OMP:DeFi之道丨Compound研究分析：押注Gateway成為下一個爆炸點

原文鏈接：Messari

2020年12月17日，CompoundLabs發布了CompoundChain白皮書。Gateway是一條基于Substrate的區塊鏈，自今年3月1日，Gateway已經在測試網上運行。從功能上講，Gateway類似于當前運行在以太坊上的Compound協議，但以下情況除外：

Gateway提供從任何區塊鏈借貸任何資產的能力

賺取的利息以美元進行支付，使用Gateway的本地單位CASH；

Gate的風險引擎更加強大。風險等級是基于您用作抵押的資產的波動性以及您借入的資產，波動性較小的資產具有更高的資本效率。

背景

Compound是一種領先的貨幣市場協議，也是流動性挖礦的先驅之一，流動性挖礦作為一種流動性引導機制，點燃了過去1年的DeFi熱潮。Compound允許用戶從抵押品池中借入和借出資產，并使用基于供需的利率模型通過算法設置利率。每個市場的利用率將供需統一為一個變量：

波卡DeFi中心Acala先行網Karura與Calamari實現XCM跨鏈通訊:金色財經報道，Web3隱私保護協議 Manta Network 先行網 Calamari Network 宣布與波卡 DeFi 中心 Acala 先行網 Karura 成功完成跨鏈資產轉賬， HRMP 通道的開通以及跨共識通訊的部署將使兩條平行鏈間實現互操作性以及資產隱私化，XCM 整合將允許兩條平行鏈資產的跨鏈轉移，此舉對 Calamari 和 Karura 后續的進一步整合以及波卡生態的發展都有重要意義。[2022/6/3 4:00:26]

然后使用市場利用率計算借入利率。一個給定貨幣市場的一般示例如下所示：

盡管許多流行的DeFi資源傾向于將諸如Compound，Aave和MakerDAO之類的協議歸類為“借貸”協議，但將它們稱為“利率”協議更為準確。與傳統意義上的借貸相反，Compound要求貸款進行超額抵押，以確保如果借款人未能償還其貸款，則該協議具有償付能力。結果，沒有承銷，沒有信用創造，也沒有真正的法律義務。盡管這些協議不反映傳統的借貸，但已證明它們很受歡迎，并且在去中心化金融生態系統中滿足了毫無疑問的需求。

數據：DeFi鎖倉量為1709.6億美元:金色財經報道，數據顯示，當前DeFi全網鎖倉量（TVL）達1709.6億美元。目前鎖倉量最多的三個協議分別是：1.Maker（176億美元）、2.Curve（174億美元）、3.PancakeSwap（169億美元）。[2021/11/21 7:01:40]

跨鏈借貸

Gateway是一條獨立的區塊鏈，其整個架構都圍繞跨鏈的互操作性構建，并在許多方面提供與THORChain類似的功能。Gateway用戶可以通過其連接的“peer”鏈系統從各種獨立的區塊鏈上上傳受支持的資產。每個peer鏈都有一種稱為“starport”的合約，可以在Gateway上鎖定和解鎖資產。

資料來源：Compound

一旦上傳到Gateway，用戶就可以在不同的區塊鏈之間借貸資產。例如，他們可以使用Solana上的資產借入以太坊資產到他們的以太坊錢包，或使用波卡資產將Celo資產借入其Celo錢包等。

DeFi項目Clearpool上線Kucoin:據官方消息，DeFi項目Clearpool (CPOOL)將于北京時間2021年10月26日18點在Kucoin BurningDrop上線。用戶可以通過USDT/KCS/ETH資產來挖掘CPOOL。在燃燒加速期間，已經參與的用戶可以通過燃燒POL獲得更多的CPOOL獎勵。 據悉，Clearpool是一個去中心化的資本市場生態系統。機構借款人可以獲得無擔保的流動性，流動性提供者可以獲得經風險調整的回報。[2021/10/26 20:57:39]

取代封裝模式

Gateway區塊鏈的主要目標是使區塊鏈直接相互交互而無需代幣封裝。盡管封裝比特幣同樣可以實現各鏈資產交互，但是由于不信任地將比特幣橋接到以太坊區塊鏈的問題，目前只有不到1％的比特幣被移植到以太坊。考慮到比特幣的市值超過1萬億美元，任何增加比特幣訪問DeFi的方法都是很重要的。

要封裝代幣，DeFi用戶需要使用BitGo或Ren等第三方中介，但這樣做會失去對私鑰的控制。Gateway為此提供了獨特的解決方案，使比特幣用戶無需依賴第三方即可與其他鏈進行交互。WBTC的增長已經證明，以太坊上已經存在對比特幣的需求，但有關比特幣可以以一種跨鏈，非托管的方式進行橋接的觀點很可能會吸引比特幣的最高主義者。

庫幣Pool-X平臺將開啟DeFi項目LINK鎖倉挖礦:據官方消息，庫幣Pool-X平臺將于8月20日20點開啟DeFi項目Chainlink(LINK)鎖倉挖礦服務，在Pool-X平臺參與“LINK-Staking”鎖倉的用戶，將每日獲得POL挖礦收益。

Pool-X交易所是由庫幣和波場捐贈并提供技術支持，解決的是處于質押狀態的加密資產的流動性需求，未來將交由社區去中心化治理。[2020/8/20]

盡管距離比特幣在Gateway上可用還需要一段時間：

一種跨鏈解決方案，而不是擴展解決方案

Compound可能會過渡到Gateway，從而有助于減輕以太坊的高gas費，但是Gateway是跨鏈工具，而不是擴展工具。這與大多數其他重要的DeFi項目背道而馳，這些項目都采用L2擴展解決方案，而不是跨鏈互操作性解決方案。

