HKD:e-HKD是港版的數字美元 還是港版的數字人民幣？

去年6月，香港金融管理局公布《金融科技2025》策略，提及加強央行數碼貨幣的研究，為香港未來數字港幣發展做好鋪墊與準備。香港數字貨幣的路線圖也趨于明朗：一是繼續并拓展與其他央行的合作，研究所謂批發層面的央行數字貨幣的跨境應用；二是研判香港發行零售層面央行數字貨幣，即所謂“數字港幣”或e-HKD。10月，香港金管局發布了題為《e-HKD:Atechnicalperspective》，即關于零售層面央行數碼貨幣的技術白皮書，并寄望今年年中提出初步想法。

事實上，e-HKD包括了三個應用范疇：一是批發層面的跨境應用；二是零售層面的在地應用；這兩個部分香港金管局都已有研發布局；三是批發層面的在地應用，即非跨境的在港數字港幣的應用，包括批發與零售間的聯通或及轉換。香港金管局的數字港幣策略是，先行批發跨境的研究，再推進零售層面的在地應用，并未直接觸及批發層面的央行數字貨幣在港應用。應當說，這一路線是切合實踐需要的，也是現實可行的：

Eigen Layer已在以太坊主網部署Stage-1 Eigen Layer:金色財經報道，以太坊再質押協議Eigen Layer已在主網部署Stage-1 EigenLayer，正式上線以太坊主網。其中在該階段功能與4月6日以來Goerli測試網上可訪問的功能相一致，以太坊質押者可通過利用Eigen Layer合約或創建一個Eigen Pod并將信標鏈提取憑據配置到其Eigen Pod地址，來管理其流動質押Token并參與Eigen Laye，此外Eigen Layer最初將重新質押的上限設置為9600枚流動性質押Token，價值約170萬美元。Eigen Layer的下階段將引入Operators，負責為基于Eigen Layer協議構建的AVS（主動驗證服務）執行驗證任務。在第三階段，將利用Eigen Layer促進多個AVS的啟動。[2023/6/15 21:38:28]

一

DeFi平臺Alloy完成300萬美元pre-seed輪融資，Headline Ventures領投:金色財經報道，德國DeFi平臺Alloy宣布完成了一筆300萬美元的pre-seed輪融資，Headline Ventures 領投，Seedcamp、Sorare 創始人Nicolas Julia、Checkout.com 創始人 Guillaume Pousaz 通過其家族辦公室 Zinal Growth 參投。Alloy 的目標是通過構建受監管 DeFi 策略公司打造一個針對機構投資者的 DeFi 平臺，并解決來自監管和客戶端方面的挑戰，其平臺預計將于 2022 年下半年在以太坊網絡上推出。[2022/5/31 3:53:24]

零售層面的數字法幣活動，不僅“支付即結算”，且往往無須直接而及時地反映在財務報表上，可以作為現有支付體系的外掛式的可選擇的補充安排，即零售層面的數字法幣對現行銀行支付結算體系的沖擊是最小的；批發層面的數字法幣的在地應用則須直接而及時地反映在相關財報上，直接沖擊現行的支付結算體系以及法人機構的財務會計體系。因此，選擇零售層面的數字支付及數字法幣先行，是應遵循的更為穩妥的數字法幣實踐路線，且已為中國人民銀行所采用。

e-Money宣布與Algorand區塊鏈集成以加速歐洲穩定幣的流通:金色財經報道，9月13日，e-Money宣布與Algorand區塊鏈集成以加速歐洲穩定幣的流通，包括eEUR，eCHF，eNOK，eSEK和eDKK的。這種集成將使基于Algorand的應用程序更快地上市，這些應用程序希望為整個歐洲的用戶提供本地貨幣選項，并在熟悉貨幣的情況下推動歐洲用戶采用基于Algorand的應用程序。（PR News Wire）[2021/9/13 23:21:50]

