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SWAP:報告:Uniswap和其他自動化做市商的無常損失是永久性的

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法國奧爾良大學研究員Alexis Direr發表了一篇論文,總結了Uniswap和其他基于自動做市商的交易所的數學基礎。

自動化做市商(AMM)是一個術語,指的是由Uniswap為代表的一種去中心化交易所,在2020年受到廣泛歡迎。

簡而言之,這些交易所摒棄了傳統的訂單簿,轉而依賴由數學公式控制的流動性池。即使是流動性最差的代幣,交易者也總是能與流動性池進行交易,但每一筆交易都會影響他們所交易資產的價格——這種現象被稱為“滑點”。

報告:5月風險投資流入量達到11億美元,比4月增長34.12%:金色財經報道,Cointelegraph發布6月研究報告,報告稱,盡管BTC市值在5月份下跌了7% ,但網絡活動仍然非常活躍。由于先進的挖礦硬件,網絡哈希率和難度一直在持續上升,導致新的歷史高難度。DeFi市場受到非法活動的嚴重影響,5月該行業造成2000萬美元的漏洞損失。

5月風險投資流入量達到11億美元,比4月增長34.12%。Web3以24項交易和1.7億美元的融資額領先。基礎設施有23項交易,籌集了7.839億美元,超過5月總資金的68%。

加密股票出現了7%月平均回報率,Bit Digital成為表現最好的股票,上漲76.75%,TeraWulf則出現了4.84%的跌幅。[2023/6/20 21:48:28]

數學公式定義了價格是如何隨著特定訂單的大小而變化的。例如,這個公式可能會說,將10個以太坊(ETH)換成Dai(DAI)可以得到3500美元,但是交易10個以太坊只能得到3400美元。這意味著在前一種情況下,1個以太坊的價格是350美元,但在后一種情況下只有340美元。這個公式通常被稱為“聯合曲線”,因為各種可能的組合描述了一個特定的價格曲線。Uniswap是雙曲線,盡管其他AMM可能有更復雜的形狀來優化不同的場景。

NEAR基金會發布透明度報告:每年5%的通脹率中的90%將發送給驗證者以作為質押獎勵支付:金色財經報道,NEAR基金會發布透明度報告。報告稱,在創世時,NEAR區塊鏈有十億個代幣。此后,供應數量增加到11億。由于通貨膨脹,這個數字穩步上升。作為參考,每年5%的通脹率中的 90%將發送給驗證者以作為質押獎勵支付,剩余的10%將返還給NEAR基金會金庫。

真實賬戶總數一直在快速增長,總數達到2200萬。目前,在 NEAR 上以平均每天 35,000 到 38,000 個新帳戶的速度創建新帳戶。這個數字比前一周有所下降,前一周平均每天有 37,000 -39,000 個帳戶。[2022/11/27 20:56:56]

AMM依賴于流動性提供者——將其資金投入流動性池以促進交易和降低滑點的個人和實體。作為回報,流動性提供者獲得用戶支付的交易費用。

動態 | 報告:10月全球區塊鏈融資超10億美元,融資態勢趨于穩健上升:PANews發布2019年10月(10月1日至10月30日)區塊鏈領域融資報告,就數量、金額、融資分布狀況等信息進行了分析。要點如下:1.全球區塊鏈行業發生融資事件超83起,涉及資金總額超10.1228億美元;2.融資金額以百萬級最多,千萬級以上融資事件大幅上升;3.融資階段趨向多層次、階梯式爬升;4.融資事件類型中,交易所、支付、Dapp-DeFi為三大王座,類型分布多元并發。[2019/11/7]

雖然這聽起來像是一筆不錯的交易,但流動性提供者需要承擔“無常”損失。當價格朝一個方向大幅波動時,流動性提供者最終拿到的資金可能會比最初投入的少。與相關資產的50:50投資組合相比,這一組合表現明顯不佳,價格偏差較大。

研究人員解釋說,這種現象是由于套利交易者的存在而導致的。外部市場價格不遵守聯合曲線,因此必須采取持續行動,以使Uniswap的價格與其他市場保持平衡。但是,當套利者將流動性池重新調整至正確的值時,他們會按照聯合曲線定義的“次優匯率”進行交易。這也讓套利者從流動性提供者那里獲取了價值。

這種損失通常被稱為“無常”損失,流動性提供者甚至完全可以將其與50:50的投資組合進行比較。撇開價格永久地達到新均衡的情況,Direr提出了一個問題:

“兩種策略產生相同的結果,這一事實乍看起來令人不安。在流動性池策略中,流動性池產生兩次套利成本。在持有策略中,投資者完全避免了套利成本,但最終獲得相同的最終財富。這怎么可能?”

研究人員的答案是,通常進行基準測試的方式具有誤導性。 Uniswap不斷地在流動性池的增加或減少時對其進行重新平衡,這樣流動性提供者就可以擁有更少上漲的資產,相對而言擁有更多下跌的資產。

流動性提供者在兩種方式中都有效地運用了利潤和成本平均法。當一種資產的價格上漲時,它們鎖定了一些利潤,并在價格下跌時逐步買入更多。

與這種平均法的工作原理類似,即使價格回到初始數字,一個不斷進行再平衡的50:50投資組合也會獲得利潤。相比之下,流動性池的價值只是保持在原來的水平。

因此,“無常損失”似乎是一個誤導性術語。損失永遠是永久性的,但在樂觀的情況下,它只是減少了同等策略所能獲得的收益。

Bancor V2和Mooniswap已采用減少這類損失的技術。Bancor V2使用預言機來獲取真實的市場價格,并相應地平衡流動性池,而Mooniswap則通過延遲價格更新,來最大程度地減少套利交易者的利潤。

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