比特幣:谷燕西：比特幣的市值會超過黃金

4月21日，美國的加密數字貨幣圈進行了一場非常受關注的關于比特幣和黃金的價值的辯論。比特幣的擁護一方是MichaelSaylor，黃金的擁護一方是FrankGiustra。由于他們兩個都是非常成功的企業家，而且目前又是加密數字貨幣整體上升的趨勢，所以他們的這場辯論廣受關注。對于關注比特幣和黃金之間的關系以及它們各自未來的趨勢的投資者來說，這場辯論非常值得一看。這場辯論使人再次思考一個市場中經常提出的一個問題，即比特幣的市值是否會超過黃金。在我看來，比特幣的市值肯定會超過黃金。而且實現這個超越的時間要遠遠超過市場的普遍預期。

首先從發展勢頭來看，比特幣從2008年時一個技術極客之間的應用發展到今天的一萬億美元的市值。這樣的一個發展速度遠遠超過通常的一個市場中自由出現的貨幣被普遍接受的時間。比特幣的基本屬性包括總量一定，易于攜帶和傳播，可以非常小顆粒度的進行分割，可以永遠保存，公平獲得，不受任何機構和個人的控制，在全球范圍內流通以及在所有用戶之間直接進行交易。所有的這些屬性都使它作為一種價值儲存和轉移工具比黃金更為優越。另外一個非常重要，但通常被市場忽視的一點是，比特幣是同類技術產品中的第一個產品。在很長一段時間內，它都是在獨立運行。因此在市場傳播方面要遠優越于其它的同類產品。因此市場中對比特幣的價值關聯及各種應用就遠優于其它的同類產品。所以發展到今天，比特幣在所有的加密數字貨幣當中占有50%以上的市場份額。在這樣的一個市場占有度的基礎之上，比特幣占據絕對領先地位，因此就是不可能被動搖的了。在其他的產品種類當中，市場的發展已經證明了這種市場領先度的重要性。譬如電商領域中的亞馬遜，社交領域中的Facebook，長視頻領域中的YouTube以及短視頻領域中的TikTok等等。所以在加密數字貨幣領域，即使后來出現了比特幣的各類的仿造者，但它們永遠也不會超過比特幣的市值。

谷燕西：比特幣的價值基礎之一就是網絡效應:2月2日消息，據Glassnode鏈上分析數據表明，比特幣交易錢包中存儲的供應量處于近2年半以來的最低水平。對此，美國力研咨詢公司創始人谷燕西表示，比特幣的價值基礎之一就是網絡效應。比特幣網絡1月份的交易量創新高，由此表明比特幣價值的繼續上漲趨勢。[2021/2/2 18:41:48]

比特幣的市值經過12年的發展，從零發展到今天的一萬億美元。這樣的一個發展過程并沒有停止，它在未來還有很大的發展空間。如果我們從比特幣的使用用戶的發展趨勢來看，這樣的一個趨勢就非常明顯。在比特幣剛開始出現的時候，它的愛好者只是一些少數的技術極客。這些極客們的溝通領域也就是網上的一些非常專業的論壇。而且他們的比特幣的獲得并不需要投入硬件設備之外的額外資金。在進一步發展之后，開始出現比特幣的愛好者。他們愿意用資金進行購買比特幣。比特幣因此成為一個收藏品，并且因此獲得了基于法幣的定價。當這些愛好者開始更多時，就出現了提供比特幣交易買賣的集中撮合的交易平臺。個人投機者開始被吸引進來參與比特幣的買賣。在2020年3月之后，由于美元的大量增發，機構用戶為了保持自己所持的資產不貶值，開始購買比特幣來對沖美元增發的風險。此時比特幣已開始被機構用戶認為是一種對沖風險的資產類型。這樣的一個發展趨勢由MichaelSaylor和馬斯克通過購買比特幣而推向了一個新的階段。現在越來越多的機構開始購買比特幣來對沖美元增發的風險。因此比特幣在2021年迅速沖到了一萬億美元的市值。2021年可以說是機構用戶開始購買比特幣的元年。這樣的趨勢在以后幾年中依然會持續。零售用戶進入比特幣的發展過程會在機構用戶進入比特幣的發展過程中重現。所以未來的幾年依然會是比特幣發展的牛市。

谷燕西：Libra推出會推動比特幣價格上漲，促進更多數字貨幣產生:11月30日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，如果Libra推出的話，它會至少帶來以下幾個方面的影響。第一， Libra會擴大美元在全球范圍內的影響力。現有的美元目前是在以中心化系統為支撐的清算結算體系之上流通。Libra美元穩定幣是在Libra區塊鏈上運行。Libra區塊鏈是完全獨立于現有的美元支付體系。它能觸及到目前的支付體系無法觸及到的地區。對于Libra美元穩定幣來說，它最大的應用的發展空間在于當地法幣薄弱的地區。第二， 會促進更多的數字貨幣的產生。像Libra這樣規模的穩定幣推向市場之后，這既會進一步證明市場中此需求發展的趨勢，同時也表明這個產品的可行性。Libra穩定幣的推向市場會進一步促使各國央行各自行動以及彼此合作來提供 CBDC。第三， 會推動比特幣價格的上漲。在Libra穩定幣的各種應用場景中，加密數字貨幣交易是一個主要的應用場景。大量資金的涌入就為加密數字貨幣價格的增長提供了基礎。在各種加密數字貨幣當中，普遍受到認可的依然是比特幣，因此比特幣的價格的增長就有了更好的條件。第四， 促使更多的公司考慮自己的加密數字金融戰略。[2020/11/30 22:33:04]

