BTC:了解比特幣創歷史新高及其首次ETF發行背后的數據

在與上一個歷史高點相隔189天之后，比特幣的價格在10月20日飆升至新的高度，首次突破6.5萬美元大關。新的高點是在美國第一個以比特幣為重點的交易所交易基金成功推出之后出現的。

雖然上周推出的兩款基于期貨的ETF和尚未獲批的持有和托管比特幣的現貨ETF之間存在關鍵差異，但這些ETF重新激發了人們對BTC的興趣，并進一步使加密貨幣整體合法化。雖然比特幣接近峰值似乎只是在不久之前，但有一些跡象表明，最近一輪反彈的市場動態與今年早些時候明顯不同。

BTC現貨成交量動態

與今年早些時候BTC價格的上漲不同，近期的歷史新高尚未導致每日現貨交易量創下新紀錄。

來源：CoinMetricsNetwork數據圖表

10月，CoinMetrics信任的交易所的BTC現貨交易量平均每天約115億美元，10月15日的最高值為194億美元。這與今年早些時候現貨交易量經常超過200億美元的情況相比，要低得多。假設10月剩下的7天跟蹤當月的日均值，10月的BTC現貨交易總量將達到3500億美元左右。這將高于7月、8月和9月的總量，但低于今年1月至5月期間每個月的總交易量。今年前5個月的交易量都超過了4000億美元。

Signature Bank被指控2020年6月起即對FTX的欺詐有實際了解:2月7日消息，Statistica指控加密友好銀行Signature Bank通過允許FTX將客戶賬戶與Signet區塊鏈網絡混合，從而促進FTX崩潰。起訴書顯示Signature Bank至少從2020年6月起就對FTX的欺詐有實際了解，但仍公開宣傳FTX，且未能關閉、暫停或以其他方式限制違反服務條款的Alameda或FTX賬戶，大大促進了欺詐。（彭博社）[2023/2/7 11:52:04]

資料來源：CoinMetrics市場數據

有幾個潛在的因素在起作用。首先，一些零售交易量可能已經從BTC轉移到其他加密貨幣資產。在一些最大的加密貨幣資產中，目前BTC的現貨交易量的相對份額低于今年早些時候的交易量。下圖按基礎資產細分了Coinbase的每日現貨交易量，并顯示較新上市的資產，如Solana、Cardano和ShibaInu已經占據了每日交易量的重要份額。隨著DeFi和NFT的采用增加，ETH在總交易量中的份額也在增長。然而，BTC的份額在過去幾周里一直在增加，也許這表明散戶正在返回BTC市場。

調查：超過一半的南非受訪者對加密貨幣幾乎沒有了解:金色財經消息，根據Merchants的2022年第一季度消費者調查，53%的南非受訪者對加密貨幣。調查還發現，只有14%的南非人認為他們對加密貨幣的話題很了解，而23%的受訪者保持“中立”。調查顯示，18至24歲的人群最有可能對加密貨幣有更多的了解，而25歲以上的人則不太可能了解加密貨幣的話題。

此外，幾乎一半的受訪者表示，如果加密貨幣是通過他們的銀行提供的，他們將更有可能信任和投資于加密貨幣。（IOL）[2022/7/27 2:40:49]

資料來源：CoinMetrics市場數據

隨著BTC市場的成熟，通過OTC柜臺進行的交易活動可能也在增加，而這些活動沒有被公開的市場數據所記錄。與交易所的交易相比，場外交易直接發生在兩方之間，其中一方通常是促進某類資產買賣的“柜臺”。這種類型的離散交易對于需要完成大額BTC訂單的機構來說是比較好的，否則如果放在公開的交易所，可能會造成太大的干擾。

另一個重要因素是現貨BTC對市場的總可用性。BTC被持有的時間越來越長，截至10月25日，超過66%的BTC總供應量已經被持有了至少6個月。由于一些投資者在2021年初的牛市期間拋售，該指標在5月份下降至接近50%。但在4月份之前買入的大部分投資者，似乎在春季崩盤期間一直持有比特幣，導致比特幣上漲了至少180天。

