ANC:為什么說 Bancor 可能會是 DEX 賽道被低估的黑馬？

撰文：Wangarian，就職于DeFi投資基金DeFianceCapital翻譯：盧江飛

信息披露：本文作者目前持有BNT代幣頭寸。請注意：每個人都在做的事并不意味著你也應該這么做，請根據自己做的研究分析再決定是否進行投資。

今天，我想在去中心化交易所這個老瓶里給裝一些新酒，和大家分享一些和Bancor原生代幣BNT有關的新看法。

四個月前，Bancor針對流動性提供者發布了其頗受矚目的單邊無常損失保護解決方案，之后鎖倉量增長了70倍，交易額增長了55倍。對于Bancor這個可能已經被大家遺忘的DEX，我希望做一些深入探討：這可能是2021年潛力最大的一匹黑馬。

Bancor是一個在2018年上線的去中心化交易所，也是這一領域里的「老炮」。不過，Bancor在很長一段時間內都受到過于復雜的代幣模型困擾，盡管承諾很高，但缺乏明顯的市場吸引力。

安永：意識到QuadrigaCX冷錢包中比特幣被轉移，仍未找到相關私鑰:12月21日消息，QuadrigaCX破產受托人安永會計師事務所周二發布聲明稱，已經“意識到”QuadrigaCX冷錢包里的比特幣(BTC)被轉移至其它地址。上周末，超過100枚與QuadrigaCX相關的比特幣從冷錢包中轉出，總價值約為170萬美元，其中許多資金已經流入不同的錢包。

安永證實并沒有發起這些交易。聲明中稱，安永公司以法院指定監管人和破產受托人的身份與管理層和其他人合作，以收回轉移至這些錢包中的比特幣。然而盡管進行了詳細調查，仍無法找到與冷錢包相關的私鑰。

作為Quadriga債權人律師的加拿大律師事務所Miller Thomson也在網站發表了類似聲明。安永于2019年2月初首次宣布，它“無意中”將比特幣發送至其無法訪問的Quadriga冷錢包，失去了對這些比特幣的控制。此后這些地址的比特幣一直處于凍結狀態，直到上周五，所有五個地址的比特幣在美國東部時間下午6點52分至7點14分之間流出。（CoinDesk）[2022/12/21 21:57:19]

之后，Bancor花了兩年時間進行產品迭代和領導層改組。Bancor最初設想的愿景都一一實現，因此，也讓如今的「Bancorian」社區比以往任何時候都更加強大。社區一些核心人物包括：YudiLevi、NateHindman和MarkRichardson。

美國金融穩定監管機構將于下周舉行會議，討論數字資產監管相關問題:金色財經報道，由美國財政部長Janet Yellen主持的金融穩定監督委員會（FSOC）將于9月23日舉行會議，討論其關于數字資產的監管漏洞及其帶來潛在風險的報告。

該報告是拜登政府更廣泛的監管框架中最后一個未完成的部分，它代表了協調各聯邦機構對數字貨幣處理方式的首次嘗試。（The Block）[2022/9/17 7:02:21]

廢話不多說，讓我直接講講我看到的Bancor的投資主題。簡單來說，我們希望用「瘋狂的代幣經濟模型創造出令人高度期望的產品」來描述現在的Bancor，這是市場過去所沒有注意到的東西，具體來說包括以下這些看點：

單邊無常損失保險；

能帶來巨大的流動性「坑洞」的代幣經濟學；

相對于其他DEX而言，BNT價格被低估。

無常損失保險

從自動化做市商誕生以來，無常損失就一直是流動性提供者的主要痛點。通過BancorV2.1，流動性提供者現在可以抵押單邊資產，并在獲得完全無常損失保護的情況下賺取60-100%的收益。

Convex Finance將于北京時間9點解鎖2700萬個CVX代幣:金色財經報道，?Convex Finance將于北京時間今日9點解鎖 2700 萬個CVX 代幣（價值約1億美元）。?業內人士表示，隨著解鎖代幣上市，Convex的價格可能會下滑。下滑的程度將反映投資者的情緒，甚至可能表明加密市場是否最終接近最低點。?在修復漏洞后，Convex在3月份第二次啟動了其智能合約。大量投資者立即將他們的CVX代幣鎖定在新合約中，為期16周，而約占總供應量的 30%將于美國東部時間周三晚上 8 點解鎖。?

