EFI:DeFi穩定幣現狀與挖礦收益機會

過去的幾年中，穩定幣已獲得了爆炸性的采用，它們的廣泛應用始于中心化交易所之間的交易與轉賬。從那時起，穩定幣就作為生態系統中的主要原語進入了DeFi。

或許，最重要的是，很多加密土著在退出風險時會轉而持有穩定幣，而不是其本國貨幣。DeFi的興起，使得用戶能夠將這些閑置資產投入使用。一旦處于休眠狀態，非生產性資產就會離開中心化的交易所和銀行賬戶，轉而在借貸、做市市場以及其他類型的DeFi協議中發揮經濟效用。

在本篇文章中，我們將探討：

穩定幣的現狀

收益機會

穩定幣的現狀

當前的穩定幣主要是由少數項目所支配，其中USDC、USDT和DAI在以太坊的流通供應和使用中占據著主導地位。USDC和USDT使用中心化抵押品來維持與美元的掛鉤。這些穩定幣發行的每1個代幣都會有價值1美元的資產作為抵押。

DAI是其中唯一以去中心化方式管理其發行的主要穩定幣項目，它將鏈上資產抵押來生成DAI。

所有這三種穩定幣都可以在以太坊DeFi中使用。其中DAI有60%以上的供應被鎖定在去中心化借貸、交易所以及其他類型的DeFi協議中。

盡管DAI的鎖定百分比很高，但由于USDC和USDT的流動供應較大，因此后兩者在以太坊智能合約中仍占據主導地位。

以太坊上每日的穩定幣轉賬在過去3個月中的每個工作日都超過了100億美元。

聚幣Jubi DeFi已于2月15日20：00開啟HFI一鍵挖礦:聚幣Jubi DeFi新金融板塊已于2021年2月15日20:00（UTC+8)開啟HFI的一鍵挖礦，用戶使用JT、HT、BTC、USDT、ETH即可單幣種無損挖礦HFI，平臺將承擔由于交易及鏈上費用帶來的磨損。

HFI(HecoFi)是一個基于火幣生態鏈Heco的去中心化聚合挖礦平臺，為用戶甄選heco鏈上安全高收益的挖礦項目。[2021/2/15 19:49:58]

穩定幣供應增長超過750億美元，每日轉賬超過200億美元，背后有許多需求驅動因素。

在不使用本國貨幣的情況下，從波動性和風險敞口轉向穩定資產；

在不承擔風險的情況下跨中心化交易所移動資產；

借貸和杠桿抵押；

用于去中心化借貸、交易所、衍生品等，使用穩定幣可消除波動性代幣的風險，但由于風險較低，通常會帶來較低的收益；

支付、工資、外匯、第三世界獲得非惡性通貨膨脹貨幣的機會，以及其他利基消費者用例；

而在穩定幣市場，錨定美元的資產占據了主導地位，而像EURS這樣的項目在錨定歐元等其他貨幣方面做得很好。這些穩定的資產使得用戶有信心將其資產存放在穩定幣中，而不需要交易成美元等本國貨幣。

目前市場上已經有一系列的穩定幣，交易者應該要注意這些穩定幣的風險情況，以下是一些常見的穩定幣：

其他中心化穩定幣：HUSD，GUSD，EURS，TUSD；

其他去中心化穩定幣：sUSD,FRAX,FEI,alUSD,RSV,PAX,UST,mUSD,LUSD,ESD,AMPL

穩定幣在DeFi領域的收益機會

Metacartel Ventures合伙人：美國有方法監管DeFi平臺:金色財經報道，在中心化加密交易平臺BitMEX受到指控之后，Metacartel Ventures合伙人Adam Cochran表示，如果去中心化金融(DeFi)平臺違反了美國的監管規定，當局能夠而且將會找到方法追究其責任。Cochran表示，DeFi并非超出美國監管機構的能力范圍，盡管當局不能直接關閉諸如Uniswap之類的去中心化協議，但它們可能會追蹤持有該平臺網站管理員密鑰的開發人員。[2020/10/6]