動態 | 大學生區塊鏈認知調查：23%一點都不了解 8%正在持幣:PANews最近就“當下高校學生對區塊鏈的認知程度”進行了一次問卷調查，被301名調查者分布在國內的26個省市，131所高校。調查結果顯示：1. 23.4%的高校學生表示對區塊鏈“一點也不了解”；2. 經濟學、管理學、工學專業的學生對區塊鏈更了解，也更感興趣；3. 8%的高校學生正在持有加密貨幣；還有9%的曾經購買過現已退場，集中在經濟學專業；4. 媒體是高校學生獲得區塊鏈相關認知的主要渠道，但近四成的學生表示媒體報道之于其區塊鏈認知來說，“有影響，但是影響甚微”；5. 26.7%的高校學生表示將來會選擇從事與區塊鏈相關的工作；6. 高校的區塊鏈教育正處在起步階段，高校區塊鏈課程的開設，大多選擇與業內企業共建的模式。[2019/10/11]

來源：CoinMetricsNetwork數據圖表

隨著市場周期的發展，這是一個值得關注的重要趨勢，因為它很可能影響到BTC市場當前的供需動態。如果更高的現貨量回歸，這可能會導致在短期內也有相對更高的波動性。但是，即使是在相對較少的現貨BTC已經易手的情況下，新的投資產品也看到了巨大的需求。

首個以比特幣為重點的ETF的推出

聲音 | 韓林：Gate的公有鏈GateChain主要是為了解決區塊鏈資產的安全問題:4月1日晚，Gate創始人韓林在活動中表示，Gate.io發布的公有鏈GateChain主要是為了解決區塊鏈資產的安全問題，長遠來說還可以解決Gate.io的安全問題，它是開源的，也會造福他人。 GateChain提出了一個獨創的解決方案來解決資產被盜問題以及私鑰損毀問題。不需要冷錢包，不需要存私鑰到瑞士銀行，也一樣能夠保障資產安全。他還透露，具體細節會在今年第三或第四季度發布測試網和主網的時候開源和公布。[2019/4/1]

在比特幣和整個加密行業的重要時刻，ProShares比特幣策略ETF上周開始在紐約證券交易所交易，股票代碼為BITO。該基金在第一天的總交易量接近10億美元，使其成為有史以來最大的ETF發行之一，資金流入量接近5.7億美元。BITO在本周看到創紀錄的資金流入，截至上周五，該基金持有價值11.7億美元的資產。上周結束時，Valkyrie比特幣策略ETF也推出了，股票代碼為BTF。

雖然在美國推出首個比特幣ETF產品是一個令人興奮的發展，但上周推出的BITO和BTF等基于期貨的ETF，與基于現貨的ETF之間存在關鍵的區別——后者尚未在美國獲得批準。

在最基本的層面上，區別在于基金所持資產的類型。期貨是一種衍生品，代表了在未來日期購買或出售資產的協議，在金融市場以及加密貨幣市場上被廣泛使用。事實上，大部分的加密貨幣交易量每天都發生在期貨和其他衍生品中，而且每天的期貨交易量通常是現貨交易量的兩倍以上。

動態 | 畢馬威推出新服務 幫加密貨幣投資者了解納稅義務:畢馬威澳大利亞公司推出了一項解決方案，幫助加密貨幣投資者了解其納稅義務。在一開始，該項服務“Crypto Tax Estimator”將首先提供給澳大利亞數字資產交易平臺Independent Reserve的用戶。[2018/11/16]

來源：CoinMetricsNetwork數據圖表

有許多場所為BTC和加密資產提供各種期貨產品，但芝加哥商業交易所是獨一無二的，因為它是受美國商品期貨交易委員會等監管機構管轄的受監管交易所。由于CME的這種監管框架和長期記錄，迄今為止在美國批準的比特幣期貨ETF都持有CME的期貨合約。

基于CME期貨的ETF的推出，對比特幣CME期貨的市場結構產生了重大影響。未平倉合約是對特定時間內活躍的期貨合約總數的一種衡量。在上周推出的ETF中，CME的BTC期貨未平倉合約已創下歷史新高。

10月26日，JonGeenty在推特上表示，目前CME所有BTC合約的美元未平倉合約總額，比一年前的高點高出大約20億美元。

CME期貨合約有一個傳統的合約結構，合約到期時有一個明確的時間，稱為到期日。到期時，合約將以基于期貨合約相關資產的現貨價格進行結算。但是，ETF等投資工具將通過將其頭寸轉移到到期日較晚的合約來避免結算和“展期”合約。這對持有CMEBTC期貨的基金的業績和效率有重要影響。

