制鈔票銀行可以瘋狂地發放貸款，中國人民銀行可以直接印鈔。如今，我們銀行體系的主要缺陷是容易賺錢。根本原因就是部分準備金制度。

你發現了嗎，不管怎么樣，他們都可以憑空生出錢來，而你只能一分一分的掙來這些錢，為這些錢增加價值保證，而想過沒有，你又為什么要這樣做呢？

當然，我不是說央行在故意摧毀金融體系，中國央行的道德是毋庸置疑的。但問題是，中國央行印制的鈔票價值幾何？鈔票一張寫著數字的紙。中國人民銀行和中國政府的信用保證讓我們相信這些數字具有價值。估值主要是基于信任。在解釋之前，讓我先舉一個簡單的例子。

如果你想要一筆 40 萬元的個人貸款，以下事實將會被核實：收入水平：假設每月 10 萬元。資產：比如一處價值 50 萬元的房產。這個人很容易就能得到一筆 40 萬元的貸款，因為他的收入水平足以支付每月的還款。此外，還有資產的備份。如果出了什么問題，銀行可以沒收財產。所以問題是，當我們計劃負債時，會有很多交叉檢查。但是當中國人民銀行承擔債務時(它發行的每一張鈔票都是它的債務)，會進行事實核查嗎？我不這么想。這就是為什么我說，在我們有缺陷的銀行體系中，紙幣太容易印刷了。

讓我們來看看中國銀行業機構的的資產和收入水平:2020 年第二季度銀行業資產：309.41 萬億元2020 年第二季度銀行業負債：283.93 萬億元負債率 = 91.76%

一個收入不多的普通人擁有價值 100.0 萬元的資產。在抵押的情況下，這個人最多能得到多少貸款?假設資產價值的80%(80萬元)。用同樣的類比，一家擁有 33.04 萬億資產的銀行可以承擔 33.04 萬億負債的 80% (26.432萬億)。但是中國銀行業承擔了多少債務？面對這種負債率的金融機構，真的一點危險都沒有嗎？最簡單的問題，想想如果向銀行申請抵押貸款，能貸出 91.76%的現金嗎？

我們在這里看到的情況確實令人擔憂。我們工作是為了掙錢。我們用錢來購買商品和服務。為了換取金錢，別人也給我們他們的商品和服務。但是為什么人們會同意賣掉他們的商品來換取金錢呢？因為他們認為錢是有價值的。如果我們的貨幣突然貶值(就像津巴布韋發生的那樣)，我們將無法購買任何商品和服務。這叫做貨幣貶值。

我們目前的銀行體系是有缺陷的，因為它允許我們的貨幣隨著時間的推移而貶值。原因不僅僅是通貨膨脹。更大的惡魔是銀行發放貸款的方式(部分準備金銀行制度)。作為一個普通人，我們不能完全依賴我們的銀行體系。必須使我們的投資多樣化：基于股票和債務的投資是基于貨幣的證券的例子，而房地產、黃金等都是硬資產。一個人必須始終保持投資的多樣化，所以數字貨幣（BTC、ETH）是一種不錯的選擇。

銀行系統的缺陷讓我們開始思考并尋求一種更加優秀的銀行體系，但是， DeFi 走入了另一個極端-極度保守的超額抵押貸款。 目前一般市面上提供質押借貸的平臺，質押率在 40%-70% 之間。然而，市場對于貸款的需求是抵押貸款無法滿足的。尤其是在 DeFi 還在目前的初期階段，不斷放大的資金量不僅能夠解決邊際成本問題，更加是能夠讓 DeFi 順利存活到 ETH2.0上線的關鍵。

那一個實體經濟的例子來講就會很容易理解：當經濟以高水平的產能運轉時，繁榮就會存在。換句話說，當需求超過現有的產能水平時，繁榮就會出現。此時，企業有不錯的利潤，失業率也很低。這些情況持續的時間越長，產能增加的幅度就越大，信貸需求量也越大。在沒有信貸的經濟中，需求的增長受到生產增長的制約，這會減少繁榮—-蕭條周期的發生，但也會降低高度繁榮和嚴重去杠桿化的效率，信貸就像車的潤滑劑一樣，有了它車才能發揮出最好的性能。

但是，DeFi 依舊無法解決這兩個問題：1. 貨幣超發。2.生成信貸。

無法解決貨幣超發的問題源自于無法完全切割數字貨幣的一般等價物屬性。數字貨幣通過 OTC 市場或通過交易所與法幣和與法幣掛鉤的穩定幣直接交換，因此亦受到法幣超發的影響。

無法生成信貸是因為追責問題與道德風險問題。因為鏈上的匿名性，信貸發出后，因為無法追蹤到個人，因為違約成本低廉，導致借款人發生違約的道德風險極高，這也是超額抵押貸款大行其事的原因。

區塊鏈的世界創世時就帶有它自己的浪漫主義：創造一個民主的、透明的完美世界。DeFi 的存在和不斷創新讓我們看到了這種希望。但是，如果不解決以上幾個問題，DeFi 終究會迎來它的死局。

警惕打著區塊鏈和新技術的旗號進行非法金融活動，標準共識堅決抵制利用區塊鏈進行非法集資、網絡傳銷、ICO及各種變種、傳播不良信息等各類違法行為。

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