加密貨幣:一文了解加密貨幣定量分析“四大金剛”：價格、交易量、供應量以及市值

對于加密貨幣這樣一個新興行業，行業的蓬勃發展離不開一套科學的研究分析方法。本文將簡單介紹目前行業中應用比較廣泛的幾個指標，即定量分析四大金剛，包括價格、交易量、供應量以及市值。需要注意的是，上述指標主要基于Messari平臺。

價格

價格比較直觀，這里不就做贅述。

市值

給定加密資產的市值是通過將其價格乘以其供應量來計算的。然而，加密資產的供應特征不同于所有其他資產類別。新產生的發行量由算法發行、資產創建者的自由裁量權、利益相關者投票和其他機制的組合決定。

流動市值

流動市值通過將資產的當前價格乘以其流動供應量計算。流動供應量是指存在于鏈上的代幣，并且不受任何合約的約束。

報告市值

報告市值通過將資產的當前價格美元乘以其報告的供應量來計算。報告供應量是行業中普遍報告的供應量。

Y+10市值

Y+10市值是核算了未來10年已知發行量的總市值。它的計算方法是將資產的當前價格乘以未來第10年的總供應量。

安全機構：幣安在Curve發起的將wBETH添加到Gauge Controller提案存在潛在風險:5月4日消息，據區塊鏈安全機構 Supremacy 監測，幣安在 Curve 發起的將 wBETH 添加到 Gauge Controller 的提案存在一個潛在風險，BNBChain 平臺的 WrapTokenV1BSC 合約中有一個特性可以轉移所有 ETH Reserve，這是一個單簽名 EOA 賬戶，這意味著私鑰泄露或內部作惡可能會導致非常嚴重的后果。

幣安反饋該賬戶的私鑰由財務部門控制，具有一定的安全性，因此可以降低風險。但 Supremacy 仍然認為在代碼層面存在中心化風險。[2023/5/4 14:43:04]

Y2050市值

完全攤薄(Y2050)市值是資產在2050年之前的已知發行量的市值。它的計算方法是將資產的當前價格乘以其在2050年的總供應量。

交易量

眾所周知，許多交易所為了人為增加交易量而進行清洗交易，希望以虛增的交易量來吸引用戶。因此我們必須考慮交易量的真實性問題。

巴哈馬監管機構：目前托管的FTX資產最終將分配給債權人和客戶:12月14日消息，巴哈馬證券委員會表示，關于目前巴哈馬委托第三方機構托管的4億美元加密資產，該機構回應稱，“委員會僅作為受托人持有這些資產（根據巴哈馬法律），它們最終將根據法院的指示分配給FTX的債權人和客戶，無論他們身在何處”。

另外，巴哈馬監管機構還表示，FTX新任CEO John J. Ray III在SBF和官員之間營造一種虛假的交流印象，監管機構要求Ray和他的代表不要“阻撓調查”。（Cointelegraph）[2022/12/14 21:44:23]

真實交易量

“真實交易量”指標排除了一些交易所的交易量，這些交易所沒有顯示出良好運行的交易市場中一致持續的規律和模式。BitwiseInvestments確定的符合該標準的10家交易所是：Binance、Kraken、Bitfinex、Coinbase、Bitstamp、BitFlyer、Gemini、itBit、Bittrex和Poloniex。這也就是Real10Volume的由來。

印尼央行發布數字貨幣白皮書:金色財經報道，印尼央行周三公布了使用區塊鏈技術的數字貨幣計劃，因為該國看到了數字交易的繁榮前景。在此之前，世界上許多中央銀行都在開發中央銀行數字貨幣(CBDC)。印尼目前禁止使用加密貨幣作為支付手段，但允許以投資為目的在商品期貨市場交易數字資產。(金十)[2022/11/30 21:12:45]

而根據Messari的數據，真實交易量的交易所還包括Binance.US、Sushiswap以及Uniswap。Bithumb、CoinOne、Huobi、OKEx和Upbit只計算其一半的交易量。

換手

換手率是衡量一項資產市場交易量的指標。它的計算方法是將加密資產的Real10Volume除以流動市值。高日成交量和低流動性市值將導致相對較高的換手率，而低日成交量和高流動性市值將產生相對較低的換手率。該比率可用于了解價格動量。

供應量

流動供應量

流動供應量是當前存在于鏈上且未知受任何合約限制的單位數量。請注意，對流動性產生約束的既可以是鏈上智能合約，也可以是傳統的法律合同。因此，這個數字同時考慮了鏈上鎖定量以創始人/投資者的歸屬和鎖定期。

Vitalik：新加坡在加密貨幣監管方面的善意嘗試可能不會奏效:11月21日消息，以太坊創始人 Vitalik Buterin 近日在接受采訪時表示，新加坡在加密貨幣監管方面的善意嘗試可能不會奏效，因為新加坡監管機構試圖將“區塊鏈使用”和“加密貨幣”區分開，“如果沒有加密貨幣，那么你擁有的區塊鏈就是假的，沒有人會關心這些區塊鏈”。

此外，Vitalik Buterin 表示，監管機構既要支持新技術，又要打擊不良參與者，在兩者之間取得平衡難度很大，但他也表示新加坡很早就將自己定位為對加密貨幣友好的司法管轄區，只是最近幾個月才開始收緊盡管，監管機構只是試圖“阻止加密貨幣投機”，而不是完全禁止加密貨幣。（straitstimes.com）[2022/11/21 22:11:32]

報告供應量

報告供應量是行業中普遍報告的供應量。

當前通脹率

當前通脹率的計算方法是將預計12個月的流動供應量增長除以今天的流動供應量。這很好地估計了投資者在明年可能因通脹而遭受的稀釋。請注意，不同的資產還要考慮各種情況比如減半、歸屬到期等。

