SWAP:從uniswap、Balancer和Polkastarter看時下流行的IDO「萬花筒」

?DeFi火了之后，加密資產圈子里的玩法相繼被革新。牛市和收益的刺激下，幣圈人不斷認識并參與到去中心化的借貸、交易、流動性「耕種」等區塊鏈金融實驗中去。

在這個「創新」層出不窮的領域里，總是伴隨著募資這一環節。從眾籌式的ICO，再到交易所背書的IEO，區塊鏈創業項目們的募資形式不斷改變。DeFi潮流興起后，一種新的、更為去中心化的募資形式出現了，DeFi用戶們將其簡稱為IDO。

IDO通常指項目通過鏈上去中心化平臺進行募資，相比IEO，它最重要的變化是無需許可及市場化。

比如在Uniswap，任何項目都可以在其中開設新的資金池，用戶只要擁有無需審核的鏈上錢包和本金，即可在Uniswap上兌換新幣；對比IEO，項目想要登陸中心化交易所募資，需經過交易所審核，用戶也得滿足交易所設定的條件才有資格參與認購項目資產。

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當然，IEO項目，理論上有一層交易所的審核把關；而在IDO模式中，需要用戶具備識別項目的能力和投資風險承受力。

目前，市場中比較有代表性的IDO平臺包括Uniswap、Balancer以及Polkastarter等。由于募資模式較新，加上加密資產市場整體向好，一些新項目資產出現了數倍甚至十余倍的漲幅，高收益刺激下，IDO正在成為新的造富代名詞。

本期DeFi蜂窩欄目將介紹當下最為熱鬧的IDO平臺，解析玩法及需要注意的風險。

Uniswap

Uniswap是以太坊網絡金融應用的佼佼者，它是DeFi玩家最為熟悉的鏈上DEX之一。用戶可以通過各個去中心化錢包創建以太坊錢包，并存儲ETH以作網絡操作需要的Gas費。以太坊錢包將帶你通向Uniswap頁面，進入去中心化的代幣交易場所。

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項目IDO方式

新項目在Uniswap上發起募資的邏輯非常簡單。項目方在Uniswap資金池中創建了一個主流資產與項目代幣配對的資金池，并按照一定的價格比例，為兩種資產創建流動性池。

用戶參與方式

當用戶想要在Uniswap兌換新項目資產時，可以通過輸入新項目資產的合約地址，在Uniswap找到新資產，并在對應的資金池中，用項目指定的主流資產兌換新資產。

風險

Uniswap相當于一個完全沒有監管的去中心化交易場所，任何人都可以創建加密資產的流動性池。

這就意味著發幣門檻很低。因此，Uniswap上出現了大量的發布者匿名、無白皮書、無安全審計的項目，一些新幣也往往在炒作一波后快速歸零，發布者甚至干脆跑路，這樣的項目被業內稱為「土狗」。

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我們并不否認Uniswap上也有優質資產，這些資產往往經受過市場考驗并獲得了應用價值的初步驗證。因此，用戶在Uniswap參與IDO時，需要對新項目有所研究，謹慎參與「三無」項目。

歷史項目表現

如今再看，去年6月去中心化借貸協議Compound治理代幣COMP的產出，本質上就是在Uniswap上進行了IDO。COMP初始價格約100美元，目前COMP報價430美元，漲幅約330%。

Balancer

Balancer是一種非托管的通用自動做市商DEX協議，用戶可以在其中兌換代幣。與Uniswap最顯著的不同是，Balancer允許用戶建立任何權重的資金池。

比如在Uniswap為ETH-USDT添加流動性，只能按50：50的價值比例添加。而Balancer給了做市商極大的自由度，任何人都可以自由開設不同的資金池，并自行設置池中資產的價值比例，比如ETH-DAI池中，可以設置兩種代幣存入的價值比例為20：80，這種方式有助于降低流動性提供者的無常損失。

VanEck數字資產戰略總監：過去1個月大約有10億美元從USDC轉移到USDT:8月15日消息，紐約投資管理公司VanEck數字資產戰略總監Gabor Gurbacs發推特表示，在過去的1個月里，大約10億美元從USDC轉移到了USDT。

市值數據顯示，USDC市值在8月已蒸發超10億美元，而USDT市值明顯增長。GaborGurbacs表示，“在美國最近對加密公司和代幣采取監管措施之后，如果機構和大型參與者覺得在美國之外的地方存放資金更安全，我不會感到驚訝。”[2022/8/15 12:26:04]

Balancer專門為IDO模式開發了一種獨特的流動性引導池——LBP，它允許發行方自定義資金池的權重，既可以是線性，也可以是指數曲線，來調節代幣的價值，防止因早期投機和炒作導致新幣價格飆升。

