GME:做空先鋒“金盆洗手”，散戶血洗華爾街的劇情能否在比特幣重演？

文?|比得潘?編輯|Tong出品|PANews

散戶抱團上演逼空大戰，先有機構眼中的“垃圾股”上漲20倍，后帶meme屬性的狗狗幣24小時內被拉升1000%。各國央行接連放水、流動性泛濫，反精英主義背景下，散戶靠集體的力量軋空機構，GME一戰成名后，Reddit散戶們把目標投向了數字貨幣市場。

華爾街激戰慘敗，香櫞研究洗心革面?

近期，全球金融圈集體吃瓜，美股散戶在美國貼吧Reddit子板塊WallStreetBets里組建起一支逼空大軍，上演了一場對華爾街大空頭的“世紀逼空大戰”。目前戰役逐漸落下帷幕，大空頭們“爆倉”，被散戶投資者完敗。

數據機構S3Partners周五發布的統計數據顯示，年初至今在游戲驛站這支股票上空頭損失一度達到197.5億美元，而GME年初的市值僅十多億美元。

我們簡單回顧下事件的經過。

在散戶的抱團下，GME從今年1月的20美金左右翻到了最近的最高點483美金，足足漲了20多倍。而在去年年初的時候，這支股票還只是3美金，并且這家游戲實體公司這些年的經營還一直在走下坡路，這便被做空機構盯上了。做空GME的機構不僅有資管規模超120億美元的對沖基金MelvinCapital，后來明星對沖基金香櫞研究也加入了做空陣營，并公開宣稱GME只值20美金。

Block盤前跌超12%，研究公司興登堡發布做空 Block 的報告:金色財經報道，Block盤前跌超12%，此前興登堡發布做空Block公司的報告，其報告表明，Block嚴重夸大了真實用戶數量，低估了其客戶獲取成本。(金十)[2023/3/23 13:22:39]

但在著名企業家RyanCohen今年初相繼大量購入游戲驛站股票，并宣布加盟GME董事會后，事情有了轉機。加上香櫞的做空視頻出來后，大家發現他的論點毫無說服力，GME股價又飆升了回去，在本月20日以39美金收盤。

另外WallStreetBets上一位ID為DeepFuckingValue（DFV)的用戶一直孜孜不倦地分析GameStop的股票，在發現GME被嚴重過度做空，做空股數量到達了流通股數量的150%。未來Gamestop只要不破產，做空機構很可能有軋空的風險，于是他投了5萬美元在GME的股票和長期期權上。

1月28日，CNBC報道MelvinCapital終于放棄做空GME，選擇了平倉。據估計至少虧損30億，后來還接受Citadel的27億資金馳援。而香櫞研究也同樣宣布放棄做空，45刀入場，90刀退出，虧損達到了100%。于是這出散戶抱團打敗機構的好戲在美股揚名立萬。

疑似新的做空者轉移300萬CRV至Binance地址，價值194萬美元:金色財經報道，Twitter用戶Lookonchain發文稱，一名用戶疑似正在做空CRV。該用戶首先從Binance提出600萬美元USDC并存入Aave；隨后借出300萬CRV（價值194萬美元），并經過一個新地址中轉，最終轉移至Binance地址中。[2022/11/23 8:01:13]

昨日晚間，香櫞向散戶“舉手投降”創始人AndrewLeft發布一段短視頻，親口宣布中止長達二十年的空頭生涯。香櫞也在社交平臺上發文稱，將停止做空研究，專注于做多機會，為散戶投資者提供長期的多重投資機會。

軋空！期權成壓死空頭的最后一根稻草

散戶為何能贏？若僅僅簡單將GME這次事件的歸結為靠散戶團結盲目推高了股價可能并不全面。實際推動GME股價升高的本質原因是出現了軋空，如果沒有本身的軋空風險存在，散戶仍然還是無法和機構對抗。加上多頭里也有有機構入場，實則是多頭機構和散戶合力分食了空頭。

Messari創始人：做多 USDC，做空美元:8月23日，Messari創始人 Ryan Selkis?發推表示，做多 USDC，做空美元，理由是由加密貨幣行業構建的穩定幣是我們出口美元的方式，大型政府的聯邦貨幣計劃是我們輸給中國并破壞美元儲備地位的方式，美元穩定幣對美國和美元的支持程度非常高。[2021/8/24 22:32:52]

做空股數量達到流通股數量的150%，空頭們過度做空GME時其實已經給自己埋下了炸彈，WSB散戶只是找到了這個炸彈，并順手點著了*****而已。

華爾街機構們做空GME的操作是，需要先借股票賣出，然后等股價降下來后再買入還回去。不過正是由于過度做空，導致市場上股票的流通量出現緊縮，加上散戶們橫下心來，手中的股票堅決不出，就是要逼死空頭。

流動性的驟減導致股價拉升，空頭的損失會愈發嚴重，就需要買入更多的股票還回去，這進一步又會造成股價的上漲，而陷入到一個股價的“正循環”中。

BTC合約多空持倉人數比為0.94 市場做空人數增加小幅占優:截至5月19日10:30，根據OKEx交易大數據，BTC合約多空持倉人數比為0.94，市場做空人數增加小幅占優；季度合約基差縮小至50美元之內、永續合約資金費率轉負，空方有所發力，市場信心有所下降；合約持倉總量仍在500萬張平臺暫時企穩，主動交易活躍度仍舊一般，短線行情或維持拉鋸；BTC合約精英持倉方面，做空賬戶比為50%占據優勢，多頭持倉比為19.1%占據優勢，顯示精英賬戶多空雙方分歧仍在，保持關注大戶持倉變化。[2020/5/19]

