BTC/HKD+0.2%
ETH/HKD+4.61%
LTC/HKD+0.11%
DOT/HKD+0.62%
ADA/HKD+1.24%
SOL/HKD+3.78%
XRP/HKD-0.6%
DOGE/US+0.23%價值數十億美元的比特幣投資基金的股票是否會遭到拋售，從而導致該加密貨幣的現貨價格暴跌，已成為業內分析師熱議的話題。
灰度GBTC的溢價已連續數月為負值
爭論的焦點是灰度比特幣信托公司，這家全球最大的數字資產管理公司允許機構投資者通過其產品GBTC在比特幣市場獲得間接敞口。投資者能夠以比特幣或美元支付的形式通過灰度直接購買GBTC股票。
然而，投資者只有在六個月的鎖定期后才能在二級市場上向其他各方出售他們的GBTC股票。因此，當出售時的市場價格超過凈資產價值時，他們預計會以溢價清算。
另一方面，當市場價格低于資產凈值時清算GBTC股票會帶來損失。因此，如果投資者決定拋售其持有的GBTC，他們將不得不這樣做，以免造成財務損失。這是因為自2021年2月24日以來，該股票一直以折價交易，即低于其資產凈值。
數據：灰度增持12.61萬枚XLM:據歐科云鏈鏈上大師數據顯示，截至美東時間7月27日，灰度投資已發行的13支單一資產信托基金總價值為326.2億美元，環比下降1.89%。同期灰度增持12.61萬枚XLM，其余幣種未見增持。當前GBTC和ETHE負溢價分別為-6.76%和-9.87%。[2021/7/28 1:20:05]
GBTC溢價幾個月來一直為負資料來源：ByBt.com
包括摩根大通策略師在內的一些分析師認為，合格投資者將在7月解鎖期后出售至少一部分所持GBTC資產，從而進一步壓低了比特幣市場目前的下行趨勢。
灰度創始人：狗狗幣應專注于開發和驅動實用程序:灰度創始人Barry Silbert剛剛在推特上回復網友時表示：“恕我直言，“狗狗幣大軍”的說法一點用都沒有。專注于開發和驅動實用程序，其他的也會隨之而來。”[2021/5/22 22:32:07]
“盡管本周出現回調，但我們仍然不會放棄對比特幣和加密市場更普遍的負面展望。因此，盡管有所改善，但我們的信號總體上仍然看跌，”此前摩根大通首席策略師NikolasPanigirtzoglou在給客戶的一份報告中表示。
不過，其他分析師卻認為，這一事件將在7月份使賣家大量撤離市場，同時帶來波動性和看漲行情，從而有可能促使比特幣打破歷史新高。
瓦特合約提示：灰度基金昨日整體持幣屬減持狀態:據非小號數據：灰度基金昨日賬戶整體呈減持狀態，其中BTC減持134個；ETH減持804個；ETC減持4038個；BCH減持66個；LTC減持316個，其他幣種持幣數量無變動。目前灰度基金總持倉量為187.66億美元。
瓦特合約提示：近期BTC屢破新高，請合理控制倉位，注意風險。[2020/12/29 15:58:13]
比特幣價格是否與灰度解鎖日期有關聯？
Panigirtzoglou解釋說，在2020年12月，投資者以約40%的溢價買入了GBTC的股票，灰度比特幣信托基金吸引了20億美元的資金流入，其次是1月的17億美元。
數據：減半后灰度增持的BTC數量基本等同于同期開采量:據官網數據顯示，數字資產管理公司灰度投資（GrayscaleInvestment）旗下比特幣信托本周一再度增持1,701枚BTC，增進0.34%。
據統計，截至目前，灰度的比特幣總持倉量已達49.78萬枚，而在5月11日，灰度投資的比特幣持有量約為33.41萬枚。在這六個月期間，灰度持有的比特幣增長了16.27萬枚，日均約增長940枚。另一方面，自5月11日以來礦工僅開采了16.32萬枚比特幣，日均產出約938枚。這也就意味著，在比特幣減半后的六個月里，灰度增持的BTC數量基本等同于同期開采量。[2020/11/11 12:19:23]
這意味著有約14萬個比特幣的股票將在7月底前得到解鎖。從4月中旬到6月中旬期間，已經釋放了約13.9萬個比特幣，這個期間也恰逢現貨BTC/USD從6.5萬美元暴跌至28800美元的低點。
LynAldenInvestmentStrategy的創始人LynAlden注意到了現貨比特幣價格暴跌與其灰度的GBTC解鎖期之間存在相關性，并指出隨著更多股票在7月解鎖，同樣的情況也可能發生。
灰度比特幣信托解鎖日期資料來源：Bybt.com
Alden暗示，這種相關性表明灰度的“中性套利交易”正在減速。
在套利交易中，機構投資者借入比特幣購買GBTC股票。然后，在鎖定期到期后，這些投資者將GBTC股票出售給二級市場的散戶投資者，通常以溢價出售。然后，他們將借來的比特幣返還給貸方，并將差額收入囊中。
“2020年下半年比特幣上漲的部分原因是灰度中性套利交易，吸收了大量比特幣，”Alden補充道，“當比特幣ETF和其他訪問比特幣的新方式使GBTC變得不那么獨特時，溢價就消失了，所以中性套利交易也消失了。”
GrayscaleInvestments在2021年2月后停止出售GBTC股票。資料來源：ByBt.com
但是，根據ExoAlpha首席投資官戴維·利夫奇茨的說法，套利策略可能是促成比特幣價格下跌的原因之一，但并沒有導致比特幣價格暴跌。
Lifchitz指出，真正的GBTC套利交易策略是針對資金雄厚的投資者。這是因為他們他們需要在GBTC鎖定期間持有比特幣空頭頭寸——超時成本可能會抵消套利帶來的價差。
“對于以折扣價購買GBTC股票和不做空比特幣的簡單買家來說，他們的利潤取決于他們購買GBTC的價格。如果他們購買了4萬美元到6萬美元之間，他們今天就處于虧損狀態……因此可能不想出售以鎖定他們的損失。”他表示。
對此，灰度首席執行官MichaelSonnenshein對美國頂級財經網站《巴倫周刊》(Barron's)表示，投資者購買GBTC股票，會考慮中長期的前景。因此，他們可能不想在解鎖后立即拋售所持資產。
Sonnenshein補充說：“我通常會說，投資者在考慮獲得任何流動性之前，肯定會考慮股票的價格，相對于凈資產價值或相對于比特幣的價格。”
編者按：5月31日,中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、北京航空航天大學教授,清華長江講座教授,北航數字社會與區塊鏈實驗室主任蔡維德.
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