DEF:基本面向好 價格卻一路下跌 DeFi 被低估了嗎？

整個 10 月，去中心化金融市場（DeFi）可謂是歷經磨難。盡管比特幣強勢上漲，DeFi 代幣卻陷入了跌跌不休的困境，而且沒有任何反彈跡象。

在經歷了一個月的修正 之后，有三個催化劑可能會推動 DeFi 市場的救市反彈：DeFi 空頭的低風險回報比、DeFi 協議中鎖定總價值（TVL）的持續增加、以及圍繞 DeFi 市場的極端負面情緒。

10 月，TOP 3 的 DeFi 代幣 Chainlink (LINL), Wrapped Bitcoin (wBTC), 以及 Maker (MKR) 表現略優于其他 DeFi 代幣。

前高盛高管Raoul Pal：加密貨幣市場基本面仍然看漲:金色財經報道，前高盛高管Raoul Pal在社交媒體上稱，雖然整個加密貨幣行業的負面情緒處于歷史高位，但其基本面仍然強勁，在與Impact Theory的聯合創始人兼主持人Tom Bilyeu的最新采訪中，Pal說投資者的消極情緒比他所見過的要高，包括在大蕭條和.com泡沫破裂期間。

此外Raoul Pal表示，隨著機構投資者采用的范圍不斷擴大，加密貨幣空間被看好，并指出大科技與加密貨幣行業日益交織在一起。（The Block）[2022/11/25 12:33:50]

根據幣安上的市場價格，Chainlink ，市值排名第一的 DeFi 代幣，10 月上漲了 13% 。Maker (MKR) 下跌了 8% ，相較于其他主要的 DeFi 代幣，MKR 的跌幅已經小了很多。由于 wBTC 是反應以太坊上的 BTC 價值的代幣，它會跟隨 BTC 的價格。

火幣研習社：比特幣基本面市場供給是逐步減少的:比特幣在今年上半年產量減半，比特幣的通脹率持續下降。產出降低，并且礦工更傾向于在低幣價的時候持續持有比特幣。因此基本面方面市場供給是逐步減少的。因此目前市場出現了快速上升的行情。比特幣在12000附近突破年內高點后，持續在13000一線高位橫盤，走出了最強的上升形態。之后在穩步突破14000去年高點以后，引發了市場的搶籌情緒。火幣研習社認為，目前技術層面來看市場可能會出現一定的分化，畢竟場內已經積累了大量的獲利盤。[2020/11/6 11:48:52]

然而，除了上述三種代幣之外，主要 DeFi 代幣的價格都經歷了大跳水。下面是 YFI, UNI, COMP, 以及 UMA—市值在 TOP 3 之后的 DeFi 代幣—自 10 月 1 日到 31 日期間的表現：

分析：減半將至 網絡基本面顯示比特幣長期看漲:加密分析公司Glassnode的Rafael Schultze-Kraft觀察到，減半將近，比特幣的基本面比以往任何時候都更加強勁。他將上次減半時的數據與今天的數據進行比較后得出的一些結論如下：1.比特幣的新每日地址數量（表明用戶加入網絡）上升了68%；2.每日交易的平均數量上升了44%；3.每日交易的平均價值（以美元計算）上升了700%，反映了BTC的增長；4.算力上升了6837%。Schultze-Kraft得出的結論是：“網絡基本面令人信服；比特幣長期看漲。”（Bitcoinist）[2020/5/11]

YFI: $23,858 到 $10,492

分析 | 以太坊基本面表現不佳 主流交易所交易量大幅減少 ?:據TokenGazer數據分析顯示，以太坊與比特幣高度聯動，并未走出獨立行情，截止至6月14日11時，以太坊價格為$254.04，總市值為$27,035.0M，環比昨日下跌1.76%，主流交易所交易量約為$268.8M，環比昨日減少26.8%；基本面方面，以太坊鏈上交易量保持下行趨勢，活躍地址數輕微反彈，算力緩慢下降，DApp上交易總量沒有較大改觀，30天開發者指數約為2.61；目前ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的62.93%，環比昨日上升0.95%；ERC20活躍地址數方面，排名前五的代幣為BNB、USDC、TUSD、DAI、LINK。[2019/6/14]

UNI: $4.1554 到 $2.2662

COMP: $133.80 到 $90.83

UMA: $8.878 到 $6.738

由于 DeFi 代幣在 10 月的疲軟表現，圍繞市場的情緒也變得越來越負面。當市場情緒過度消極時，趨勢反轉的機會就會增加。

這是加密貨幣市場過去價格周期的典型特征。2020 年 3 月，當比特幣在 BitMEX 暴跌至 3600 美元以下時，市場情緒達到最低點。期貨市場的交易員大規模退出，但現貨市場的交易量卻開始增加。這標志著當時比特幣的底部，導致了它在接下來的 6 個月內反彈。

Blockhead Capital 的管理合伙人 Matt Kaye 宣稱，隨著市場迎來「極端負面的情緒」，DeFi 市場正在表現出復蘇的跡象。該投資人具體指出了 YFI 以及 SNX 等其他市值較大的 DeFi 代幣在現貨市場上交易量的增長。

在加密交易中，現貨市場指的是不提供杠桿或保證金服務的幣幣和法幣兌加密貨幣市場。投資者可以買賣加密貨幣，但不能像在衍生品市場上那樣借貸資金來進行高風險交易。現貨市場成交量的增長通常指向散戶需求的真實增長。

除了持續增長的成交量之外，DeFi 協議的基本面依舊強勁。DeFi 協議中鎖定的總價值（TVL）依舊在約 110 億美元。

這意味著有約 110 億美元的資本活躍在 DeFi 協議中，其中大部分在 wBTC 和 ETH 中。

9 月 1 日，當大部分 DeFi 代幣的市場價格到頂時，DeFi 的 TVL 為 96.6 億美元。實際上，自那時以來，盡管 DeFi 代幣經歷了回調，DeFi 中鎖定的價值已經實現增長。

10 月，做空 DeFi 或反向押注 DeFi 代幣的吸引力很大。隨著比特幣價格的上升，它吸走了加密貨幣市場上的絕大多數成交量，使山寨幣陷入停滯。

但是，考慮到風險回報比，做空 DeFi 已經不再那么有吸引力了。過去兩個月里，許多 DeFi 代幣已經下跌了 40%-70% ，大幅下跌的空間已經小了很多。

自 9 月以來，Three Arrows Capital 的首席執行官 Su Zhu 一直在表達對比特幣的看好以及對 DeFi 市場短期前景的懷疑，并指出：

「重要更新：我不認為現在對美元做空 DeFi 能有好的風險回報比。做多 DeFi/ETH 交叉盤是合理的。頂級項目正在達到長期投資者將計劃部署法幣的水平。我認為接下來幾個月里，95% 的幣對 BTC 價格會下跌。」

原文標題：《主要 DeFi 代幣 10 月暴跌 50% — 救市反彈可能到來的 3 個原因》

撰文 Joseph Young

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