比特幣:OKLink行業觀察：投資數字資產的機構版圖（一）灰度

每年都有行情好的東西，比如前年的白酒、去年的白酒、今年的白酒、明年的白酒——白酒，永遠的神；比特幣，經常超神。

（圖片來源：新浪微博）

過去10年，比特幣的價格漲幅達到了1200萬倍。

去年9月開始，比特幣迎來牛市，從9000美元一路上漲，創下了41950美元的歷史新高，截止發稿時，幣價回落到35000美元附近。比特幣近日的漲勢帶動了行業的整體增長，1月7日，加密資產總市值首次跨過1萬億美元的門檻。

這次行情的原因大概有幾點。

首先，在全球疫情背景下，全球大多數國家經濟明顯下行，美聯儲無限量化寬松，投資者開始轉向避險保值資產。作為基于區塊鏈網絡的、去中心化的支付系統，比特幣的代幣總量限定為2100萬枚，具有絕對稀缺性，因而成為投資者的投資選擇。

歐科云鏈OKLink：以太坊總銷毀超330萬枚ETH，價值達60億美金:金色財經報道，據歐科云鏈OKLink 多鏈瀏覽器數據顯示，目前以太坊網絡總銷毀超 330 萬枚，當前銷毀量為 3,330,134.27 枚，價值達 60 億美金。[2023/5/25 10:39:15]

其次，比特幣作為私人貨幣，目前缺乏有效監管，炒作與投機也成為推動幣價上漲的一個因素。

（數據來源：OKLink）

但整體來看，此次比特幣牛市，主要歸因于機構投資者和高凈值投資者的入場。從灰度到Paypal，從微策略到富達投資，從Square到Galaxy Digital，機構與企業級投資者持續購入比特幣等加密資產，既是變相鎖倉，又刺激了散戶投資者，將比特幣市場推向高點。

歐易Web3錢包通過慢霧及OKLink安全審計，未將任何私鑰或助記詞上傳服務器:8月18日，OKLink安全審計團隊發布推文稱經過審計，歐易Web3錢包未將用戶的私鑰或助記詞上傳外部服務器。此前，慢霧安全審計也已經發布同樣安全審計結果。據歐易相關負責人介紹，其Web3錢包私鑰或助記詞完全本地加密存儲，只有用戶可以解密，不觸網，無泄漏風險。

據介紹，歐易Web3錢包是最全面的異構多鏈錢包，包含數字貨幣錢包、鏈上交易、NFT 市場、DApp 探索4大板塊。支持30+公鏈、1000+Defi協議。[2022/8/19 12:35:31]

這些機構投資者為比特幣市場、數字資產市場注入了新的動力。借此機會，歐科云鏈OKLink推出了“投資數字資產的機構版圖”系列文章，盤點數字資產市場背后的“棋手”。

巴里·希爾伯特——灰度背后的男人

灰度信托（Grayscale）是“機構投資者”里的先行者。而一切，要從它的創始人巴里·希爾伯特（Barry Silbert）講起。

歐科云鏈OKLink：比特幣網絡難度上調8.87%至19.16T:據歐科云鏈OKLink數據顯示，今日21時42分，比特幣網絡在區塊高度659232迎來難度調整，挖礦難度上調8.87%至19.16T。當前比特幣未確認交易筆數約合2309筆。受幣價和算力影響，近一周平均出塊時間約為9.56分鐘。[2020/11/29 22:30:45]

希爾伯特這個人非常了不起，12年就開始投資比特幣，13年還投資了Coinbase、Ripple、Bitpay這些機構，現在都成了加密巨頭。

2004年，他創立了一個私募股權交易平臺SecondMarket。13年，他在背后操作，推動SecondMarket成立了兩個機構——Grayscale和Genesis Trading的雛形部門。2015年，SecondMarket被納斯達克收購，保留了加密資產相關業務。之后，Barry Silbert整合了這兩大業務與個人投資業務，成立了業內大名鼎鼎的DCG（Digital Currency Group）。

OKLink數據顯示大額異動:OKLink瀏覽器數據顯示，BTC鏈上于2020-04-05 20:25發生一筆504.93枚BTC的大額交易。31wruj開頭地址將504.93枚BTC(約合342.75萬美元)轉向3NYd59開頭的多個地址下，交易哈希：65c53bcecba4d86f34538f8e570fe3a2ad04c3591147392613d446b145362370。[2020/4/5]

