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TOK:如何研究加密世界里的Token?

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從投資人的角度,去判斷一個加密項目主要關注點之一就是項目的Token設計模式;從創業者的角度,如何設計項目的Token經濟模型事關成敗;從實際情況而言,市面上的加密貨幣數量層出不窮,到底如何對他們進行有效的判斷?如何研究一個Token?

本文的寫作目的是給大家提供一個入門的基于Token研究和判斷思考視角,做決策還是要基于更多的信息和已知,這樣可以在一定程度上降低風險。

先看一組數據:截至2022年,市面上大約有6000種加密貨幣(或者更多)。這對投資者來說當然是一個很大的機會。然而,在2021年,投資者在Crypto項目遇到欺詐,損失的金額120億美元。因此,到底如何去表及里,看到最本質的東西,Token經濟學是一個很重要的視角。

本篇文章,為Token經濟學的研究提供了一個入門的思考框架。

Token經濟學是以研究Token設計、分配、供需模型的科學,Token經濟學主要是研究Token的學科,其中包括Token的經濟模型設計,Token在業務利益相關者之間的分配,Token開始交易的條件,以及交易如何隨著時間的推移而演變。

廣義的Token經濟學還包括設計、Token工程學等,不在本篇文章討論范圍內。

如何研究加密世界里的Token?

背景

首先要明確:加密世界(英文)中的Token和Coin的區別是什么?

盡管Token和Coin這兩個術語,常被當作同義詞使用,但是要注意的是,Coin一詞通常指的是在Layer1公鏈上運行的加密貨幣。術語"token"在不同的場景,有不同的含義,它有時指在Layer2協議層創建的加密資產,也就是說它必須遵守它所使用的L1區塊鏈的規則。例如ERC20Token,ERC721NFT(Token)更加廣泛地說,大多數加密資產也可以被稱為Token。部分Token的功能包括:投票權、或者作為現實世界資產的數字權屬,Token有時也可以在協議內被用作支付。

MicroStrategy將在明年指導企業如何采用Bitcoin:金色財經報道,MicroStrategy將在明年5月的活動中指導企業如何采用Bitcoin。[2022/12/8 21:31:03]

Token的價值主要取決于項目的總體表現。

什么是加密世界中的Token經濟學?

Token經濟學這個詞,主要是指的是對加密貨幣和Token方面經濟學的研究,這類研究,可以使得投資者在某種程度上確定潛在投資的質量和價值。Token經濟學,對加密資產的買入和賣出決策非常的重要。

如何研究Token經濟學:一個入門框架

研究區塊鏈的Layer

首先,我們需要仔細研究這個區塊鏈到底屬于Layer1還是Layer2,這個是基礎。

需要首先明確的是:這個Coin或Token,是在Layer1還是Layer2運行。

Layer1區塊鏈獨立于其他區塊鏈運行,Layer1Token的例子是以太坊的ETH,Avalanche的Avax等等。

Layer2Solution是建立在L1公鏈上的第三方協議。例如,MakerProtocol是建立在以太坊上的。它是一個L2層的Protocol協議,因此MKR和Dai是Layer2Token;

注意:L1公鏈和和L2協議會相互影響,如果Layer1公鏈提供一個簡易、效率高和安全的基礎設施,將會吸引更多的L2項目。反過來,倘若L2項目做得很好,它將反過來對L1有積極影響,從而提高Layer1的加密貨幣的價值。

如何研究一個鏈的生態系統

摩根溪聯合創始人:真正考驗是如何在未來10年持有BTC并保護其安全:摩根溪聯合創始人Jason Williams剛剛發推稱:“如果你現在有了比特幣,你已經完成了簡單的部分。真正的考驗是如何在未來10年持有和保護它的安全。比特幣將重塑我們所知道的一切。我真的不認為我夸大了這句話。”[2020/11/7 11:57:03]

由于L1和L2相互交錯,以及各類不同背景的項目,因此,不同的加密Token相互依存的關系,盡可能全面詳細地了解這些關系非常重要。

如果想發掘下一個具備豐厚未來增長潛力的區塊鏈生態系統。就意味著需要有一個堅實的Layer1區塊鏈,這是L2應用能夠良性運行的基礎。

初始區塊鏈分叉區塊鏈

還應該考慮的,要研究的區塊鏈是初始區塊鏈還是分叉區塊鏈

例如,EthereumClassic是Ethereum的分叉。Litecoin、BitcoinCash是比特幣區塊鏈的分叉。

重要的是,要去研究分叉鏈做了哪些修改,從而了解,它具體哪些方面比原始鏈更好或更差。例如,BitcoinCash的用戶永遠不會超過比特幣。然而,BSC是GoEthereum協議的非常成功分叉,但是他們的共識機制不同。