3月31日，Aave宣布將與以太坊的側鏈Polygon一起擴展。自從Polygon在4月18日這一周在Aave推出以來，Aave的TVL蓬勃發展，現已超過Compound。

OKEx CEO Jay Hao：上線COMP有利于推動DeFi行業的發展:據OKEx官方公告，OKEx已于6月29日上線COMP。OKEx CEO Jay Hao發布微博表示：“剛才發了上線COMP公告后，就有人私信我，詢問以Compound為代表的DeFi未來發展以及OKEx為何要上線COMP。首先，我認為類似Compound的DeFi項目，實際上是很有應用價值的。目前傳統金融市場上的質押貸款業務總會面臨一些風險，如簽訂質押合同而未實際交付，質權行使風險等；如果我們使用智能合約來實現自動鎖倉，整個過程公開透明，這些風險就能很好地解決。OKEx身為龍頭企業，一直致力于推動DeFi行業的發展，這也是我們上線COMP的重要原因”。[2020/6/29]

盡管Compound對跨鏈的未來抱有遠大的抱負，但只有Gateway啟動后，才可以清楚地知道，與像其他主要協議一樣采用L2解決方案相比，構建全新的區塊鏈是否值得。促使Compound選擇在以太坊上的L2擴展上專注于跨鏈橋接的一件事是，目前在單個L2擴展解決方案上缺乏共識。盡管Aave可能正在使用Polygon，但在以太坊上最大的DEXUniswap已選擇在其最新的V3升級中采用Optimism擴展。如果兩個DApp選擇了兩個不同的L2縮放解決方案，則它們可能無法相互組合。

跨鏈獲取穩定幣

Compound的成功很大程度上源于穩定幣的需求。在4月份，Compound市場近90％的收入來自穩定幣需求，而其收入的一小部分來自該協議中可用的其他基于以太坊的資產。這主要是因為穩定幣是最流行的借貸資產。

盡管大多數穩定幣此前都流通在以太坊網絡上，但由于以太坊的高昂的gas費，現在大部分Tether都流通在Tron上。諸如Polkadot和Solana之類的區塊鏈將很快在Gateway上提供，但像Tron這樣的鏈最終也將隨之而來。截至4月30日，穩定幣的總供應量目前為800億美元，并且還在增長。鑒于Tron的網絡幾乎占據了以太坊之后整個剩余的穩定幣市場，因此一個Tron的starport可以使Compound較Aave等競爭對手擁有更大的優勢。

CASH

CASH是Gateway的本地帳戶單位，用于支付交易費用。它是通過借用創建的，就像MakerDAO的Dai一樣。流通中的現金總額將始終等于現金債務額。最初的CASH設置為1美元，但可以通過管理決策來跟蹤其他指數。盡管CASH主要起到保護Gateway功能的作用，但它也有可能成為DAI和USDC的重要競爭對手。

用戶和驗證者持有的所有CASH都將獲得不斷增加的利率，該利率通過利率指數遞增。每次利率變化時都會計算該利率，這在用戶/驗證人鑄造，贖回，借入，還款或清算現金時發生。借入CASH的成本必須始終大于或等于利率，以確保CASH不會被非生產性地借入和持有。CASH債務以借款指數遞增，如下所示：

共識與治理

與以太坊不同，Gateway是一個權威證明網絡，由Compound治理批準的驗證者運行。PoA網絡中的驗證者是根據信譽和信任來選擇的。區塊共識要想正常運行，則最多有1/3個故障節點，并且當至少有1/3個節點同意一個區塊是鏈的一部分時，才發生區塊確定。驗證者會從他們所編寫的每個區塊中獲得CASH借款人支付的部分利息，以及資產轉移的交易費。驗證者費用可能會與COMP代幣持有者分享收入分成。

PoA區塊鏈對于Gateway可能非常有益，因為它可以使銀行和中心化交易所等機構成為驗證者。考慮到Gateway的主要重點之一是為采用中央銀行數字貨幣做準備，這些機構可能會被激勵成為驗證者。

PoA網絡仍然出現的一個重要問題是，它增加了中心化程度。如果COMP社區最終由于中心化程度的提高而最終決定PoA共識機制不是最適合區塊鏈的，他們可以投票決定通過治理決策將其更改為PoS等其他機制。但是在可預見的將來，Gateway將被中心化。

COMP代幣持有者將通過以太坊上的Compound治理系統來治理Gateway。該系統會將治理操作中繼到以太坊Starport，Gateway驗證者在此處接收指令。這能夠生成創世條件并更新初始驗證者集，支持的資產，供應上限，抵押因子和CASH利率。

盡管Gateway最初將是專門用于創建跨鏈利息市場的區塊鏈，但一旦投入使用，COMP社區可能會選擇在區塊鏈上集成其他DApp，例如DEX。總體而言，新的管理Gateway的權利將大大提高COMP代幣持有者的權利。

結論

Compound是最重要的利率協議之一，并且已被證明可以一次又一次地進行大動作。著眼于跨鏈互操作性，Gateway具有徹底改變跨鏈借貸的潛力。通過增加starports，CASH和將由COMP代幣持有者管理的新的PoA區塊鏈，Gateway還將在“貸款”之外將Compound引入全新的市場，例如跨鏈橋接和穩定幣發行。一旦進入主網，Gateway的愿景能夠實現就由時間來證明了。

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