對沖基金Ouroboros Capital在Twitter 上表示，如果解鎖的2700萬個CVX中只有25萬個被售出，價格可能會下跌 10%。

此外，另外1500萬個代幣將在7月和8月解鎖。陷入困境的DeFi 項目Wonderland和Terra的代幣將于 8月4日解鎖。?[2022/6/30 1:40:46]

Bancor這一舉措取得了實質性效果，因為所有流動性提供者都能獲得帕累托最優選擇。

BTC跌破25000美元:BTC跌破25000美元，現報24988.4美元，日內跌幅達到9.18%，行情波動較大，請做好風險控制。[2022/6/13 4:22:02]

那么，Bancor無常損失保險是如何運作的呢？

Bancor使用所有流動性池中產生的一部分代幣兌換費用來支付協議范圍內已出現的無常損失。在所有賺取的代幣兌換費用收入中，28%將用于支付流動性提供者遭受的無常損失，而且，這個過程并不會鑄造或發行BNT代幣來對此進行補貼。

你會發現，為了解決無常損失問題，Bancor其實創建了一個可自我維持、無補貼的解決方案。不過需要注意的是，前提是你必須要存入代幣至少100天。但即便如此，對于解鎖那些降低風險曲線的資本而言，Bancor無常損失解決方案依然很不錯，因為目前Bancor風險曲線只能覆蓋單邊無常損失敞口。

以色列風投公司Pitango旗下基金創建投資DAO，并計劃發行代幣:金色財經消息，以色列最大風投公司Pitango推出了一個去中心化自治組織（DAO），以投資Web3項目。

據悉，Pitango的基金名為“Pitango First”，已推出First Labs，且創建了一個名為“First DAO”的去中心化自治組織。

“我們正在打破傳統的風險投資模式，并將發行代幣，”Pitango的First Labs負責人Aviv Barzilay在接受采訪表示。但Barzilay拒絕透露代幣發行的時間、Tokenomics的細節以及DAO推出的投資金額。

據了解，Pitango管理著約30億美元的資產。（The Block）[2022/6/7 4:09:09]

BNT沉洞：瘋狂的代幣模型

Bancor的代幣模型可以說是迄今為止DEX領域里最優雅的代幣模型，通過整合BNT作為基礎資產，流動性提供者和代幣持有人具有相同的既得利益，因為BNT代幣持有人也將成為單邊質押流動性提供者，而無常損失也會因此成為過去。

作為一個BNT代幣持有人，可以賺取沒有無常損失的收益率年化高達50-100%，因此人們有巨大動機來質押自己的BNT代幣。

從V2.1版本開始，Bancor平臺上質押的BNT資金猛增，目前已經占到質押代幣總量的61%。

BancorVortex

Bancor「沉洞」代幣模式還有一部分值得關注，下面讓我們來看看BancorVortex機制，該機制可以通過提供不超過1.0倍的無息杠桿來擴展BNT代幣資本效率。

那么，BancorVortex機制是如何運作的呢？

通過BancorVortex機制，你可以：

質押BNT代幣賺取兌換費用和流動性挖礦代幣獎勵；

獲得vBNT代幣，然后存入Vortex，從而可以借入更多BNT；

使用借入的BNT代幣購買沒有利息或清算風險的任何資產。

BNT模型優勢

基于上述代幣模型，BNT質押人可以在所有DEX中獲得最高的兌換費用收入。對比不同DEX的每筆交易：

Bancor：8bps

Sushiswap：5bps

Uniswap：5bps

因此，BNT代幣持有人的凈利潤率可以得到有效提升。

市場競爭力

得益于一系列創新，Bancor在市場中發現了越來越多機會。下面讓我們拿現在的數據和2020年10月的數據進行比較：

估值

盡管BNT代幣價格已經有所上漲，但相比于其他DEX而言，BNT交易價格仍然相對較低。

根據加密行業內部常規指標分析，BNT和SUSHI似乎是最被低估的兩個代幣。

進行估值比較非常重要，通過比較，我們可以看出Bancor過去和未來的增長機會被嚴重低估。如下圖所示，在最近幾周時間里，Bancor和DODO占領了絕大多數DEX市場份額，我覺得Bancor的增長趨勢不會就此停止。

未來之路

在經過兩年時間的臥薪嘗膽，BancorV2.1帶來了卓越的高市場契合度產品。憑借期間無常損失保險解決方案，Bancor獨特的BNT代幣模型充分發揮出協同作用，而Vortex也進一步提升了資本效率。

總結

Bancor的設計方式、以及「僅有的」10億美元鎖倉量只是一個開始，預計在不久的將來，我們會看到數十億美元流動性開始尋求沒有無常損失的收益解決方案。

2021年，很可能會是Bancor成為DEX行業黑馬的關鍵一年。

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