比特幣:美聯儲最新貨幣政策，將如何影響比特幣市場？

美聯儲今日凌晨開完議息會議，釋放出鷹派信號，市場似乎反應平平，一些悲觀者此前的擔憂煙消云散。

有觀點認為：美聯儲釋放鷹派信號后，之所以會出現穩定的市場反應，很可能是因為此前通脹預期已經計入比特幣價格，因此當美聯儲表態之后，市場穩定反而是一種“對沖現象”。

而我們認為，這一看法略顯片面，比特幣目前的幣價表現受多因素影響。此外，美聯儲加息帶給加密市場的影響也不止于此。那么，美聯儲議息會議到底釋放出哪些信號？議息會議前后，都有哪些原因影響比特幣價格？美聯儲未來加息又將對比特幣產生什么影響？下面將為大家一一解讀。

美聯儲六月議息會議的重點提煉

為了更具體地探討美聯儲加息對比特幣價格的影響，我們先著重解讀下美聯儲六月議息前后的一些重要變化。

Diem首席經濟學家：美聯儲發行數字美元后，Diem會退出市場:Facebook旗下穩定幣項目Diem（過去的Libra）的首席經濟學家Christian Catalini說，最近宣布的Diem美元穩定幣將只是一個過渡項目，等美聯儲發行央行數字貨幣（CBDC）或數字美元后，Diem美元穩定幣就會逐步退出市場。Catalini在2021年共識大會上表示：”如果美聯儲發行數字美元，Diem就會讓Diem美元這樣的項目逐步退出市場。在涉及穩定、金錢、保值和宏觀審慎的政策等方面時，公共部門具備很大的比較優勢。我們不想改變這一局面。事實上，我們希望基于并利用這一基礎架構，加速為國內外消費者提供各種用例。”Diem愿意這樣做的關鍵原因是，它不會仰仗于支持穩定幣的資本儲備的利息收入，而會通過極低的交易費用（不到0.1％）獲益。Catalini說，”通過這種公共部門與私營部門的相互協作，我們有望提供一種消費者可以安全持有的穩定幣，使用起來和傳統支付系統別無二致，同時可做到極低的即時支付費用，以及很少的國內和跨境支付摩擦。”（Ledger Insights）[2021/5/28 22:52:55]

在六月議息會議之前，美聯儲頻頻表態，稱高通脹是暫時性的，美聯儲關心就業勝過通脹，美國就業市場仍未形成穩定復蘇預期。但伴隨通脹數據爆表，美聯儲六月議息會議中的點陣圖顯示，到2023年底，美聯儲將加息兩次。官員們表示，加息最早可能在2023年到來，此前3月份曾表示至少要到2024年才會加息。根據點陣圖，超過半數的委員給出了提前加息的預期。但是，美聯儲也稱，將繼續每月增持至少800億美元的國債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業和物價穩定目標取得實質性進展。

美聯儲發表論文探討推出數字美元的先決條件:2月25日消息，美聯儲（Federal Reserve）周三發表的一篇新論文闡述了美聯儲可能考慮推出數字美元的一些先決條件。論文作者強調，“明確的政策目標、廣泛的利益相關者支持、強有力的法律框架、強大的技術和市場準備”是“支持美國通用CBDC的高水平環境先決條件”。事實上，這份報告被定位為進一步討論的起點，而不是美聯儲未來行動的明確風向標。論文表示，“與廣泛的利益相關者接觸并監測市場準備情況，可以為明確的政策目標提供信息，本文并不打算規定如何處理這些先決條件;它的目的是激發進一步的研究，在美聯儲決定是否(以及如何)推進CBDC之前，仍有大量工作要做。”昨晚消息，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將在中央銀行數字貨幣（CBDC）問題上“相當積極地與公眾接觸”。（TheBlock）[2021/2/25 17:50:19]

