EFI:Decrypt 2020年度人物：DeFi Degens

9月28日，為加密投資者帶來了巨額收益的DeFi巨頭Yearn.Finance知名創始人Andre Cronje在推特上轉發了一張圖片。

此推文是由一個名為Eminence.Finance的新賬戶發出，上面寫著——“斯巴達”（Spartans）。

當時，一個Yearn Finance代幣價格超過28,000美元，Cronje在去中心化金融領域封神，他讓加密交易者賺得了豐厚報酬。該推文是Cronje正在推進中的一個游戲項目，這無疑是對交易者知曉下一件大事的一次 “暗示”。

24小時后，價值1500萬美元的加密貨幣涌入了Eminence（ENM）。不過，只有一個問題：它并不存在。

“沒有U / I，只是一堆未經測試的智能合約，卻在推特上掀起浪潮。”一位DeFi農民Eth Maximalist告訴Decrypt：“我們必須挖掘智能合約，并弄清楚如何獲得代幣。這說明當時的一切都是多么瘋狂。哪怕有一點風聲，人們也競相奔走。”

第二天，事件急轉而下。由于代碼缺陷，黑客盜走了1500萬美元（盡管后來有800萬美元退還給了Cronje）。不過，最瘋狂的是什么？DeFi Degens幾乎置若罔聞。

巨額回報意味著等價的風險。2020年加密貨幣故事圍繞DeFi展開，經歷了動蕩不安且混亂的一年。三月歷經了幾乎毀滅性的打擊，大多數DeFi Degen都遭到“伏擊”；隨后的夏天，迎來了“DeFi熱潮”，市場值呈指數增長，年均100％的貸款回報率隨處可見。DeFi泡沫（如果可以這樣稱呼）尚未破裂。

Eth Maximalist（像許多同時代人一樣，更喜歡使用假名）說道：“DeFi充滿了試驗性。在某些方面，最聰明的人正嘗試在以太坊這樣的去中心化區塊鏈上重建金融系統。存在許多瘋狂的杠桿押注，但我們也看到了一些真正的金融產品出現。”

Waves Association戰略顧問Sten Laureyssens最近對Decrypt表示：“DeFi意味著，我們可以向土耳其、越南、突尼斯、巴西等法幣遭遇更高波動的國家提供一些產品。這里的人們通常無法使用銀行，更沒有高利息。”

YFI創始人Andre Cronje

如此崇高的目標很難不吸引人加入，更何況還可以賺得大把錢財。

瑞士數字資產銀行Sygnum將在Decentraland建立虛擬活動中心:9月1日消息，瑞士數字資產銀行Sygnum將于9月底在元宇宙平臺Decentraland中建立虛擬活動中心。該中心將配備CryptoPunk接待員、NFT畫廊和活動空間，并于9月27日通過直播活動正式向公眾開放。[2022/9/1 13:02:55]

例如，Cronje的Yearn.Finance代幣于7月推出，到8月底從31.65美元飆升至32345美元，增加了77,000％。盡管Cronje本人稱YFI “無價值”，但它現在位于20,000美元以上。

AAVE，Compound，Uniswap等其他Defi項目也取得了類似的成功，他們像一群獨角獸，躊躇滿志，市值超過5億美元。比賽似乎才剛剛開始。在撰寫本文時，DeFi鎖定的總價值為138億美元，略低于其12月19日創下的紀錄高點140億美元。

“DeFi degens”一詞用來形容有著自我風格化的賭徒式交易者和建構者，他們正助推去中心化金融挑戰極限。它是Decrypt評選的首個年度人物。我們認為，degens代表了2020年加密貨幣中最重要的決定性運動。

如果想向加密貨幣新手解釋“degen現象”，首先要解釋DeFi（有時也稱為“開放金融”）本身。DeFi涵蓋構建在區塊鏈之上的一系列金融產品，而區塊鏈提供了一個不變、加密安全的交易賬本，人們無需財務中間人就可以直接向對方匯款。

DeFi通過互聯網實現資金融通：它取消了中間媒介，釋放了新價值，創造了新商機，同時打破了傳統格局。

DeFi依靠被稱為智能合約的計算機代碼，而非銀行和西裝革履的華爾街精英。這些代碼獨立執行，不受人為干預。它的DIY（Do It Yourself，自己動手制作）、點對點性質減少了成本開支，不再需要向傳統金融機構收繳納大量費用。此外，DeFi繞過監管機構和政府，挑戰價格極限，但也可能給交易者帶來巨大的風險。

