數字貨幣:周小川詳解數字貨幣六大問題：跨境支付能否繞開匯率問題?

數字人民幣為什么要堅持“雙層體系”？數字貨幣穩定性如何確認？使用數字貨幣做跨境支付能否繞開匯率問題？針對這些問題，中國人民銀行原行長周小川在金融街論壇上進行了詳細解讀。

Q1

什么才是數字貨幣的基本功能？

周小川：

數字貨幣的功能與傳統貨幣的功能是自然有聯系的。主要有三大功能：支付功能、計價功能、存儲儲藏的功能。因此數字貨幣就有了不同的開發方向。

我想強調的是，支付功能是最基本的，是基礎性的。如果貨幣沒有支付功能，也沒人去使用這種貨幣去做定價，儲藏功能也將大打折扣。因此這也是數字貨幣開發應該努力的方向。

Q2

為什么要堅持“零售支付”？

周小川：

中國歷來強調金融服務于實體經濟，支付也是一樣的。數字人民幣要著重提供為實體經濟服務的支付，降低支付成本、增加支付的便利性和可靠性。

周小川：數字貨幣有幾個不同的賽道:金色財經報道，在4月16日清華大學五道口金融學院成立十周年上，前中國人民銀行行長周小川發表《關于數字貨幣的幾點問題及回應》演講，其中提到數字貨幣有幾個不同的賽道。一種是Token-based以代幣為基礎的賽道，另一種是account-based以賬戶為基礎的賽道，像我說的支付指令為基礎的也可以是一個賽道。實際上有的錢包里裝的是Token（代幣），有的錢包里面裝的是現金，有的錢包是連著銀行賬戶，有的錢包里裝的支票，也可以有混合的錢包。數字貨幣發展到現在，錢包的概念用得比較多。真正不同的產品是在不同的賽道上競爭。

還有一個賽道就是消費信貸。消費的時候先打白條，等于給消費者發了一個貨幣。以消費信貸為基礎的產品也是一個賽道，但是爭議比較多，容易出問題，也有不少已經出問題的例子。在Token-Based的賽道上，其中比較熱點的問題就是以區塊鏈或者分布式賬本技術為基礎的賽道。[2022/4/17 14:28:48]

我認為零售支付在整個數字技術、互聯網技術的發展下，改進的空間仍比較明顯，需要進一步提高效率、降低成本，提高便利性。

周小川澄清數字人民幣誤解：不是想取代第三方支付 也不是要取代美元主導地位:周小川表示，人民幣支付系統的數字化和現代化對提高人民幣地位會有一定程度的幫助，但不是太大，人民幣國際化更取決于政策的選擇和改革開放的進展，不是取決于技術因素。人民銀行推動的DC/EP（數字貨幣/電子支付系統）不是想取代第三方支付的角色，彼此不是互相取代的關系。這是一種雙層系統，電信運營商和幾大第三方支付共同參加的研發，大家是在一條船上的。（新浪）[2021/5/22 22:32:08]

而批發性支付雖然也有改進的余地，但由于批發性支付的基礎設施總體相對完善，支付效率較高，因此可改進的空間比較小。

Q3

為什么要強調雙層體系？

周小川：

市場經濟的金融業中，銀行業是“雙層銀行體系”。也就是商業銀行為客戶提供金融服務、銀行服務，而央行為商業銀行提供服務，同時著重于宏觀調控。

歷史上的今天 | 央行行長周小川談及區塊鏈與加密貨幣:2019年3月9日，人民日報海外版發文《玩轉區塊鏈 技術是關鍵》稱，區塊鏈將是第四次工業革命的關鍵技術。文章稱，中國區塊鏈產業生態初步形成。截至2018年3月底，中國以區塊鏈為主營業務的公司數量達到456家，產業初步形成規模。從上游的硬件制造、平臺服務、安全服務，到下游的產業技術應用服務，再到保障產業發展的行業投融資、媒體、人才服務，各領域各行業已經基本囊括在內，區塊鏈產業鏈條已經形成。

2018年3月9日，中國人民銀行行長周小川在十三屆全國人大一次會議記者會上談到了區塊鏈與加密貨幣方面的問題。稱：“央行較早就成立了研究所，關注區塊鏈分布式記賬技術的應用，同時應慎重。[2020/3/9]

支付體系也應構建雙層體系，而不是再搞一個央行數字貨幣體系，并把商業銀行和其他支付機構排除在外。這一觀點是中國央行在世界上最早提出來的。

央行行長周小川：比特幣及分叉產品不夠慎重 要先停一停:央行行長周小川表示：“比特幣和其他分叉產品出臺太快，不夠慎重，迅速蔓延可能給消費者帶來很大負面影響。這些產品會對貨幣政策的傳導產生不可預測的作用。”周小川行長還表示：“我們主張研究新東西是好的，但除了市場動力外還要考慮全局大局，不是鉆政策空子搞出爆發性事件，投入真正運行前一定要考慮和投資者關系，在測試不太充分情況下迅速擴大可能出現一些問題。不慎重的產品先停一停，有前途的產品也必須經過測試認證。”[2018/3/9]

數字人民幣選擇“雙層體系”，主要考慮三個方面的因素：

首先是現行系統的穩定性。當前銀行業的運行主要是基于“雙層體系”，在市場經濟運行多年之后，這套體系運行比較穩定，且各項功能和設施也比較齊全。因此數字人民幣建立在“雙層體系”上運行也會相對穩定。