注意：收益率變化是很大的，撰寫本文時列出的收益率與讀者閱讀時看到的收益率會有很大的出入。

在用戶轉向穩定幣的過程中，重要的是要了解收益機會是來自哪里。非生產性資產是有成本的。在閑置的同時，穩定幣經常受到通貨膨脹和費用的影響。為了抵消這些影響，投資者可以選擇將閑置資產投入使用，提供服務或承擔風險以換取收益。

在DeFi中，這些收益目前相對于傳統投資標的而言是較高的。然而，這同時也伴隨著一些風險，例如：

潛在的1:1錨定損失；

智能合約攻擊風險；

收益率波動性：APR在存入資產后會迅速發生變化；

流動性不足：獎勵代幣的高波動性、無法從高利用率池中借款、無法從高利用率池中提取大額頭寸、退出頭寸的高滑點；

Gas費用：高昂的gas費用會產生磨損，并限制流動性提供者和用戶的行為；

量化收益

APR和APY是被廣泛用于衡量DeFi回報的指標。不幸的是，這兩個概念經常會被用戶誤解，并被開發人員貼上不明確的標簽。APR表示的是一個池子的收益，其不需要對你的收益進行復利。如果APR列在一個項目的UI中，這意味著你的收益不會自動復利。如果一個池子有"claimrewards"功能，則回報就是APR。

中幣平臺DeFi項目SWFTC日內最高上漲54%:根據中幣（ZB）平臺數據，DeFi概念平臺幣SWFTC于今日凌晨大幅上漲，最高漲到0.0023USDT，漲幅達54.06%。此前中幣于8月17日舉辦DeFi活動周，開啟了SWFTC的8.8折優惠申購，并在申購活動結束后給中簽用戶追加中簽數量（250,000 SWFTC）的12% SWFTC獎勵。

據悉，今日中幣（ZB）正在開展DeFi項目充值大賽，在紅包雨活動前參與充值的用戶均有資格參與。[2020/8/26]

每日復利時，40%的APR就變成了49%的APY，400%的APR就變成了5242%的APY。這就是復利的力量，在像DeFi這樣的高利率環境中尤其普遍。當然，以太坊DeFi的小倉位是無法從這種復利中受益的，因為每天認領獎勵和重質押的gas費用將超過回報。下表顯示假設我們投資100萬美元，以50%的APR獲取收益，以及認領每天的獎勵來進行復利的可能回報。

考慮到這一點，這里有5個不同圍繞穩定幣的風險和回報策略。請注意，單邊流動性敞口的回報會降低，因為這種回報具有有限的潛在波動性。

這里為每個項目分配了風險評級，該評級考慮了項目的可信度、協議風險、審計以及其他因素，風險評級是相對于DeFi的其他部分，而不是獨立的，此外，在DeFi領域，即使是A+評級也有很多的風險。

Aave和Compound借貸

Aave和Compound是DeFi最大的借貸協議。直到最近，就存款總額而言，Compound一直是最大的借貸協議。而Aave通過其新的流動性激勵措施扭轉了這一局面，目前其在借貸中占據了流動性的主導地位。

火幣大學于佳寧：DeFi正在成為各公鏈尋找實際應用的“主賽道”:8月5日消息，火幣大學校長、權威區塊鏈專家于佳寧在火幣大學直播間，以“如何把握區塊鏈數字資產市場新機遇”為主題正在進行在線直播大課。

于佳寧表示，DeFi綜合運用了區塊鏈智能邏輯、通證模型、算法激勵、社群模式等創新要素，很有效地形成了高度生態化的運營體系，并有效地將前沿技術、智能商業、開放組織、數字金融的創新特性予以充分整合，形成了非常精巧的商業體系。作為數字金融新模式，DeFi正在成為各公鏈尋找實際應用的“主賽道”，也將成為開放金融的“基座”，有望誕生一批具有劃時代意義的偉大項目，蘊含巨大的財富機遇。詳情點擊原文鏈接。[2020/8/5]