關于Token的研究

在研究了相關區塊鏈的基本信息之后,接下來可以開始對Token進行全面分析。

UtilityvsSecurity(證券類)Token

Token設置的目標和用途是至關重要的:例如,Token持有者可以將Token用于支付交易費用,使持有者能夠獲得相關服務,例如抵押,或用于治理。

Craig Wright:PoW是指導網絡存在分歧時如何行動的信號:Craig Wright在其最新的博客文章中解釋了為什么工作量證明(Proof-of-Work,PoW)是至關重要的。他表示,工作量證明是一種重要的信號,它告訴網絡上的節點,當網絡上存在分歧時,該如何行動。重要的是要區分這些節點不是對網絡規則投票,而是執行規則。他說,“工作量證明是一種經濟信號,從理論上講是從游戲的角度去激勵玩家的誠實行為,或者提供一種懲罰機制。”[2020/8/20]

一個具備實用價值的Token通常具備特定的使用情況。例如:一些Token可以讓持有它的用戶獲得區塊鏈上的產品或服務,還有的Token可以讓用戶具備投票權。

證券類型的Token有點類似于股票:這種Token有兩類:

資產Token化:傳統金融資產在鏈上由Token來表示,例如,代表公司所有權百分比的股票可以被Token化。還有的場景是,單位黃金的所有權也可以被Token化,并在鏈上表示出來。

原生Token資產:Token代表鏈上的新產生的數字資產。Token是通過原生資產而產生的,例如,通過Staking或挖礦。

注意:在美國,想要發行SecurityToken的公司需要接受SEC的監管。不遵守這些法規的區塊鏈項目面臨著被罰款或關閉的風險。因此,了解你想要研究或者投資的Token是目標用途的Token還是SecurityToken很重要。

一般來說,根據Howey測試,如果一個Token不能被定性為SecurityToken,那么它就是一個UtilityToken;

什么是Howey測試?

直播|KIKI >教你如何選擇比特算力:金色財經 · 直播主辦的《 幣圈 “后浪” 仙女直播周》第10期,本期由58COIN TOP天團組成,20:00正在直播中,本期“后浪”仙女58TOP女團甜美擔當 KIKI在直播間分享“教你如何選擇比特算力”,請掃碼移步收聽。[2020/7/31]

豪威測試指的一種判斷特定交易是否構成證券發行的標準。這個測試主要源于美國最高院1946年的一個判決,這次判決中使用了一個特定的標準,用于判斷特定交易是否構成證券發行。如果此交易被認定為證券,則需要遵守美國1933年證券法和1934年證券交易法的規定。目前市面上很多的ICO,都有可能被認定為證券發行,從而接受相關監管。

豪威測試的標準:

確有金錢/資本投入

投資于共同事業

投資人有收益預期、期待獲取利潤

不直接參與經營,僅僅憑借發起人或第三方的努力。

為了確定一個Token是SecurityToken還是實用Token的可能性,可以使用CryptoRatingCouncilWebsite(加密貨幣評級委員會)網站給出的分數,分數越高,Token就越可能是SecurityToken;

FungiblevsNon-FungibleTokens

FungibleTokens是不唯一的。例如,你擁有的一個以太幣和我錢包里的一個以太幣是一樣的。

Non-FungibleTokens是唯一的、是不可復制的,如個人的學術記錄、藝術品、音樂等。例如,每個CryptoKitty都是獨一無二的,由一個NFT表示,或者Decentraland的每一塊土地也可以由一個NFT代表。

金色財經現場報道 海納云CTO鄒均:區塊鏈技術難點在于如何讓所有節點統一步調:金色財經現場報道,在2018區塊鏈技術及應用峰會上,海納云CTO鄒均認為,區塊鏈技術當前的限制難點在分布式系統中讓所有節點統一步調,區塊鏈目前存在性能限制、擴展性限制、易用性限制、兼容性跨鏈互聯限制、存儲限制、治理限制、軟件升級限制等問題。[2018/3/31]

在以太坊區塊鏈上,ERC721Token是不可替

代的,而ERC20Token是可替代的。

Token供應端

在分析一個Token的供應量時,需要考慮到以下幾點:

總供應量:創造的Token數量減去已經"毀掉"的Token。

Totalsupply:thenumberoftokenscreatedminusthetokenswhichhavebeen“burned”.