而與以往不同的是，這次散戶在逼空的時候，除了買入大量股票推高股價，同時又買入大量的看漲期權，近期美股幾天的期權交易量已經遠超去年總交易了。不斷推高的股價，讓有大量負Gamma的做市商，不得不也跟著購買股票來對沖，這又進一步形成了一種正反饋。

但若要深究，出現此次“世紀逼空大戰”一個比較重要的原因其實是，美聯儲以及各國央行的接連放水，不但量大，而且速度還快，導致市場上的流動性泛濫，也就是說普通散戶手上有錢了。

分析 | BTC合約精英做多賬戶比為63%，做多人數幾近做空人數2倍:截至12月17日10:30，根據OKEx合約大數據顯示，目前BTC合約多空持倉人數比為1.17，季度合約基差6.05美元，永續合約基差1.9美元；BTC合約持倉總量6,338,284張，24h交易量19,942,813張；主動買入量163,911張，主動賣出量174,067張；精英賬戶做多賬戶比63%，多頭持倉比28.11%，做空賬戶比34%，空頭持倉比16.88%。

分析師表示，BTC合約多空持倉人數比為1.17，市場整體做多人數占據小幅優勢，季度合約基差再次縮小，持倉總量方面有所增加，多空雙方仍在節節戰斗；BTC合約精英持倉方面，隨著行情下行，空單平倉和做多賬戶繼續增加，做多賬戶比與多頭持倉比的數量優勢有所擴大。[2019/12/17]

此外，在2020新冠疫情中，美國政府發放補助，居民需要留守在家或居家辦公，人員流動性的降低，加大了散戶進入股市投資的概率。反應到股市中，導致美國出現交易量大漲，投資者風險偏好提升，市場里普遍泡沫溢出，個股的成交量和波動率異常增大，部分價格長期偏離了基本面。

而那些理智的價值派做空者認為這正是入場做空的好時候了。不過凱恩斯說過：“市場能保持非理性的時間，比你維持不破產的時間更長。”有數據統計，當時GME每天上漲20美金，香櫞就會虧損10億美金。

另一方面，市場還出現了一種新的炒股方式——社交炒股。從Tesla開始，投資者逐漸形成了一個社交群體，他們不僅買Tesla股票，也是Tesla的汽車購買者，他們在社群中高頻交流，高度保持新聞的及時性，導致Tesla銷量增長和股價加速上漲，并且不斷形成正反饋，進一步推動了Tesla的利潤和股價。這個群體給“社交炒股”形成了一個比較好的模板，有非常強烈的meme屬性。

幣圈逼空能否成功上演？

1月29日，Coingecko數據顯示，狗狗幣最高拉升至0.085美金，市值達到百億美金，超過LTC，位居市值排行榜第7位。

在Twitter和Telegram上，狗狗幣均受到了大量的關注與討論。而前文提到的WSBChairman正是Twitter上的的“帶單大佬”，他被誤以為是WallStreetBets論壇的版主，而正是憑借WSB當前的影響力，他在散戶中形成了強大的凝聚力。隨后便發生了狗狗幣在24小時內最高漲幅1000%的場景。

昨日下午，特斯拉CEO埃隆·馬斯克將推特主頁簡介改為“bitcoin”，隨后晚間，Reddit聯合創始人AlexisOhanian也將其推特簡介改為了“bitcoin”。

據DeribitInsight統計，在馬斯克將修改個人簡介為比特幣后的30分鐘內，比特幣價格從3萬美元迅速上漲到3.8萬美元，清算了4億美元的空頭頭寸。

彭博社今日發文稱，《數據顯示比特幣可能會成為新的GameStop》，因為在昨日，加密社區在推特呼吁稱，北京時間1月30日8點左右，投資者集體行動，粉碎對沖基金空頭近20億美元的倉位。

幣圈是否能出現類似GME類型的逼空事件呢？Deribit亞洲商務負責人LinChen告訴PANews，“幣圈基本也經歷了GME的一段歷程，非常多的深度虛指期權，一度價格飆升；造成做市商大虧，‘賭狗’大戶大賺。

例如一位大戶曾在2020年11月比特幣約2萬美元時購買了2021年1月29日到期的3000張行權價為3.2萬美元和17000張行權價為3.6萬美元的比特幣看漲期權，隨后在1月11日左右清倉退出，豪賺8000萬美元左右。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新的《金融期貨交易者》報告也指出，比特幣期貨的凈空頭頭寸目前已創歷史新高。對沖基金持續做空比特幣，在某種程度上是在回補其多頭頭寸。

海外散戶受股票交易限制的影響，開始轉向投機比特幣和其他資產。但Lin補充道，“但幣圈是現金交割，不是實物交割；所以沒像股票那樣直接產生多的正循環。”

值得一提的是，1月29日下午有10.3萬張BTC期權到期，而之前有位大戶花了1300萬美元購買行權價在5萬至5.2萬美元的看漲期權，如今，這些錢都進入了做市商的口袋。

正如先鋒領航的約翰博格評價麥哲倫基金所言，＂靠刀劍生活的人，必死在刀劍下。Hewholivesbytheswordshalldiebythesword.＂

我們不愿意看到盲目入場的散戶意氣用事走上“刀尖舔血”之路，不然，早晚會成為機構的囊中之物。

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