這些新的Aave激勵措施為提高收益率提供了一個有吸引力的機會。據悉，Aave激勵計劃將持續到7月中旬，以Aave治理代幣的形式增加獎勵。stkAAVE會根據借款活動按比例在池中分配。

例如，Aave目前有50億美元未償貸款。DAI池子大約有10億美元的借款，10億美元/50億美元=0.2或20%。每天2200stkAave就意味著DAI池子每天會分配到440stkAave，目前，這意味著每存入1000美元，用戶就可以收到0.0002Aave/天。這種獎勵結構在某些穩定幣上超過了Compound的流動性挖礦獎勵，而在其它穩定幣上則表現相對欠佳，這具體取決于利用率。

盡管從規模和利用率來看，Compound在歷史上擁有更為成熟的市場，但Aave憑借其優越的代幣經濟、激勵機制以及穩定的利率和支持更多代幣作為抵押品等而擁有較高的市值。請注意，雖然Aave的總抵押資產數量已經超過了Compound，但在總借款數方面，Compound仍然占據著主導地位。

隨著利率的降低和市場規模的擴大，對于那些希望獲得更強有力的流動性保證和較低借款利息的較大規模的貸款人來說，Compound仍然是一個強勁的市場。相反，Aave往往在高風險下提供更好的回報，并在其借貸市場的供給和需求方面提供激勵。他們最近還宣布了一個給機構服務的專業版。

PlutusDeFi (PLT)宣布將于7月27日首發上線庫幣:據官方消息，DeFi聚合平臺PlutusDeFi發布Medium文章表示，PlutusDeFi已與庫幣（KuCoin）達成長期合作，庫幣將成為PlutusDeFi官方認證的首發中心化交易平臺，PlutusDeFi的代幣PLT將于7月27日20點在庫幣開啟交易，開放PLT/ETH和PLT/USDT交易對。

PlutusDeFi是一個全棧DeFi聚合器，將多個產品和DeFi應用程序集合到一個平臺中，專注于用戶體驗、設計、隱私和匿名性。庫幣是全球領先的數字貨幣交易所，為來自207個國家的500萬用戶提供幣幣、法幣、合約、礦池、借貸等一站式服務。詳情見原文鏈接。[2020/7/26]

當激勵措施在7月份結束時，看看它的流動性表現將是一件非常有趣的事情。

市值/TVL通常用作衡量項目吸引多少流動性的估值指標，這個指標與傳統市場中的市盈率類似，在傳統市場中，市盈率越高，每美元流動性的代幣估值就越高。在用戶數量和市值/收入比這兩個指標方面，Aave估值的情況類似。

Aave上的DAI借貸市場目前對貸款人的利率為11%，這意味著貸款人可以預期獲得11%的復利利率。自4月底推出Aave流動性激勵措施以來，這一資金池的利率一直在相對波動。

這張圖中的底線代表貸款人的利率，而頂線代表借款人的利率。

Aave的激勵措施意味著額外的~3-6%的收益率是來自質押的Aave代幣。這些質押的Aave代幣可在10天的冷卻時間內解除質押，或者可以繼續質押，年化收益為7%。

用戶可通過抵押借款、循環借款以增加杠桿作用或將借款發送到其他協議來承擔額外的風險和潛在回報。這些細節超出了本文關注的簡單策略的范圍。

策略回報：Aave貸出DAI，Aave流動性激勵，質押Aave(7%)

風險：潛在的智能合約漏洞、DAI脫錨、Aave流動性風險、Gas費用超過小額頭寸回報。

CurveAMM池子和Staking

作為DeFi穩定幣DEX流動性的主要場所，Curve存在流動性激勵機制也就不足為奇了。Curve擁有穩定幣交易最低的滑點，在此之前，它一直控制著穩定幣交易的絕大多數份額，而最近UniswapV3的穩定幣對正在追趕Curve的交易量，但兩者之間仍然存在一些差距。