二

銀行跨境支付自有其支付結算體系，數字法幣的跨境支付則完全脫離這一體系，中央銀行發行數字貨幣，須另行確立跨境支付體系的多邊安排，即須有關中央銀行共同參與建設。香港是高度開放與自由的貨幣金融體系，跨境支付便利與否大體決定了數字港幣成敗。不預作數字港幣跨境支付研發，而推行批發或零售形態的在地數字港幣，無異于是“坡腳”的策略，因此，跨境支付先行，“由外及里”的路線是必須的。

FTX平臺Coinbase Pre-IPO合約一度跌至420美元:FTX推出的Coinbase Pre-IPO合約（CBSE）在周二經歷了極大的波動，在幾分鐘之內大跌，從640美元以上的高位下跌至420美元左右。目前的估值為475.78美元。盡管存在極大的波動性，但其價值仍高于納斯達克的參考價格250美元。（cointelegraph）[2021/4/15 20:20:30]

應當說，數字港幣的研發推進路線立足自身，并借鑒了數字人民幣的實踐路線，是現實可行的。可預見的是，香港貨幣當局或借鑒類近數字人民幣的技術路線，來推進零售層面的e-HKD落地流通；e-CNY亦或借鑒類近e-HKD的跨境支付路線安排，來推進其國際拓展。

雖然，在技術理念上，e-HKD或更類近于e-CNY類型的CBDC，但其貨幣本位確是美元，從貨幣發行機制來推定，數字港幣或更類近于香港版的數字美元。由此，在香港貨幣經濟范疇，將數字港幣即視為港版的數字人民幣或港版的數字美元，或都有其理據。當然，這仍是從既有的銀行貨幣視角來揣測，關鍵還是要看e-HKD的現實需求及其實踐應用。

不論市場上將e-HKD視為港版e-CNY或港版的數字美元，都有理由認為，這將不會對于香港貨幣當局造成任何困擾。毫無疑問，不論e-HKD的發行與運行采取何種技術路線，或作何種跨境支付體系安排，香港金融管理局都將對香港貨幣制度作出結構性的實質修正，即銀行港幣的發行與運行保持不變外，新增了e-HKD。數字港幣是否將獨立于既有的貨幣發行體系？如何獨立？如何設定e-HKD與香港三大發鈔商業銀行的關系？不論有關制度安排與實踐操作如何展布，事實上，港幣數字化都將提升HKMA作為香港貨幣當局的權能與地位，強化其貨幣調節的功能。

在香港，轉數快、八達通，以及八家虛擬銀行的運行，加之若干持牌支付商的運營，甚及香港版本乃至大陸版本的支付寶、財付通等數字支付平臺的運行，香港電子支付與數字支付已經具有相當的密度和一系列成熟的經驗。這就為零售層面的e-HKD的發行與運行打下了成熟與穩定的市場基礎，相信將較容易落地生根。

可以預知的是，e-HKD將對香港支付體系，特別是零售支付體系，發生根本性的沖擊與變革。數字支付、電子支付、銀行零售支付，以及現鈔支付等市場格局將發生變化，其中，轉數快及八達通與e-HKD的功能最為接近，將首先面臨e-HKD的市場競爭。八家虛擬銀行的經營模式與市場路線甚及份額也將因此有大的變化，虛擬銀行如何接入e-HKD，將成為首要作出的決策安排

e-HKD的關鍵步驟，還是在于其批發層面，如上所述，它有兩個層次：1，跨境安排在于開辟出相應的國際需求，可以說，這部分總體上是個需求增量的導入問題，也就是說，對于既有的港幣跨境支付存量的沖擊不大，未來，e-HKD將參與創建一個獨立于國際銀行支付結算體系的全新的跨境數字支付體系；2，批發層面的e-HKD在港的發行與運行，將與香港銀行支付結算體系直接競爭，并將根本性地推動香港貨幣體系的數字化創新與變革。

總之，e-HKD將是一柄雙刃劍，既是相近數字技術理念下的港版數字人民幣，也將是以銀行美元為基礎的港版數字美元，在全球數字貨幣大潮中有著獨特而難以替代的地位與作用。

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