元宇宙:元宇宙的六個預期差

摘要

從去年四季度起，元宇宙站上了TMT主題的C位，國盛區塊鏈研究院作為資本市場最早聚焦該賽道的團隊，近期與資本市場及產業圈進行了大量溝通。當我們將這一數字世界的“理想國”呈現給大家時，投資者分歧眾多，大部分問題集中在：1）你覺得元宇宙主題還能持續多久？2）AR、VR的普及尚需時日，所以元宇宙落地還要多久？3）當前元宇宙游戲都是方塊，看起來很低齡，怎么破？4）元宇宙涉及區塊鏈，監管怎么辦？。。。

我想，這些都是元宇宙主題的預期差。

預期差1：AR/VR是元宇宙的前提？

我們認為并不完全。如果將元宇宙看做與現實世界平行的數字網絡，人們在其中會尋得“沉浸感”，那“沉浸感”來自何處呢？VR帶來視覺體驗固然重要，但更核心的是社交、創作、分享、經濟活動所帶來的身臨其境，這需要一系列機制的保障。從這個角度看，抖音和Roblox同屬一類——提供了短視頻和游戲的創作、分享平臺，同時給內容創作者及時的經濟回報。近些年VR終端的確在進步，高清、一體化終端、更豐富的內容，但我們認為AR/VR只是一種展現方式，難以和元宇宙劃等號。

廣發銀行推出注入“元宇宙”概念的潮系列信用卡:金色財經報道，廣發信用卡上線注入“元宇宙”概念的有魚卡潮系列信用卡，以充滿科幻、先鋒元素的元宇宙概念卡板與95后建立價值認同，據悉廣發信用卡還將推出與二次元IP MOMO兔聯名的專屬卡板，通過凸顯“潮”屬性的元宇宙卡板積極發掘95后的情感價值。（新華網）[2023/1/7 10:59:58]

預期差2：元宇宙的“方塊”世界很低齡？

Minecraft、Roblox都是基于方塊的“體素建模”，剛開始接觸時，我也無法接受如此低齡的畫風，為何不顧主流趨勢，犧牲視覺效果來堅持搭方塊？但在自主構造世界的法則上，體素有其獨特的優勢。3D建模固然逼真，但需要昂貴的軟件和專業的培訓才能進行模型搭建，并不適合UGC，必須找技術團隊外包實現，這就無形中降低了創作的參與感；而體素建模更易上手，且每個方塊都可被賦予不同屬性，從而構筑更逼真的世界，這似乎更符合“粗糙的真實好于虛假的細膩”，我們從小玩的游戲機不就是這樣發展過來的嗎？或許Minecraft在國內元宇宙市場上還能再火一波。

Yuga Labs元宇宙項目Otherside或將于Q4公布新計劃:9月2日消息，Yuga Labs 元宇宙項目 Otherside 在其社交平臺發布新宣傳片，并暗示項目或將于 Q4 公布新計劃。[2022/9/2 13:04:11]

預期差3：NFT除了交易外，還有什么價值？

市場已認可NFT作為數字版權載體的價值，既然是IP資產，就必須支持交易，海外的Opensea、SuperRare就是NFT交易平臺的典范，估值一路水漲船高。國內出于監管要求，雖無法直接支持NFT交易，但也在尋求通過文交所、拍賣行等渠道實現流通。我們要思考的是，NFT除了交易還有別的用處嗎？實際上，從CryptoPunk、BoredApe到杰倫熊，NFT逐步具備了社交憑證功能。9月份，Twitter就宣布添加NFT認證功能，這意味著推特用戶將可在其賬戶下綁定所擁有的NFT并認證所有權，通過綁定錢包，對確認的NFT加上藍色標記，從而區別真偽。

美聯國際教育宣布戰略聯盟，進一步發展元宇宙職業教育:3月15日消息，美聯國際教育宣布，旗下子公司深圳美聯國際教育有限公司（“Shenzhen Meten”）已于2022年3月2日與Culture Communication Co.,Ltd．達成戰略合作框架協議。“Shengxue”是一家專注于成人學歷提升的線上教育培訓機構。深圳美聯與Shengxue期望在新教育產品的開發設計和市場營銷活動方面進行合作，共同發展深圳美聯的元宇宙教育（Metaverse education）業務。此前消息，美聯國際教育將推出區塊鏈相關英語課程。（智通財經）[2022/3/15 13:56:59]