向Curve協議最大的資金池提供流動性的基礎APY為2%，成交量繼續健康地向500億美元邁進。

而除了2%的手續費獎勵之外，還有8%的額外獎勵來自于CRV治理代幣。用戶可通過在一段確定的時間內鎖定CRV將這8%的收益提高到20%。鎖定CRV4年的最大獎勵是提升2.5倍，注意，這20%是2.5*8%得來的，這也是最大的回報獎勵。

策略回報：3pool基礎APR2%，額外獎勵8%-20%，鎖定CRV11%。

風險：潛在的智能合約漏洞，DAI脫錨，gas費用超過回報。

YearnFinanceDAI金庫

yvDAI金庫是目前YearnFinance上最大的金庫，其擁有7億美元以上的資產，而它當前的APY為15%。

這些資產將在Yearn開發者創建的DAI策略中發揮作用，它的工作原理是將用戶的DAI放入各種收益協議中，在開發者認為合適的策略范圍內移動用戶的資產以最大化收益。

以yvDAI金庫分配的策略示例：

StrategyLenderYieldOptimiser:優化dYdX和Cream之間的DAI放貸；

SingleSidedCrvDAI:將DAI存入Curve中最高收益的池子；

StrategyIdleDAIYield:將DAI存入idle.finance來挖取COMP和IDLE治理代幣。獎勵會被賣成DAI，并重新分配到金庫。

Yearn金庫已鎖定超過45億美元，這是一個很受歡迎的地方，并且其風險相對于大部分defi項目而言是較低的。

YearnyvDAI金庫的很大一部分存款是來自于Alchemix，目前Alchemix協議在該金庫中存入的資產超過了4億美元。

Alchemix使用了Yearn作為其協議的核心基礎設施，下圖表表達了Alchemix是如何集成Yearn來提供一個獨特的用例的。

從歷史上看，Yearn金庫的單穩定幣存款收益一直相當不錯，過去幾個月的APY一直大于10%。

策略回報：yvDAI金庫，2%管理費用，20%績效費用

風險：潛在的Yearn智能合約漏洞，以及相關收益協議的潛在漏洞風險，DAI脫錨風險。

KeeperDAO套利

KeeperDAO使用池子資產來利用套利、清算和其它活動的機會。很多人最近通過KeeperDAO和ROOK關注到了礦工可提取價值。

總的來說，Keeper從池子中借入資產來進行這些清算和套利活動，并為自己和池子的存儲用戶創造回報。

以下是KeeperDAOv2的統計信息。而在最近，KeeperDAOV3已經發布，這導致這些分析已經過時，并且V2的流動性在下降。

這些被借入的資金被認為是安全的，因為它們被借入、使用，并使用閃電貸返回到同一區塊的資金池中。這是基于區塊鏈智能合約系統的一項獨特創新實現的，通過這種系統，資金可以在沒有抵押品的情況下借入。如果交易無法保證這一點，那么它就會失敗。

下圖顯示了Keeper從KeeperDAO流動性提供者那借入的閃電貸的累積價值。

治理代幣ROOK的回報由排放計劃確定，以存款貨幣表示的基礎費用將隨著Keeper對DAO執行或多或少的操作而改變。

策略回報：15%APY，x%的基礎費用。

風險：潛在的智能合約漏洞，DAI脫錨，依賴于Yearn收益。

結束語

回顧最近的數據，穩定幣的增長是呈拋物線型的，隨著DeFi的出現，穩定幣持有者現在可為他們曾經閑置的資產獲得有吸引力的收益。

目前穩定幣的規模已經達到：

750億美元以上的流通供應，每天的轉賬量超過100億美元；

150億美元以上的穩定幣存入了Compound和Aave，被借取的穩定幣資產超過了120億美元

大多數主要DEX的健康穩定幣對；

用戶在退出風險時總是會尋求穩定的資產。問題是，DeFi將在多大程度上推動用戶將數十億美元的非生產性資產投入生產性使用呢？

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