比特幣:分析：12月比特幣期貨呈現倒掛模式 不確定性占上風

比特幣期貨曲線的倒掛模式表明投資者對比特幣價格的信心持續不足。

目前還不知道“金融行為監管局最近宣布不允許幣安在英國開展任何受監管活動”的消息是否是今天比特幣價格下跌的主要原因。正如Cointelegraph報道的那樣，幣安交易所向受影響的客戶發送了電子郵件，但沒有給出任何細節。

不管價格疲軟背后的原因是什么，衍生品合約開始顯示一些奇怪的現象，這可能是一個令人不安的跡象。

機構分析：9月非農就業報告將決定美聯儲減碼安排:FOMC9月份的會議暗示，美聯儲幾乎可以肯定將在11月宣布減碼計劃。一個還沒有滿足的減碼條件是就業市場的改善“取得實質性進展”。下周的非農就業報告將成為具有決定性意義的數據點。經濟研究預計，下周的報告將顯示非農就業人數增長超過75萬人。隨著職位空缺超過1000萬，即使是一小部分領取失業保險的人重新加入勞動力市場，也可能對9月和未來幾個月的就業數據產生顯著提振。據計算，除非下周的非農就業報告讓人大失所望，顯示增幅不到24萬人，11月前就業市場的改善才無法達到“實質性進展”的標準。（金十）[2021/10/3 17:21:39]

比特幣季度期貨是鯨魚和套利者的首選工具。雖然由于其結算日期和與現貨市場的價格有差異，對散戶來說可能看起來很復雜，但其最顯著的優勢是沒有浮動的資金費率。

市場分析：持有者較少及市場分散化導致加密貨幣在周末尤其不穩定:據金十消息，周末對加密資產來說尤其不穩定，與大多數傳統資產不同的是，加密資產24小時都在交易。在本周末之前，比特幣在周六日的平均波動率為5.14%。這種波動是由幾個因素造成的：比特幣的持有者相對較少，這意味著在交易量較低的時期，價格波動可能會被放大。此外，市場仍然非常分散，有幾十個平臺在不同的標準下運行。這意味著加密貨幣缺乏與傳統資產類似的集中化市場結構。投資機構佩恩資本研究主管兼基金經理Eric Green表示，“當噪音伴隨著大量的投機性，且噪音可以被解讀為負面時，就會導致這些巨大的波動，”Eric Green稱，“直線上漲的行情總會在某一時刻回落。”[2021/5/23 22:35:37]

當交易者選擇永續合約時，通常每8小時會收取一筆費用，費用會根據哪一方要求更多的杠桿而改變。另一方面，固定日期的到期合約通常以高于普通現貨市場交易的價格交易。

分析：加密貨幣交易所交易量飆升至歷史新高，主要由空頭推動:Chainalysis數據顯示，盡管許多散戶投資者部分或全部出售了他們持有的比特幣資產，但加密貨幣市場卻受到機構或專業投資者的拖累。Chainalysis 的最新報告顯示，加密貨幣交易所的交易量飆升至歷史新高，主要是由空頭推動的。該公司表示，其追蹤的交易所在3月12日和13日的比特幣交易量比平均水平多出約47.5萬比特幣，這是平時的九倍。比特幣外流之際，主要經濟體遭受了新冠病大流行的沖擊，引發了普遍的恐慌。股市、石油和其他傳統資產正跌至新低，各國央行無限制地注入資金。雖然通常將比特幣視為避險工具，尤其是在危機時刻，但比特幣已從2月份的峰值下跌了一半。Chainalysis發現，最近幾天，10-100和100-1,000 BTC的轉移約占加密交易所發送和接收的所有比特幣的70％，這一比例略高于平時。（Bitcoinist）[2020/3/19]

出現這種影響是因為賣家推遲結算，因此要求對這段時間進行補償。

?比特幣期貨年化溢價?

來源：BitcoinFuturesInfo.com

如上圖所示，9月24日的合約在Deribit的年化溢價為2.2%，而12月31日的合約則為3.8%。這條曲線正是人們在健康市場中應該期待的，因為較長的結算期通常會導致賣家要求更多的溢價。

請記住，套利者正在開展一項相當不錯的“現金套利”活動，買入比特幣，同時做空期貨合約。這些投資者實際上并沒有有效地押注負面的價格波動，因為他們的凈風險敞口持平，但這種行為限制了期貨合約的溢價。

關注更廣泛的角度，3個月期貨溢價是否低于4%?

因此，幾個交易所呈現平坦或輕微倒掛的期貨曲線，不應該被解釋為看跌指標。更重要的是，投資者應該衡量3個月的期貨溢價，它應該保持在年化4%以上。

每當這一指標低于這一水平時，就表明人們對做多缺乏興趣，并被解讀為看跌。

目前，所考察的四個交易所的9月平均年化基差為3.3%，這無疑是令人擔憂的。

然而，在市場經歷了50%的調整之后，這并不罕見。這種情況應該簡單地解釋為買家缺乏信心，而不是一個令人擔憂的看跌信號。

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