項目IDO方式

任何項目都可以通過Balancer的LBP池進行IDO，其方式與Uniswap類似，項目方通過在LBP池中為項目代幣資產提供流動性，供投資者進行兌換。正如上文所說，項目方可以自由設定權重和指數曲線，給項目資產進行初始定價。

MirrorProtocol論壇提案：建議將流動性激勵池從Uniswap轉移至SushiSwap:7月24日，Terra生態的合成資產協議MirrorProtocol論壇中發起將流動性激勵池從Uniswap轉移至SushiSwap的提案。

提案表示，由于UniswapLabs限制app.uniswap.org前端對合成股票等資產的訪問，這些資產仍將存在于流動性池中，但Mirror用戶將無法使用Uniswap的前端對其進行交易，Mirror應從Uniswap池中移除流動性激勵池，Sushiswap將是托管的合成資產流動性激勵池的最佳替代應用。此前報道，UniswapLabs以不斷變化的監管環境為由，限制對代幣化股票和衍生代幣等的訪問。[2021/7/24 1:13:14]

用戶參與方式

用戶使用ETH錢包，在項目對應的BalancerExchange頁面就可以參與IDO打新。

風險

Balancer的LBP式IDO采用了荷蘭式拍賣的方式，或稱「降價式拍賣」。這是一種獨特的機制，其拍賣價格將由高到低依次遞減。由于BalancerLBP允許項目發行者改變預定的資金權重，在沒有任何參與者購買的情況下，拍賣品會隨著時間變長而價格降低。

因此，投資者在Balancer參與IDO時，不僅要提前了解項目信息，還要注意不要盲目追高，因為新項目資產在無人購買時可能快速降價，投資者可等待時機，在你認為可接受的價格區間買入。

歷史項目表現

KineProtocol于3月11日在BalancerLBP中拍賣500萬枚KINE代幣，初始代幣價格為4美元，目前，KINE代幣報價4.2美元，漲幅約5%。

去中心化保險協議InsurAce于3月15日通過BalancerLBP發售INSUR代幣，最終價格為5.97美元，目前，INSUR報價5.25美元，相比拍賣最終價格有所回落。

新IDO項目前瞻

基于波卡的可編程保險市場TidalFinance宣布將于3月25日在Balancer上進行IDO。該項目于3月初完成180萬美元私募融資，由KR1領投。

Polkastarter

Polkastarter是波卡網絡上的跨鏈DEX協議，專為跨鏈代幣池和拍賣而建立。它允許去中心化的項目以低價、快速的方式籌集資金，也允許以拍賣方式募資，它也支持OTC交易。基于Polkastarter的規則，用戶可以在相對安全合規的環境中參與項目募資，并支持現行的ERC20標準及其他標準的資產。

Polkastarter發行了POLS代幣，POLS持有者有權對產品功能、代幣效用、拍賣類型進行投票，甚至決定哪些項目能被Polkastarter收錄。

項目IDO方式

根據Polkastarter的規則，想在它這里進行募資的項目，需要在官網上申請。Polkastarter社區成立了理事會，負責審核申請項目，并對項目進行投票。

Polkastarter官網顯示，理事會將對每個申請項目進行「徹底而嚴格」的審查，然后根據客觀優點進行評估。每個理事會成員都將投票，獲得超過理事會60％選票的項目，才會被批準啟動。獲批項目會得到準備IDO的詳細說明。

用戶參與方式

用戶可以連接MetaMask錢包，在Polkastarter上兌換新幣。在Polkastarter上進行募資的項目通常都會發布白名單任務，任務一般是加入項目的官方社群、關注項目的推特并進行互動等。想要在Polkastarter參與IDO的用戶需關注項目動態，進入白名單才可參與打新。

風險

由于Polkastarter建立了項目審查機制，用戶參與IDO的風險相比Uniswap降低了很多。但這并不意味著，Polkastarter上的項目全無風險。由于多數項目為初創項目，其未來的發展情況難以預估，用戶在參與前仍需對項目有全盤了解。

歷史項目表現

波卡生態貨幣市場協議KonomiNetwork于3月16日在Polkastarter進行IDO，發行50萬KONO代幣，代幣價格為0.4美元。目前，KONO報價4.3美元，漲幅約975%。

PublicMint于2月23日在Polkastarter進行IDO，發行MINT代幣，眾籌價格約為0.035美元，現報1.1美元，漲幅約為3040%。

新IDO項目前瞻

數字身份協議ShyftNetwork將于3月24日在Polkastarter進行IDO；DeFi協議ConvergenceFinance將于3月25日在Polkastarter進行IDO。兩個項目都發布了白名單任務。

IDO雖然降低了項目募資和用戶參與投資的準入門檻，但在鏈上參與IDO仍然有一定的操作門檻。此外，由于IDO項目多為初創項目，參與投資的不確定性極大，投資者需要保持警惕，本文也不構成任何投資建議。

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