穩定幣:算法穩定幣：穩中求變

市場和社區對于「理想型」算法穩定幣的追求仍在繼續。

AMPL因Aave?的提案再次被推至風口浪尖。

7月4日這天，AMPL突破1.042美元，進入增發階段。此前，自2021年5月13日之后，AMPL便長期處于通縮狀態中。在這段時間內，AMPL的供應量從4.98億枚縮減至1.82億枚，市值從4.13億美元跌至1.71億美元。

隨后，7月20日，Aave社區發起AIP12提案，提議支持算法穩定幣AMPL。AMPL再度帶動算法穩定幣受到市場關注。很快，該提案被通過，AMPL成為了該借貸平臺上的第一個變基資產。

27日，AMPL再次上演了算法穩定幣的「不穩定」，在一天之內完成了幾近瘋狂的暴漲暴跌。

孫宇晨發布《關于發行波場去中心化算法穩定幣USDD致社區的公開信》:據官方消息，波場TRON創始人孫宇晨發布《關于發行波場去中心化算法穩定幣USDD致社區的公開信》。

公開信中表示：波場DAO將聯合區塊鏈行業的主流機構推出USDD，Decentralized USD，人類歷史上最為去中心化的穩定幣，以數學與算法實現人類的金融自由，不依賴任何中心化實體而永恒存在。波場USDD將于2022年5月5日去中心化正式發行，進入流通，也將通過BTTC跨鏈協議，進入以太坊與BSC進行流通。[2022/4/21 14:39:48]

(數據來源：coinmarketcap)

AMPL正在調整

受到AAVE支持AMPL借貸的消息影響，市場上AMPL的短時供需變化明顯。幣價從提案通過時的1.1U快速上漲至2.3U左右，消息的影響是立竿見影的。除了價格的增長，以24小時加權價算正向Rabase單次通脹6%計算，AMPL持有者在當時的短時收益增速極快。

算法穩定幣今日平均漲幅為9.41%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為9.41%。8個幣種中7個上漲，1個下跌，其中領漲幣種為：BAC(+36.76%)、LUNA(+15.95%)、AMPL(+11.75%)。領跌幣種為：MITH(-0.64%)。[2021/10/4 17:22:36]

頭部去中心化借貸平臺Aave對于所支持資產的選擇向來慎重，雖然尚不能抵押AMPL借入其它資產，但社區仍普遍認為這是AMPL的重要進展。

根據規則，AMPL在高于1美元時通脹，價格低于1美元時通縮，在某種程度上會放大市場波動。由于Rebase的特殊性，AMPL借貸方式也不同于一般幣種，在Aave中借入AMPL不會發生Rebase，借款人需要支付48%的年化利息，就可以享受到通脹收益。這種方式讓借款人的風險相對可控，也讓AMPL作為一種相對穩定的資產被應用。

算法穩定幣今日平均跌幅為3.13%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為3.13%。8個幣種中3個上漲，5個下跌，其中領漲幣種為：BAC(+16.26%)、ONS(+4.27%)。領跌幣種為：BAGS(-12.62%)、LUNA(-12.40%)、RSR(-11.77%)。[2021/9/7 23:06:51]

不過，這種方式中，由于Aave上最高借款利率被限制在了48%以下。而AMPL一天Rebase可達7%甚至更高，這對借出人來講，權益可能會失衡：在AMPL高于1美元時，AMPL的資產利用率始終接近100%。這樣存款人既無法獲得通脹收益，又不能贖回自己的資產，而Aave平臺上AMPL的存款年化收益為38.4%。

目前，醒目創始人Brandon正在Aave上提議將利率進行動態調整，并尋求AMPL的可變利率，通過利息來彌補存款人的損失，來重新平衡借貸雙方之間的激勵。

算法穩定幣今日平均跌幅為2.04%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為2.04%。8個幣種中5個上漲，3個下跌，其中領漲幣種為：AMPL(+4.57%)、ONS(+4.03%)、BAGS(+3.66%)。領跌幣種為：BAC(-23.54%)、RSR(-3.13%)、MITH(-1.99%)。[2021/6/24 0:03:26]

據官方目前信息，新的模型擬以75%為資產最佳利用率，此時貸方需要支付的年化利息為2%，而當資產利用率上升至?100%時，借款的年化利息將高達10002%。新模型可以通過利息來彌補存款人的損失，并重新平衡借貸雙方之間的激勵。

這樣看來，AMPL仍然需要時間來驗證自己。

AMPL的新舉動，讓沉寂已經的算法穩定幣版塊重新受到關注。有觀點認為，近幾個月，各國家及地區對于穩定幣監管正在逐步收緊，這個時間點或許能夠成為純算法的、較高度去中心化的穩定幣的絕佳發展時間，并在市場行情不穩定的情況下展示出算法穩定幣的優勢。