如果沒有經過充分的論證和模擬，就貿然用新體系替代現行體系，可能會給金融體系帶來不穩定性，亦可能導致這套體系與市場經濟的大體制不匹配等問題。

央行行長周小川：數字貨幣未來監管有待觀察，不是馬上要拿監管措施:央行行長周小川表示，數字貨幣未來監管取決于技術成熟程度以及測試評估情況，還有待觀察，不是馬上要拿監管措施。新技術服務方向上要清楚，我們不太喜歡創造一種可投機的產品，讓人有一夜暴富的幻想。而是應該服務于實體經濟。說不上未來一定有某種確定的監管政策，這些問題央行也是和市場人是密切配合，也聽取廣大觀眾特別是媒體的意見。[2018/3/9]

其次，“雙層體系”可以促進市場競爭，優化銀行服務和支付服務。在“雙層體系”之下，多個機構會競相改進服務、提高效率、研發新技術、應用新技術、提高支付的可靠性，這是社會進步、促進金融服務和支付服務發展的重要動力。

最后，“雙層體系”下，央行可以更加專注于宏觀調控和金融穩定，防范如洗錢、恐怖融資、交易等問題，同時還增強了對黑客攻擊的抵御能力。

構建“雙層體系”，要充分團結好二層機構，調動他們的積極性。同時，要通過競爭和增強機構之間的通用性，來不斷改進技術。此外，還要允許各種適用面較小的創新出現并加以實踐，優勝劣汰。

Q4

如何判斷數字貨幣的穩定性？

周小川：

Libra面世讓大家開始認識到數字貨幣需要穩定度。所以在那以后，不斷有“穩定幣”出現，但穩定不是自己說了算的。

當然，讓幣值穩定的經典做法是為其提供100％的備付金。但這備付金放在哪里、由誰監管、以怎樣的資產形式出現、100％的備付金如何計算，都是影響幣值穩定的因素。

如果對“穩定幣”不放心，大家可以選擇央行數字貨幣。但央行數字貨幣就100％穩定嗎？我認為這其中存在疑問。因為對于一些國家來說，其央行管理能力較差，發生了惡性通脹事件。所謂“穩定”，實際上更注重的是貨幣所代表的購買力是否穩定。

因此，幣值穩定不穩定，最好不要看成非黑即白的事件，它是相對的。如果對數字貨幣的穩定性做連續評估，可能會得到的是“連續函數”。一些數字貨幣的穩定性接近100％，一些可能是90％，也有一些是50％、40％。

通常來講，央行數字貨幣的穩定性往往接近100％；而央行做出強有力的支撐，數字貨幣由其他機構所發行，其穩定性也可能是高度接近穩定。而一些私人機構發行的數字貨幣具有穩定措施，但由于沒有得到適當監管，其穩定性措施不一定真正牢靠。

市場有一種看法，數字貨幣通過科技公司、支付機構發行就夠了，央行不需要在做什么了。我覺得有待商榷。

舉個例子，匯豐、渣打、中銀香港是香港地區的三大發鈔行。他們發行的貨幣之所以穩定，首先是這三家銀行接受了香港金融監管局的嚴格監管。他們有100％的備付金，有很高的資本充實率要求。因此他們抵御風險的能力比較強。

同時，這三家銀行在各項業務上都接受了更加嚴格的監管。因為如果這些銀行的某一項業務、財務出現問題，就很可能波及其發行的支付工具的穩定性。因此這些銀行不能經營銀行以外的其他業務。

一些科技公司認為，公司既可以發行數字貨幣，也可以做其他與金融沒有關系的業務。其實一旦這些公司其他業務出現風險，將會拖累其發行的數字貨幣的穩定性。

Q5

跨境支付能繞開匯率問題嗎？

周小川：

匯率是個老話題，但如果各國不愿意搞“美元化”的話，最后仍舊躲不開匯率的問題。

當前，除了極少數國家以外，全球大多數國家都不希望出現“美元化”，因為“美元化”將導致本國央行失去宏觀調控的自主性、缺少應對危機時的應急能力等。

這也是為什么各國在使用外幣、廣泛流行外幣時格外謹慎。數字外幣也同樣如此，所以各國都發展自己的數字貨幣。

老問題還是一樣，各數字貨幣之間還將產生匯率。當前，各國有不同的政策機制、體制、資本管制制度，這就需要有匯率的協調機制和匯率的管理機制。

Q6

數字人民幣跨境支付會是怎樣的？

周小川：

當前數字貨幣之間的跨境模式究竟怎么走，還需要深入的研究和討論。

國際清算銀行此前將央行數字貨幣的跨境模式歸結為三類：一是存在某個強勢貨幣，這種央行數字貨幣可以在其他國家通用。二是設計一種中間產品，比如說“貨幣橋”。三是各國各自發展央行數字貨幣，并在央行之間進行某種特定的安排。

我認為，第三種模式是最復雜的，但是最具可能性的。也就是說，各個國家有了自己的數字貨幣后，還是會形成匯率外匯市場，并需要進行清算和對賬。我們在冬奧會期間，數字人民幣給國外運動員提供便利的過程中，很可能就會使用這種模式。

在使用的過程中如何確定匯率？由于互聯網和云計算的發達，用戶可以在支付瞬間獲得實時匯率。當然也可以選擇用前一交易日的匯率來做代表。

此外，跨境支付是有條件的。對經常項目來講，支付必須符合反洗錢、“反恐”融資，不搞賭博和；同時，可能還有限額管理，如每筆交易有限額管理和年度的交易限額管理等。

這可以通過智能合約來解決，在目前的互聯網和移動終端發達的情況下不難實現。

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