比特幣:美聯儲“鴿聲”嘹亮 比特幣再度走高 這是要成為避險資產？

北京時間3月18日凌晨，美聯儲發布3月份美國聯邦公開市場委員會會議聲明，貨幣政策基本“按兵不動”。在隨后的采訪中，美聯儲主席鮑威爾認為，若以實際通脹率為目標，當前的寬松貨幣政策預計將持續至2022年。

市場認為，美聯儲的此番聲明讓市場預期落空，可謂“鴿聲”嘹亮。在此影響下，現貨黃金價格顯著拉升，一度升破每盎司1750美元。與此同時，比特幣也不甘示弱，從每個57000美元的價格飆升至近60000美元。

CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月加息25個基點的概率為67.4%:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月維持利率不變的概率為32.6%，加息25個基點至5.00%-5.25%區間的概率為67.4%；到6月維持利率不變的概率為28.8%，累計加息25個基點的概率為63.3%，累計加息50個基點的概率為7.9%。[2023/4/12 13:57:58]

從屬性看，黃金是非生息資產，其價格基本由實際利率驅動：當實際利率下降時，黃金價格上升，實際利率上升時，黃金價格下降。而“非生息”的屬性，也讓黃金在經濟波動市成為重要的“避險資產”。

研究顯示美聯儲需“大幅”加息 也許得加到6.5％:金色財經報道，一項新的研究顯示，為了遏制通脹，美聯儲官員可能需要把利率上調到高達6.5％。這項研究嚴厲批評美聯儲最初對價格上漲反應遲緩。五位華爾街經濟學家和學者周五在紐約舉行的會議上發表的一篇學術論文中認為，決策者的前景仍然過于樂觀，他們需要讓經濟遭受一些痛苦，才能讓價格得到控制。這份長達55頁的學術論文包括一系列預測美聯儲基準政策利率潛在路徑的模擬分析。這些計算機模型顯示，2023年下半年，利率峰值不是在5.6％，就是在6％，或是6.5％。[2023/2/25 12:28:32]

在美聯儲此輪的政策影響下，比特幣等走出了像黃金一樣的上漲曲線，是否意味著這些加密貨幣正在成為新型避險資產？

美國議員們就美聯儲權力達成妥協 為刺激法案談判掃清障礙:據華盛頓郵報，美國民主黨領導人已同意與參議員Toomey達成妥協，為新的新冠病一攬子援助方案的談判掃清了主要障礙。參議員Toomey曾提議限制美聯儲提供緊急貸款的能力，這使得談判陷入嚴重僵局。隨著這個問題的解決，美聯儲在應對未來的經濟災難時擁有更大的靈活性，刺激法案可能很快就會達成協議。[2020/12/20 15:50:44]

業內人士認為，雖然比特幣有時波動趨勢和黃金很像，但若從更長時間段看，比特幣因投機因素的存在，波動性風險巨大。

比特幣波動性遠遠大于標準普爾500、納斯達克綜合指數和黃金，來源：世界黃金協會

世界黃金協會統計數據顯示，過去兩年，比特幣的波動性是標準普爾500指數和納斯達克綜合指數的三倍，是黃金的四倍半以上。過去兩年的任意一周中，投資者每投資一萬美元用于購買黃金，有5％的概率損失291美元，而購買等額比特幣則至少損失1382美元，幾乎是黃金在險值的五倍。

因此從投資產品角度看，比特幣更像一種“高波動率”的戰術資產，而黃金則是經過實踐檢驗的戰略性投資資產。有分析表明，過去五年中，在一個假定的投資組合中加入2.5%的比特幣和1%到10%的黃金，能夠提升組合的風險調整后收益。

對于包括比特幣在內的多元化投資組合，黃金能夠改進風險調整收益，降低下行風險，來源：世界黃金協會

從目前看，黃金“避險資產”的地位依然不變。而加密貨幣當前的價格行為很大程度上受高回報預期和低利率環境影響，因此還無法從根本上代替黃金在投資組合中的作用。不過，隨著加密貨幣們在市場中的作用不斷演化，未來或將在投資組合中發揮更為重要的作用。

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