算法穩定幣今日平均跌幅為0.75%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均跌幅為0.75%。8個幣種中3個上漲，5個下跌，其中領漲幣種為：ONS(+40.25%)、BAC(+7.70%)。領跌幣種為：RSR(-13.62%)、AMPL(-12.09%)、BAGS(-11.69%)。[2021/1/20 16:36:40]

美國等地區的監管機構對穩定幣的注意力正在增加。美聯儲主席鮑威爾曾在公開渠道多次表態，需盡快推出穩定幣監管。其曾公開表示，目前穩定幣缺乏明確監管框架，穩定幣應該以類似于銀行存款和貨幣市場基金的方式進行監管。

穩定幣在加密貨幣交易和借貸中所扮演的系統性角色，讓監管層及投資者開始重視來自監管的風險。

同時，自去年AMPL「帶火」算法穩定幣版塊之后，市場上陸續有創新型算法穩定幣被推出，理想的算法穩定幣概念吸引著開發者及投資人的長期投入。算法邏輯雖然一直在更新迭代，但是能夠生存下來的卻寥寥無幾，市場對于「理想型」算法穩定幣的追求也一直都沒有停下。

算法穩定幣：嘗試與突破

回看當前的算法穩定幣市場，可以看到許多新的變化和趨勢。

第一代算法穩定幣AMPL是典型的單幣種系統。AMPL之后，很快便出現了以ESD為代表的算法穩定幣，引入了債券的博弈模式，將波動轉移到了債券。在沒有脫離單幣模式的基礎下，穩定幣的算法與錨定資產都有所調整，進入了「模擬美聯儲發債」的階段。

Basis的出現讓社區進入了算法穩定幣的「多幣模式」，Basis模仿了現代央行調控基礎貨幣供給的制度，發行了BasisCash、BasisBond和BasisShare三類Token，這三類代幣分別對應美元，債券，股票，增加了系統中的豐富度。相較于第一代算法穩定幣，多幣種的模式旨在增加系統的穩定性。這種設計曾一度受到社區的高度認可。但Basis自今年1月推出以來一路下跌，目前價格已跌至$0.08，遠未實現算法穩定的目標，社區對于三種幣種之間的模型關系提出了質疑。

Frax被稱為是新一代的算法穩定幣。該模型開始了「模擬央行」的方式。與BasisCash類似，Frax提出了三種代幣，即FRAX、FraxShares和FraxBonds，不過，要鑄造一枚FRAX代幣，用戶必須存入FraxShares和其他抵押品的某種組合，共價值1美元。

(數據來源：coinmarketcap)

能夠看到，這種模式引入了部分抵押資產，算法動態地調節了模型細節，以提升整個系統的穩定性。在TokenInsight發布的Q2DeFi行業報告中顯示，UST和FRAX的波動性最低，平均偏差小于0.2%。

在市場上，算法穩定幣的問題也相繼顯露出來，ESD和BAC錨定1美元，但在第二季度完全脫離了錨定；一直與匯率掛鉤的AMPL，成為了在主流幾個算法穩定幣中波動性最大的。比較樂觀的現象是，FRAX長期穩定在1美元價格非常穩定，套利機制比較有效地幫助了FRAX實現價格錨定，極少出現1%以上的正負溢價。

迄今為止，算法穩定幣項目基于了數字貨幣的抵押模式，圍繞著抵押率進行各種創新，從0抵押的ESD，再到動態抵押的FRAX，以及后續出現的超額抵押的FEI均是這樣。這些嘗試都在抵押率與風險之間進行平衡，卻又難以平衡。

此外，比較新型的穩定幣FLOAT、RAI沒有選擇錨定1美元，前者從黃金分割率1.618開始，后者從圓周率開始，也同樣被視為一種低波動率的貨幣。這也顯示出，非美元的穩定幣或許還有新的機會，算法穩定幣仍然處于嘗試與探索階段。

算法穩定幣如何在「市場規模」與「價格穩定」中平衡與博弈，是市場及社區對于算法穩定幣的最大看點。算法穩定幣發展至今，各個項目的思路都在變得更為保守，市場及社區更加需要的仍然是算法穩定幣的「穩定」。無論如何，在「借貸、抵押、穩定幣」三大板塊中，DeFi已經在前兩個板塊展示了極大的魅力，穩定幣板塊的發展仍被視為空間極大，市場對于「去中心的化穩定幣」仍然一直保持著太多期待。

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