鑄造自己的代幣的能力意味著，任何人似乎都可以通過按鍵創建新價值。與傳統金融相比，它有賺取巨額財富的空間。

“傳統金融很無聊。”前華爾街交易員DeFiDegen.ETH告訴Decrypt。“我不會回去。”

相較銀行，人們通過DeFi更快、更輕松地獲得貸款。它不僅可以貸款，還可以超出傳統市場利率收取利息；你可以用已有的加密貨幣換取儲蓄利息，或用它來購買其他加密貨幣，而無需提供社會保險號。

DeFi是金融科技的前沿。它是基于以太坊區塊鏈的核能。如果有一天它發展到足夠強大，其崩潰將需要數年時間來化解。但是，在這之間會存在著大量機會。

Ail Private Decentralize Network宣布完成2000萬美元融資:官方消息，Ail Private Decentralize Network（APDN）宣布完成2000萬美元融資，General Catalyst、Ashton Kutcher、Docker、Chainlink等參投。一家投資公司的合伙人即將加入APDT董事會。[2021/8/7 1:40:40]

并非所有DeFi用戶都是degens。去中心化金融世界的用戶習慣可分三類：一邊是長持用戶，他們把錢投入到一個項目中長期持有，也不會強迫性地檢查賬戶；中間是積極賺錢的交易員；另一邊則是degens。

“degen”這個詞源自“degenerate gambler”（墮落的賭徒），暗指存在金融破產潛在可能的一個群體。不過，許多degens會反而將自己稱為“交易者”。他們可以“實驗”、“推測”或“冒險” ，但是絕不會因任何潛在損失而失眠。

The Defiant投稿人和DeFi Rate編輯Cooper Turley告訴Decrypt：“Degens是以遠超正常風險偏好來交易垃圾幣的人，他們愿意將多到荒謬的資金投入耕作、購買或交易剛剛上線的代幣，而這些代幣往往具有極高風險，但也可能蘊藏更高回報。”

這實際上是一件好事。“Degens通過將DeFi推到極限來幫助測試它的附帶用例。這鼓勵了開發和試驗，有著積極作用。”

Degens類似于北極探險家或醫學實驗中的志愿者。不過，Turley警告：有一個弊端，巨額獎勵會導致缺乏經驗的人投資于他們甚少研究的項目。

Eth Maximalist認為這與行業領域有關，“這些人知道這是一個新領域。”

根據分析網站DeFi Market Cap數據，去中心化金融代幣占6,250億美元加密貨幣總市值的約3％（188億美元）。然而，正是DeFi通過方式創新來產生、節省、投資或損失資產，從而推動了發展。它有可能給那些沒有資格購買證券的人帶來投資渠道，將貸款提供給那些努力爭取銀行賬戶的人，并為背負沉重債務壓力的一代積累儲蓄。

去中心化金融項目具有 “可組合性（composability）”特征，即可以把一大堆不同協議或與其他計算機通信的系統混合、匹配，構成新產品。

在最佳情況下，它像“金錢積木（money legos）”，資產可以像樂高積木般拼組。在最壞情況下，它就像將多米諾骨牌堆疊在積木塊上般危險。在線保證金交易平臺Fulcrum的故事很好地詮釋了這種金融新業務模式的最佳和最差局面。

去年2月中旬的一個星期五晚上，Tom Bean接到電話時正走進丹佛市中心的一個投資者會議。作為總部位于亞特蘭大的Fulcrum的創始人，該公司正經歷著由低到高的增長，他感覺還不錯。

Decred聯合創始人：加密貨幣可能不適合PayPal的模式:此前報道稱，PayPal將推出加密貨幣交易服務，并正在招聘加密貨幣及區塊鏈專家。Decred聯合創始人Jake Yocom-Piatt就此表示，加密貨幣可能不適合PayPal的模式。他解釋說：“PayPal因在沒有任何理由的情況下剝奪用戶在其平臺上合法獲取資金的權利而臭名昭著。但是加密貨幣的設計就是為了防止用戶以這種方式限制自己的資金，如果PayPal和加密貨幣的整合正在進行中，那將是一種奇怪的組合。”（Cointelegraph）[2020/6/28]

