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比特幣:期權市場周報:以太坊再次突破2100美元 波動率回落趨勢不變

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Time:1900/1/1 0:00:00

在過去一周,在以太坊的帶領下,各種山寨幣都出現了可觀的漲幅,沉寂許久的比特幣最終也迎來了價格上修。不過現貨市場的上漲沒能改變波動率的下降趨勢。

本次以太坊的現貨價格提升具備一定的市場信心,截止發文,以太坊現貨價格仍然穩定地維持在2,100美元區間。與此同時,以太坊價格的上漲已經帶動了其他數字資產的市場行情,HT、XRP等數字資產在4月份的第2周也取得了不小的增幅。

總結上周期權市場的數據,我們發現:

·比特幣期權成交量出現明顯抬升,看漲期權溢價再次形成;

·偏度走高,波動下降的組合,說明未來價格大幅變化的可能性不高;

·各種高階數據顯示,期權投資者對以太坊具備更強的信心;

·比特幣和以太坊價格的上升,并沒有改變波動率的回落趨勢。

比特幣實現突破

相較于上周,本周的比特幣期權成交情況稍顯活躍。在交易量沒有明顯變化時,我們可以通過大宗交易觀測市場微觀變化,許多交易商在捕捉比特幣現貨與交割合約的期現溢價,近幾個月這樣的交易策略非常受歡迎。

芝商所以太坊期權市場未平倉合約創歷史新高:金色財經報道,根據The Block匯編的數據,6月份,芝商所(CME)以太坊期權市場的未平倉合約為2.54億美元,處于歷史最高水平。未平倉合約是指未平倉合約的數量。[2023/7/3 22:14:13]

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

2021年4月的第2周,比特幣現貨價格再次突破61,000美元,期權投資者不再過度謹慎,大量的看漲期權買盤提升了整個隱含波動率曲面,與此同時也帶來了看漲期權的溢價。從隱含波動率的曲面觀測,所有期限的期權隱含波動率曲面均比上周更加積極。

基于以太坊的期權市場協議Primitive已主網啟動:12月29日消息,基于以太坊的期權市場協議 Primitive 發文宣布主網正式啟動。官方介紹,Primitive 協議沒有原生代幣,且該協議和接口處于 beta 版本,因此存在使用風險。Primitive 是一種新的協議,它利用簡單性的力量為以太坊上的任何資產提供通證化選項。[2020/12/29 15:57:03]

短期比特幣期權期隱含波動率曲面變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

從中長期的隱含波動率曲面來看,市場似乎調高了對于幣價的預期,遠期的隱含波動率曲面顯示出一定右側長尾的特征,不過并不明顯。

遠期比特幣期權期隱含波動率曲面變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

盡管上周比特幣現貨市場變現不俗,而各個期限的隱含波動率仍然出現了小幅回落。期權隱含波動率期限結構與上周類似,仍然呈現“Contango”形態。市場振幅降低,波動減弱,根據glassnode的比特幣鏈上數據,在52,000美元以上的交易量已經超過比特幣流通供應量的10%,這對于穩定價格似乎是一個好消息。

古根漢姆投資灰度比特幣信托引發期權市場大量買入活動:今日早前消息,古根漢姆宏觀機會基金(Guggenheim Macro Opportunities Fund)獲得了向灰度比特幣信托投資5億美元的權利,這一消息引發了期權市場的大量買入活動,可能會推動比特幣的復蘇。在美國,比特幣交易所交易基金(ETF)還不存在,灰度比特幣信托是大多數機構投資者的第一個進入點。(Deribit)[2020/11/30 22:31:35]

比特幣期權隱含波動率期限結構,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

觀測期權的高階數據,比特幣現貨價格的上升的背景下,我們仍然沒有看到隱含波動率抬升,甚至出現了輕微下降。不過,期權偏度的值的確出現了回升趨勢,看漲期權的偏度值重回兩位數。短期內對幣價下跌不需要過度擔憂。在過去一周,我們看到的是波動下降,偏度抬升的市場組合。

數據:BTC期權市場未平倉合約總額達35億美元:加密貨幣衍生品交易所Deribit晚間發推稱,BTC期權市場的未平倉合約總額目前約為35億美元。Deribit公司持有超過28億美元的BTC期權未平倉合約。[2020/11/12 14:08:55]

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

從歷史分位圖來看,短窗口的比特幣現實波動率已經接近25%區間。

歷史波動率與現實波動率對比,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

觀測波動率的變化情況,盡管比特幣價格出現一定幅度的回升,隱含波動率與現實波動率的下跌趨勢并沒有改變。

TokenInsight分析師:市場的不確定性減少或是推動比特幣期權市場增長的主要原因:自減半以來,芝商所(CME Group)的比特幣期權市場一直在升溫,上周未平倉合約和交易量創下新紀錄。TokenInsight高級分析師武祥健對金色財經分析指出:根據CME的數據,5月15日成交的CME 5月29日到期call option行權價$10,500 - 13,000之前共有約1,300張期權未平倉,占總持倉量(1,869張)的約70%。按CME每張合約連帶5BTC計算,該未平倉量超$64M;Put option未平倉量則極少。從期權買方的角度而言,這種情況可以被視為看漲的信號。我認為減半完成,市場的不確定性減少或是推動比特幣期權市場增長的主要原因。由于無法獲得具體成交明細,故無法推斷推動主體。簡單來說,期權交易者是這個市場中較為專業的一撥人,這一持倉量說明比特幣短期看漲。[2020/5/18]

歷史波動率與隱含波動率的對比,截至4月5日18:00,數據來源:gvol.io

以太坊價格突破2,100美元

以太坊現貨價格從1,800美元上升至2,100美元,累計漲幅超過15%。相比于價格,以太坊期權成交表現非常一般,并沒有出現大幅變化。

以太坊期權成交量,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

從隱含波動率曲面來看,以太坊期權的曲面形態相對于比特幣則更加樂觀。值得注意的是,中短期的以太坊的看漲期權已經占據了溢價優勢,如此樂觀的期權持倉的確是一個看漲的信號。

以太坊期權短期隱含波動率曲面變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

突破新高后,以太坊的現貨價格穩定在2,000美元區間,以太坊遠期的期權隱含波動率曲面同樣表現出一定的正向形態。

以太坊期權遠期隱含波動率曲面變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

以太坊的隱含波動率相較于上周出現了輕微的下降。上次周報提及的9月份波動率溢價已經被交易掉,駝峰結構消失,以太坊呈現出一個標準的“Contango”期現結構。

以太坊期權隱含波動率期限結構,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

與比特幣在值期權的隱含波動率類似,以太坊在值期權的隱含波動率同樣處于回落趨勢。而期權的偏度指標卻出現明顯變化,交易員對于以太坊現貨價格表現很有信心。這樣我們可以得出這樣的結論:波動下降,偏度抬升,投資者更愿意持有正向頭寸,但是市場對于超預期變化仍然沒有十足的信心。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

參照波動率的歷史分位圖進行觀測,目前以太坊的現實波動率位于歷史中位附近。

歷史波動率與現實波動率的對比,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

考慮到以太坊的隱含波動率與現實波動率均處于低位,看好波動率上升的交易者提供的機會。

歷史波動率與隱含波動率的對比,截至4月11日18:00,數據來源:gvol.io

結論

上周以太坊和比特幣均出現了明顯的價格上移,我們可以明顯感到數字資產市場的交易情緒出現一定回升。在缺少市場主線的情況下,本次回升的力度和持續時間都有待驗證。建議投資者對風險收益比提出更高的要求。

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