ETF必須經常賣出它所持有的價格較低的近期合約，以溢價購買較長期限的合約。隨后的滾動成本因市場條件而異，但有人估計可能在5-10%之間。由于CME施加的頭寸限制，需要購買較長期限的合約，這也會使成本變得更加復雜。目前，期貨ETF不能持有超過2000份的近期合約。由于一份CMEBTC合約的規模為5個比特幣，這就限制了ETF在比特幣價格為6萬美元的近期合約中敞口為6億美元。上周強勁的需求迫使BITO買入較長期限的合約。截至上周五，ETF持有1679份10月到期的合約和2133份11月到期的合約。由于這種高需求和相對較低的頭寸限制，ProShares此后向CME申請了關于頭寸限制的豁免。

頭寸限制還可能迫使基于期貨的ETF尋求其他資產的BTC價格敞口，例如掉期或擁有大量BTC敞口的股票，例如現在持有超過114,000BTC的Microstrategy。然而，這將進一步稀釋ETF對現貨BTC的敞口，并可能增加對BTC相關價格的跟蹤誤差。不過，在較短的時間范圍內，這種誤差可能很小，使基于期貨的ETF成為短期交易和流動性的良好工具。

但由于許多基于期貨的ETF仍在籌備中，在不久的將來可能會有大量產品來滿足需求。

盡管期貨和現貨ETF之間存在相當大的差異，但上周的發布已成為比特幣走向成熟和廣泛采用的里程碑。今年早些時候Bitwise調查的投資顧問中只有約9%表示他們已為客戶分配了加密貨幣，因此通過傳統經紀賬戶訪問的投資產品將在將加密貨幣確立為資產類別方面發揮關鍵作用。

雖然期貨和現貨ETF之間存在一些相當大的差異，但上周的推出已經成為比特幣走向成熟和廣泛采用的里程碑。在今年早些時候接受Bitwise調查的投資顧問中，只有約9%的人表示他們已為客戶分配了加密貨幣，因此通過傳統經紀賬戶獲得的投資產品，將在把加密貨幣作為一種資產類別的過程中發揮關鍵作用。

網絡數據洞察

匯總指標

來源：CoinMetricsNetworkDataPro

BTC哈希率在過去幾周繼續攀升，現有的最佳數據表明，中國在全球哈希率中的份額已降至接近于零。

由于以每日ERC-721轉賬衡量的NFT活動有所降溫，ETH費用在一周內有所下降。10月24日，以太坊的ERC-721轉賬數量約為103K，是兩個多月來的最低水平，當時8月23日記錄的每日ERC-721轉賬約為99K。然而，這仍是今年1月以來日平均水平的10倍左右。

網絡亮點

新的基于期貨的ETF產品的推出，可能會對投資者現有的產品以及BTC的供應特點產生影響。

在其生命周期的大部分時間里，灰度比特幣信托的交易價格均遠高于其資產凈值。然而，這一溢價在2021年轉為折價，目前該信托的交易價格較資產凈值折價約13%。

資料來源：CoinMetrics市場數據

在上周推出基于期貨的比特幣ETF之后，灰度重申了將信托轉換為現貨ETF的計劃。這將是一個重大舉措，因為該信托目前持有所有比特幣的3.5%。

資料來源：CoinMetrics市場數據

作為CoinMetrics的自由流通量供應的百分比，該信托持有約4.5%的股份，該供應衡量市場上隨時可用的BTC，并去除可證明丟失、銷毀或以其他方式不活躍的供應。信托目前并未從自由流通量供應中移除，因此GBTC有效地從自由流通量中移除了額外的647K比特幣。

作為CoinMetrics自由浮動供應的百分比，該信托持有約4.5%的比特幣。信托目前還沒有從自由浮動供應中移除，因此GBTC有效地從自由浮動中移除額外的647K比特幣。

根據CoinMetrics的自由浮動供應的百分比，即衡量市場上隨時可用的BTC，并刪除可證明丟失、銷毀或其他不活躍的供應，該信托基金持有約4.5%的比特幣。隨著BTC信托等投資產品的增長，越來越多的供應基本上被鎖定并無限期持有，從而改變了加密市場動態和供應衡量標準。

作者：KyleWaters和NateMaddrey本文編譯自CoinMetrics

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