Fulcrum創始人和首席執行官Tom Bean

該公司是DeFi生態系統的活躍部分。根據Bean說法，Fulcrum構建的bZx協議已與Kyber和Uniswap之類的去中心化交易所（DEX）以及DEX協議0x集成，因此人們甚至可以利用套利來實時下注和交易一系列數字資產。截至2月14日，用戶已在該協議中鎖定了價值1,660萬美元的加密貨幣，創歷史新高。

他對Decrypt表示：“當時是距離融資結束的前幾天，我們對Fulcrum受到的關注以及風投前景非常激動，直到黑客發起攻擊。

Bean與團隊通話，回到了在丹佛的酒店房間，部署控制以防止可能摧毀他們苦心建造的去中心化金融初創公司。

在接下來的幾個小時里，他們發現bZx協議已丟失掉價值35萬美元的以太坊，幾天后又消失了645,000美元的以太坊。

兩次攻擊都源于一系列極為復雜的套利交易，讓人懷疑是不是平臺創建者的智力不敵交易者。但不得不承認，正是DeFi（首先構建了Fulcrum / bZx）使之得以實現。

用戶資金是安全的：

1 / *所有用戶的損失為零*。正如媒體廣泛報道的那樣，昨晚我們遭受了攻擊。從協議的角度來看，有人簡單地借了一筆錢。從貸方的角度來看，這筆貸款與其他任何貸款一樣。— bZx-Fulcrum＆Torque（@bZxHQ）2020年2月15日

bZx攻擊者不僅使用一種協議，而且還使用了與之交互的其他多種協議（Compound，Kyber，Uniswap和dYdX），借錢購買其中一項以抵押另一種，并做空并互換價格，導致價格下跌，以便獲利。

無人知曉，此時一場完美風暴正在醞釀，世界將在幾周后陷入崩潰。當時，人們以為新型冠狀病只存在于中國，而實際上它早已在全球傳播。意大利于3月9日在全國建立隔離區。3月17日，加利福尼亞州成為美國第一個被封鎖的州，三天后美國金融首都紐約也被迫封閉。

動態 | 日本加密交易所DeCurret發布杠桿交易應用程序:11月19日，虛擬貨幣交易所DeCurret宣布已經發布了一個杠桿交易應用程序“DeCurret虛擬貨幣杠桿交易應用程序”。這個應用程式僅適用于iOS，目前正在準備Android版本。此外，該公司宣布將開始一項免收取杠桿費的活動。（Coinchoice）[2019/11/19]

盡管DeFi遠離傳統金融和技術，但也無法幸免。大多數去中心化金融工具構建于以太坊區塊鏈上，以太坊價格從2月13日（bZx遭到攻擊的前一天）的283美元暴跌至3月11日的111美元。

結果，使用DeFi協議的代幣總價值減少了一半，而持有者瀕臨財務破產邊緣。

像許多交易員一樣，Fulcrum勉強維持了下去。Bean說，最初的融資失敗了，但是在完善安全措施后，又達成了協議。今天，有超過1800萬美元的資金被鎖定在bZx協議中，略高于2月水平，并且用戶沒有損失任何資金。

不只是bZx，它代表了DeFi市場的一小部分。所有用戶都受到致命打擊。DeFiDegen.ETH對Decrypt表示：“許多人在3月的一波急速暴跌中損失慘重。”

在DeFi中，如果想借一種貨幣，則可以將資金投入另一種加密貨幣中，這樣它就可以成為一個不受監管或自成體系（至少法定上）的生態系統。為了確保價格下跌時的系統性“安全”，許多協議要求DeFi交易者“超額度抵押”，或投入比貸款價值更多的錢。

假設你想借入一筆1,000美元的新數字資產且確保資產安全，以283美元/個價格購買了2,500美元的以太坊作為抵押。

隨著COVID-19危機出現，以太坊價格在不到一個月的時間內下跌了60％。3月11日，所持有的以太坊價值只剩980美元，比用戶欠款低20美元，用戶的以太坊將被清算以償還貸款。

DeFiDegen.ETH說：“也許用戶認為自己還算安全，但事實并非如此。

為什么有人會持有高額抵押品？因為那里聚集著“degens”。

DeFiDegen表示同意：“我來自傳統金融業，加密行業和 Defi的風險非常高。不過，其伴隨而來的收益也是引人注目的。”

