DEF:DeFi 的興起對以太坊帶來了怎樣的改變？

最近去中心化金融（DeFi）的發展展示了以太坊作為先進的點對點金融系統的基礎設施的潛力。在過去的幾個月里，這對該資產的流動性有何影響？最近的關注點大多集中在ETH在Uniswap等去中心化交易所上的作用，但通過研究中心化交易所的流動性，我們可以更好地了解專業做市商是如何應對過去一個月的價格變動的。

流動性的定義是指一種資產在市場上以穩定的價格快速買入或賣出的程度，這種價格最終反映了該資產的內在價值。資產的流動性越強，價格發現的自然過程就越容易發生，最終使市場更有效。

Galaxy Digital首席執行官：機構對DeFi的采用將呈“爆炸式增長”:據Beincrypto消息，Galaxy Digital首席執行官Mike Novogratz表示，他相信主要機構參與者開始接受數字資產只是時間問題。對于目前商業模式中采用數字貨幣的機構數量不多，Novogratz將其歸因于市場波動使這些機構對投資感到緊張。Novogratz稱，一旦數字貨幣的監管問題得到認真對待，機構對DeFi的采用將呈爆炸式增長。[2021/6/5 23:13:44]

Gate.io今日中午12點開啟投票上幣第65期—DeFiner（FIN）:據官方公告，Gate.io將于12月3日（今日）中午12:00開啟第65期投票上幣項目DeFiner（FIN），投票結束時間為12月4日（明日）上午10:00。在本輪投票中，FIN如獲得1000萬票，Gate.io將上線FIN對USDT交易，參與投票的用戶均可分享40,320 FIN的空投，參與充值等活動更有5000美金空投獎勵。[2020/12/3 22:57:18]

市場深度下降。市場深度是指訂單簿上的買入和賣出的總和，與交易對的流動性直接相關。一般來說，市場深度越大，資產的流動性越強，資產越容易以穩定的價格進行交換，且滑點最小。

Waves CEO：Defi是龐氏2.0而不是金融2.0:Waves首席執行官Sasha Ivanov今日發推稱，現在的Defi是龐氏2.0，而不是金融2.0（Finance 2.0）。但金融2.0無論如何都會到來。[2020/9/13]

我們可以觀察到，隨著7月底ETH價格開始上漲，市場深度急劇下降，這是在價格波動時的預期行為，因為做市商為了增加風險而調整倉位。不過，市場深度的急劇下降并不能完全用價格波動來解釋，或許與去中心化交易所的ETH流動性池的增長有關，這些流動性池可能會從中心化交易所抽調資金。同時，我們也看到ETH交易費用的大幅上漲。

很難完全理解為什么ETH市場深度自7月以來如此大幅下降，因為可能有多種因素在起作用，包括更高的波動性、分散式流動性池的增長、更高的交易費用，以及經濟持續不確定性導致的市場風險的整體增加。

價差隨著波動率的上升而擴大。價差是指買方愿意為資產支付的最高價格與賣方愿意接受的最低價格之間的差額。一般來說，價差越窄，市場的流動性就越強。

在夏季的大部分時間里，隨著所有加密貨幣市場的價格波動性下降，ETH價差縮小。然而，由于ETH經歷了一場小型牛市，價差在7月底開始擴大。做市商擴大價差是為了在波動時考慮更多的風險。我們可以觀察到，自7月以來，價差一直保持波動，對應的是DeFi領域事件引發的持續價格變動。

滑點仍然很低。價格滑點與市場深度密切相關，衡量交易的預期價格與執行后達到的價格水平之間的差異。高價格滑點通常表明市場的流動性較差。在3月份的市場暴跌之后，大多數ETH交易對的價格滑點在5月份都高于平均水平。然而，自6月中旬以來，滑點一直保持在相對較低的水平，僅在夏季末的價格波動中略有上升。

總結

鑒于DeFi和自動化做市商(AMM)的發展，流動性是目前特別有趣的話題，它使一種新的、更簡單的方式來為交易對提供流動性。然而，AMM并不容易促進價格發現的過程，因為套利者必須依靠中心化的市場場所才能知道資產的價格何時發生了變化。雖然在DEXs上有幾種更高效的價格發現、風險管理和資金效率的解決方案，但在通過買賣雙方的互動來確定資產的自然價格時，中心化訂單簿仍然是最高效的。

作者?|?Clara Medalie

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