最大供應量:指的是永遠存在的Token總量。例如,比特幣的最大供應量是2100萬,而ETH沒有最大供應量。

Maximumsupply:referstothetotalamountofatokenthatwilleverexist.Forexample,themaximumsupplyofBitcoinis21million,whereasEtherhasnomaximumsupply.

循環/流通供應:很重要,因為會對Token的市值產生影響

以下是市值的計算方式:

Hereishowmarketcapiscalculated:

Marketcap?=?number?of?coins/circulating?supply?of?the?token?*?current?price?per?coin/token)

市值=Token的數量/Token流通供應量*每個Token當前價格

將市值與稀釋后的市值進行比較,稀釋后的市值通常可以在coinmarketcap.com和coingecko.com這樣的工具型網站上找到。

稀釋后市值表示:某個Token在流通中最大供應量情況下,理論上的市值。

為了確保準確性,應該始終仔細檢查記錄區塊鏈數據的工具,確保得到的數據是最新的。

Token的市值:比單個Token的價格更能說明Token的經濟價值,注意,一些項目以非常便宜的價格發行大量的Token,例如每個Token0.0001美元。

他們這樣做是為了讓投資者認為Token價格可以很容易地上漲1000倍。但實際情況是,如果Token的市值已經非常大,那么Token價格可能不太可能漲得很高。

就算大部分加密貨幣的價格經常會被大戶操縱,但是要注意,市值越高,操縱價格就越困難。

你關注的Token是否被提前mint了?

Pre-minted意味著Token在面世之前,就已經被創造出來了。注意,這在ICO中經常發生。許多Layey2的Token,如ERC20?Token,都是Pre-mint的,以便貢獻者、早期投資者和貢獻者可以得到獎勵。

那么,為什么知道一個Token是否預先開采很重要?

因為Pre-mint的Token往往會先在內部分發,然后才能被公眾購買。如果大量的Token在發行時被內部人員持有,那么Token價格很容易受到操縱。

Token分配和分發:我們應該始終了解Token是如何分配和分發的。首先,可以從項目的白皮書和如icodrops.com這樣的網站上研究這些信息。但記得在區塊鏈瀏覽器上cross-checkholders,因為有時白皮書或其他網站上的信息可能已經過時。

在研究Token的分配和分發時,需要研究的其他問題包括:

誰會收到Token作為獎勵?

對于ICO,Token在PrivateSale中的價格是多少?這些信息可以在一個項目的白皮書和諸如icodrops等網站上找到。如果該Token已經在交易所掛牌,那么你可以將預售價格與當前價格進行比較。如果預售價格非常便宜,那么在預售中得到Token的投資者可以拋售他們的Token以獲取利潤。

這個Token的VestingSchedule是如何安排的?VestingSchedule是指一定數量的Token會被鎖定一段時間,以防止突然出現大量的Token拋售,使價格崩掉。如果大量的Token被鎖定,你應該研究它們的釋放時間表,因為當更多的Token被釋放時,會影響Token價格和市值。如果項目一次性解鎖大量Token,將有很大概率使價格急劇下降。

Token模式是通貨膨脹模式還是通貨緊縮模式?

Isthetokenmodelinflationaryordeflationary?

這類模式會影響Token供應模式:如果一個加密貨幣沒有最大供應量的限制,那么它就是類似于通貨膨脹的模式。通常一些項目使用Token銷毀的方式來控制價格膨脹。

應該記住,僅僅因為一些Token將會被燒毀從而減少供應量,這并不意味著該Token價格肯定會上漲。Token的內在價值主要來自于它為用戶提供了什么價值,而不是供應量。

參考資料:

1.TheHoweyTest:RegulatingtheBlockchainTokens(leewayhertz.com)

2.https://medium.com/the-capital/your-guide-to-researching-tokenomics-931c3e3b84c

3.https://research.thetie.io/token-economics/

4.https://time.com/nextadvisor/investing/cryptocurrency/common-crypto-scams/

作者|Ren&Heinrich

編譯&分析|阿法兔

Tags:TOKTOKETOKENKENBitKop TokenBilaxy TokenWaterfall Governance Tokenmorleychaintoken

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