另外，美聯儲此次聲明還緩和了自新冠危機以來先前聲明的一些措辭。

自去年以來，聯邦公開市場委員會就曾表示，新冠疫情“正在美國和世界各地造成巨大的人力和經濟困難”。周三的聲明反而指出了針對疫情的疫苗接種取得的進展，并指出“經濟活動和就業指標有所增強，受疫情不利影響最嚴重的部門仍然疲軟，但已顯示出改善。”

美聯儲威廉姆斯：數字貨幣和其他風險顯然有一些優勢:美聯儲委員威廉姆斯表示，數字貨幣和其他風險顯然有一些優勢，但認為紙幣不會消失。（金十）[2020/11/13 20:45:18]

這也就是說，伴隨疫苗接種和疫情緩和，在經濟開始復蘇，就業指標增強，以及通脹加劇的情況下，美聯儲大概率會不斷調整加息時間表。今年3月份時候，美聯儲還預期是2024年加息，僅僅過去3個月，加息時間表就提前一年。如果通脹繼續，美聯儲加息時間就會進一步提前。那通脹數據是否能穩定在合理范圍呢？恐怕有難度，因為美聯儲目前還沒有縮減激進的債券購買計劃，而且也沒有削減的時間表。

美聯儲釋放鷹派信號后，為何比特幣沒有劇烈波動？

從六月議息會議的表態看，美聯儲加息離我們好像還有點遠；但美聯儲釋放的鷹派信號，對比特幣就沒什么大影響嗎？

當然不是，比特幣雖沒有劇烈波動，但并非沒有動靜。據歐易OKEx行情顯示，比特幣昨天最高上攻至41324美元，今日最低下跌至38108美元，震幅最高達7.8%。可以說，美聯儲的鷹派信號影響力已經很大了，不過整體上看，BTC也還是穩住了局面。我們認為，BTC表現相對強勢的原因有以下四點：

美聯儲3月降息100個基點的概率高達66.8%:據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月降息100個基點至0-0.25%的概率高達66.8%，此前預期為41.1%。（金十）[2020/3/10]

美聯儲釋放鷹派信號，但并沒有提出縮減債券購買計劃時間表，反而是之前的市場預測更為悲觀；另外，美聯儲繼續購債計劃，短期市場流動性仍然非常充裕，這會導致一部分資金繼續流入比特幣。

自五月下旬以來，比特幣經歷多輪暴跌，恐慌盤有很大一部分已經被洗出，而目前比特幣的估值已經接近很多大機構的持倉成本價，在這樣的大背景下，MicroStrategy、方舟投資管理公司等大機構近期又進一步不斷增持。

自薩爾瓦多將比特幣視為法幣之后，拉美以及非洲不發達國家出現跟風現象，陸續推動比特幣在當地的合法化進程，或者提議效仿薩爾瓦多，這大大拓展了比特幣的使用場景和市場信心。

6月14日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克發推表示，在確認礦工使用合理比例的清潔能源，且未來趨勢向好時，特斯拉將重新允許使用比特幣交易。馬斯克此番言論，進一步提升了市場信心。反觀國內的嚴厲監管環境，新疆、內蒙古、青海三省的礦場已關閉，四川的大多水電礦場暫時維持運轉。目前比特幣礦工的清潔能源使用量占比已經超過50%。而一旦特斯拉再次宣布接受比特幣，將引發一輪新的大漲。

聲音 | 分析師：美聯儲周三可能再次降息 加密市場受影響可能會繼續上漲:據CNN報道，業內普遍預計美聯儲將在周三結束的會議上再次降息，這有可能會對加密貨幣市場產生影響。報道中稱，美國總統特朗普持續利用推特對美聯儲施加壓力，上周他發布推特稱，“美聯儲應該將利率降至零或者更低，然后我們開始為債務再融資。” eToro的高級分析師Mati Greenspan表示，隨著美聯儲的降息，比特幣的價格會繼續上漲。他認為利率下調最終會鼓勵大企業主借入用于投資企業的資金，這反過來又會影響到更多的人，提高資金的流動速度和可用性。[2019/9/18]