在目前購買比特幣的用戶類型當中，已經有對沖基金，家族辦公室，上市公司，退休基金公司和保險公司。在目前的這些機構類型中，特別是美國保險公司的集體參與更加表明比特幣的長期價值。這樣的一個參與現在依然為沒有被市場足夠重視。僅此一點就可以表明比特幣未來有長期的牛市。在所有的比特幣的潛在的購買用戶當中，最終的機構當然是各國的中央銀行。如果一些中央銀行開始購買，那就表明市場對比特幣的最終的認可。但是在中央銀行開始購買比特幣之前，比特幣依然需要經過較長時間的發展，才能成為被中央銀行所接受的資產。這些發展包括比特幣的市值，波動性，流動性以及比特幣的交易市場的規范性。從目前的比特幣的市場發展趨勢來看，這些條件都會逐步得到滿足。所以我認為，比特幣會發展成為為中央銀行所認可并購買的資產。

谷燕西：美國SEC或因監管及市場影響起訴Uniswap:區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Uniswap項目方最近發行了代幣UNI。鑒于這個代幣的性質，發行方式，發行對象，以及UNI的美國持有用戶不少于2000人，他認為它很有可能成為SEC起訴的對象。谷燕西在文章中表示，按照美國對證券產品定義的幾個維度，如果持有者是未來盈利為預期，并且是通過一個普通企業的努力而達到這個產品的升值，那么這個產品就應該被定義為證券，其運作方式也應該按照證券的監管條例來運行。如果UNI被認為是證券，那么它此后的相關的一系列運作都是不符合證券法的要求的。除了以上按照證券定義來分析UNI屬性之外，UNI的其它特點也使得它更像一個證券。另外，UNI已經在在多個中心化撮合交易平臺進行交易，其交易方式同股票一樣。他在文章中提到，SEC是否起訴一個項目的一個重要考慮是這個項目對美國證券市場的影響。UNI現在已經發行流通到美國市場，已經在中心化的交易平臺進行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就會有更多的類似UNI的數字通證在美國市場中流通。另外，由于這樣的數字通證的產生和流向市場的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行動，那么它在此方面的監管以后就很難見效。[2020/9/25]

在黃金的方面，市場其實對黃金的價值的定價出現了非常矛盾的現象。一方面黃金的市場價格不斷的走低。另外一方面，一些主要中央銀行開始購買并持有黃金。作為一種傳統的保值產品，當市場出現動蕩時，此前黃金一直是作為保值產品來使用的。譬如在魏瑪共和國時期，黃金的持有者因此可以避免由于馬克的大幅貶值而出現的財產損失。在目前美元大量超發的背景下，購買并持有黃金是是傳統的保值策略。但是黃金的市場價格并沒有出現上升。這是一個難以解釋的現象。如果我們從以下數據來看，黃金在去年的上漲趨勢是在這些產品當中最低的。

谷燕西：美國銀行托管加密數字貨幣能幫助市場實現更多增量:8月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《美國銀行開始托管加密數字貨幣的意義》稱，美國監管開始允許美國銀行托管加密數字貨幣，對加密數字貨幣和加密數字資產行業的影響是非常深遠的。主要影響表現在：1.加密數字貨幣托管業務有了更加多的選擇；2.加密數字貨幣市場實現更多的增量；3.提供加密數字貨幣托管服務的市場會改變；4.美國加密數字資產的市場基礎設施進一步加強；5.托管業務是美國銀行業進入數字金融業務的開始。[2020/8/8]

目前市場正在對比特幣和黃金做出定價。兩者相比，顯然市場更看好比特幣。下圖顯示比特幣在2020年減半以來，比特幣，黃金和S&P的投資收益比較。

我認為，比特幣的價值轉移和價值保存屬性方面都優于黃金。貨幣作為一種技術產品也是在不斷的演進，從紙幣硬幣發展到電子記賬。現在互聯網以及區塊鏈技術的出現，讓貨幣出現了一個新型的更加優越的載體。而且市場正在接受這種新的載體形式，特別是對于在數字時代成長的年輕人來說，他們更愿意采用這種安全便捷和自由的價值交換形式。所以比特幣的市值超越黃金市值的時間只是時間問題。而且我認為這個超越的時間要遠遠短于市場的普遍預期。

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