事實證明，degens蜂擁聚集流動性挖礦，收益像一口源源不斷流淌著的“油井”撲面而來。

流動性挖礦是指借出加密貨幣以換取利息。人們在不同代幣池追逐加密貨幣獎勵，將資金鎖定在一個池中，直到新亮點出現。

Waves Association戰略顧問Sten Laureyssens告訴Decrypt：“過去兩周，年收益率（APY）一直在10％至11％之間波動。”這就是人們通過持有Waves的Neutrino穩定幣獲得的利率。“如果繼續增加收益率，那么我認為，在不久的將來，就純收益而言，市場上基本沒有其他競爭者。”

動態 | Decentraland與HTC建立合作伙伴關系:據coingape報道，Decentraland宣布與HTC建立新的合作伙伴關系。Decentraland將與HTC合作，將其生態系統帶入HTC區塊鏈手機Exodus 1，該手機配有集成的硬件錢包。據coinmarketcap數據，MANA現全球均價為0.0524美元，漲幅為44.18%。[2019/2/27]

Waves Association戰略顧問Sten Laureyssens

相較而言，銀行利率很低。傳統的儲蓄帳戶可以獲得最高0.5％的年收益率，只有這種加密貨幣的二十分之一。

Waves在DeFi行業比較知名，但10％收益率并不高。

根據bZx Bean的說法，“新進者愿意提供4000 +％回報率。簡直太瘋狂了。”

DeFiDegen.ETH解釋了瘋狂是如何蔓延整個市場：“三月時，人們受困于低迷的行情。突然， ‘DeFi之夏’（DeFi Summer）降臨。一些去中心化金融資產經歷了非常強勁的價格上漲，市場過度擴張，‘degen文化’出現。”

那么，“DeFi之夏”是如何發生的呢？

它始于流動性挖礦的興起，存幣生息的Compound協議起到了極大的推動作用。6月，Compound發布了治理代幣（governance tokens），使用平臺或協議的任何人都會收到代表投票特權的數字資產。這與持有上市公司股票沒有太大區別。股份越多，權力越大。

DeFi協議中鎖定的總價值。來源：DeFi Pulse

然而，二者邏輯原理并不同。Compound創始人Robert Leshner告訴Decrypt：“COMP代幣為協議去中心化創建了一個劇本（playbook），行業中大多數團隊都在使用和改進此協議。”

自COMP發布到 2月以來，DeFi沒有發生太大變化。6月1日，DeFi市場總價值（通過協議中的用戶投資而非DeFi代幣市值衡量）仍約為10億美元。6月，它翻了一番，然后7月又翻了一番，八月再次翻番。換句話說，短短三個月，DeFi成長為一個價值80億美元的產業。現在，它已經接近140億美元。

Framework Ventures風險投資公司（Compound投資機構）聯合創始人Michael Anderson表示：“回顧這一光輝時刻，它掀起了流動性挖礦狂潮。2020年向我們證明了，如果有適當的收益激勵，那么引導用戶參與就不會難題。”

Framework Ventures聯合創始人Michael Anderson

DeFiDegen.ETH說：“每天都有新的DeFi代幣推出。” 它們提供了“非常有利可圖的流動性挖礦機會，年化回報100-1000％，大多數完全不可持續，有時甚至是騙局。”

大蕭條過后，淘金熱來襲。

DeFi協議Aave創始人兼首席執行官Stani Kulechov表示，其協議使用戶能夠用自己的資金賺取利息。他認為，人們居家隔離刺激了流動性挖礦，引發相關代幣價格高企。“人們被迫居家，想要尋找新事物。不過，更重要的是，今年夏天各國政府推出了一系列量化寬松政策，這些政策注定會導致通貨膨脹。”

Aave創始人兼首席執行官Stani Kulechov

目前，DeFi處于魚龍混雜的“Wild West”時期，有合法項目和風險資本支持的團隊，如Compound；有未經審核的項目，如Cronje尚未發布的Eminence；也有釣“愚”的不可信代幣。交易者要明白分類。有的用“瘋狂收益”支撐項目實現，而有的則背離極端常識。

對于DeFi研究員Chris Blec而言，bZx只是冰山一角。當時，人們以為攻擊事件只限于bZx。但他認為，套利和價格操縱發生頻率高得令人恐慌，達到每周數百萬美元，以至于人們認為這是整個行業正常預期。