報告：過去幾個月中大約有54%投資者未出售其持有的加密貨幣:金色財經消息，根據消費者情報研究平臺CivicScience發布的一份報告，大約54%的投資者在過去幾個月中沒有出售他們持有的加密貨幣。

然而，大約四分之一的加密貨幣投資者拋售了幾乎所有持倉，20%的受訪者只出售少量加密貨幣。此外，一個人的收入和持有加密貨幣的能力之間存在直接關聯。那些年收入超過15萬美元的投資者通常有很高的信念，其中大約70%的人在過去幾個月沒有賣出任何持倉。相反，大多數年收入低于5萬美元的人確實賣掉了全部或至少部分持有的加密資產。（U.Today）[2022/7/27 2:41:02]

庫存流通比

StocktoFlow的計算方法是將今天的流通供應量除以預計12個月的流動供應增加量。這本質上是當前通脹率的倒數。

Y+10供應量

Y+10供應量是指從今天起10年將有的流動性供應量。

Y+10已發行供應百分比

%Y+10SupplyIssued是目前市場上流動供應量占Y+10供應量的百分比。

Y2050供應量

Y2050供應量是當前資產在2050年1月預計具有的流動供應量。

Y2050已發行供應百分比

%Y2050已發行供應量是當前市場上流動供應量占Y2050供應量的百分比。這個數字使投資者對特定資產面臨的確定性稀釋一目了然。例如，如果已發行的供應百分比為10%，那么到2050年1月1日，今天持有頭寸的投資者將經歷十倍的稀釋。另一方面，如果資產的已發行供應百分比為95%，那么今天的投資者只會期望經歷額外的約5%的稀釋。請注意，有時資產的最終供應量會隨著資產背后的社區決定做出重大改變而發生變化。

·最大供應量

最大供應量是協議為具有上限供應量的加密資產定義的最大供應量。

供應量可能是“四大金剛”里面較為復雜的一類指標。基于Messari，下面我們給出更多術語來幫忙大家很好了解代幣的供應量。

代幣生成事件：許多資產是由中央組織或個人開發和發布的，他們可能會在網絡上線之前創建部分或全部的代幣。代幣通常由項目經理分配給不同的利益相關者。早些年，這被稱為“預挖礦”，不過現在這已經成為許多項目的標準發行做法，即“代幣生成”。這部分供應量通常在創建代幣時就定義好并進行分配。

程序化發行：根據被代碼規定死的時間表發行的代幣，無需人工干預。這通常是通過工作量證明或權益證明算法提供區塊獎勵來實現的。請注意，代幣也可以通過程序化的方式“燃燒”。

鏈上供應：鏈上供應是指當前在鏈上可見的代幣，不考慮未來的變化。我們可以執行區塊鏈分析，以確認當前區塊鏈中這些代幣的存在。

受限制的供應：代幣可以通過各種方式受到限制或者約束，無法自由流通，盡管這些代幣可能在鏈上是可見的。這可能包括被鏈上智能合約鎖定的代幣，或被傳統法律合同鎖定的代幣。

創始人供應：這部分代幣可以分配給創始人或存儲在項目“金庫”中，會在很長一段時間內出售。創始人供應可以分為兩類：流動的和受限制的。

貨幣模型：加密資產采用許多不同類型的貨幣模型，包括固定供應、永久通脹但通脹率逐漸下降的供應、恒定通脹率、通縮、可變甚至不可預測的動態供應。正是因為貨幣模型的多樣性，我們需要一種獨特的方式來思考和定義該資產類別的供應。

此外，投資者通常需要了解資產的供應變化對投資的影響。投資者的需求可能會根據他們預期的投資時間范圍而有很大差異，并且給定資產的供應變化產生的影響可能會有很大差異。Messari給出了一個供應分層，考慮了加密資產供應管理的不同性質，并將資產供應提煉成一個可以應用于整個行業的框架。

SupplyTranches

最大供應量：由于加密資產貨幣模型有多種形式，因此最大供應量可以是固定的，可以是無限的，可以是逐漸減少的，也會隨著貨幣政策的調整而變化。這使得最大供應量成為一個有趣的數字，我們需要更多標準和指標來從投資的角度建立有用的長期供應意識。

攤薄供應量：攤薄供應量是大多數長期投資者認為很有用的指標。它定義了在未來的某個時間點預計鏈上存在多少流通供應代幣。Messari目前默認使用Y2050作為保守的基準。將來，隨著Messari從代幣創建者那里收集更清晰的披露數據，可能會默認使用Y+10指標。比較不同加密資產的這個指標，可以很好地了解相對供應量變化。

鏈上可見的供應量：這只是在給定時間點在鏈上可識別的供應量。對于許多資產，尤其是在代幣生成時就具有固定供應量的資產，這個指標的數值與最大供應量和攤薄供應量相同。

流動供應量：我們將資產的流動供應量定義為當前存在于鏈上且未受任何合約限制的代幣數量。前面也已經反復提到。

流通供應量：實際中，項目方或者基金會可能會持有部分不受限制的代幣，但它們也無意出售。因此流動供應量除去這部分即為流通供應量。計算中，流通供應量不包括已知的項目資金持有量。請注意，投資者在評估資產時必須仔細考慮流動供應量和流通供應量的區別。

可變時間框架分層

主動供應量：了解在給定時間范圍內有多少代幣在鏈上轉移通常是很有幫助的。投資者可以衡量鏈上的實際使用情況，對代幣丟失情況進行有根據的猜測以修正其他供應量數據。

Liquid+N供應量：預測N年后的流動供應量。我們建議使用Y+10作為“攤薄供應量”的標準定義，既考慮了顯著的稀釋情況，同時仍處于對于長期投資者來說比較合理的時間范圍內。

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