DEFI:DeFi放在傳統金融市場前的 “特洛伊木馬”：代幣化股票

一個DeFi"特洛伊木馬"近期成功找到了滲透進股市的捷徑

多年來，華爾街的機構玩家一直在試圖將股票市場轉移到區塊鏈上，但并沒有取得實質性發展。而在快速發展的去中心化金融世界，DeFi的創新者們已經成功創造了合成版的股票，用于跟蹤一些世界上最大的公司。從本質上講，這是加密貨幣世界的反體制精神被應用于股票市場的粗略模型。

在過去的一年里，MirrorProtocol和Synthetix項目分別創造了特斯拉公司、蘋果公司、亞馬遜公司和其他大股票的合成版本，甚至還包括一些流行的交易所交易基金。這些代幣以及允許它們交易的程序被設計為反映它們所追蹤的證券的價格，而不需要實際購買或銷售所涉及的真實股票和ETF。到目前為止，Defi的合成股票交易量只是受監管的交易所中的一小部分。但對于加密貨幣愛好者來說，其潛在的上升空間是巨大的。

數據：DeFi鎖倉量跌至700億美元區間，創自2021年3月以來最低水平:金色財經報道，據DappRader加密采用報告顯示，DeFi鎖倉量已經從今年四月中旬的1600億美元跌至700億美元區間，創下自2021年3月以來的最低水平，跌幅打打工66%。不過，數據顯示二季度DeFi鎖倉量較上一季下降15%，唯一活躍錢包數量減少12%，下跌趨勢開始放緩，同時過去30天DeFi應用活躍地址數量也抱持相對穩定。（cointelegraph）[2022/8/10 12:14:37]

合成股票為金融市場打開一個的新世界，比如現在在區塊鏈上可以交易的數字藝術品和NBA比賽的亮點。然而，與現代藝術和非同質化代幣的扣籃時刻不同。合成股票引起了監管上一些問題，即它們如何融入由數十個國家的數千頁法規管理的全球股票市場和經紀行業。

報告：BTC將進入熊市，而DeFi和DAO將繼續發展:1月21日消息，隨著美聯儲等央行收緊流動性措施，Huobi Research認為BTC將進入熊市。從好的方面來看，DeFi將繼續擴展和被采用，同時DAO治理最終會成為鏈上活動的主要驅動力。

監管也在迎頭趕上。根據Huobi Research與新加坡區塊鏈協會合作發布的《全球加密貨幣行業概述和趨勢》報告，40個國家已經為加密貨幣制定了150多項不同的規則。

盡管對BTC的預測很悲觀，但Huobi Research相信，更廣泛的行業將在其他領域看到顯著的發展。DeFi就是其中之一，該市場的TVL從2021年1月的190億美元上升到年底的2500億美元，此外，人們將在2022年見證DeFi 2.0的誕生。（Cointelegraph）[2022/1/21 9:04:41]

目前，這是一個創新遠遠領先于監管的案例。而這正是DoKwon喜歡的方式。TerraformLabs是一家在Terra區塊鏈上創建MirrorProtocol協議的韓國公司，該公司的聯合創始人兼首席執行官Kwon認為自己是一種現代金融界的羅賓漢，以VladTenev或ChamathPalihapitiya的模式。他在一封電子郵件中表達了對超越監管的創新的支持，“DeFi‘在為全世界被剝奪金融權利的人提供強大的新型金融服務’，而它的優點是能快速行動并打破僵局。而一味的等待零散的監管框架具體化是違反直覺的。”

DeFi挑戰指數今日為1.10‰，挑戰評級2級:金色財經報道，據同伴客數據顯示，07月06日DeFi挑戰指數為1.10‰，較上一周上升0.17‰，挑戰評級為2級。注：挑戰指數是DeFi市場的鎖倉量與華爾街前五大資管機構AUM的比值，用以反映DeFi生態與傳統市場的相對體量。[2021/7/6 0:30:57]

對于Kwon和這些新合成資產的其他支持者來說，能夠避免金融世界的各種規則和障礙是一個優勢，而不是一個錯誤。他說，它開辟了目前只有少數幸運者才能獲得的創造財富的機會。用戶可以每天24小時，每周7天，從任何地方匿名交易代幣，不受資本、“NYC”規則以及傳統金融體系的摩擦損失的阻礙。

報告：主要DeFi協議中代幣分配和治理仍然高度集中:DappRadar和Monday Capital聯合開發的一份新報告分析了主要DeFi協議中的代幣分配和治理建議。盡管在yield farming 階段進行了去中心化控制的努力，研究人員仍然認為，許多項目，尤其是那些具有強大風險資本根源的項目，仍然高度集中。研究人員分析了MakerDAO (MKR)、Curve (CRV)、Compound (COMP)和Uniswap (UNI)等項目。所有這些都呈現出明顯偏向的代幣分配，這有利于大戶持有者。分析人士指出，由于Maker治理的存在時間較長，它似乎是所有治理中最成熟的。然而，實際的鏈上投票過程似乎主要由大戶控制，因為排名前20位的地址約占總供應量的24％。