“在某種程度上，DeFi已經退化成為賭博。明知風險和潛在損失，但人們仍愿投入。它不再是存幣生息了。”

他說，相反，人們在想“本月如何獲利10倍？面對可能的損失，如何調整風險？如何將風險分散到10個項目中？如果其中兩個失敗，仍然可以在另外8個項目上賺錢？”很多人認為，這些人是漏洞的受害者，但事實并非如此。他們是自愿參與超高風險博弈，他們清楚自己的所作所為，他們只是在‘DeFi賭場’玩一把。”

DeFi研究人員Chris BlecBlec

Blec是拉響DeFi警報的人之一，但其他加密貨幣風險預言者多是實際交易者。

“我遭遇了無數次rug pull。”WARONRUGS成員說道。

WARONRUGS是一群由開發者、審計師和交易者組成，自稱致力于揭露DeFi騙局并挽救“業余”degens免于財務破產。

“rug pull”是指一些項目通過包裝自己來騙取用戶質押和投資，隨后立刻卷款逃跑。它與市場操縱并列為DeFi行業的“害群之馬”。騙局之所以有效，是因為人們常常不認識打交道的對象。

當WARONRUGS公開曝光了一個騙局時，他們說：“大多數情況下，人們并不高興，因為他們是該代幣的持有人。到目前為止，大多數騙局都是匿名進行的。”

“明智的DeFi用戶同時尊重，并且拒絕信任任何匿名開發者。”

——Chris Blec 2020年12月26日

SushiSwap算是最著名的rug pull事件。一位名叫Chef Nomi的匿名開發人員創建了SushiSwap，它完全復制了Uniswap，但增加了一個代幣SUSHI。任何向該項目投入資金的人都將獲得SUSHI代幣獎勵。表面上看，SUSHI代幣對于對協議變更進行投票非常有用，但這本身就是投機性資產。SUSHI代幣總價值從8月27日的600萬美元飆升至僅五天后的2.85億美元。

幾天后，Chef Nomi從項目中套現了1400萬美元代幣。

然后，他通過推特將代碼管理密鑰交給了科技界年輕新星Sam Bankman-Fried。

Bankman-Fried告訴Decrypt：“我當時只是在閑逛，突然辦公室里有些騷動。可以說，我完全沒有想到。”

中心化交易所FTX首席執行官Sam Bankman-Fried

SUSHI在Bankman-Fried手中重新成為第二受歡迎的去中心化交易所，僅次于Uniswap。然而，一人掌控意味著，它仍然沒有完全去中心化和信任認最小化，這兩點也是許多人質疑DeFi之處。

Blec指出：“在加密領域，如果第一次接觸的是比特幣，他們會認為一切都像比特幣，存在信任最小化原則。但對于DeFi，情況根本不是這樣。”

DeFi交易員Limzero對Decrypt表示：“有時，顯而易見的騙局和rug pull讓人感覺，使用DeFi像走在雷區一樣。不過，我不會說這些會毀了DeFi。你只需要謹慎行事即可。”

如果2020年是DeFi亮相派對，那么2021年可能是DeFi degen的最后機會。騙局和肥皂劇戲碼所在之處灑滿金錢，催生行業從150億美元狂奔至1500億美元。

Framework Ventures聯合創始人Vance Spencer認為，法規將有助于將DeFi技術推向大眾。他說，可能還會有需要賭徒和暗網使用者的平臺。“但是，當DeFi成長到一定規模時，將受到監管。”

Blec表示贊同：“無趣的東西可能會演變成一個新系統。”他們并不僅僅關注不可持續的收益，因為Aave等正規軍在機構投資的幫助下仍會存在。

Framework Ventures聯合創始人Vance Spencer

Blec指出，這會引發更多監管，如遵守“了解您的客戶”政策，而這些政策會破壞加密用戶的匿名性，加大與銀行的協同并相悖于比特幣自由主義精神的商業模式。

Spencer認為：“誰會在乎這些？我們致力于將這個行業打造成為一個實體，讓行業變得更好，而不是迎合某些比特幣最大化主義者。”

DeFiDegen.ETH則更理想主義：“我們正在建立一個優越、開放、包容、透明、公平和自主的財務系統，它無需征得任何人的同意。”

無論degens的存在是對是錯，他們終究是DeFi行業的推動者。

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