DCG成立之后，發展迅猛，現在已經有了灰度、 Genesis、Coindesk、Foundry、Luno5家子公司，每個都是各自賽道的頭部機構，還直接投資了160多家與加密貨幣、區塊鏈有關的公司。

灰度持有多少加密資產？

灰度信托目前一共持有10只信托基金，9只單資產信托產品，分別對應比特幣、以太坊等9種數字資產；另外還有一只數字大盤基金，包含4種數字資產，根據市值加權確定比例，分別是比特幣（81.63%）、以太坊（15.86%）、 比特現金（1.08%）,萊特幣（1.43%）。

OKLink數據：比特幣網絡難度調整 下調幅度為歷史第二:據OKLink數據顯示，3月26日10:51:46，比特幣網絡迎來了一次大幅度的難度調整，此次難度調整至13.91T，下降幅度達15.95%。截至26日10時57分 ，比特幣未確認交易筆數為15317筆。受幣價和算力下降影響，近一周平均出塊時間延長為12.53分鐘。

OKLink區塊鏈瀏覽器是由區塊鏈大數據上市公司打造的信息服務應用，旨在呈現快速、精準、全面的鏈上數據，為用戶提供專業化、個性化的數據分析服務。[2020/3/26]

截止發稿日，拋開數字大盤基金里的資產，灰度比特幣信托的持倉量就達到了606,776枚，占流通總量的3.263%，以太坊信托持倉也有2,935,513枚，占流通總量的2.571%，可以稱得上“行業貔貅”。

現在，灰度旗下的比特幣、以太坊信托，都成為了向SEC匯報的公司，而且在美國層次最高的場外交易市場 OTCQX 掛牌，交易活躍度排在前十之列。

灰度信托是怎么運作的？

灰度信托的10只信托基金，運作模式基本一致，我們以ETH信托為例講一下。

首先，灰度信托會定期在一級市場面向合格投資者開放私募，這個開放期由灰度自行決定。

在開放期，以太坊信托支持現金和以太坊兩種出資方式。

如果是現金出資，灰度將認購資金交由被授權經紀人Genesis，由后者在現貨市場上買入以太坊；投資者也可以直接提供實物ETH出資。之后，灰度會將以太坊交給Coinbase Custody托管，再根據認購出資的資產數量，發放對應的以太坊信托份額。出資獲得以太坊信托份額之后，會有6個月的封閉期。封閉期結束，就可以在二級市場上自由轉讓。

需要注意的是，灰度旗下的所有信托現在都不設贖回條款，只進不出，持續鎖倉，因為這一特點，行業內常常把灰度比作一只“加密貔貅”。當然，未來如果灰度有意愿，并且獲得SEC批準，也有開啟贖回的可能。

（來源：https://grayscale.co/faq/）

此外，灰度的每只基金，都會有收取2%-3%不等的管理費，逐日計算，每個月以數字資產的形式來支付，像以太坊，目前的手續費就是2.5%。

灰度的信托產品會基于TradeBlock ETX指數（24小時VWAP，基于交易量權重的價格價指數），來跟蹤底層資產的價格，但目前來看，整體存在較高的正溢價，流通率越低，溢價越高。

（以太坊信托與以太坊價格曲線）

這一方面是由于，不可贖回、較長的封閉期和有限的流通量，導致二級市場上形成供不應求的局面，使信托份額長期溢價。而隨著禁售期解封，部分投資人會選擇在二級市場上賣出，隨著市場供應份額增加，溢價就會持續減少。

灰度的前景展望

灰度是加密資產信托的先行者。因為巴里·希爾伯特的前瞻性眼光，灰度獲得了極佳的先發優勢。

從持倉上看，截止到發稿日，已經有超過38家機構投資者公開持倉了灰度的比特幣信托。這里面包括一些知名的加密資產借貸公司、對沖基金，比如BlockFi、三箭資本。傳說中的羅斯柴爾德家族旗下的公司，也在這份名單里。

（數據來源：https://fintel.io/）

看資金管理規模，截止到發稿日，灰度的總規模達到了284億美元。其中，比特幣信托大概有241億美元，占比84%，以太坊信托大約35.1億美元，占12.3%，數字大盤基金是3.51億美元，其余的規模都比較小。

風口產生了巨大的虹吸效應，在灰度身后，逐漸出現了一些追跑者。像21Shares、3iQ、富達投資、天橋資本等公司，都相繼推出了比特幣基金。但目前來看，他們無論從管理規模，還是二級市場流動性來看，距離灰度還是差了一些身位。

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