對于Compound，研究人員指出，只有2.3％的地址有授權，要求提出提案和投票。因此，只有一小部分社區參與治理，并且由于存在匯總的交易地址，真實百分比可能甚至更低。Curve和Uniswap也有類似的問題，前者的特點是一個單一的解決方案顯然擁有75%的投票權，而后者正遭受著丑聞和內部人士接管治理的指控。最后，研究人員指出，初始投資在集中治理方面起著重要作用。風險資本家和其他投資者通常會擁有大量初始權益，這也可能使其他用戶不愿嘗試獲得管理權。（Cointelegraph）[2020/10/30 11:16:24]

Kwon還談到，Terraform實驗室沒有從MirrorProtocol協議的收費中獲得任何收入。這些費用是以提供流動性的激勵的方式返還給用戶的。相反，該公司通過其創建的加密貨幣獲利，隨著像MirrorProtocol這樣的協議越來越受歡迎，該加密貨幣的價值往往會持續上漲。

DeFi協議Balancer計劃使用戶獲得更多控制權:Balancer希望其用戶在自定義平臺使用方式方面擁有更多控制權。Balancer協議已向現有池中添加了超過880萬美元的代幣。

Balancer還計劃在未來幾周內發布用于創建私有池的工具，只有創建者可以添加流動性，并且可以調整令牌類型之類的參數。（Decrypt）[2020/6/3]

這些合成股票究竟是如何運作的？

以MirrorProtocol協議的工作方式舉例，它通過激勵交易者套利價格差異和管理代幣的實際供應，使合成股票的價格與真實的股票保持一致。當價格過高時，用戶可以通過抵押品創造或"鑄造"新的代幣；而當價格過低時，可以銷毀或"燃燒"代幣，推動價格上升或下降。

通過這些激勵措施，合成股票得以密切跟蹤現實世界資產的價格，但它們仍然只是區塊鏈上的代幣，持有者并沒有實際擁有任何對應股票。

這些代幣可以在Uniswap和Terraswap等去中心化的自動市場上交易，它們允許用戶直接在區塊鏈上買賣資產，這種模式與CoinbaseGlobalInc.和Binance等中心化的加密貨幣交易所的法幣/虛擬貨幣的交易方式不同。

到目前為止，DEX交易量可能還沒有高到足以讓納斯達克或紐約證券交易所的高管們失眠。據Coinmarketcap數據顯示，MirrorProtocol的蘋果代幣的市值約為3400萬美元。相比之下，蘋果真實股票的市值約為2.3萬億美元。

在過去一周的不同時間里，對各種鏡像股票和真實證券的價格進行的比較表明，兩者之間的差異可以從1分錢到幾美元不等。例如，在6月30日下午的交易中，CoinMarketCap.com上的鏡像特斯拉的價格比真實股票在股市上的交易價格684美元的水平高出近6美元。

然而，鑒于DeFi領域的擴張速度，這些項目仍然值得傳統金融機構關注。正如數字資產管理公司ArringtonXRPCapital在分析和描述其對Mirror的支持的報告中所說，DeFi的目標不是簡單地改善用戶對銀行系統的體驗，而是要完全顛覆它。這些新的合成股票，是DeFi進入傳統市場的“特洛伊木馬”之一。

ThemisTrading公司的股票交易聯席主管JosephSaluzzi在接受彭博社采訪時表示："由于這些合成產品沒有受到監管，也沒有在國家證券交易所進行交易，所以我認為美國證券交易委員會將會對它們提出異議。"

SEC的確是攔在Defi面前的一座大山，根據SEC的說法，他們的任務是保護投資者，維護公平、有序和有效的市場，并促進資本形成。

日前，世界上最大的加密貨幣交易所幣安已經引起了德國金融監管機構的注意，因為它提供的代幣與美國熱門股票的表現掛鉤，并且由實際股票支持。BaFin在4月表示，幣安在發行特斯拉、MicroStrategyInc.和?Coinbase的代幣化股票時可能違反了現有的證券規則。

在穩定幣發生一些驚人的損失后，監管機構也可能開始更密切地關注DeFi領域，因為MirrorProtocol也將穩定幣作為抵押品來鑄造新代幣。達拉斯小牛隊老板MarkCuban是一個熱情而有影響力的DeFi投資者，最近在算法穩定幣TITAN歸零事件中蒙受了損失，因為他也呼吁制定法規來避免這些“RugPull”現象的發生。

億萬富翁加密貨幣投資者、GalaxyDigital的創始人兼首席執行官MikeNovogratz最近在推特上表示，如果DeFi市場的參與者不開始遵守所謂的了解你的客戶和反洗錢規則，可能會后悔。他寫道："現在就投資于合規層，否則以后就會付出代價，如果我們想讓這個生態系統成長，我們就應當認識到我們需要在社會既定規則內運作。"

Kwon說TerraformLabs還沒有與美國或其他地方的監管機構就鏡像股票進行過任何會談。該公司也沒有與納斯達克等交易所或管理已被用來創造鏡像的ETF的公司進行溝通。

但Novogratz補充說，要想阻止鏡像股票和其他合成資產的交易，你就必須關閉構成區塊鏈的基礎開源軟件代碼，而該代碼正在被全球用戶群使用。“只要還有大量Defi信徒在愿意相信這項技術落地的可能性，封殺加密貨幣、DeFi或合成資產就是一項不可能的任務。”

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