我們認為，當前國內市場上NFT的火爆，大都是大眾好奇心所致，很難說消費者真正理解、喜歡藝術家的作品。在交易屬性之外，NFT的社交屬性或是今年的突破點，尤其是服裝、食品飲料、汽車、潮玩、戶外運動等領域。

元宇宙商標申請量達1.2萬枚:12月31日消息，截至12月30日，今年已有超1.2萬枚名稱中含“元宇宙”的商標申請，名稱含Meta、METAVERSE的商標申請量也分別有1700余枚、1000余枚。相關商標申請人包括騰訊、網易、百度等大廠以及上汽集團、蜜雪冰城、雙匯、海信、富士康等多個行業領域的知名企業。（鞭牛士）[2021/12/31 8:16:29]

預期差4：虛擬人越逼真越好？

近期頻繁曝光的“鄧麗君”、洛天依、柳夜熙等讓虛擬人概念走火，大家感嘆江蘇衛視跨年演唱會上的“鄧麗君”足以以假亂真，A股很多公司也開始涉足這一賽道。我們在此前的深度報告《虛擬人的“靈魂”是什么》中對虛擬人進行了分類，不同的虛擬人對應不同場景，其技術要求、商業模式都不同，例如央視虛擬人和日本初音未來就是完全不同的模式。

用于主播、展示的服務型虛擬人有固定的內容、可提前建模、渲染，對實時性要求低，因此可以做的相對精細，而一旦涉及實時互動、UGC、多人復雜動作，虛擬人的制作難度和成本就會指數級上升，展示效果也會粗糙，但并不能說后者就差。我們預期2022年，虛擬人與AI的結合將早就更多有趣的場景和多樣化的商業模式。

預期差5：元宇宙的監管探索

產業界有人說：沒有區塊鏈的元宇宙就是帶著VR的虛擬社交游戲。這個表述雖然絕對，但不無道理。站在全球角度看，NFT、DAO、DeFi、Web3.0等作為新生事物，都處于監管的灰色地帶，我們預計這一輪元宇宙的創新也將在全球推進監管科技的進步。在此前《Web3.0：開放、隱私、共建》一文中，我們做出如下判斷：

1）?對于溝通Web3.0和Web2.0兩個世界的通道/業務將首當其沖，尤其是穩定幣。央行數字貨幣能否起到橋梁作用？

2）?隱私和匿名方面，有可能在底層實現KYC，應用層實現適度匿名，以在隱私和監管之間取得平衡；

3）?DAO治理過程中，如何引入監管？DAO是Web3.0世界運行的重要的治理機制，但理想的DAO方案目前似乎并不能解決所有問題，在需要仲裁、追討被盜資產等問題發生后，現實社會政府機構和監管機構往往有著非常現實的作用。

元宇宙的“理想國”可以在數字世界任意生長，但現實與理想的邊界也將日益明晰。

預期差6：合規情形下，元宇宙的場景延伸

當下面對元宇宙帶來的變革，市場已經看到其在游戲、營銷、數字IP、虛擬人等賽道的應用，但這還僅僅是開始。可以預見地，2022年海外巨頭將會加速元宇宙轉型，國內互聯網大廠也將跟進，而創業者討論的話題也將聚焦與此。元宇宙是游戲、區塊鏈、半導體、通信、顯示、物聯網、云計算等技術的集大成者，在國內不考慮Crypto的合規條件下，有社交、展示、經濟活動的場景將更適合嘗試，如電商、會展、知識分享社區等。而對于數字經濟的更多想象空間將由此打開，光通信、IDC、射頻器件、光學器件、加密算法等成為元宇宙世界的一磚一瓦，市場要關注的可能不僅僅是EPS，2022年的精彩，我們拭目以待！

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