美聯儲加息對比特幣的影響

上文我們著重探討了近期比特幣表現強勢的原因，可就算這么多利好加持，比特幣也依然被美聯儲的一輪鷹派信號打壓。那美聯儲如果確定加息，又將對比特幣產生怎樣的影響呢？我們研究了歷史上比特幣價格表現與美聯儲加息時間的關系時，下圖就展示了這種“有趣”的對應關系：

加息往往對應比特幣價格下降

除了上面的這種直觀聯系，越來越多研究也注意到美股和比特幣的關聯性。彭博在《彭博加密展望》的報告中研究發現：比特幣與股票市場的260天相關性指標通常為負，但在三月初達到了0.34，這是迄今為止的最高值。新加坡星展銀行在近期發布的報告中指出，比特幣與美指期貨的波動關聯性在增加，比特幣已不再是一種邊緣資產類別。該研究顯示，比特幣和標準普爾500指數在大規模加密交易后更具正相關性，在非正常情況下為0.26，而在正常情況下為0.19。

根據上面的關聯性研究，我們可以大致推斷：當美聯儲量化寬松政策發生變化時，會直接影響美股；而考慮到比特幣與美股的這種有趣聯系，我們也就有理由認為比特幣將因美聯儲加息而出現較大波動。這種聯系，伴隨越來越多美股上市公司增持比特幣，無疑將變得越來越緊密。

最后，不論是直觀的數據印象，還是相關性研究，我們都有理由相信未來美聯儲政策的大變化將深遠影響加密市場。

美聯儲加息若至，需要如何準備？

通過上文對美聯儲六月議息會議的解讀，我們可以看出，金融市場短期資金流動性依然充足，但美聯儲收緊資金的時間卻也在大幅加快。

此外，從上文的美聯儲議息會議解讀可以看出，美聯儲3月份曾表示至少要到2024年才會加息，現在六月議息會議則表示加息最早可能在2023年到來。這也就是說美聯儲到底何時加息，還是要看市場和數據表現，現在的預期并不準。正如美聯儲所說”充分就業和物價穩定“才是主要考慮的，那影響這兩者的最重要因素自然就是疫情和經濟復蘇。根據估計，美國到10月，疫苗接種率大概可以到70%，也就可以達到群體免疫。摩根士丹利首席執行官戈爾·曼詹姆斯此前預期，美聯儲最早將在明年初開始加息，而將在今年年底著手縮減量寬計劃。

在預期美聯儲加息的時間后，需要做哪些準備呢？摩根大通首席執行官杰米·戴蒙周一在一次會議上表示，摩根大通一直在“有效地囤積”現金，而不是將其用于購買美國國債或其他投資，因為更高的通脹可能會迫使美聯儲提高利率。傳統金融大佬的做法，就是現在不斷囤積現金，然后等美聯儲加息政策落地再“抄底”低價資產。

那么美國金融大亨的做法對于加密市場的投資者是否有借鑒意義呢？我們認為還是有的。

比特幣目前正逐步進入到傳統金融市場，未來受到美聯儲加息政策的影響也會越來越大。上文通過歷史數據和相關性研究也已很好說明了這一點。本文認為，比特幣牛市還沒有結束，第二輪牛市行情也會再次重啟，那在行情重啟時，”有節奏地囤積現金“或許是不錯的選擇。

總結

短期來看，美聯儲將繼續”放水“，繼續”大放水“的結果就是通脹將繼續走高，而通脹繼續走高，無疑在短期將對比特幣產生積極影響。比特幣總量有限，當美元大放水的時候，越來越多人開始認可比特幣的通縮屬性。橋水基金達利歐在一次訪問當中就表示，“美元正處在貶值的邊緣，上一次類似的情況是1971年。在這樣的大環境下，具有類似黃金性質的比特幣，作為一種儲蓄工具越來越具有吸引力。在通脹的背景下，我個人更愿意購買比特幣，而非債券。”

從中期來看，美聯儲的加息時間表正在不斷向前推，加密市場在10月之后的風險或將逐步加大。而在明年年初，如果美聯儲加息，那么比特幣或將受到較大影響，投資者應給予關注和適當準備。

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